美元汇率预测10年后(美金2010年以后还能升值么)

美金2010年以后还能升值么

会在一个区间震荡

摩根士丹利预测：人民币十年后成第三大储备货币

美媒称，摩根士丹利分析师在4日发布的一份报告中预测，进入***市场的外国投资增加，这将推高人民币使用量，进而令其成为仅次于美元和欧元的世界第三大储备货币。

据***消费者新闻与商业频道网站9月4日报道，分析师做这一预测的背景是，*****多年来一直试图推动人民币国际化。

报告指出，人民币目前在全球外汇储备资产中占2%左右。但分析师说，到2030年，这一比例可能会升至5%到10%，超过日元和英镑。这与该银行2019年2月所做的预测一致。

报道称，在那之后的18个月里，*****在允许更多外国金融机构进入国内市场方面加大了力度。海外投资者也日益转向***市场，以期获得较其他地区更高的回报。

摩根士丹利预测，在未来10年里，投资组合流入将比外国直接投资更重要，累计流入额将达到3万亿美元。

这份报告说：“我们预计，2020年，私人管理者和储备管理者为***带来的投资组合流入总额将连续第三年超过1500亿美元，这凸显了正在发生的转变。2021年到2030年，每年流入额应该会达到2000亿到3000亿美元。”

报道认为，有了这些投资，以人民币形式持有的全球资产将增多。

报道提到，在2015年，国际货币基金组织做出了一项在**上意义重大的举动，同意将人民币纳入特别提款权篮子。2016年10月，人民币正式加入这个货币篮子。

摩根士丹利预测，到2021年底，人民币对美元汇率很可能升值至1美元兑6.6元人民币。今年9月4日，人民币对美元汇率接近6.85。

摩根士丹利国际策略师詹姆斯·洛德在报告中说：“考虑到***开放金融市场、我们在股票和固定收益领域看到跨境资本市场融合度日益提高以及以人民币计价的***跨境交易的比例不断上升，（设置人民币在全球外汇储备资产中占5%到10%的目标）并非不切实际。这一切表明，全球央行将需要增持人民币作为外汇储备的一部分。”

洛德说：“***人民银行的年度人民币国际化报告显示，截至2019年底，全世界约有70家央行持有人民币储备，高于2018年底的60家。”

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人民币在未来10年兑美元会有什么样的比例??

1：1

一***商人在1月份预测英镑兑美元的汇率持平或小幅度上涨，他采取卖出1份3月到期的英镑期货的看跌期权。

给楼主解答如下：

未来十年,人民币对美元汇率会持续上升吗?

总之,1:1几乎是不可能的,但是这个是玩笑也不是玩笑,因为人民币必然走上升值道路,而且现在已经走了好几年了.做外汇外贸的人几乎都不希望看到美元贬值,如果楼主有大资金美金还是去兑换了吧,小资金就无所谓了.差不了多少...

【中金外汇·周报】美元暂获喘息

外汇市场交易主线

上周***经济数据进一步走弱带动美债收益率一度创出本轮调整的新低，美元指数虽然录得连续第6周下跌，但却没有跟随利率创出本轮新低。周五符合预期的非农数据公布后，美债收益率和美元双双有所反弹。我们认为，美元之所以在短期显示出一定的韧性，一方面是因为此前一个月超过4%的回调幅度已经不小，在关键的技术支撑点位前，美元空头面临一些回补的压力，另一方面则是因为欧佩克意外减产和总体尚可的非农数据对美联储货币政策转向的预期有一定扰动。市场在重新定价美联储在5月份加息25基点的情形，美元因而获得了短期支撑。在非美货币中，瑞郎，日元受益于下行的美债收益率最终收涨1.09%，0.53%；英镑和欧元得益于市场对BOE和ECB的加息预期分别收涨0.66%，0.61%；上周RBA在议息会上按兵不动使得市场对其结束加息周期的预期明显上升，而铁矿等工业金属的回落使得澳元最终收跌0.19%，新西兰央行虽然意外加息50基点，但纽元很快回吐了涨幅并最终收跌0.16%，市场可能认为新西兰联储最终还是可能会有一定转向的可能；原油在上周初OPEC减产决定的影响下周内收涨6%之上，加元以及挪威克朗因此受到短暂支撑。上周人民币的波动较小，自3月13日以来，人民币汇率一直稳定在6.80-6.92的区间内，对美元指数的涨跌有所脱敏。

