st浩物退市原因剖析(哪里有抱朴子[内篇]的白话文？)
哪里有抱朴子[内篇]的白话文？
翻译为现代汉语的葛洪《抱朴子内篇·畅玄》抱朴子说：玄道，是自然的始祖，万事万物的根本。它幽深得渺渺茫茫，所以称之为“微”；它悠远得绵绵莽莽，所以称之为“妙”。玄道的崇高，就像那峨冠覆盖在九天之上，玄道的空旷，就像那巨笼环罩在八方之外。它比日月更光明，比闪电更疾速。时而闪现，好似那光影浮动；时而飘移，又似那流星疾行；时而荡漾，好比深渊清澄；时而纷飞，又胜游云悠浮。玄道，可因其附于万事万物之上而呈现为“有”，又可因其寄寓于幽深清寂之中而转化为“无”。其沦落到大幽国则往下沉潜，凌越过北极星则向上游移。即使是坚硬的金石也不如它刚劲，即使是浓厚的露珠也不如它轻柔。说它方，却不能用矩尺来衡量，说它圆，却不能用圆规来测度。它来时不可见，去时不可追。天因为它而高峻，地因为它而地下，云因为它而浮行，雨因为它而降临。它孕育元气，创造天地，化育出原始，又冶炼出万物，回旋着星宿，培养出混沌，驾驭着机关，鼓动着四时的天气，囊括了淡泊怡静之志，抒发出鲜明浓盛之情。玄道能遏制污浊，扬发清明，增减黄河，***益渭水。增加它，不会显得盈溢；耗***它，不会显得贫乏；给予它，不会显得旺盛；剥夺它，不会显得憔悴。所以玄道所在之处，其乐无穷；玄道不在之所，则精神破弊，精神消亡。那五声八音，清新的商曲，流畅的徵调，是***伤挺立的罪魁。那艳丽的色彩，夺目的光华，却有如***害听力的祸首。那安逸的宴席，快乐的聚会，清澈的酒浆，芳香的玉液，是扰乱本性的****。妖艳的容貌，妩媚的身姿，化妆的脂粉，洁白的丽质，是砍伐生命的利斧。只有得道的人，才能与玄道一起永存。那些不懂玄道的人，即使是回首注目，也会冲犯生死的机关，尽管只是口唇的动作，也会触动兴亡的键钮。华丽的台榭高耸入云，华丽的屋宇参差排列。华丽的帷帐像是轻雾聚合，锦罗的绣幕如同彩云笼罩。西施毛嫱，却自守空房，金杯交错，徒流彩飞花。清雅的丝竹却喧闹而齐声响，淫靡的舞步又杂沓而极纷乱。哀婉的箫声飞凌于红霞之中，翠羽的帷盖飘荡于碧波之上。在那兰林宫的花园里去采摘芳香的鲜花，在那积珠殿的湖池中去玩欣赏绿肥红透的奇葩。登高望远，则忘却诸般忧愁；俯拾枝蔓，则充实早间饥肠。入室欢宴聚会，成千雕门上流光溢彩；出门飞马驰骋，朱轮华车前仪仗威严。然而，快乐到极限，悲哀则汇集而至；盈满至顶点，亏***必接踵而来。所以欢乐的歌曲终了时，就会哀叹顿发，欢快的宴会结束时，则会心情悲凉。这是自然法则的必然趋势，就像影子与形体、回声与喊叫永相伴随，永不分离。那种种欢愉原本就是虚幻不实的，所以必然情随景迁，终将怅然若失。玄道，从内在而得到，靠外在来持守；善于运用玄道的人则可畅达其精神，而忘却玄道则只会拘泥于形体。这是思索如何真正掌握玄道的主要秘诀。凡真正掌握玄道者则显贵，不必借用黄钺以显威风；体会到玄道者富有，不必凭借罕见的财货以示贵重。真正得道者是高不可攀，深不可测的。他可乘驭流动的光线，鞭策飞扬的虚影，凌驾上下四方，贯穿浩瀚宇宙。可高至无极，深入幽冥。经行于无边无际的门楣，游荡在幽暗玄妙的四野。在那迷茫不清，唯恍唯惚中逍遥；在那迷迷朦朦，仿仿佛佛中徜徉；在那云端吮吸日月的精华，在那红霞之中咀嚼天地元气。徘徊于无形无迹之中，翱翔在不见不闻之际，脚踏着蜿蜒的彩虹，足登着北斗七星。这便是真正掌握玄道者所达到的境界。次一等的是真正知足者。这种人能够隐遁而不为世用，韬光养晦于山林之中。他收拢鸾凤蛟龙般的翅膀而处于卑***的地位，身置于破弊的茅舍，颐养浩然正气。他宁肯身穿褴褛的衣衫以草绳系腰，也不愿意用它来交换光彩辉煌的龙袍。他宁愿背负重物以竹杆为手杖徒步而行，也不愿意用它来换取来往不绝的马车。把夜光碧玉藏于高山之中，以避免他山之石的雕琢；将灵龟的甲壳沉于幽深的渊潭，以避免钻孔火烧的祸害。动静知道节制，则无往而不利。抛弃光彩照人的晨花，避开覆车的险路。低音高呼于青崖之上，静观万物化为尘土空气。到茂密的树林中修身，旁观富贵之家破落为贫寒之家。在田中执农具耕作，将军权在握的将军鄙视为手执皮鞭的奴仆。吃粗饭饮泉水，把牛羊猪等佳肴视为野菜粗食。泰然自若，在“无为”的氛围里享尽欢乐；怡然自得，于“不争”的心境中混同贵***。含涵醇厚，持守朴素，没有贪欲，没有忧愁，保全真率，漠视外物，居处平庸，体味淡漠。坦坦荡荡，与浑然的玄道一样自然。浩浩茫茫，与天地自然达到默契。似乎幽暗，又似光明，好像混浊，又好像清澈；似乎迟缓，却又迅速，看似亏***，却又盈溢。怎能抛弃主祭的身份，抛弃大匠的地位，而越过樽俎去代替无知的厨师，或者丢弃绳墨去帮助伤手的工人呢？不因为像臭老鼠似的细琐利禄，而像凡夫那样喜怒哀乐。傲然不喜欢世俗的称誉，坦然不畏惧众口一词的低回。不会因为身外之物而扰乱了他至真至朴的精神，不会由于利害关系而污染他纯洁的胸襟。极度的富有，显赫的地位，都不足以引诱他，其他的名利又怎能使他欢喜呢。锋利的刀刃，沸腾的鼎镬，不足以胁迫于他，那些诽谤与谗言又怎能引起他的忧惧不安呢？