广义货币m2是多少(m2是什么货币?)

m2是什么货币?

m2指广义货币，是反映货币供应量的重要指标，是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式，通常反映的是社会总需求变化和未来通胀的压力状态。m2计算公式：...

广义货币(M2)余额是什么意思？

广义货币(M2)余额，就是指M2，所谓广义货币余额，就是M2的余额,它既包括那些流动性的现金、活期存款，又包括流动性稍差，但有收益的存款货币。

例如2009年年底M2是60万亿，2010年年底是72.58万亿，60,72.58就是M2余额，表明去年印钞机又印了12万多亿的人民币！

广义货币（M2）的威力

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近日，美联储公布最新数据显示，去年12月***M2同比下降1.3%，创下1959年开始跟踪该指标以来的最低水平。有华尔街对冲基金经理告诉相关记者，***M2同比增速转负，正激发越来越多华尔街投资机构押注美联储今年可能只会加息一次，加息幅度仅有25个基点。本期内容，小编就为你介绍一下广义货币（M2）的相关知识。

一、何为广义货币

广义货币（BroadMoney）是“狭义货币”的对称。狭义货币(M1)加商业银行定期存款的总和。由于各种定期存款一般可以提前支取转化为现实购买力，把它算作货币，可以更全面地反映货币流通状况，便于分析和控制市场金融活动。依此类推，储蓄存款、可转让定期存单、易转手的短期债券等作为具有通货性质的准货币，也可按其流动性状况囊括进来，通常用M2、M3等作代号进行分类统计，依次递增的准货币在流动性上依次递减。各国中央银行对这些分类指标的规定有所不同，广义货币分类指标的多少在一国经济、金融发展的不同时期也不尽相同。

二、MO、M1、M2的关系

了解完M2的相关内容后，你对于M0与M1又有何见解呢，且随小编来一探究竟。

M0是指流通中现金，指银行体系以外各个单位的库存现金和居民的手持现金之和。

狭义货币供应量（M1）是指流通中的现金（指单位库存现金和居民手持现金之和，其中“单位”指银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等单位）加上单位在银行的可开支票进行支付的活期存款。

MO、M1与M2的关系如下：狭义货币（M1）=M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；广义货币（M2）=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+信托类存款+其他存款。

三、广义货币（M2）的市场意义

广义货币（M2）对于市场的调节作用也有其重要的作用，小编接着为你讲一讲。

M2包括了一切可能称为现实购买力的货币形式，反映的是货币供应量，体现社会总需求变化和未来通胀的压力状态。简单来说，M1反映了社会现实的购买力，而M2不但反映现实购买力，还反映潜在的购买力。M2增加，通俗来说就是央行放水了。至于放水是好事还是坏事，得看放出来的水是去了哪里，也要看你手里的资产增值速度有没有超过放水的速度最好的结果是放的水进了实体经济，企业扩产，工人收入增加，进一步就能刺激消费，推升经济发展。但实际过程往往没有那么高效，钱变多了变热了，自然就会奔着更高效的方式去。如果放的水进了楼市，那就会推升房价上涨，对手里有房的人来说就是坐享增值；对手里没房的人来说，就需要用更多的钱才能入场。

一般而言，股票市场的潮起潮落是资金流动的变化引起的，若进入股市的资金逐渐增加，则股市逐渐活跃，股价会逐渐上涨；若进入股市的资金逐渐减少，则股市人气会逐渐衰落，股价会逐渐下跌。从最近十多年的历史看，每当M1比M2低很多时，股市就会见底，一轮新的牛市将会拉开序幕；而M1比M2高很多时，牛市行情会结束。

我国股市背后的制度性基础是我们关注的要点。一般情况下，当M2增长速度超过M1时，经济活跃程度在下降，经济增长处在走下坡路的状态。此时，上市公司的盈利能力应该是下降的，1996年、1999年、2005年都是如此。在这样的背景下出现股指大幅度上涨的原因在于政策的干预，每当经济出现疲态，**即会出现放松货币，多余的货币首先选择进入股市，推动股市大幅度上涨。