本周市场主要关注点依旧是欧美银行业风险的演变和经济数据和能源价格对欧美货币政策的指引，***通胀和零售等数据若进一步走软，那么美元或将面临新的压力。自3月以来，外汇市场的波动性一直小于国债利率。这是因为欧美等主要央行在金融稳定风险上升的环境下并没有确认货币政策转向的态度，欧佩克+的意外减产则令通胀下行路径面临更多变数。弱于预期的经济数据虽然带动了美债收益率的回落，但全球经济趋弱却会影响到出口***的外需，并压制风险资产和风险偏好。因此，我们认为虽然通胀回落和***经济趋软的趋势正在形成，但在美联储确认货币政策转向之前，美元的下行之路将是渐进而反复的。

图表1：上周主要货币变化率(%)

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

本周重要事件

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

Text

正文

美元兑人民币

预测区间（6.80-6.92）

►上周(4/3~7)：人民币先弱后强，周内基本同美元持平。

►本周(4/10~14)：***CPI决定美元强弱，进而影响美元人民币汇率。

美元/人民币走平上周美元指数先跌后涨，整体小幅走弱。在此背景下，大部分亚洲货币较美元有所升值，人民币汇率虽在亚系货币中表现中等偏弱(图表1)，单自周初以来一直呈现缓步升值的行情(图表2)。上周国内公布的经济数据较少，仅有财新PMI出炉，制造业PMI低于预期(或反映出外需的疲弱以及地产投资的滞后)、服务业PMI远高于预期(或反映出疫后服务消费的旺盛)。从人民币对一篮子货币指数的角度看，上周CFETS人民币指数继续平稳(图表3)。北向资金上周累计净流出约67亿元(图表4)，或带来了小幅的人民币贬值压力。

易纲行长发言易纲行长在2023***金融学会学术年会暨***金融论坛年会上的讲话，表示[1]“币值稳定有两重含义，一是物价稳定，二是汇率基本稳定。物价稳定和汇率基本稳定，最终都是为了守护好老百姓的‘钱袋子’，不让老百姓手中的钱变‘毛’，从根本上说，这是以人民为中心，维护最广大人民群众的利益。国际上，有***因为汇率大幅贬值，难以跨越‘中等收入陷阱’”。我们认为易行长十分强调了中长期汇率稳定的重要性，未来人民币汇率发生长期发生巨幅波动为小概率事件。

外交喜讯连出沙伊方面：沙特外交大臣费萨尔和伊朗外长阿卜杜拉希扬6日在北京举行会晤[2]，这是两国外长7年多来的首次正式会晤，双方宣布即日起恢复外交关系并签署联合声明。中・法・欧盟方面：上周法国总统马克龙、欧盟***会**冯德莱恩访华，*****强调[3]“要增强中欧关系的稳定性。中欧关系不针对、不依附、不受制于第三方。中方始终从战略高度和长远角度看待中欧关系，对欧政策保持稳定性和连续性”。欧洲领导人访华期间，飞机制造商空中客车宣布[4]与***航空业合作伙伴签署了160架民用飞机的批量采购协议，总价值约200亿美元（折合人民币约1400亿元）。此外空客还将在天津建设第二条总装线，成倍扩大生产规模。我们认为此举也能加深***与欧洲的经济联系，中长期利好于***经济。

