易方达基金张坤怎么样(如何选出好基金？7年5倍的易方达张坤亲口说出了“关键点”)
如何选出好基金？7年5倍的易方达张坤亲口说出了“关键点”
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使基金的收益率最大程度转化为持有人的收益率，才是对持有人真正有意义的。
本文方法论为主，可能有些枯燥，文末有彩蛋，大家一定要坚持看完哦~
易方达张坤老K这个人老K说过很多次了，绝对属于目前公募界的顶尖基金经理。
现任基金资产规模522.51亿，从业7年多，任职最佳基金易方达中小盘的回报达到了567.68%！
7年5倍多，为投资人创造了很高的回报，他是巴菲特价值投资观念在***的践行者。
截至2020.09.05
以他管理的代表作易方达中小盘，任职回报567.68%，年化收益达到了27%！
张坤中长跑能力特别优秀，而他为人却十分低调，日常鲜见其发表投资观点和参加交流。
这次基金半年报，张坤却给了基民一个大大的惊喜，用近2000字写了一份关于投资理念、市场看法、选基方法论的简报。
老K可以说，这是今年最有“含金量”的基金半年报了。
其中最让老K觉得眼前一亮的是张坤发表的选基方法论，今天拿出来跟大家一起细细品读下。
张坤提到，基金有不同的风格，持有人该如何选的这个问题。
他建议投资者问自己三个问题：
第一，这个管理人的投资体系是否自洽？
第二，这个管理人的投资体系是否稳定？
第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？
第一点，投资体系自洽，很多基民可能有点懵，什么叫自洽，其实就是自相一致，也就是说基金经理自己的投资逻辑和实际操作要一致。
第二点，投资体系是否稳定，主要就看基金经理投资风格的延续性。
张坤在简报里也说了，第一和第二个问题通过观察持仓、换手率、长期业绩大致可以判断出来。
也就是好的绩优基金经理经过牛熊的考验，其实都已经崭露头角了，基民们通过各类分析基本也知道这个市场有哪些优秀的基金经理了。
难就难在第三个问题，张坤在简报里也说了，第三个问题关注的基民不多，但其实是最重要的。
咱们基民的投资体系和价值观和所选基金经理的投资体系和价值观是不是匹配？
这个确实是最难的，如果你想赚快钱，但又承受不来一点点波动，那可能全市场都没有“好基金”。
张坤在简报里提到，选择一个和自己价值观匹配的产品，要远比选择一个阶段性业绩出彩的产品重要的多。
这一点老K也是深度认同的，买到合适的才是最好的。
具体到测试匹配度的方法上，张坤问了这几个问题。
持有人本身认可的投资周期是多长？投资收益的来源是什么？愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵？
老K在这里把他的话问的再直白点，就是你投资基金打算投资多长时间，是打算赚企业成长的钱还是打算追涨杀跌赚市场情绪的钱，还有就是你能接受多大程度的回撤。
基金经理都是有历史业绩可以去追溯的，具体的把这些量化的数据和自己的心里做个对比。
比如说你接受不了高波动的产品，那像诺安成长、银河创新成长这些赌单一行业的基金就不要去碰。
张坤还点出了错配产品的负面结果：
一，业绩阶段性出彩时很兴奋，业绩阶段性不佳时很沮丧，无法做到内心的平静。
二，在业绩阶段性出彩时兴奋而买入，阶段性不佳时失望而卖出，而这恰恰是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。
其实他的意思就是，如果基民不能正确的按照自己的投资体系和价值观去买匹配的产品，就很容易陷入追涨杀跌的误区，最后出现基金赚钱基民不赚钱的“怪圈”。
当然，说易行难，大道理大家都懂，但真的能做到选一只优选的基金，然后一直长期投资下去，真的很难做到。
但是在A股机构化趋势越来越明显的情况下，老K还是希望大家要相信那些穿越牛熊的绩优基金经理，他们只会比我们做的更好，如果他们都做不好，我们肯定也很难做好。
所以，我们基民要做的事情很简单，就是选择一只自己很欣赏的绩优基金经理管理的基金，长期投资下去，然后等着“躺赚”就行了。
最后彩蛋奉上！
老K拉了一份2015年之前开始任职的基金经理，任职年化超过20%的大名单。
有人气很高的谢治宇、董承非、朱少醒、张坤、萧楠、陈皓、程洲等，当然也有一些这几年默默无闻的大佬。
大家可以好好研究下这些基金经理和基金，看看有哪些和自己的投资体系和价值观高度匹配的。