他从来对烦恼都是无动于衷，从来不曾与外物有一丝相混杂。拿隋侯的宝珠去射击鸟雀，舔舐秦王的痔疮以获取车马，攀援枯朽的树枝去掏鸟窝，在湍急的吕梁河里去捞鱼虾，早上还是称孤道寡的人，傍晚却沦为狐狸和鸟儿的残剩的食物。横梁折断，鼎翻食覆，倾覆沉溺，一蹶不振。大致说来，这就是庸俗之辈盲目奔走，倾心追慕的；但这恰是通达得道者感到心寒和可悲之所在。所以懂得玄道的至人使《韶》《夏》一类华丽的音乐沉默，将有文采的柱子遮掩暗藏起来。他们像鸿雁振动着翅膀翱翔于昆仑五域的废墟之上，而不需要口衔芦苇以自卫。他们像蛰龙隐藏鳞角而不用，而没有必要凭借洞穴去防备。他们处于上位时，没有倨傲鹞鹰般的咋呼，他们失去上位时，也不会有像亢龙般悔恨，没有人能真正理解这种境界，因为玄道渺邈而又空阔！其它的可参见:http://www.yjsy.ecnu.edu.cn/jszj/%D7%D3%B2%BF-%CE%BA%BD%FA%D2%D4%CF%C2/%B1%A7%C6%D3%D7%D3%83%C8%C6%AA%D0%A3%E1%8C/
ST的股票为什么不能买？
ST的股票不是不能买，而是最好不要买。因为被ST的股票，说明过去业绩不好、处于亏***状态后市前景不明；因为被st的股票，有可能管理上有问题，成长性就不会很高，资金光顾不会很多；因为被ST的股票，后市如果不能扭亏为盈，就有退市的风险。因为“君子不立于危墙之下”，规避风险是投资者第一要务。
岁末留念|资本的扩张与价值的贫困
即使在实行纯金属流通的情况下，金融货币的数量和它的增减，也同贵金属的流进或流出，没有任何关系！
——卡尔·马克思《伦敦笔记》
（全文共计1.1万字，感谢您的耐心阅读）
上篇：大江东去，浪淘尽
忽而今冬，忽而寒冷，北京今年的冬天没有雪，但更冷，每当谈论起与钱有关的话题，几乎都让人感不到暖意。
2018年是***传统纪年法上的戊戌年，在***的历史上，似乎恰逢戊戌年总会发生一些事情。
这一年，当资本的寒冬不断侵蚀着整个***大地，随着GDP增速的放缓，加之管理层的严监管，许多高大上的金融精英，犹如从仙界坠入凡间。
周期天王尼古拉斯·金涛先生有一句名言：“人生就像一场康波，每个人只有三次机会”。十年前，到北上广深的过江之鲫，青涩的岁月赶上了一场资产飙涨的大戏。然而十年一过，江水东流，寒风萧瑟，这场游戏的赢家早已离场。
2008年的货币大放水，房价翻倍。2015年的去库存叠加棚改货币化，鼓励大家举债购房，至此大多数家庭6个钱包被掏光，资产套在房产中，消费能力急剧萎缩，过着紧衣缩食的生活。“2元的涪陵榨菜、7块的牛栏山二锅头”成了最美妙的消遣。
2018年6月14日，银监会**郭树清发出提醒：理财商品年华收益率若超6％就要打问号，超过10％以上，就要做好***失全部本金的准备。
话音刚落，P2P市场一片雷暴，尤以互联网金融创新叫的响彻云霄的杭州灾情最惨重。
若以近代金融市场的规律，每隔10年发生金融海啸的概率极高，从2008年***次贷危机往后数，今年刚好10年。
缺少民间资本的持续流入，股市开始萎靡不振，漂亮的50行情已经掩饰不住内心的恐惧。
2018年10月19日，面对连日暴跌的A股市场，一行两会掌门人喊话稳信心。4小时后，刘鹤副**罕见表态股市，要求各部门敢于承担，快速行动，切实推出具体政策，推动股市健康发展，稳妥化解上市公司股权质押问题，解决民营企业融资难问题。
如果十年前敢于加杠杆去配置看起来奢华的资产，如一线城市的房地产、股市里最贵的股票、贵金属（黄金、白银）及古玩艺术品，一路持有到现在，哪怕中间出现大幅下跌，相信都可以获得极高的回报率。那是因为，过去这么长的时间以来，***通过大量引进外资、运用出口导向战略、大力开展土地财政，从而使得货币规模与资产规模大幅增长。
如果说在1992年确立市场经济体制之前是商品短缺，资本短缺。那么，到了2000年以后则是商品过剩、资本短缺；到2015年，则过渡到了商品和资本都过剩的年代，因此就有了供给侧结构性改革的需求，去产能、去库存，但产能依然过剩；于是就有了输出资本的需求，发起了“一带一路”倡议，加大海外投资规模，促进沿线***共同发展，这些年***海外投资规模仅次于***，排名全球第二。
如今的资本市场纷繁复杂，变化迭出。正如约翰·桑希尔在《马克思的幽灵又回来了》一文中曾写过：“怎么会是这样？没有《资本论》，一个人怎能理解资本？”（FinancialTime,January5,2007）。这一年，在进退失据中，我开始重新审视资本市场的本质，决定跳出技术分析与价格分析的藩篱，合上《道氏理论》，重新打开《资本论》。
有时觉得青春就像一场资本的狂欢，你输不起，也难得赢，何必为了红颜，独消瘦。
中篇：谈笑间，樯橹灰飞烟灭
起初想写这篇文章的时候是在18年年初，但囿于其他事情，未能动笔成文。只是形成一个大概的思路罢了。
抚今思昔，我以个人投资历程作为起点，对股市的理解大致经历了这么三个阶段：