国常会稳出口********4月7日主持召开***常务会议，会议指出[5]“推动外贸稳规模优结构，对稳增长稳就业、构建新发展格*、推动高质量发展具有重要支撑作用。要针对不同领域实际问题，不断充实、调整和完善有关政策，实施好稳外贸政策组合拳，帮助企业稳订单拓市场。要想方设法稳住对发达经济体出口，引导企业深入开拓发展***家市场和东盟等区域市场。要发挥好外贸大省稳外贸主力军作用，鼓励各地因地制宜出台配套支持政策，增强政策协同效应”。本次国常会对出口十分重视，尤其强调要稳住发达经济体出口，我们认为此举对我国出口有积极作用，进而也有利于人民币汇率的稳定。

***CPI或主导本周美元人民币 本周***方面将公布3月金融数据(M1、M2、新增人民币贷款)、CPI以及进出口数据。考虑到近期外需的疲软，我们认为出口数据低于预期的可能性偏大，进而或带来美元人民币上行的压力。***方面也将公布3月CPI数据，或成为下次美联储会议的重要参考，进而也会给美元的强弱带来影响。总体来看近期***的经济数据整体偏弱，在高息持续许久的背景下，***的景气正在逐步承压。短期来看，***的数据依旧会是关键，我们预计本周美元人民币汇率区间或为6.80-6.92。

图表2：美元人民币汇率与美元指数的走势

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表3：CFETS人民币指数走势

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表4：月初以来北向资金的累计净买入额（亿元）

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

欧元兑美元

预测区间（1.0670-1.1050）

►欧元上周波动较小，***经济数据走弱带动美联储加息预期回落以及美债收益率的下行是驱动欧元保持在高位的重要原因。

►本周***通胀数据或为影响欧元/美元的重要因素，如果通胀压力依旧，短期为美元提供反弹动力；而考虑到银行业风险尚未完全解除，市场风险偏好的反复可能会给美元带来避险资金的支撑，欧元或面临一定的回调风险。

高位震荡欧元上周先涨后跌，整体在年内相对高位窄幅震荡。前半周欧美经济数据的分化使得市场对美联储加息预期明显回落（年内降息预期也随之走高），德美利差因此明显收窄支撑了欧元走高，而后公布的3月非农数据基本符合预期进而使得前半周的美元空头有所获利了结，欧元也因而有所回落，周内最终收涨0.6%左右。往前看，我们认为欧元/美元的走势或继续受欧美经济的相对表现（经济数据）、德美短端国债利差的变化以及市场整体风险偏好等多重因素的综合影响。

欧美经济数据的分化支撑欧元上周公布的一系列***经济数据开始走弱（图表5）：3月ISM制造业指数从2月的47.7降至46.3（这也是2020年5月以来最低水平），如果除去2020年3月的新冠爆发时期，这也是2009年以来的最低水平。其中新订单继续萎缩，而其他分项指标也都低于50的荣枯线，这也是2009年以来首次。我们认为，在信贷条件整体收紧的情况下，制造业活动可能会进一步下降。而ISM服务业PMI的增长也出现放缓并且价格压力有所降低，3月ISM服务业指数录得51.2不及前值的55.1和市场预期的54.4而衡量企业支付价格的分项指数降至最近三年来最低的水平（59.5vs前值65.6）；而就业指数则表明（51.3vs前值54），劳动力市场也开始松动。此外，上周初请失业金人数虽然下降，但年度修订后的数据显示，今年的申请人数比此前估计的更高，这进一步证明劳动力市场正在放缓。截至4月1日当周，首次申请失业金的人数下降1.8万人，经季节性调整后为22.8万人。此前一周数据修正后比前值高出4.8万人。截至3月25日当周，连续申请失业金的人数增加6,000人至182.3万人，这也是2021年12月以来最高水平。而挑战者企业裁员人数大幅超过预期，2月JOLTS职位空缺也录得2021年5月以来首次低于1000万的水平。在此背景下，市场对美联储终点利率预期一度下跌至4.9%附近，而美债利率和美元也出现了明显下行。欧洲方面，上周公布的3月PMI数据终值再次确认了欧元区服务业的扩张势头，而德国2月的工厂订单和工业产出数据也高于预期；较强的经济数据支撑了市场对欧央行的加息预期，目前OIS市场预计ECB年内至少还有2次25基点的加息（图表6），而德美利差也因此有所收窄，这也对欧元形成了支撑（图表7）。