当股市活跃之后，老百姓将储蓄资金投资到股市中去，储蓄资金便成了企业存款，则表现为M1增长速度不断增加。但经验数据表明，当M1超过M2且超过22%之后，持续的时间一般不会太长（最长的是2001年上半年，持续了5个月）。这可能意味着后续的储蓄资金转化为股市投资资金的动力耗尽了。当M1大幅长时间超过M2且都超过22%表明市场流动性泛滥，会导致通货膨胀，这时央行会采取紧缩货币的政策，收缩流动性。此时，股市中的钱会撤回到银行，导致股市下跌。

好了，本期关于广义货币（M2）的内容，小编就为大家介绍到这里。相信各位小伙伴们也都有所思考吧！有想法的小伙伴可以踊跃留言，我们下期不见不散呀。

广义货币m2是什么意思

广义货币m2是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，其包括任何可能成为现实购买力的货币形式，通常反映社会总需求的变化和未来通胀的压力状态。近年来，许多***都把m2作为货币供应量的调控目标。我...

广义货币M2是什么意思？

广义货币是一个经济学概念，它与狭义货币相对应，是货币供给的一种形式，用M2表示，通常我们所说的货币供应量就是指M2。M2的流动性比较弱，反映的主要是未来通货膨胀的压力状况和社会需求的变化，广义货币M2=M1+企事业单位定期存款+居民储蓄存款。m2即广义货币，所谓广义货币，它既包括那些流动性的现金、活期存款，又包括流动性稍差，但有收益的存款货币。M1反映着经济中的现实购买力；M2同时反映现实和潜在购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃；若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险；M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。广义货币是一个经济学概念，和狭义货币相对应，货币供给的一种形式或口径，以M2来表示，其计算方法是交易货币以及定期存款与储蓄存款。我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款；M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。

我国目前广义货币M2已经高达287.3万亿,对大家有什么影响！

3月10日，央行发布***2月重磅金融数据。***2月M2同比增长12.9%，预期12.3%，前值12.6%；新增人民币贷款18100亿元，预期14346亿元，前值49000亿元。

//  广义货币增长12.9% //

2月末，广义货币(M2)余额275.52万亿元，同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点。狭义货币(M1)余额65.79万亿元，同比增长5.8%，增速比上月末低0.9个百分点，比上年同期高1.1个百分点。流通中货币(M0)余额10.76万亿元，同比增长10.6%。当月净回笼现金6999亿元。

值得注意的是，继1月之后，M2增速再次创下2016年中以来最高水平，增速创下七年来新高。

招联首席研究员董希淼对第一财经表示，M2增速再创新高，主要原因在于贷款规模再创新高、财政靠前发力加大货币投放，银行货币创造能力增强，以及人民币存款特别是住户存款同比大幅多增。这表明，货币政策更加精准有力，市场流动性较为充裕，金融对实体经济支持力度较大。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示，几方面因素影响M2同比继续创新高：一是，2022年基数相对偏低；二是，2月国内活动持续回暖，市场主体借贷活动扩张带动银行货币创造；三是，金融机构加大债券投资力度与积极财政靠前发力。整体看，M2同比略高于名义GDP增速，反映目前国内货币环境保持合理适度，继续为经济复苏提供有力支持。

M2增速延续上行走势也有居民预防性储蓄动机仍然较强的原因。人民银行《2022年第四季度城镇储户问卷调查报告》显示，居民储蓄意愿仍然较强，倾向于“更多储蓄”的居民占61.8%，这一比例为有统计以来的最高值。

***银行研究院研究员梁斯分析称，在四季度疫情防控措施大幅优化背景下，居民储蓄意愿仍然保持在较高水平，疫情对居民的影响仍未明显缓解。居民储蓄向消费转化的动能有待观察。

梁斯表示，整体看，春节过后企业复工复产提速，资金需求持续回暖，2月份金融数据出现明显走强。但需要关注的是，居民预防性动机仍然较强。未来可优化政策措施，合理有效提振居民消费意愿，推动居民消费复苏，带动经济加快回暖。

而随着M2的较快增长，市场也出现了一些对我国M2体量远超其他主要***的讨论。

日前，央行副行长刘国强在国新办新闻发布会上回应称，我国是以间接融资为主的融资结构，间接融资主要是信贷，直接融资是股票和债券，我国的存款类金融机构资产占金融部门六成以上，远远高于欧美发达***。间接融资会导致存款派生较多，推高了货币总量。去年以来，M2主要受间接融资体系资产扩张产生，同时，由于金融市场有所波动，理财等资管产品资金回到了表内，也导致了银行资产负债表扩张，M2增速较高。如果我们把表内和表外进行合并，综合来看社会的广义流动性，增速约为9.4%。