1、2010-2012年，技术工具阶段，在此阶段中，我认为技术分析的工具是理性且有效的，在操盘层面主要以追涨杀跌为主，每天主要是分析各种技术指标的应用与模拟。收益不佳，但总体盈利。这个阶段，我往往把股市当作了一个赌场，博的是一个数理概率。
2、2013-2017年，价值投资阶段，在此阶段中，我认为比之前的投资方式要有所进步，更加去关注上市公司三大报表的良性运行状况，更加注重上市公司的战略重组与成长潜力。同时，关注范围也逐渐从微观层面的个股转向产业内上市公司的研究，持股周期也逐渐变长。
3、2017-2018年，股本价值论阶段，这也是我今天要重点论述的问题。在这个阶段中，我开始研究股本扩张与价值投资之间的关系。从中发现，决定股票价格的本质因素不仅仅在于宏微观经济运行情况、资产规模与盈利状况，而最本质的原因在于股本价值。
什么是股本价值。在教科书中，并找不到这个词。我把它理解为抽象概念，它构架起了在股本最初价值形态（我国每股面值是1元人民币）与股价的关系，凝结上市公司之中。在经典的指标中，有两个指标是需要注意的：每股净资产和每股收益两个指标。1、每股净资产指标主要反映股本与对应实体资产之间的关系。2、每股收益，该指标主要反映的是利润水平与股本之间的关系（从本质上讲承担了股本的价值，是使用价值的一种具体表现）。交换价值就主要体现为股价。这里我们先不去讨论马克思关于劳动价值论的问题，只是借用商品价值理论去分析，金融的世界离现实世界还有一段距离，后面我还会继续谈到。
同样的，股本价值与股本使用价值也有其内在矛盾，具体表现在二级市场当中，股本要实现其自身价值，必须进行流通。流通的具体表现就是股票交易，股价的变化是股本价值的表现形式，交易最终呈现出数字化—股价，因此就产生了所谓的技术指标、量化分析。
股份公司最初目的是发行股本去募集资金，把所募集到资金转化为资本，这就有一个逻辑关系，所谓的货币—股本—资本。在我们这个资本过剩的年代，当公司决定发行股票上市的时候，往往采用溢价的方式进行，也就说每股价格超过其本身1元的面值发行。发行多余的过剩资本就转移到了资本公积金账目下。
（股本价值逻辑转换图）
当公司完成上市之后，扩张资本成为了其核心业务之一，想尽办法尽可能的把股本做大，股本大注册资本就大，这样就可以顺利举债购置资产、扩张业务。当然，大股东也不忘记在二级市场上套现，因为这比做实业收入来得快。但这最终会以***害中小投资者的利益作为代价。普列汉诺夫曾对此作出过批判，认为股份公司的大量出现不是财富分散而是财富集中、贫富差距扩大的新因素。
随着资本的扩张，繁荣只是暂时的现象，在自由竞争的市场下，随着商品的积累，过剩的产生，消费的滞胀，人工成本的上涨。上市公司就会发现，每年的利润还不够冲销负债的资产。只能不断的变卖资产，继续举债，甚至不惜扩充股本质押给银行，通过一系列的手段把这条债务链继续维持下去。这样，银行也可就以一种金融渗透的方式进入到企业的监管之中。正如希法亭在《金融资本》中所强调那样：“产业对银行的依赖，是财产关系的结果。产业资本的一个不断增长的部分不属于使用它的产业资本家了”。（《金融资本》,重庆出版社,2008,252页）
那么，股本的价值、交换价值、使用价值三者我是如何定义的？
先说什么是股本的价值，这是最本质的一个概念。就如马克思所讲，一件东西要成为商品，必须有价值与使用价值。在股本上市流通前，每1股的股本价值是1元。我们可以将其理解为抽象意义上的二级市场中无差别的价值存在。同样的，作为股本价值，也存在二重性的关系，分为具体价值与抽象价值，具体价值表现为股本的上市公司业绩情况，是公司全体劳动员工实实在在的工作所创造；抽象价值就如前面所讲的，为二级市场中无差别的股本价值（1元）。具体价值规定了股本价值的量，抽象价值规定了股本的质。
什么是股本的使用价值？股本的使用价值，是一般的、内在的自然属性，它反映了股东与上市公司之间最本质的关系，具体表现为：股票交易、股息收入、股权凭证、股东权益等。这些基本关系构成了股本使用价值的永恒范畴（质）。具体效用的大小却需要根据股本价值的具体情况来决定。
所谓股本的交换价值，就是股本价值的表现形式。也反映出人们的对价值的一种预期。我们常讲，买股票买的就是预期，预期是什么？简单说就是市盈率。我们用货币去换取一定数量的股票，得到的是它的使用价值。我们假设一家上市公司目前股价3元，股本1个亿，年末净利润1个亿，每股收益1元，市盈率3倍。若每年净利润能够保持20%以上增长，则下一年度预期股价应为3.6元。按照使用价值（股本）与另一种等价交换物（货币）等量交换原则。下一年度需要多付出每股0.6元的价格才能够得到同样的使用价值。这个时候获得的投资回报有两种情况：1、股息回报，这是实体资产运作所得。2、股价回报，这和上市公司的实体资产没有任何的关系，仅仅只是完成了所谓股价预期的交换，做了一次财富转移。
当股本进行流通之后，这个时候的价值构成发生了变化，它此时就不是一般意义上无差别的价值存在。而是根据上市公司不同的情况来确定其价值大小。同时，股本的使用价值也与股本价值产生分离。股本实现了其价值，股民获得了使用价值。