美联储官员鹰派言论 非农就业数据大体符合预期使得市场对美联储加息预期有所回升尽管经济数据出现走弱迹象，但一系列美联储官员依旧发布了鹰派言论：布拉德表示[6]，“金融压力似乎已经减弱，至少目前如此，因此现在是继续抗击通胀，推动物价升幅回落的好时机。”而克利夫兰联储银行行长LorettaMester表示[7]，美联储仍然需要将利率上调“一点点”，然后维持一段时间，以使通胀回落至目标水平。而上周五公布的***3月非农数据显示，新增就业23.6万人，基本符合预期的23.8万但增速录得2020年12月以来的最低水平；平均时薪同比增4.2%同样不及前值的4.6%而这也是2021年6月以来最慢的增速（环比增速0.3%符合预期）；不过，失业率录得小幅下滑至3.5%低于前值的3.6%，而劳动参与率也从62.5%小幅上升到62.6%，就业与人口比率小幅上升至60.4%，不过仍低于2020年2月疫情爆发前的水平。数据公布后，市场对美联储终点利率预期反弹至周内高点5%附近（图表8），而美债利率和美元也收复了周初的部分跌幅。总体看，***劳动力市场已经初现转弱的迹象，而即使本周的CPI数据显示通胀压力依旧存在并支撑市场对美联储5月的加息预期，我们依旧认为美联储上半年结束加息周期的概率较大。

市场对银行业的担忧有所消退但风险并未完全解除3月银行业引发的市场担忧依旧是当前影响市场风险偏好的关键。最新美联储H.8报告显示[8]，截至3月29号的前一周，***小银行的存款净流入1.59亿美元，这也就逆转了前两周开始的小银行存款净流出的趋势（图表9）。此外，最新美联储H.4.1报告显示[9]，美联储资产负债表上周下降了735亿美元（其中大部分的下降来自于美债和MBS的减少，两者共计下降490亿美元），而为应对3月银行业危机而推出的“紧急贴现窗口”（discountedwindowborrowing）用量小幅下降了190亿美元至697亿美元，“银行定期融资计划”（BankTermFundingProgram，BTFP）用量上升了150亿美元至790亿美元。而为海外央行提供流动性支持的“外国和国际金融机构回购借贷便利工具（即FIMA）”用量自2周前的峰值600亿美元下降至上周的400亿美元（图表10）；在此背景下，美联储资产负债表整体出现了明显下降（图表11）。我们认为，银行业引发的市场担忧虽然有所缓解，但市场对欧美银行业的信心并未完全恢复：***地区银行指数（KRX）目前依旧在最近2年多以来的低点徘徊而这也同美股整体的反弹形成明显对比（图表12）；而近期经济数据走弱背景下市场对***经济衰退的预期也出现加深的迹象，2年10年段收益率曲线上周延续了3月的走陡趋势，而根据历史上***经济进入衰退前收益率曲线自倒挂状态重新走陡的规律，如果这样的走陡趋势延续，那么市场对***经济进入衰退时点的预期则会更近一步。在此背景下，市场风险偏好很可能会承压。