数据来源：choice，截至2020.09.04
最后老K再强调下，大家一定要对市场保持敬畏之心，永远把本金安全放在第一位，切忌追涨杀跌，坚持价值投资、长线投资。
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市场有风险，投资需谨慎！本文由基民老K原创，老K分享的内容仅代表个人观点，不构成任何投资建议！据此操作，风险自担。数据或有疏漏，欢迎指正！
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“公募一哥”张坤重磅基金暂停申购！同时大手笔分红，说明什么？
第一，张坤是很厉害，但还没有到公募一哥的地步。以前公认的一哥是时任华夏基金的王亚伟。现在牛的基金经理还有好几位，比如刘彦春等。
第二，张坤管理的中小盘混合于2月24日暂停申购，之前已经限购了一小段时间。同时，2月26日这只基金将开始分红，本次分红达到了每份0.9元，也算是大手笔，差不多能占到基金净值的9%—10%。中小盘混合从2008年成立至今一共分了三次红。最近一次在2019年，当时每份分红占净值的比例也在9%左右，和这次类似。
第三，分红加停止申购的直接结果是基金规模会大幅降低，并且这是主动压规模。中小盘混合基金在2020年年底的规模为401亿元，最近没有公告，但可以想到必然大于这个数字，可能在500亿元以上了。对于一支基金来说这个规模确实很大，如果继续变大的话，控盘会越来越难。要知道，a股不少公司的市值也只不过在2、3百亿元左右，张坤管理的一支基金就是两家上市公司的全部市值。大规模、大资金对于基金经理的操盘难度会大幅增长，到最后说不定变成了多杀多、自己杀自己。
第四，分红实际上是强制赎回，将收益分给基民。而分红是要有用现金的，这代表张坤必然会抛掉手里的一些筹码。这说明张坤可能准备调仓换股了白酒股是张坤火起来的最大原因，但最近杀跌的非常厉害。张坤可能也是在兑现白酒股的一些收益，就像大家卖股票一样。只是他买的多没法一下子全部抛完，否则会导致股价抛压太大，股价下跌。
第五，一名合格的基金经理必须要调仓换股，懂得择时。基金的持仓股票是公开的，散户完全可以照着优秀基金经理的配置去买股票。基民愿意出管理费给基金公司就是建立在基金经理有择时的能力，知道什么时候卖股票、什么时候换股票。在股市上，买股票很容易，但真正能赚钱的是懂得什么时候卖。基金经理有没有这种能力是评判他水平的重要标志。张坤可能也是在借降规模、分红的机会降低白酒股票的仓位。换新的股票或者等白酒调整到低位后再出手加仓。
第六，现在又是检验基金经理水平的时候了，抱团股价格跌了几天了，谁能先改变策略谁可能就能捡到便宜的筹码甚至开发出新的抱团板块。
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[简要介绍]易方达基金经理张坤
大家好，今天介绍易方达基金经理张坤。
本期以张坤经理管理的易方达中小盘（110011）进行数据分析。
易方达中小盘在WIND和晨星等基金评价网站上均是最高的5星评级，非常出色。
一、资历
理学硕士。
曾任易方达基金管理有限公司行业研究员、基金经理助理。
现任易方达基金管理有限公司易方达中小盘混合型证券投资基金基金经理(自2012年9月28日起任职)、
易方达亚洲精选股票型证券投资基金基金经理(自2014年4月8日起任职)、
易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金基金经理(自2015年11月7日起任职)、
易方达蓝筹精选混合型证券投资基金基金经理(自2018年9月5日起任职)。
2020年6月17日任易方达优质企业三年持有期混合型证券投资基金基金经理。
是一位资深的、穿越牛熊的经理。
二、业绩
以易方达中小盘（110011）为例。
这是一个均衡配置各类行业的基金，近5年持续跑赢沪深300及同类平均。
年度业绩：
一直在拿奖：
三、投资理念
张坤经理是巴菲特的忠实信徒，他在大学期间读到巴菲特的书后，深受启发，将自己对投资的兴趣转变为事业，进入易方达工作。
“买入优秀的企业，分享企业经营的成果。”
“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。
“陪这些优质企业10年、20年一直走下去。”。
“如果投资时坚持了安全边际，安全边际将提供犯错、坏运气和应对糟糕经济环境的空间。”