资本的扩张如何导致股本价值的持续贫困？
马克思在资本论中写道：“随着物质财富的量的增长，它的价值量可能同时下降。这种对立的运动来源于劳动的二重性”。（《资本论》第一卷,人民出版社,2018年,59页）
我认为上市公司的扩张导致贫困分为两种情况。一种情况是外生性扩张，实体性扩张。第二种情况是上市公司的股本扩张，这是内生性的扩张。两种情况共同导致了价值贫困的发生。
先谈外生性的扩张，这主要体现在上市公司资产集中，如产房的扩建、总资产的扩充、业务的扩张等，这是实际意义上的扩张，也是在市场经济体制下所应有的。竞争所迫，优胜劣汰。随着市场化程度的提高，自由竞争的出现***迫企业改进生产技术，提高生产质量，提高劳动生产效率。一开始这个阶段我国的上市公司出现了百花齐放的态势，特别是90年代初至2010年代末的二十年时间里。当时因为社会物质所需是紧缺的，住房、基建紧缺、汽车紧缺等。我国经历了资本市场最为繁荣的二十年。但是随着滞胀的发生，产能、资本的过剩，加之企业总体盈利水平下滑，债务链的产生。上市公司的股本价值就会产生缩水。例如：原先每股盈利1元，由于整体利润下滑50%。每股盈利变为0.5元。
简言之，外生性的价值贫困是由基本经济的运行规律所致，是市场化的结果。未来十年时间里，将是强者恒强时代，如果制造业企业转型不成功，将会面临严重的危机。
另外想重点谈的是上市公司股本内生性扩张。内生性扩张会对股价、股本价值起到了至关重要的影响。为什么这么说，大家先设想这么一个例子，一个500毫升的水杯，可以装满500毫升的水。但如果把水倒进1升的水杯中，只能灌半杯。这是最表层的一个理解，我们的A股市场通过不断的新修“蓄水池”来稀释股价。而修筑“蓄水池”的规模已经大大超出了放水的规模。先说前者，假如某上市公司募资1个亿，发行1亿股本。以溢价10元的方式轻松募集了10亿，剩下的9亿怎么办？充作资本公积金。现在，我们假设不去考虑外部环境，只做内生性分析，第二年、第三年...持续性的公积金转增股本将在无形中稀释了每股收益与每股净资产。如先前每股收益1元（1个亿股本），第二年转增1亿股本，每股收益0.5元（2个亿股本）。何以解释，在二级市场同一时空条件下，股本通过自身的扩张，创造出比自身多1倍的数量股本。而当这多出数量的股本同时进入到了二级市场，产生了流通，相应的股价就会产生变化。
如果上市公司通过增发、转增等一系列手段使同一时空内股本数量的激增，股本的价值就会产生缩水。原先作为发行溢价的资本公积变相的重新回到了股本，可这时是带着“危机”回来的。就以上面的例子说明，9亿的资本公积如果转增股本1个亿。将变为2亿股本（面值1元）=1亿股本（面值0.5元）。随着股本数量的不断激增，单个股本的面值将会越来越贫穷，从增发的那一刻起，就已经低于二级市场中无差别的股本价值，从而导致股价的不断走低。
同时，股本的大量扩张也会造成二级市场的过剩供给，使供给大于需求，股本的流通速率降低，价值让渡出现困难。
诚然，这只是做内生性分析，抽掉了具体的价值。在交换价值（股价）对股本价值的反映中，内外因素的共同作用才能够决定一只股票的价格。如果一只股票业绩稳定增长，并且期间没有做过较大规模的转增股本，股本原始较小，那么股价一定有不错的走势。这里我举两个例子：***石油自2007年上市以来，资本公积金没有动过，股本没有做过转增，但是股价跌倒了6元附近。这其就是通过回归外生性因素变化来回归股本价值的结果，目前股价已经到了每股净资产附近，也是估值的合理区间，这样的股票，我们可以通过基本面情况对此做出大致估值。
我们再来看中弘股份，我认为这只股票是用股本价值论分析的一个典型案例。先梳理该股票内生性扩张的历程。
2010年，中弘股份借壳*ST科苑上市，在不到8年的时间里，中弘股份共进行了4次转送和2次增发。
（2011-2017中弘股份股本扩张情况，数据来源：同花顺）
如上图，8年间，股本从最初的5.6亿到83.9亿，暴增近15倍。如果只以内生性来计算，该股本价值只为0.06元/股。我们在来看外生性的影响，每股净资产、每股收益、净资产收益率、利润等连年走低，甚至是资不抵债的情况，就可以发现中弘股份不是因为股价而退市，而是在回归价值。若有兴趣的朋友可以自己做观察，很多徘徊在1元的股票都有相似的特征，很多投行也在做数据统计，这几年A股市场1、2元的股票大大增多，原因何在。想必大家已经找到一些启发了。
很多时候做股票分析仅从外生性因素去研究，但我认为。基本的变量条件需要从内生性和外生性共同去寻找，是股本的价值决定股价，不是这家公司的资产决定股价。内（抽象）外（具体）因素共同构建了股本价值与股本使用价值的矛盾性与统一性，股本通过流通，加速了价值理性的回归，但也会造成了价值的断裂。