欧美经济的相对表现或将决定欧元的走势近期欧美经济数据的走势带动了欧美货币政策预期的走势，而这基本左右了德美利差的走势，进而影响了欧元/美元的变动。如果本周即将公布的***CPI数据如果再次显示通胀压力依旧，市场可能再次预期美联储5月继续加息，而这短期内可能对美元形成支撑。但长期看，在***经济衰退预期愈发强烈背景下，我们认为美联储距离结束加息周期更近一步，而欧洲通胀的压力可能继续使得市场对ECB的加息预期维持在目前的水平，而这可能会从货币政策收敛角度对欧元形成一定支撑。技术层面看，我们认为年内高点1.10附近将成为欧元多头上冲的关键阻力，如果欧元多头本周依旧未能突破，那么回调的概率将加大。

图表5：花旗宏观经济意外指数（***vs欧洲）

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表6：OIS市场对ECB加息路径的预期

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表7：德美利差收窄支撑欧元

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表8：OIS市场对美联储加息路径的预期

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表9：***小银行存款净流出（入）量

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表10：美联储FIMA用量有所回落

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表11：美联储资产负债表出现回落

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表12：***地区银行指数vs标普指数

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

美元兑日元

预测区间（129-136）

►上周（4/3~7）：美债利率左右美日汇率走势，日元先升后跌。

►本周（4/10~14）：关注周一植田就任讲话、***CPI数据

日元小幅走强上周在美元指数小幅走弱的背景下，日元相较美元升值约0.53%，在G10货币中排名中等，在亚洲货币中排名靠前(图表1)。上周日元自身的行情不多，同美元指数(图表13)以及美债利率(图表14)的走势相近。上周一至周四期间，日元相较美元升值幅度较大，但在上周五受***非农数据影响，美债利率出现了小幅跳涨，进而也带来了日元的贬值。作为美日汇率之锚的美日10年互换利率息差在上周也持续起作用(图表15)。

***央行短观上周***央行公布了一季度的短期经济观测调查(短观)的结果，制造业与服务业在持续分化(图表16)，***的制造业受全球外需影响很大，自去年以来制造业信心下滑趋势明显，反映出了欧美景气的下行压力；相反，服务业信心指数自去年以来持续回升，反映出了***服务业在疫后的恢复。另外，企业关于价格的判断指数显示未来进货价格已出现见顶迹象，未来销售价格虽有上行，但幅度已大幅小于去年(图表17)。

黑田离任、植田上任上周五***央行黑田前行长发表了离任记者招待会，黑田表示[10]“过去十年持续的大规模货币宽松是合适的，并帮助***摆脱了通缩的*面，目前也形成了容易涨薪的环境，非传统的货币政策发挥了充分的效果。但对通胀目标未能实现，表示遗憾”。我们认为长期的大规模货币宽松的确给***带来了明显的正面影响，但同时也带来了明显的副作用，关于过去10年货币政策的评判，或许需要等到货币宽松的结束之时。4月10日(周一)，新任***央行行长植田将发表就任记者招待会，也是植田成为行长之后的首次招待会，市场会以此来了解植田对目前货币政策的最新态度。

植田讲话、***CPI为美日汇率关键本周一，植田的记者发布会或将给市场带来关于***央行货币政策的重要参考，或给4月下旬***央行议息会议带去暗示，进而影响日元汇率。***方面也将公布3月CPI数据，或成为下次美联储会议的重要参考，进而也会给美元的强弱带来影响。本周上述的两个事件或给日元带来较大波动，投资者需同时留意双向风险，我们对本周美日汇率的预测区间为129-136。

图表13：上周美日汇率同美元指数的走势

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表14：上周美日汇率同美债10年利率的走势

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表15：美日汇率与美日互换利率息差的长期走势

资料来源：***总务省，中金公司研究部

图表16：***制造业与服务业信心指数(%、DI扩散指数)

资料来源：***央行，中金公司研究部

图表17：***企业价格判断指数(%、DI扩散指数)

资料来源：***央行，中金公司研究部

技术分析

美元/人民币（周内看跌）

美元/人民币上周在50天均线附近窄幅波动，鉴于价格依旧处于去年11月以来的下降趋势之中，而RSI也延续了今年以来的下降趋势，我们认为价格继续走低的概率较大。近期上方阻力依旧位于100天和200天均线交点6.92附近（图18中黄/绿色线）；而下方近期支撑则位于50%斐波那契回撤位支撑6.82附近，如果美元/人民币跌破这一位置，年内低点6.70附近可能成为美元空头下一个目标。