实际上，我国和主要***货币供应数据结构大不相同，口径有一定的差异。比如，***货币M2=流动中现金+单位活期存款+单位定期存款+个人存款总额+其他存款，而***货币M2=流通中现金+活期存款+储蓄存款+小面额定期存款+零售货币基金+其他临时性现金存款，并不包括大额（即10万美元以上）企业定期存款。

刘国强强调，我国M2口径和主要***也有一定的差异。我国M2口径相对比较大，对存款的期限和金额没有进行限制，其他***有限制，比如***M2里，定期存款只包括面额小于10万美元的部分，定期存款里面额大于10万美元不计入M2。欧央行M2中定期存款期限不超过2年。这些口径的差异也使得***的M2总规模显得比较大。总的看，在逆周期调节稳住经济大盘的同时，货币政策的力度是保持稳健的，坚决不搞“大水漫灌”。

//  2月份人民币贷款增加1.81万亿元 //

2月末，本外币贷款余额226.71万亿元，同比增长10.8%。月末人民币贷款余额221.56万亿元，同比增长11.6%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和0.1个百分点。

2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。分部门看，住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元；企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元，票据融资减少989亿元；非银行业金融机构贷款增加173亿元。

2月末，外币贷款余额7406亿美元，同比下降22.5%。2月份外币贷款减少67亿美元，同比多减316亿美元。

申万宏源证券指出，企业中长贷延续高光表现，显示年初以来“保交楼”政策再度强化、聚焦改善房企资产负债状况后，政策效果持续显现，以及前期专项债资金加快形成基建实物工作量过程中、信贷等金融杠杆资金的配合扩张。

同时，市场将目光聚焦到了超季节性增长的居民短期贷款。

***民生银行首席经济学家温彬认为，一方面，伴随疫情冲击消退，居民生活半径快速扩大，消费环境、消费秩序逐步改善，加之政策支持效果持续显现，消费和服务业数据明显反弹，带动居民短贷加快修复。另一方面，也不排除存在部分按揭转经营贷等套利行为，冲高规模。

国盛证券认为，2月居民短贷超季节性高增、按揭贷款时隔14个月转为多增、企业中长贷延续高增，但背后仍存在隐忧。

“2月居民短贷明显超季节性，但可能未必反映消费好转；按揭贷款时隔14个月转为多增，但在春节错位背景下并未超季节性；企业中长贷继续走强，同期企业投资意愿也明显好转，但去库存背景下持续性仍有待观察。3月3日国新办发布会明确指出‘货币信贷的总量要适度，节奏要平稳’，预计后续信贷投放节奏将有所放缓。”国盛证券指出。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，随着宏观经济向上向好态势进一步巩固，市场主体预期稳定、信心修复，经济内生动能带动实体融资需求稳中有升、持续恢复。各主要银行合理把握信贷投放节奏与力度，适度靠前发力、坚持精准发力，进一步优化信贷结构，叠加2月相比去年同期工作日更多等有利因素，推动2月人民币贷款增量大幅高于去年同期及市场预期，延续开门红态势。

//  2月份人民币存款增加2.81万亿元 //

2月末，本外币存款余额274.34万亿元，同比增长11.8%。月末人民币存款余额268.2万亿元，同比增长12.4%，增速与上月末持平，比上年同期高2.6个百分点。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，同比多增2705亿元。其中，住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

2月末，外币存款余额8828亿美元，同比下降16.2%。2月份外币存款减少50亿美元，同比多减347亿美元。

中金公司认为，2月居民存款增加7926亿元、同比多增1.08万亿元，继续保持较快增长，居民储蓄意愿仍然较强，理财产品和货币基金规模未见大幅增长或也表明了这一点。2月企业存款增加1.29万亿元，同比多增1.15万亿元，可能一方面是由于贷款多增会导致派生存款相应增加，另一方面也与节后存款从居民向企业回流有关。

“居民存款在去年积累超额储蓄的基础上继续攀升，印证了居民储蓄存款的释放或是一个较为缓慢的过程，而这可能使得今年M2回落的进度和速度较此前预期的更慢。”浙商证券指出，核心原因在于疫情掩盖了经济结构调整对居民收入预期转弱的影响，即便疫情结束，超额储蓄仍可能继续上升，居民超额储蓄较难大体量转化为消费、购房，资本市场或成为其核心外溢方向，但是否进入股票市场关键看赚钱效应。