正如马克思主义经济学家希法亭在《金融资本》中所阐述那样：“如果名义股份资本很大，以致它的市价在发行时降低到票面价值以下，即降低到平价（Pari）以下，这就是人们所说的股份资本掺水。”（《金融资本》,重庆出版社,2008,111页）希法亭认为，资本掺水是上市公司把股本份额提高了利润水平之上的一种金融技术手段，并且当股本进行流通之后就成为了一种欺诈行为。
至于“价值断裂”一说，目前还只是一个概念性术语，也是我最近正在研究的东西。基本做出的假设是：当股本的扩张造成抽象价值的贫困发生之后，由于股本的不断流通以及外生性具体价值的影响，股票价格将会发生价值断裂。这个概念我认为很难写，要搞清楚，需要通过宏观面的政策分析，更需要去做微观层面的剖析，通过大量的经济数据去做量化、推导，再来佐证。
由于当前股权质押问题的存在，这一情形会加速发生。避免其传导很困难，只能采用缓释的办法，寻找金融替代工具，这也是目前“一行两会”重点研究的问题，通过最近两月的中央经济工作会议大家也能够发现得到。
很多朋友问过我，***股市何时才能重回08年的昔日辉煌6000点。我认为这非常困难，就像我在关于股本价值中所阐述那样。当今的市场体量已经无法在放回过去的作比较了，我们必须以发展的眼光，把市场放到时代的背景中去考察，历史的走势只能借鉴，而不能做模型推导。
（***股市规模，数据来源：***统计*）
根据2018月28日收盘统计，目前的上证指数为2493点，只是上证指数历史数据最高点6124点的40%位置。我们再从2017年的数据来看，A股上市公司数量由2007年10月16日的1497家增长到了2017年12月25日的3576家。十年间上市公司数量翻一番数量增加了2079家，增长幅度为138.80%。而在十年之前，A股股票的总市值只有32.67万亿元，在2017年的时候股票总市值接近于翻番。而流通市值更是增幅巨大，由2007年10月16日的8.53万亿元增加到了38万亿元，流通市值增加了近5倍以上。这就是价值总量提高了，但是价值构成却降低了。
马克思在资本论中关于资本扩张的观点指出，资本的扩张和积累终将导致过剩，越过剩工人就越穷困。马克思所阐述的资本扩张是一种外生性质的扩张，是基于剩余价值论和劳动价值论基础上来谈的扩张，是具体的，这个结果将会导致两极的分化，一极是没有被使用的资本，一极是大量失业的工人。正如他所阐述那样：“资本增长得越迅速，工人阶级的就业手段即生活资料就相对缩减得越厉害”（《马克思恩格斯全集》,中文2版,1卷,363页）
不同的是，股本扩张，是抽象意义上内生性的资本扩张，是一种金融化的扩张，要是没资金的持续流入，过剩的股本价值将会被稀释，最终导致股东的贫困，在股票市场中，将会出现“碎菜叶一地”，因股价不达标所引起大规模的退市潮将有可能发生。如果资本市场不进行改革，这一天将会到来。
当股本价值的贫困冲击着人性的弱点，我们的股票市场就会变得支离破碎、物是人非。
下篇：人生如梦，一尊还酹江月
鉴前世之兴衰，考当今之得失。科学研究容易的是回顾，困难的是展望和预测，也许三年后看今天的这篇文章会比现在更有意义。
一、金融回归本质
让金融回归实体经济，这将会越发成为今后金融机构转型的主线。社会的发展应该围绕实体经济建设展开，而不是围绕金融工具、金融投资来展开。我们追求的经济应该是一种符合社会主义劳动价值，能够真正改善人民生活的经济。而不是表面货币化、指数化繁荣。
16年年初的熔断机制发生，终结了维持近三年的杠杠牛市，让人们又重新思考二级市场中融资融券问题。什么是金融，本质是什么？其实，金融只是一件要素配置工具，用得好，它可以提高要素的流动性，加速实体经济的增长、社会的创新的更迭。而如果用不好，势必会造成“泡沫”资产的堆积、债务链条的断裂。未来金融行业的走向一定是从一种泛金融化-到金融集中化-再到去金融化的方向发展，当然这中间需要经历很长的过程。随着P2P的清退，银行设立理财子公司，再到券商的裁员，大家能够逐渐体会得到。现在大家能买到的一些金融产品，未来将会进入博物馆。
笔者在17年初的时候曾思考过，创业板整体有非常严重的泡沫，今天看是对的。虽然到目前为止已经消灭了近一半左右，但依旧存在巨大的风险。未来还有巨大的下跌空间，随着新股的不断发行，市场的价值净化趋势将会越来越明显，今后将出现常态化的退市潮。仅2013年至2017年5年里，美股就有1438只股票退市，远高于A股的27只。严格的退市制度，才能使市场有合理的价值结构化，从而修饰出美丽的指数。
二、A股市场去散户化进程加速
股市本应该不是一个投机倒把的地方，可是灵活的交易机制，人性的恐惧与贪婪驱使它变成了赌场。***股市消灭散户用了近半个世纪，从上个世纪60年代散户数量的90%到今天的6%，可谓是经历了一段持久的过程，但也同时铸就了***股市的长牛。前面谈论过，“价值断裂”的发生是在股本流通邻域，危机通过流通来传递。散户越多，交易越频繁，越不有利于市场的真体稳定，这也是证监会一直鼓励资金长期持有证券的原因。
（数据来源：海通证券）