“一旦有本金亏***，后续收益率即使更高也难以弥补对复合收益率的伤害。”
“对投资来说，能够在最坏的情形下得到合理的结果，远远重要于在乐观的情形下得到很好的收益。”
综上所述，张坤经理是一位经典的价值投资者，坚定持有优秀企业、坚持安全边际投资、努力控制回撤，是其投资理念的核心。
四、一些花絮
基金定期报告中，张坤经理会谈及对未来市场的看法及一些给读者的投资建议。
（1）半年报中，对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望（笔者做了一些删减）：
最近，市场的结构分化引起了不少投资者的讨论，分化的一边是市盈率大幅超过历史均值的TMT、医*以及部分消费行业，而另一边是市盈率大幅低于历史均值的周期行业。
在此谈一点个人的想法。
首先，不同的投资者有不同的投资期限。以基金为例，可以用单边换手率近似估计出：50%对应平均持有2年，200%对应平均持有0.5年。
但实际上，由于公募基金每天面临申购赎回会有一些被动的操作，加上投资中难免犯错，纠错也会带来操作，我认为实际的目标持股期限要比理论期限要长（从个人经验来看估计在2倍左右，即大约一半的操作是在做流动性管理和纠错）。
不同的投资者会采用不同期限的估值方法，同样是DCF的简化，用明年的估值去贴现得到目前的合理价值，和用5年或者10年后的估值去贴现得到目前的合理价值，两个数值可能是有很大差异的。此外，在较短的时间区间，估值变化是股价的主要决定因素；而只有在较长的时间区间，业绩变化才是股价主要的决定因素。所以，一个以5年期限的投资人买入一个股票，和一个以1年期限的投资人卖出同一个股票，对两者的投资体系来说，可能都是自洽和合理的。
任何长期有效的投资方法，短期必然间歇性失灵。如果短期一直有效，会导致大量的人采用该方法，从而导致该方法长期失效。
因此，一个投资人不论采用何种方法，必然在某些时期面临业绩的落后。
一个投资人选择何种投资方法，并不是这种方法在出彩时多灿烂，而是在这种方法阶段性失灵时仍能坦然面对，并且晚上睡得香。这一点，很大程度取决于投资人的性格和价值观。
选择基金时，要考虑的问题：
第一，这个管理人的投资体系是否自洽？
第二，这个管理人的投资体系是否稳定？
第三，我的投资体系和价值观是否与这个管理人的投资体系和价值观匹配？
第一和第二个问题通过观察持仓、换手率、长期业绩大致可以判断出来；而第三点通常持有人关注不多，但我认为非常重要，只有持有人自己的投资体系和价值观与管理人匹配（即持有人本身认可的投资周期是多长？投资收益的来源是什么？愿意在何种市场接受策略的阶段性失灵？），才能做到持有基金的久期和基金持有股票的久期基本匹配。如果期限错配，容易导致两方面的负面结果：一方面，业绩阶段性出彩时很兴奋，业绩阶段性不佳时很沮丧，无法做到内心的平静；另一方面，容易导致持有人在业绩阶段性出彩时兴奋而买入，阶段性不佳时失望而卖出，而这恰恰是导致部分持有人收益率低于基金收益率的重要原因。总之，对持有人来说，选择一个和自己价值观匹配的产品，要远比选择一个阶段性业绩出彩的产品重要的多。这样，至少可以使基金的收益率最大程度转化为持有人的收益率，毕竟，后者才是对持有人真正有意义的。
最后，我们对于***资本市场的长期前景是乐观的。我们相信会有一批优质的企业不断长大、企稳并且长寿。具体来说，我们将坚持深度研究，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智的进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。
笔者总结：选择与自己投资理念匹配的经理，并长期投资。
（2）三季报中，操作总结及未来市场的展望：
三季度，国内新型冠状病***肺炎疫情基本被控制住，生产和生活基本恢复正常。但全球仍有一些***疫情情况较为严重，对全球经济造成了冲击，也对企业的经营造成了负面影响。为积极应对影响，*****保持了较宽松的货币政策和积极的财政政策。股票市场方面，市场在三季度分化较为明显，休闲服务、国防军工、电气设备、汽车等行业表现较好，而通信、商业贸易、计算机等行业表现相对落后。
操作方面，本基金在三季度股票仓位基本保持稳定，并对结构进行了调整，降低了医*等行业的配置，增加了食品饮料等行业的配置。个股方面，我们依然长期持有商业模式出色、行业格*清晰、竞争力强的优质公司。