“从存款来看，存款余额增速仍持平在较高水平12.4%，且持续高于贷款增速，具体来看，居民、企业部门存款同比持续多增，财政存款同比少增。央行连续三个月超量续作MLF，叠加财政发力，共同推升M2增速。M1与M2剪刀差走阔至-7.1%，指向实体经营活力仍显不足。”长江证券指出。

//  2月份同业拆借加权平均利率为1.92% //

2月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交142.23万亿元，日均成交7.11万亿元，日均成交同比增长7.3%。其中，同业拆借日均成交同比下降11.8%，现券日均成交同比增长0.1%，质押式回购日均成交同比增长11%。

2月份同业拆借加权平均利率为1.92%，比上月高0.48个百分点，比上年同期低0.14个百分点。质押式回购加权平均利率为2.07%，分别比上月和上年同期高0.51个和0.01个百分点。

//  2月份经常项下跨境人民币结算金额为9487亿元 //

2月份，经常项下跨境人民币结算金额为9487亿元，其中货物贸易、服务贸易及其他经常项目分别为7529亿元、1958亿元；直接投资跨境人民币结算金额为5378亿元，其中对外直接投资、外商直接投资分别为1833亿元、3545亿元。

//  2023年2月社会融资规模增量统计数据报告 //

初步统计，2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增9241亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加310亿元，同比少增170亿元；委托贷款减少77亿元，同比多减3亿元；信托贷款增加66亿元，同比多增817亿元；未贴现的银行承兑汇票减少70亿元，同比少减4158亿元；企业债券净融资3644亿元，同比多34亿元；**债券净融资8138亿元，同比多5416亿元；非金融企业境内股票融资571亿元，同比少14亿元。

对此，国金宏观赵伟团队认为，2月新增社融3.16万亿元、创历史同期新高，高于预期的2.08万亿元，同比多增1.95万亿元；社融存量增速较上月回升0.5个百分点至9.9%，融资结构延续改善、代表企业中长期资金来源的有效社融增速、较上月回升0.45个百分点至11.1%。

新增社融超预期，除贷款贡献外，**债券和表外票据支撑作用也非常明显。分项中，新增人民币贷款1.82万亿元、同比多增超9000亿元，贡献社融同比增量的一半左右；表外票据融资放量、同比多增4100亿元以上；**债券融资节奏前移、同比多增5400亿元以上。其他分项变化不大，企业债融资与去年相差无几、或意味着理财赎回潮接近尾声等。

对于信贷数据，国金宏观赵伟团队分析认为，信贷同比高增的支撑主力转向居民端，居民中长贷、短贷双双改善。2月，新增信贷同比多增近6000亿元，其中，居民贷款同比多增超5400亿元、结束了15个月的同比少增。居民中长贷同比多增1322亿元、与商品房销售边际改善相互印证；居民短贷同比增加超4100亿元、去年同期为负，或映射消费需求修复正在进行中。

企业端信贷，总量和结构延续改善。2月新增企业贷款近1.6万亿元，其中，企业中长贷同比多增6000亿元以上、连续第7个月同比改善，票据融资延续缩量、同比少增扩大至4000亿元以上，企业短贷同比多增超1600亿元。

//  信贷投放“二季度开始转入相对正常的节奏” //

金融数据在1月、2月均超预期增长后，也引发了市场对延续性的讨论。

广发证券指出，经济整体仍在复苏路径上，随着信贷新增额度有限，银行将主动退出前期信贷冲量领域，表内票据贴现压降，并随着消费和地产企稳，居民信贷有望在二季度开始实现同比多增，信贷结构逐渐改善，整体信贷利率有望企稳回升。

中金公司则指出，社融结构看，仍然可以看到政策供给侧推动的特征，而需求侧的拉动比较弱。在这样的情况下，后续的社融增量主要取决于：政策后续进一步发力的力度，以及市场化融资需求的恢复程度。从市场预期来看，当前社融的高增可能预示着未来社融信贷增速的放缓。后续来看，预计社融增速有望在当前9.9%的基础上缓步下降，对债券市场的利多因素可能逐步累积。