2018年海通证券做过数据，***个人投资者的持有市值为全球最高。但是通过***结算数据显示，2017比2016年增加新增投资者数绝对数量为-313.24万，同比减少16.48%；2016比2015年增加新增投资者数绝对数量为-715.68万，同比减少27.36%；而根据证券时报，2018年截至12月14日，投资者数增加1192万，同比减少25.71%。至此，三年来，新增投资者数呈现大幅度下滑趋势，已经逐渐开始了去散户化进程。
另外，在***个人养老金（IRAs）中，54%的资产投在了股市或者股票基金上。相比较而言，我国推出养老金入市也不过是近两年的事，往后还有非常巨大的入市空间。随着银行理财子公司的设立，未来将会出一批合规、严监管、有稳定收益率的信托产品来逐渐满足散户的理财需求。
三、制造业重组、转型、升级。
这是重中之重，在《***制造2025》中也作出了相应部署和提出了任务和要求。随着民营企业寒冬的到来，传统制造业已遭受了三波冲击，从低端出口到人工成本上升，外资出走，再到现在的供给侧改革，原材料成本大幅上升。不是熬一熬就能过去的问题，而是必须要转的问题。
制造业的发展大致我把它分为这么四个阶段：
1、资本的扩容与增发。
2、资源的整合与行业的紧缩。
3、转型与升级。
4、核心竞争优势的凸显。
通过发挥我国特色社会主义市场经济体制的优势，国有混合制改革会加速推进，这是一种非常好的机制。如果没有了市场，就会缺乏活力与竞争，发展速度放缓。如果全依靠市场化去调节，势必带来过剩与滞胀的危机。国有企业混改，不是国进民退，而是将国企的优势与市场的活力有机的结合在一起。这种关系在今后会越来越明晰，也会成为企业改革的重点方向。就好比一个国营学校餐厅，如果所有窗口只留给学校后勤，如何运营是卖方决定，反正你必须得吃饭，这就会导致强买，行业垄断。但如果其中一个窗口做了私人承包经营，为了营业额，就会想办法为顾客提供更优质的服务，在无形之中可以倒***其他窗口进行改革，改进服务质量。私有窗口放在国营食堂这个大屋檐下，也能够遵守规程操作，共同提升了整体效益，一举两得。这比每天想破脑袋定规章、提意见要有效的多。国企改革的意义通俗理解就在于此。
笔者认为，以国企改革作为突破口，未来的企业模式在股权配置、劳资关系、分配模式的定位上将会越来越清晰，更加注重公平和效率。这段路我们也许会等二十至三十年之后才能逐渐体会到，也许会快一些，但这一定是一种趋势，因为我国是社会主义***，这是由我们的经济基础的内在结构性特征所决定，也是我们的优势所在。未来企业的模式，将会从雇佣制向合伙人制转变。对劳动者的产权、股权、分配会越来越清晰。马克思曾指出过：“劳动权实际上是表示控制资本，而控制资本又是表示占有生产资料，使生产资料受联合工人支配，从而消灭雇佣劳动、资本及其相互间的关系”。（《马克思恩格斯全集》,中文1版,22卷,593页）未来的资本市场会更加体现劳动的价值，请记住，劳动是价值的唯一源泉，是劳动创造了价值，劳动是资本的基石，也是资本的未来。
未来，我们将会有充分灵活的市场调节机制与计划调节机制互为配合，相作依托。未来计划调节机制也会越来越精确化，通过大数据的开发与应用，在物联网与工业4.0的推动下，可以达到对需求端精准的控制，控制生产端，减少产能过剩带来的危机，这是利用市场机制下的精准调节，不等于消灭市场。
个人之见，把市场经济向新计划经济过度大致分为了这么三个阶段：
1、量的增长、提高物质所得，消灭贫困。集中体现在社会主义初级阶段。
2、质的提高，通过市场竞争化的排挤，留下一部分优质企业，上市公司。国企混改，加强控股。
3、从市场经济向新计划经济过渡的准备阶段，需要体制、机制的改革与创新，调节财富收入比重。
五、地产。
这或许是大家最关心的问题，房子因人的住宅需求而存在，“住”是不变的使用价值，不是房子值钱了，是钱值房子了。可以肯定的是，房价狂飙的情形将难以持续，未来房价的走势将趋于平稳。我国目前大约有400万亿左右，大约是A股的8倍。房地产成为吸收通胀的第一大蓄水池，大家可以明显感觉到，08年之前是吃饭涨价快，而之后是房子涨价快。这有政策原因，也有需求性改善原因。按购房年龄来讲，一个人在27岁结婚时会购买一次，在45岁左右改善生活又会购买一次。我国目前50、60、70后三个年龄段人口基数是比较大的，往后推27年和45年，对应年份是1977-2015。如果以1998年取消住房分配制度为分水岭来看，2000-2015年之后新开发的房子绝大多数是被这三个年龄段的人群所消化。
（数据来源：***统计*）
2000-2015年也是我国房地产开发最迅猛的时期，2014年曾达到一个顶点。在这15年的时间里，地产的繁荣很大程度上市得利于我国的前三次婴儿潮和市场化改革，也就是刚需大于供给，但这不是可持续性的。至于85后和90后，购房高峰期是在2010-2025年期间，正好也赶上了房价被泡沫化最严重的时期。所以85和90后大多数人注定是以一种高负债过日子。到了2025前后，50后的群体开始处理房产，往后就是60后、70后。2017年之后我国房地产行业的发展将逐渐放缓，紧接着是成交量的下降。