疫情对国内经济活动的影响已经接近尾声。回顾这8个多月，疫情加速了很多行业本身的发展趋势，将原本可能需要2-3年的发展进程缩短到了几个月内，例如电商、本地服务线上化、在线教育等。此外，绝大多数行业的企业都面临了一次压力测试，全方位检验了企业过往的积累和内功。大部分行业实现了优胜劣汰，集中度进一步提升。移动互联网的时代，信息的传递速度越来越快，头部企业相比于过往获得竞争优势的速度是更快的，程度是更强的。
我们对于***资本市场的长期前景是乐观的，相信会有一批优质的企业不断长大、稳住并且长寿。我们将坚持深度研究，选择生意模式优秀（生意本身能够产生充沛的自由现金流，并且明智地进行分配）和企业竞争力突出（同行中具备显著领先的地位，相比上下游有较强的议价能力）的高质量企业，长期陪伴这些优秀公司成长并分享其经营成果。
笔者总结：张坤经理一直对***资本市场的长期前景抱有乐观态度，并且秉承价值投资的理念，选取优秀的企业进行投资。
在半年中提及医*的估值过高，三季报就开始着手调低医*的比例，从目前的情况看来，张坤经理的价值投资体系很好的回避医*股在近段时间的下跌走势。
五、投资风格：
以易方达中小盘（110011）为例。
风格平稳：
换手率极低，符合张坤经理的长期持有优秀企业的理念。
前十重仓股，比例为70.25%，重仓持有白酒、医*及蓝筹：
持仓变动方面，三季度没有新进个股。
退出了一些医*、白酒个股：
主要增持了美年健康及洋河股份。
六、总结。
与往期文章中介绍过的风格稳健、侧重消费蓝筹的经理对比，各有千秋：
总结全文，张坤经理是一位优秀的价值投资者，长期持有优秀企业并且努力控制回撤。
操作上，适合长期定投，不止盈。
张坤经理管理多个基金，其中的易方达蓝筹精选混合及易方达亚洲精选股票同样值得关注：
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本文仅介绍基金及经理，不构成推荐，投资有风险。
文中图片数据来自天天基金网及新浪财经。
白酒再度暴跌！易方达消费行业基金一周亏10%，导致暴跌的来自原因是什么？
主要是年前的抱团股出现了大幅的下滑，其中白酒板块下跌最快，这也导致重仓白酒的易方达消费行业基金出现较大的净值回撤。春节过后，A股市场连续震荡，早前被炒作的白酒板块迎来了大幅下滑，多只白酒股下跌幅度超过8%，其中龙头股贵州茅台连续三个交易日，累计跌幅超过10%，这让不少重仓茅台的基金出现大幅的净值回撤。就连明星级基金经理张坤也难逃此劫，其管理的易方达中小盘基金已经回撤超过8%了。有媒体统计，节后开盘至今，贵州茅台累计已经实现了15%的跌幅，市值蒸发了五千多亿，也跌落了三万亿的市值宝座。但有分析师指出，这次白酒板块的调整，主要还是因为年前机构抱团严重，将白酒板块炒得过高，如今春节过去，不少基金开始调仓，所以对应的股价也出现回落。但该基金经理认为，从长期来看，白酒行业，尤其高端白酒对应的是消费升级，其前景依然良好，而且未来白酒行业的品牌集中度肯定会加强，一旦经济摆脱疫情，恢复增长，高端白酒的需求会被大量释放。其实有分析人士指出，从去年年末开始，就已经有基金开始减仓茅台了，持有茅台股份最多的机构美洲基金就出现了减持的操作，虽然减持数量不多，但也反应该基金的态度，白酒在春节后迎来淡季，股价肯定很难回归到年前的水平了。参考资料：A股市场震荡加剧，三大股指均大跌，白酒股再度重挫，“茅五泸”大幅下跌，其中泸州老窖（000568）跌停，酒鬼酒（000799）等多只个股也大跌逾5%。据统计，18日-24日上述期间内，申万一级行业食品饮料跌幅超10%，其中白酒子板块跌幅达15.9%。24日跌停的泸州老窖在上述区间内累计跌幅达21.33%。受此影响，相关基金也下跌。场内ETF中，24日白酒相关的ETF也出现明显的跌幅，当日，酒ETF（512690）下跌5.45%，食品饮料（159843）下跌4.5%。近5个交易日，酒ETF跌幅达到16.22%，在所有ETF中跌幅最高，食品饮料跌幅达13.43%。场外基金方面，据统计，2月18日以来截止23日，权益类基金平均跌幅3.29%，但持有白酒股较多的基金跌幅大于平均水平。
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统计显示,以持续管理单只基金满四年的基金经理作为考察对象,有22位权益基金经理过去三年管理主动权益基金的业绩超过73%,多数回撤控制较好,相对各自业绩基准超额收益明显,整体处于同业领先水平。其中来自易方达基金的萧楠、易方达基金的张坤、景...