“年初以来过快的信贷增长，也造成部分银行负债端承压，银行间市场流动性加快收紧、波动加大，且在低利率和规模竞争性增长下，银行净息差和营收端压力也在加大，并可能存在一定的资金空转套利行为。为处理好稳增长和防风险的关系，保持货币信贷合理平稳增长，增强信贷总量增长的稳定性和持续性，满足“有效”需求，后续信贷投放总量与节奏需进一步调节。预计3月新增人民币贷款维持同比小幅多增，二季度开始转入相对正常的节奏，从而为经济稳固运行和可持续增长创造适宜的金融环境。”温彬指出。

在经历连续两个月的相对疲软后，6月份金融数据“触底反弹”，部分数据超出预期。

根据人民银行7月11日发布的数据，6月份人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元；6月末，广义货币（M2）余额287.3万亿元，同比增长11.3%；初步统计，2023年6月社会融资规模增量为4.22万亿元，比上年同期少9859亿元。

从整个上半年看，人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；人民币存款增加20.1万亿元，同比多增1.3万亿元；社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。

分析人士称，从整个上半年看，信贷投放靠前发力，有效满足了实体经济融资需求，为宏观经济恢复回升提供了有力支持。下半年，需求恢复与宏观调节力度加大将继续推升信贷和社融稳步增长，其中信贷恢复节奏可能相对更快。未来信贷合理增长、节奏平稳的大趋势明朗。

6月份金融数据回暖

上半年，人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。其中，6月份人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。

“从整个上半年看，信贷投放靠前发力，有效满足了实体经济融资需求，为宏观经济恢复回升提供了有力支持。”招联首席研究员董希淼表示，在5月份触底之后，6月份社会融资和信贷投放呈现季节性回升态势，部分数据好于预期。这表明随着支持经济持续回升的政策措施陆续出台，市场信心和预期回暖，融资需求有所修复。

从贷款结构看，上半年，住户贷款增加2.8万亿元，其中，短期贷款增加1.33万亿元，中长期贷款增加1.46万亿元；企（事）业单位贷款增加12.81万亿元，其中，短期贷款增加3.84万亿元，中长期贷款增加9.71万亿元，票据融资减少8924亿元。

上半年，信贷增长总体延续“企业强，居民弱”格*。董希淼表示，企（事）业单位贷款增量占人民币贷款增量的81.44%，是人民币贷款增长的主要贡献项。其中，中长期贷款增长较快，票据融资同比大幅减少，信贷结构持续优化。

“上半年住户贷款增加2.8万亿元，在去年基数较低的情况下仅增长0.62万亿元。其中，住户中长期贷款同比少增0.1万亿元。”董希淼认为，这与今年以来房地产市场疲弱、商品房销售下滑情况基本吻合。

初步统计，2023年上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元。6月份，社会融资规模增量为4.22万亿元，比上月多2.67万亿元，比上年同期少9859亿元。其中，上半年对实体经济发放的人民币贷款占同期社会融资规模的72.4%，同比高7.8个百分点。

6月末，广义货币(M2)余额287.3万亿元，同比增长11.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.1个百分点。

董希淼认为，尽管M2同比增速有所回落，但仍然处于高位，市场流动性仍较为充裕。

下半年信贷、社融有望稳步增长

展望下半年，***首席经济学家论坛理事长、植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，下半年需求恢复与宏观调节力度加大将继续推升信贷和社融稳步增长，其中信贷恢复节奏可能相对更快。

“就业与收入改善、商品房限购限贷政策放宽、新能源车辆购置税减免政策延续等将支持居民部门信贷需求增长；预期逐步改善、投资动力恢复、贷款利率下行等将支撑企业部门信贷需求增长。”连平预计，下半年新增信贷有望接近10万亿元，同比多增2.4万亿元，全年增量预计超过25万亿元；社融增量有望接近13万亿元，同比多增2.1万亿元，全年增量超过35万亿元；M2增速保持在11.0%至11.5%左右。

光大证券首席固收分析师张旭表示，今年6月中旬以来，***人民银行进一步加大调控力度，切实支持扩大内需，促进经济良性循环。预计在下一阶段，相关部委的政策将陆续出台，以尽快推动经济持续回升向好。