（数据来源：***统计*）
我们所希望的二胎政策，就是为了缓冲上个世纪婴儿潮带来的人口结构性问题，具体表现就是住房的接盘，还有就是改善劳动力结构。未来就业将会出现工地用工紧缺，而互联网、金融、IT等白领阶层用工严重过剩问题，今年已经开始出现的互联网和券商裁员。另外，未来大家可以感受到的是，二手房交易会更加的困难，至于房价大幅度下跌问题，我认为不太可能，我国总体的杠杠风险是可控的，并且有强大的**信用作背书。
房地产的调节一定是先稳住价格，再去消灭泡沫，为什么这么说。目前新购房者基本都是从银行贷款，20年或者30年我们先不管它。但从本质上来讲，贷款就是一种杠杠跨期消费行为，你用30%的首付撬动了70%的资产，透支了未来的劳动力。这里我用一个小公式来比喻一下，分子为“房贷”，分母为“房价”，房贷/房价=杠杠。杠杠越高，风险相应肯定是越大的，**提出去杠杆对应稳增长，就是一个很容易理解的组合。因为，去分母可能就会出现系统性风险，所以只能先稳住分子，再逐步推高分母，来实现总体杠杆率的稳定和下降，以抵对未来的房地产泡沫。
整体而言，金融、企业、地产这资本三兄弟对股市的影响都是不言而喻的，货币一经创造就已存在，它不是被消灭了，而是流向哪的问题。对于金融工作者，他们关注的是金融产品的利差，通过一种货币游戏赚取来价格收益，随着监管严了，“蓄水池”大了，以前的妙招、价格战都不好使了，那么也无心在玩下去了。而企业，本来应该靠做实业发家的，结果发现上市以后卖股票套现比在市场中打拼一年赚的要多，大股东心思就只往资本运作方面考虑，忽视了真正的劳动价值，工匠精神。至于地产，更是成为了大多数人心目中的发财工具，认为逢买必赚，吸纳了大量的居民财富，限制了流入股市的资金。
马克思曾说过：“资本不是物，而是一定的，社会的，属于一定历史社会形态的生产关系，它体现在一个物上，并赋予这个物特有的社会性质。”（《马克思恩格斯全集》,中文1版,25卷,920页）。对于股市，这个物就是一直提到的股本，我们被股本所异化，成了物的关系，但其实它只是一种生产关系。
笔者认为A股市场未来2-3年将会经历从未有之大变*，而这个变*不是所谓的底部到来，再把指数抄上去。而是净化、净化、再净化，真正让有价值的公司留下，享受长期持股带来的分红，真正回归股本的关系。马克思说过：股票“如果没有欺诈，它们就是对一个股份公司拥有的实际资本的所有权证书和索取每年由此生出的剩余价值的凭证”（《资本论》第2卷,人民出版社,2018年,387页）。而不应当把股市当作赌场，玩财富转移游戏。我想，当经过清洗之后，未来投资A股的风格将发生改变，不再是以一种价格炒作来汇报投资者，而是以一种股利来回报投资者。所以，我们会先修“水池”，再去净化，尽可能的用好每一分资本为经济建设服务。“蓄水池”修大的好处是容易吸收股价泡沫，减少股票价格的剧烈波动，并且能够有效防范庄家对股价的操控，所以证监会一直不遗余力的发新股，想尽可能的把这个“蓄水池”修大。至于怎么修好，需要配套的机制去落实，我们的市场缺乏的不是资金，而是信心。
冬天来了，春天还会远吗？没人否认春天会在冬天之后降临，前提是，先要熬过冬天。
2018年，当许多个体面临危机的时候，我们通常希望行业层面出现转机，比如有刺激政策出台、有一双救市的大手出来干预，救自身于水火。问题是，很多时候，行业理性与个体理性是矛盾的。
站在对社会发展有利的角度，冬天是挤泡沫的过程，能净化行业环境，未必是坏事；但站在个体的角度，挤泡沫则危及生存。投机的泡沫，对个体、对金融从业者是有利，但对社会发展的稳定势必造成影响，容易产生全*性系统风险。
寒来暑往、秋收冬藏。
我的预测是，面对经济下行的压力，2019年的A股走势依然存在不确定性，风险依然很大。但随着房地产的逐渐冷却、银行理财子公司的设立，资金面上看好。牛市尚早，我们所做的依旧是等待，让价值的回归，并且保持充裕的现金流。
改革开放四十年来，我们必须充分肯定资本市场的作用，它给社会主义经济建设所带来的物质成果是丰硕的，极大的调动了社会各方资源，取得了高效率的发展。马克思说过：“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了”（《资本论》第1卷,人民出版社,2018年,724页）。所以，无论是股权分置改革、国企改革、还是将来推出的创投板，本质出发都是为了社会主义事业，都是为了我们生产力的提高，都是为了人民对美好生活的向往。
因此，要辩证地看待证券市场，它不是洪水猛兽，人们不能因噎废食；它也不是天然完美的，人们不能对发生问题视而不见，更不能刻意美化、陷入市场万能的陷阱。未来资本市场的体制机制将会更加健全、完善。我相信，这过程是艰辛的，但结果是美好的。让我们增强“四个意识”，坚定“四个自信”，不忘初心，砥砺奋进。
让我们感恩***、感恩这个伟大的时代、感恩2018。
“哲学家们只是用不同的方式解释世界，而问题在于改变世界”（马克思《关于费尔巴哈的提纲》）。