财熵｜“赚钱就是大爷”：易方达顶流张坤“神起神灭”
作者|吴楠沉寂了一年之久的资本市场终于“久旱逢甘霖”。3月16日，A股、港股联袂上演大反攻，上证指数大涨3.48%，恒生指数更是上涨9.08%，创出最近13年以来最大单日涨幅。在市场一隅，不少公募基金同样迎来强势反弹。其中，张坤掌舵的易方达优质精选基金（原易方达中小盘混合，110011)3月16日大涨10.10%；次日，该基金净值重新回到6字头，两天反弹超过15%。“公募一哥！yyds”，3月17日，易方达基金股吧里部分投资者难掩激动，在一片沸腾声中，有人钦佩起张坤的“先见之明”。因为就在此前不久，3月9日，张坤管理的易方达优质精选基金、易方达蓝筹精选基金(005827）相继放宽大额申购限制，由此前的1万元上调为5万元。关于放宽限购的原因，财熵从易方达相关人士处了解到，“当时限购主要是（因为）规模太大，逐步打开限购主要是规模没那么大了”。财熵注意到，截至2021年年底，易方达优质精选的期末净资产为199.84亿元，比上一年同期减少了50.18%。但易方达蓝筹精选期末净资产为676.23亿元，与上一年几乎持平。前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉财熵：“之前限购是因为市场的投资氛围比较火热，为了保护投资者的利益，防止他们过度追捧，所以（部分基金经理）采取了限购的措施。但现在行情比较差，基金回撤很大，基民投资意愿很低，这个时候限购就没有太大意义了；另一方面，有些想要抄底的基金，也希望能够通过放开限购来吸引资金的入场。”但杨德龙也表示，现在即使放开了，新进的资金也不多。事实上，即便过去几日市场行情有所回暖，但许多投资者仍对于此前的暴跌心有余悸。以张坤的易方达优质精选基金为例，截至3月15日，该基金净值为5.28，较2月18日下跌约25%，较前期高点下跌超过50%。即便3月16日、17日有所反弹，但基民***失依旧惨重。在过去一年时间里，由于亏***严重，易方达基金股吧里一直充斥着“哀嚎”与“怒*”——“张坤你还要脸么，都不控制回撤的么”、“收了快二十亿管理费，就这操作水平？遇事就硬抗。只能顺风就起飞？”……在围绕张坤的讨论中，无时无刻不在上演着“爱恨就在一瞬间”的经典戏码，触发基民态度转变的“按钮”，就是基金的直接***益。而近年来，伴随着资本市场风云变幻，张坤也在舆论的裹挟中演绎着“神起神灭”的话本。时间回到2021年1月25日。那一天沪指上涨0.48%、深成指上涨0.52%、创业板下跌0.09%，在全天超3000只个股飘绿的背景下，张坤管理的易方达蓝筹精选混合异军突起，暴涨5%，无数基民热血沸腾。次日，在“蓝筹”、“张坤”等词条相继冲上热搜后，一张配有“坤坤勇敢飞，ikun永相随，坤坤不老，蓝筹到老”字样的图片在微博上刷屏。此时，人们才注意到，原来张坤早已“出圈”。张坤的粉丝们自封“ikun”，不仅为张坤建立了“全球后援会”以及超话，还不遗余力地为他打榜“应援”。“我在2021年1月份买的（易方达蓝筹精选），就是所有人都在说爱坤的那个时候”、“我在2020年底买的（易方达）中小盘，那时候有很多朋友都在推荐张坤的基金”多位投资者用亲身经历向财熵证实了“明星光环”下的“吸金效应”有多强悍。当然，粉丝们的“爱意”并非凭空而生。相比起娱乐圈明星通过贩卖梦想、打造人设来圈粉固粉，基金经理“吸粉”的一大关键是，要实实在在为粉丝“赚钱”。作为首位拥有“全球后援会”的基金经理，张坤的赚钱能力可见一斑。目前张坤在管基金产品4只，其中原易方达中小盘基金是张坤管理时间最长的产品，自2012年9月接任以来，截至2020年年底累计回报高达983.5%，在同类产品中排名前列。张坤亦凭此连续四年揽入“金牛奖”奖杯；而另外一只张坤的“代表作”——易方达蓝筹精选基金表现同样不俗，成立不到两年累计收益率便超过174%。财熵梳理发现，仅2020年，张坤通过其管理的四只基金，总共为“ikun”们赚取了363.56亿元的收益。伴随着收益率曲线的增长，张坤的基金管理规模也在逐年扩大。截至2020年年底，张坤管理的易方达基金总规模突破1200亿元，成为公募基金史上首位在管主动权益类基金规模超千亿的基金经理，他也因此被冠以“公募一哥”的称号。但管理规模太大，反而有可能给基金经理带来烦恼。杨德龙告诉财熵，“规模超过50亿以上的基金，在操作上都会有一定的难度。比如看好的标的可能会买不到足够的量，而且买卖对市场的冲击成本会比较高。所以规模太大时，最好的做法就是采取限购。”深知其中风险的张坤，确实早早开启了“限购”的策略。