“未来信贷合理增长、节奏平稳的大趋势是明朗的，我们对下一阶段的信贷宜保持理性、乐观的态度。”张旭表示。

董希淼建议，下一步，要正视宏观经济运行中存在的不足和问题，支持经济持续回升的一揽子政策措应全面出台、尽快实施，尽最大的努力稳住宏观经济恢复势头。应保持政策的稳定性和连续性，增强政策的精准性和有效性。可以继续实施降准降息，引导贷款市场报价利率（LPR）尤其是5年期以上LPR适度下行，减轻居民住房消费负担。

***人的钱都去哪里了？

这是一个非常有意思的问题，狭义上我们认为，一个人赚多少钱，就花或者存多少钱，一个人的存款高低，只取决于他的赚钱能力和花钱速度。

但在宏观上，这个问题就变成了，尽管每年的GDP依然在增长，尽管每年的M2、M1增势喜人，但好像我们会发现，这几年债务问题似乎越来越大，以至于变成了“房间里的大象”，我们假装看不见，但实际上它就在那里，巍然不动。

2021年我国M2广义货币只有238万亿元，到了2022年，这个数字变成了266万亿元，一年增长幅度10%，但2022年我国的GDP增长率仅仅只有3%。

宏观上的钱去哪里了呢？

我们说财富的增长看似取决于货币发行的数量，但实际上决定财富增长的是各类生产要素的提高，例如人力资源、技术和创新等等，一个人的消费就是另一个人的收入，因而理论上当印钞量增加10%的时候，那么对应的消费导致的GDP增长也会相应提高。

但实际上，这其中又有许多纷杂的原因。

印出来的钱既然没有流动到个人的口袋里，那么印出来的钱又去了哪里呢？

奥地利学派对此就有非常明确的认知，那就是过度印钞是导致经济危机的根本原因。

在一个经济体印钞的过程中，增发货币的多少以及对货币的流通方向、对产业政策的扶持、甚至是对一个行业的补贴等等，货币在这个过程中对人们的行为都会有极强的误导作用。

举个例子，过去很多地方鼓励搞基建，促进GDP增长和增加就业，这个时候我们就会发现，宏观上的货币增量被用于基建投资，这当然是好事情，但如果我们过度关注短期眼下的增长和就业情况，就可能会造成资本的效率利用率低下，长期回报不足的情况。

于是我们就会发现，短期来看GDP上去了，任期考核也达成了，但长期来看，错误的引线早已经埋下，未来的隐患就可能比短期的GDP增长更危险。

短期的货币政策当然是可行的，也是有效的，例如2008年的经济大刺激，我们会看到由于短期内市面上的钱多了，那么人们借钱就更容易了，借钱所需要支付的利息就会下降，利息下降本身就发出了一个信号，那就是未来的商品变得更值钱了。

利息理论告诉我们，利率是衡量人们耐心的一个重要指标，利率越高耐心就越低，利率越低耐心就越高。

于是，过度印钞导致了利率下降，意味着人们觉得未来的前景更明朗，期货在今天看来就越值钱，于是人们就会觉得投资未来是有利可图的。

事实也证明这一点，2008年之后，资产价格大幅上涨，银行利息下降，人们投资未来和基建，由于货币增加了，也推动了房地产的价格持续上涨，连带着刺激经济不断增长。

但这个过程中，水分和泡沫乃至债务也在无形之中增长。

我们需要知道的是，持续性的印钞是容易上瘾的，因为效果立竿见影地好，只要印钞经济就会给你反映，市场就会给你反映，但如果长期这么做，我们就会慢慢感到物价飞涨，原来好挣的钱，今天反而不好挣了，哪怕是挣到了那么多钱，却发现东西越来越贵。

这个时候，货币居多，超过了市场的承受能力，通货膨胀应运而生。

但这依然无法解释我们的钱去哪里了，这背后还有重要的因素我们忽视了，那就是投入和回报比。

换言之，钱花出去了，但换来的回报和产生的经济效益，却并不高，或者说在短期内看不到更高的回报，这就造成了虽然钱很多，但从上层一步步流通到普通人手里，钱在这个流通的过程中，被“稀释”掉了，亦或是需要更长的时间才能产生回报。

曹德旺对此就做过非常精辟的总结：

我们的救市方法很实在，4万亿的经济刺激计划，在去救市的时候，各地配套资金加码，可能有一两百万都不止，扩大我们的内需，内需去哪里了？房地产。

我们的房地产，这几年你可以想象一下盖多少东西。从09年到去年（2019年）GDP产出是750万亿，但是每年的报表里都有一个说明是，固定资产投资占比百分之五十几，那些GDP里面的固定资产投资，隐患的起码400万亿，再加上历史的旧的固定资产，少说五六百万亿，我们去年（2019年）产出才九十几万亿，产出只占投入的百分之十几。