沧海横流方显英雄本色，今年是马克思诞辰200周年，感谢这位伟人为世界留下了浩如烟海的著作和灿若星河的思想，这是世界的遗产，也是历史的丰碑，让我们共同纪念这位伟人！
谨以此文献给浓墨重彩的2018，这一年，我在错误、反思与纠正中度过，也在否定之否定中前行，同时也是我从自由主义经济思想转向马克思主义经济思想初步探索的一年。
谨以纪念，往之不谏！祝各位新年快乐！
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范小然 北京 管庄
2018年12月31日
04月16日涨停板分析
华为将于4月18日召开H新品发布会,推出更多华为智能汽车解决方案。
央行工作论文提出，我国要认清人口形势已经改变，要认识到人口红利当时用得舒服，事后是需要偿还的负债；要认识到人口惯性是跨代际的巨大力量，其反作用力将导致人口反方向变化；要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此，应全面放开和鼓励生育，切实解决妇女在怀孕、生产、入托、入学中的困难，综合施策，久久为功，努力实现2035年远景规划和百年奋斗目标。
二氧化碳持续超量排放致使全球气候变暖，是全人类共同面对的生态挑战。3月23日，在***与欧盟、加拿大共同举行的第五届气候行动部长级会议上，我国**指出“十四五”是***实现“碳达峰、碳中和”的关键时期。中方将采取更加有力的政策和措施，制定并实施碳排放达峰行动方案。“碳达峰、碳中和”是我国一项长期减碳规划，力争“我国二氧化碳排放2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和”，是***向全世界的承诺，彰显了负责任大国的使命与担当。
宜康st会退市吗
st后连续两年亏***将被退市。退市新规规定，上市公司净利润亏***、营业收入低于1亿元将被ST(取消两年亏***的要求)。连续两年净利润亏***、营业收入低于1亿元的，直接退市，取消恢复上市。一只股票被st并不代表它会被退市，只能明这只股票存在很大的风险。如果上市公司被st后未能恢复盈利，以后就变成*ST，之后股票随时会退市。当股票为st时，用户购买此类股票将面临较大风险，用户应谨慎投资。如果一只股票被摘牌，这只股票将有30个交易日的盘整期，在此期间，用户可以卖出这只股票，然后提取资金。需要注意的是，股票退市后，股价会下跌，卖出股票会亏很多钱，但是没有办法。用户在日常投资股票时最好具备股票方面的知识，比如知道股票各种术语的含义，能够看懂k线图等。用户在掌握一定的知识后，可以尽快掌握交易技巧，然后在买卖股票时赚钱。买股票时，先确定其指标在合理范围内，再分析市场走势，最后决定是否买入。用户买入一只股票后要注意股价变化，然后选择在更高的位置卖出。如果他们买的股票跌了，这个时候就要学会止***。ST股退市前至少会有三次退市风险警示，短时间内不可能退市。易康的单价和年收入不符合退市条件。如果年报要等到明年4月，目前st板块的上升趋势，易康只是一个ST，公司已经有所行动。不管今天是涨是跌，易康这周肯定是涨的。净资产为负，营业收入低于1000万人民币，等等。益康股份必须退市的条件是:净资产为负、营业收入在1000万元以下、年度审计报告中被否定意见或无法表示意见等。
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st股票可能在没加星号前退市吗?是不是股票退市前都要先在前面加st再加...
不会的，st表示特别处理，最近两个会计年度的审计结果显示的净利润为负值，也就是说，如果一家上市公司连续两年亏***或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。*st表示第三年仍然亏***，如果在下一个季服仍然不能扭亏就会被...
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ST，长兴退市的原因，据说是资金流转不畅，内部利益斗争导致
为啥新股不断发行,而st没有退市的?
股票退市其实就是指上市公司不满足交易方面的相关要求，由于主动或者被动的原因导致终止上市的情况，退市之后就是从上市公司变为了非上市公司。退市可分主动性退市和被动性退市，主动性退市是公司没有任何违纪行为，因此全由公司...
st吉艾退市后怎么办
可以考虑以下几个方面：1、了解退市补偿政策：根据相关规定，上市公司退市后应当进行退市补偿枯搜，具体标准与方式需根据公司退市处理情况而定。您可以咨询相关机构或查阅《证券法》、交易所规则等文献，了解自己能够获得的退市补偿。2、出售给场外交易商：尽管ST吉艾已经退市，但其股票仍可以在场外交易平台进行交易，投资者可以将手中的股票出售给场外交易商。3、转型其他投资产品：如果您不想等待没桐历退市补偿，也可以考轮滚虑将资金转移到其他投资产品中，例如基金、债券、期货等，以实现更加平稳和可控的收益。