据财熵不完全统计，自2020年以来，易方达中小盘曾经历6次申购限额上限调整，从限购100万逐步收紧，直至2021年2月24日暂停申购；而易方达蓝筹精选，最低曾被限制交易不超过2000元。值得一提的是，就在发出暂停申购公告的当天，易方达中小盘宣布启动2021年首次现金分红，每10份基金份额分9元。这是易方达中小盘自成立以来最大手笔的一次分红。“限购+分红”的组合拳，曾被业内人士视为张坤对外提示风险的信号。财熵注意到，张坤在2020年基金年报中也曾“委婉”地提示过风险：“近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平，这样的趋势很难长期持续，因此，我们或许应该降低对收益率的预期。”一语成谶！伴随着2021年以来宏观环境突变及市场风格转换，张坤管理的基金业绩急转直下，易方达中小盘、易方达蓝筹精选最大回撤一度达到30%和31.88%，收益在同类基金中排名倒数。随着基金业绩走下坡路，张坤的投资能力不可避免地受到质疑，不少粉丝因为亏***严重，对张坤“脱粉”，甚至“粉转黑”。但仍有不少“理智粉”认可张坤的人格魅力。在他们看来，张坤在高位分红让投资者落袋为安，暂停申购也避免了基民在此后1年里因为加仓而加剧亏***，无论是人品还是能力都值得称赞。相比起投资者对张坤的“爱恨交织”，业内人士对张坤的评价还是比较高的，有人认为他是极少数能够做到“知行合一”的人，也有人称赞他是***公募基金界的“巴菲特”。中银证券曾洋洋洒洒为张坤撰写了21页的深度报告，称其是“市场中极其稀有的能长时间稳定打败市场的明星基金经理”。对于外界的评价，张坤本人总持谦虚态度。“我认为评价一个投资人至少需要10年的维度，才能平滑掉风格、周期、运气等方面的影响。相比国际上不少有30年、甚至50年记录的杰出投资人说，我还有太多需要学习和积累的。”这是来自张坤在管基金2020年年报中的表述，彼时张坤的任职年限还不到8年。如果说因为时间问题，难以判断张坤的成就是否有运气等因素的加持，那如今，截至2022年3月19日，距离张坤初任基金经理已经过去了9年174天，接近10年之久。站在当下这个节点回溯过去，或许可以给张坤一个相对客观的评价了。据财熵不完全统计，截至2022年3月19日，在A股接近3000位基金经理中，管理同一只主动权益类基金超过9年，且任职年化超过15%的基金经理只有12位，其中年化收益率超过20%的也仅有3位，张坤位列第二。从结果来看，张坤的基金管理水平可谓“TOP”级。为了更好的探究这份成绩单背后的成分，财熵拆解了易方达中小盘基金的历年年报，试图还原一个真实的张坤。从年度涨幅来看，在过去8个完整的年度里，张坤掌舵的易方达中小盘只有在2018年、2021年取得负收益，其中2018年虽然下跌14.3%，但在同类排名中仍属前列。此外，除了2014年、2021年，易方达中小盘多年来跑赢沪深300指数。从投资逻辑看，自2012年9月接管易方达中小盘开始，张坤致力于展现自己的“投资风格”——在权益类资产的调整中，不断加大业务模式有特色、成长明确、估值水平合理的个股的投资比例，同时长期坚定持有。2013年至2016年，易方达中小盘逐步加强对食品饮料、家电、医*等行业的配置比例。尤其是白酒板块，从2013年Q2重仓贵州茅台（***.sh），2014年Q1买入五粮液（***.sz），2015年Q2布*泸州老窖(***.sz)，至此集齐了高端白酒三巨头“茅五泸”。此后，白酒在易方达中小盘的收益变动中，发挥着“举重若轻”的作用。不过在此期间，易方达中小盘在同行业中的表现并不算亮眼。从收益率曲线来看，易方达中小盘基金在2016年之后才开始展现出明显的收益增长趋势，尤其是2019年后增长曲线越发陡峭，这与当时市场风格的转换不无关系。2016年前后，市场风格从中小盘逐渐转向低估值且业绩增长稳定的白马蓝筹股，易方达中小盘此前重仓坚守的家电、医*、白酒等行业开始渐露优势。而随着2019-2020年消费牛市的到来，资金对白酒等白马蓝筹股的追捧近乎狂热，易方达中小盘收益及规模也在这两年里获得了急剧性增长。张坤曾坦言“基金持续超额收益来源于个股选择的alpha，即对高质量成长公司的发掘并长期坚定持有”。以“茅五泸”为例，截至2021年年末，易方达中小盘最新的前十大重仓股中，贵州茅台已经连续持有35个季度，五粮液连续持有32个季度，泸州老窖连续持有27个季度。由此可见，张坤此前的成功，既源于其对个股的选择能力，但同样也离不开时代风口。“至少应该在你的从业历史上，有过两三次敢于对抗全市场，在全场都说不好的时候，你敢于说好”，这是张坤认为一个好的投资人所应该具备的品质。