图表18：美元兑在岸人民币（日线）走势技术分析

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

欧元/美元（周内看平）

欧元/美元上周一度冲高至100周均线1.0960附近（图19中靠右侧绿色箭头），而上周五收盘于2021年6月初以来的下降趋势线附近（图表19，18中白色加粗线）。向前看，欧元多头能否突破100周均线这一关键近期阻力将决定欧元能否进一步走高，而去年4季度以来的上升趋势和21周均线的交点1.0670附近则提供关键支撑（图表20中蓝色线）。日线级别上看，欧元多头需要成功守住3月15日以来的上升趋势（图表19中白色上升趋势线）才有可能进一步上测年内高点1.10附近，目前RSI的上升趋势依旧有效，但多头需警惕一旦这一上升趋势被跌破，欧元可能面临的回落风险，21天均线1.08附近和55天均线1.0750附近则提供近期下方关键支撑。

图表19：欧元兑美元（日线）走势技术分析

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表20：欧元兑美元（周线）走势技术分析

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

美元/日元（周内看平）

美元/日元上周前半周明显走低，但在3月末的前期低点130.80附近找到支撑后反弹至21天均线附近（图21中黄色线）。向前看，周线级别上去年3月以来的上升趋势线依旧提供了长期的支撑（图22中白色线&最右侧白色箭头）而21周均线133.40附近则提供上方的阻力（图21中黄色线）。鉴于21周均线（图22中黄色线）自上而下穿过了50周均线（图22中红色线），我们认为美元/日元依旧可能继续走低。而短期看，日线级别上50天均线（图21中红色线）和23.6%斐波那契回撤位交点133附近将成为周内关键的分水岭，如果美元多头不能有效突破，那么美元/日元依旧有可能回测3月低点130附近。

图表21：美元兑日元（日线）走势技术分析

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

图表22：美元兑日元（周线）走势技术分析

资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

Reference

参考来源

[1]http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4841847/index.html

[2]https://baijiahao.baidu.com/s?id=1762500053994027140&wfr=spider&for=pc

[3]https://www.mfa.gov.cn/zyxw/202304/t20230406_11055593.shtml

[4]https://baijiahao.baidu.com/s?id=1762514994430899560&wfr=spider&for=pc

[5]https://mp.weixin.qq.com/s/w243jfkEHbt5SSc8OxF4OA

[6]https://blinks.bloomberg.com/news/stories/RSPEETDWLU6I

[7]https://blinks.bloomberg.com/news/stories/RSN8DIDWRGG4

[8]https://www.federalreserve.gov/releases/h8/current/8

[9]https://www.federalreserve.gov/releases/h41/

[10]https://www3.nhk.or.jp/news/html/20230407/k10014031821000.html

王冠，CFA对此报告亦有贡献

Source

本文摘自：2023年4月9日已经发布的《美元暂获喘息》

李刘阳（联系人）SAC执业证书编号：S0080121120085SFCCERef：B***843

丁瑞（联系人）SAC执证证书编号：S0080122010003SFCCERef：BRO301

张文朗（分析员）SAC执业证书编号：S0080520080009SFCCERef：BFE988

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根据影响汇率波动的因素分析预测近期美元欧元英镑***人民币汇率的走势

欧元受到宽松货币政策的影响，以及欧元区近期的经济数据表现不佳，欧元料将继续维持弱势。日元则是受到***上调消费税率的影响，或将继续延续跌势，并且未来***仍然需要上调消费税率，可能会对日元继续造成打压。美元可能延续震荡走势，近期的美联储会议纪要并没有给市场传递更多的积极信号，美元上行动力缺乏，因此可能会延续震荡的走势