如果福耀玻璃是这样的产出投入比，可能早就倒闭了。

曹德旺的这番话，可以说是对过去货币措施的一个很好的总结。

钱去哪里了？

一部分钱被用来投入固定资产投资，例如房地产、基建、地铁等等，一个好的消息是虽然这些东西短期带来的回报很低，但长期来看，不管是基建房地产还是地铁，被修好了，哪怕未来经济风云变幻，我们的基建和住的的条件更好了，出行更便利了，这是不会变的。

但不好的地方就在于，钱花出去了，花出去了很多很多，地方城投债居高不下，这是债务上的问题，而地方推动的投资基建，却没有带来很好的回报率，这就导致了钱花出去了，却没有撬动更大的杠杆。

从数据来看，2008年的4万亿刺激计划，其中有45%都投向了公路、铁路、机场和城乡电网，剩余一部分可能进入了楼市、房地产行业。

这几年的经济刺激，大概率走的也是这个模式，这就导致了什么问题，钱没有到普通人身上。

尽管我们的基建更好了，各种交通方式更先进了，但要命的是，很多人的收入依然很低很低。

根据《2021***统计年鉴》来看，月收入在1000元以下的极低收入人口有5.6亿人，月收入在1000-2000以下的低收入人口有3.1亿人，月收入在2000-5000的中等收入者有3.8亿人。

这就导致了一个问题，地铁、动车、公交、电费，一旦定价太高，很多人难以承受，定价过低，又需要持续性的补贴来预防亏***。

今天很多城市，包括一些很发达的一二线城市的地铁规划线路都被叫停了，为什么？

答案就在于此，修的越多，其实亏***就越多，亏***的钱需要谁出呢？答案不言自明。

过去十多年的货币政策，立竿见影，让我们的GDP增速连年新高，但这可能也带来了新的问题，那就是人均收入并没有提起来，这个问题其实比较严重。

因为常理来说，应该是人们的收入高了以后，各种基建才越来越好，因为人们负担得起，但我们却是反过来的，先把各种基建提高，但由于人均收入过低，导致亏***居多。

今天我们到欧洲各地，看到机场、火车站非常古老，很多人会感到疑惑，欧洲人均收入那么高，但欧洲却依然没有翻新的太高意愿，这背后本来也就说明了一些问题，特朗普时期曾准备大兴基建以刺激***经济，但在执行层面没有得到国会的认可，因为他们认为这样做“得不偿失”。

当然，我们和发达经济体的情况不同，不能简单地借鉴。

但基建的投入回报比，资金的利用效率，以及人们收入水平的提高，这之间的因果关系的重要性，同样也是值得我们去重视的。

因为纵观各国的发展经济规律来看，我们必然会从制造业出口为导向，转为第三产业消费为导向，2022年，我国居民人均消费支出24538元，扣除价格因素后实际下降0.2%，远低于3%的GDP增速。

2021年，我国的最终消费占GDP比重为54.3%，其中**和居民消费分别为15.9%和38.4%；远低于OECD经济体77.3%的平均值，其中**和居民消费分别为18.3%和59.0%；也远低于72.0%的世界平均水平。

消费水平低，一方面是没钱，另一方面则是不确定性因素太多，阻碍了人们的消费意愿，尤其是社会福利保障体系弱，这些因素都强化了国人的储蓄习惯，而不是消费习惯。

长远来看，最终钱的流向可能依然会以民生消费为主导，而不是以基建投资为主导，这样可以最大化货币流通速度，从而刺激经济的有效转化和增长。

但与此同时，我们也要注意到，在基建投资为主导的体系下，寻租空间大，且短期效果也立竿见影，未来如何引导到民生消费上，这不仅仅需要勇气，更需要智慧。

因为基建投资很简单，给钱修就行了，不太需要综合各方意愿和实际情况，但民生消费则不同，一来是寻租空间小，其次是各地收入不同、差异不同，如何刺激人们真正去产生消费行为，这非常考验智慧。