当然，只有成功的人才有底气说这种话。在张坤近10年的从业历史上，有过不少次这样的成功“抵抗”：比如2013年买入茅台之后，因“塑化剂”风波以及限制“三公消费”等因素跌了30％，但张坤仍选择逆势加仓，这才有了后来“年少不知白酒香”的传奇；2017年华兰生物（***.sz）因中报业绩低于预期，9天跌超20%，张坤却选择持续抄底，这才没有错过华兰此后3年超200%的上涨行情。但张坤也认为，与市场的对抗总会有失败的时候。而失败的代价，似乎比张坤预期的还要惨烈。2020年Q4至2021年Q1，出于对教育行业未来趋势的乐观判断，张坤通过其掌舵的易方达亚洲精选基金（118001），大举购入好未来（TAL.NYSE）与新东方（***.hk）的股票。但随着2021年7月“双减”政策出台，教育股全线溃败，2021年Q2易方达亚洲精选净值大幅下跌9.79%。在易方达2021年中报里，张坤“罕见”地承认了错误：“二季度，教培企业受政策预期影响股价跌幅较大，对基金净值产生了一定的负面影响，也使我反思长期投资框架中的一些假设，希望能够将其进一步完善。”事实上，即便没有踩雷教育股，易方达亚洲精选基金一直以来的表现也不尽如人意。张坤自2014年掌管该基金以来，主要用于配置港股和中概股。但盘点其历年来的涨幅，除了2017年、2019年、2020年取得明显收益之外，其余年份均表现不佳。而且即便是正收益，其成绩与恒生科技指数相比也没有太大的优势。张坤曾在2013年的一篇投资笔记中坦言“投资的业绩是由两方面决定的，一是把握住了多少机会，二是犯了多少错误”。回过头来看，这一年多来张坤在管基金表现差强人意，很大程度也与这两个因素有关。一方面，是为了坚守自己的“能力圈”，张坤在2021年错失了新能源和半导体的大好行情，导致基金业绩不佳；另一方面，自2020年以来，张坤在个股层面频繁踩雷，最典型的莫过于在2020年Q3重仓买入美年健康（***.sz）。彼时美年健康商誉高企，且连续5个季度扣非净利润出现下滑。按理来说，这种公司不应该出现在张坤的“选股池”中。但张坤不仅重金押注，之后的操作更是令人不解。2021年Q3，阿里巴巴（***.hk）大举减持了美年健康的股票，导致其股价连续暴跌超过20%。而张坤掌管下的易方达中小盘、易方达蓝筹精选基金却“逆流而上”，易方达中小盘甚至在2021年Q1把美年健康加仓到了第一重仓股的位置。后面的故事大家也都知道了——随着业绩暴雷，美年健康股价短短半年跌去60%，易方达蓝筹精选与易方达中小盘则相继在2021年Q2、Q3“落荒而逃”。雪上加霜的是，随着***反垄断政策出台，原本在2020年度为易方达蓝筹精选贡献超额收益的腾讯（***.hk）、美团（***.hk）等互联网巨头在2021年相继遭遇滑铁卢，对该只基金的回撤构成了极大压力。耐心寻味的是，就在这样的背景下，2021年9月，张坤将旗下的“易方达中小盘混合”变更为“易方达优质精选”，投资范围扩大为A股和港股，同时重仓购入腾讯、京东（***.hk）、***交易所（***.hk）等个股。其中腾讯控股在张坤或主动加仓或减持白酒导致被动上升的情况下，在2021年Q4一举跃升为易方达优质精选、易方达蓝筹精选、易方达优质企业三年持有期（009342）的第一大重仓股，在易方达亚洲精选中位列第二。然而，2022年开年后的一场“中概股风波”，让腾讯、京东等互联网巨头再次遭遇重创。张坤旗下基金接连折***，其中易方达蓝筹在3月15日当天创下了44.59%的历史最大回撤，易方达优质精选也是近十年来首次回撤超过45%，实属罕见。除了错失热门行情，且在部分企业中不断踩雷之外，张坤擅长的白酒股，回头看也没有实现穿越周期，近一年来走势同样疲软。借用张坤自己对老虎基金掌门人罗伯逊的评价，其近一年多来业绩不佳，或是三重因素叠加的结果：“错过自己不擅长的、没有在自己擅长的领域做好、进入自己不擅长的领域并做错”。兜兜转转，无论是被捧上神坛，还是被踩入谷底，张坤还是那个张坤。2021年以来对港股的增持、对未来趋势的乐观研判，以及2022年以来逐步放开限购等动作表明，张坤正在坚守自己的“***思考”。但在经历了最近一年的滑铁卢之后，这一次，张坤能够“对抗”成功吗？
重仓4年突降,易方达张坤“心头肉”上海机场两天浮亏3.3亿
易方达基金张坤心发慌***产业经济信息网财经频道注意到，对于上海机场，有机构不断下调评级，其中东兴证券较为典型，降低公司评级至“中性”。东兴证券称，预计上海机场2020-2022年净利润分别为-12.3亿元、11.6亿元和45....
两分钟看完易方达基金经理张坤这七年
在基金行业的江湖上，有三张赫赫有名的榜单，堪称基金界的“琅琊榜”，分别是由三大报评出的行业年度大奖：
✔《***证券报》：金牛奖，始于2004年
✔《上海证券报》：金基金奖，始于2004年
✔《证券时报》：明星基金奖，始于2006年
每年能登上榜单的，都是在各类型中独领风*的基金，以及管理这只基金的基金经理。
根据wind数据，在公募基金二十余年的发展历程中，截至5月31日，共有3591人担任过基金经理，但只有757人获得过三大报的奖项，其中股票型和混合型基金有518人，易方达基金经理张坤获得10项。
（浩瀚的股混基金经理星空中，易方达张坤是亮眼的一颗）
二、剩者王：10位顶尖高手
在三大报的奖项中，名声最大的要数中证报的金牛奖，中证报的金牛奖可以理解为基金业的奥斯卡，而其他的都是金球奖、金棕榈奖，以及其他各色奖项。
因此基金经理也分为两种：金牛基金经理和其他基金经理。
根据wind数据，截至今年，共有494人获得过金牛基金奖，其中股票型基金和混合型基金有348人，张坤获得了4项。
如今这348人，有的转奔私募，有的浪迹天涯，有的退隐江湖，仍在任的，只有163人。这些人中，最近三年均获得金牛基金奖的，只有10位，其中就包括张坤。
如果把筛选条件再严格一些，最近四年荣获金牛奖，入围人数将下降至6人，其中仍然包括张坤。
根据wind数据，截至2020/5/31，张坤自2012/9/28担任基金经理以来，其投资经理指数已从1000增长至3839，增幅达283.90%，而同期偏股混合型基金指数只增长了147.35%。下面这个视频，将详细记录张坤的投资经理指数这七年如何从你追我赶到脱颖而出：
（张坤的投资经理指数从你追我赶到脱颖而出，横屏观看效果更佳）
三、成名作：易方达中小盘
张坤的成名作，是易方达中小盘，这是张坤管理的第一只基金，自2012/9/28管理以来，截至2020/5/31，易方达中小盘累计涨幅392.91%，年化回报23.09%。
下面的视频，将展示张坤管理易方达中小盘基金以来，如何一步步跑赢上证综指：
（两分钟看完易方达基金经理张坤这七年，横屏观看效果更佳）
四、新基金：优质企业三年持有混合
6月15日，张坤的新发产品易方达优质企业三年持有期混合型基金将公开发售，认购代码009342，这是张坤第一次发行有持有期限的基金。约定持有期限，将更有利于基金经理中长期投资，挖掘优质企业，分享企业长期成长的价值。
易方达优质企业三年持有期混合型基金的情况，可参见海报：
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易方达纯债债券型基金怎么样？
纯债券型基金属于债券型基金的一种，主要投资于国债、公司债、金融债、企业债以及信托产品。还有一些短期央票、储蓄等。因此风险高于货币基金，但低于股票型基金以及一级债基和二级债基。但是，收益相对较低，一般年化收益在3%——6%之间，略高于货基。如果略激进的投资者可以选表现好一些的一级债基，如易方达增强债，年收益在5%以上。去年收益达到了8%以上。
2010年投资易方达基金怎么样
不错哦我挺你