今天的许多现代经济体都受到凯恩斯主义的影响，强调用货币去管控经济，针对由此而引发的货币泛滥问题，凯恩斯本人也承认并戏言：“没人能永远活下去。”

他的潜台词可能是，以后的问题以后再说。

今天货币问题已经不单单是一个货币问题，这还关乎着每个人对生活的切实感受，钱在什么地方，人就会流动到什么，在今天看来，这依然是一个具有普世意义的真切现象。

m2是什么意思

由于许多金融工具具有货币的职能，因此，对于货币的定义也有狭义和广义之分。如果货币仅指流通中的现金，则称之为M0；狭义的货币M1，是指流通中的现金加银行的活期存款。这里的活期存款仅指企业的活期存款；而广义货币M2，则...

2021年***广义货币发行量？

大概21万亿美元。

2021年9月，***广义货币M2达20,982,900百万美元，即大概21万亿美元；而根据央行数据，9月末，***广义货币(M2)余额216.41万亿元，大概33.5万亿美元。

21/33.5=62.5%，可以看出***m2占***m2的60%多一点。然而，***GDP占***GDP60%多一点。

很容易看出，大放水的***货币总量远不如***；GDP与M2没关系。

M2为什么是广义货币

将全国视为一个整体，贷款约等于存款，那就是几乎没有多少净资产。如果一个打工人的资产负债差不多相等的话，你绝对不会说他有钱。

那为什么M2增长就代表越来越有钱？为什么人们常说投资收益率要追上M2增速才能维持购买力？

这里有一个重要假设：全国作为一个整体，可以无限借钱。

试想一个老板背负着沉重债务，甚至资不抵债，你仍然会认为他很有钱，因为他太能借钱了！直到他不能再借钱的那天之前，他都是一个富翁。

存款和贷款虽然余额相等，但是两者之间的期限是不一样的，只要有足够的基础货币，就能转动借新还旧的游戏。全国而言，基础货币可以无限供应，因此除非信贷崩塌，这个螺旋循环都可以持续下去。

其实不必如此苛刻。两个原因：

一，收益率是很难持久追上M2增速。

M2增速是依靠全国整体的信贷扩张维持的。就个人而言，借钱能力并没有那么强，所谓时代的一粒灰，落在个人头上，就是一座山。万一贷款续不上，那就是灭顶之灾。

二，购买力是流量概念，M2是存量概念。

即使存款余额数字惊人，事实上能流动的部分只是其中很小一部分，其余的不是在还贷款的路上就是在放贷款（投资）的路上。所谓购买力，更应该是消费的概念。你的购买力总不会是用来增加购买力的吧？

所以不必自卑，投资收益率即使达不到8%-10%这样的恐怖增速，购买力也未必下降多少，因为M2如此高速的增长只是贷款产生的虚幻。

这里就产生了一个悖论：当全国某一天终于赚够钱了，不再需要贷款快马加鞭钱滚钱，只想静下来好好享受生活，这时就会发现存款少了……

M2等统计指标都是人为了更好地观察某个现象而自定义的，理论上只要合理就可以自定义。M2是居民和企业存款。银行之间的存款不算广义货币，因为居民和企业用不了。

2018年，央行把“非存款类机构部门”持有的货币基金纳入M2，同时剔除所有货币基金持有的存款。这个做法有两个作用：

为什么货币基金能被视为广义货币呢？因为它几乎能瞬间转为存款，同时价值又比较稳定。

注意：目前货币基金的大部分资产都是存款，所以把货币基金纳入M2，同时又剔除货币基金持有的存款，基本不会重复计算存款。但如果以后货币基金持有的资产大部分是股票或者其他能转化成个人或企业存款的资产，那么这种统计方法就会在存款上再增加资产市值。

这就引申出一个问题：像***这种资本市场极度发达的***，股票市值是不是应该被纳入M2？他们全民炒股，公司发的奖金是股票，养老金买的也是股票，想用钱的话，瞬间可以卖掉换成存款。但股票有两个问题：

但，如果深究的话，这些也不是问题：

不过看样子，股票再怎么发展，始终依附于法定货币，是不太可能被认可作为支付手段的。

广义货币m2是什么意思

广义货币是一个经济学概念，和狭义货币相对应，货币供给的一种形式或口径，以M2来表示，其计算方法是交易货币以及定期存款与储蓄存款。我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金；M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款；M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款。在这三个层次中，M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2。