中证1000前***权重股排名(中证1000和500指数是什么意思？)
中证1000和500指数是什么意思？
中证1000指数是由中证指数有限公司编制,其成份股是选择中证800指数样本股之外规模偏小且流动性好的1000只股票组成,与沪深300和中证500等指数形成互补。
中证500是中证指数有限公司开发的一种指数,其样本的选取是剔除A股中沪深300指数成份股,选择总市值排名靠前的500只股票,综合反映A股中中小市值公司的股价表现。
中证500、中证1000、国证2000有何区别？一文搞清楚
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中证500、中证1000和国证2000是大家日常接触比较多的代表中小盘股票的指数，它们都是从沪、深两个市场选取样本股，也都覆盖全行业。但这三个指数之间的区别有哪些？目前位置选哪个指数配置或者定投更好呢？
指数定义
先看定义，中证500指数和中证1000指数都是由中证指数有限公司编制和发布，国证2000指数由深交所旗下的深圳证券信息有限公司编制和发布，中证500指数主要覆盖中小市值公司，中证1000指数和国证2000指数主要覆盖小市值公司。
中证500指数：由全部A股中剔除沪深300指数成分股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。
中证1000指数：选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本，综合反映***A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。
国证2000指数：由扣除总市值排名前1000只证券后市值大、流动性好的2000只证券组成，反映沪深市场小型证券的价格变动趋势。
图表1：指数基本信息对比
资料来源：Wind、中证指数有限公司、深圳证券信息有限公司
图表2：指数覆盖示意图
资料来源：中信建投（该图仅为示意图，实际覆盖情况可能略有差异）
市值分布对比
中证500指数样本股的总市值主要分布在100-199亿之间，占比接近一半，其次是总市值在200-299亿的公司；权重集中度方面，前20%权重由41家公司构成，前40%权重由103家公司构成，前十大权重股合计占比约6.5%，样本股分布比较分散。
中证1000指数样本股的总市值主要分布在100亿以下，占比达到一半以上，其次是总市值在100-199亿的公司；权重集中度方面，前20%权重由58家公司构成，前40%权重由168家公司构成，前十大权重股合计占比约4.7%，样本股分布非常分散。
国证2000指数样本股的总市值主要分布在100亿以下，占比达到80%以上，其次是总市值在100-199亿的公司；权重集中度方面，前20%权重由142家公司构成，前40%权重由391家公司构成，前十大权重股合计占比约3.0%，样本股分布更加分散。
图表3-5：市值分布对比
数据来源：Wind，截至2022.6.10
行业分布对比
行业分布方面，三个指数前三大行业都出现了医*生物，前五大行业都出现了电力设备、医*生物和电子，三个指数在行业分布上有很多相似的地方。
中证500指数前三大行业分别是医*生物（9.5%）、电力设备（7.6%）和电子（7.6%）；
中证1000指数前三大行业分别是电力设备（10.1%）、医*生物（10.1%）和电子（10.1%）；
国证2000指数前三大行业分别是基础化工（10.4%）、机械设备（8.4%）和医*生物（8.3%）。
整体来看，三个指数的行业分布总体来说都相对均衡，避免了单一行业权重过于集中对指数的影响。其中医*、电力设备、电子等新兴成长行业的权重占比均相对较高，呈现出相对明显的经济背景和时代特征，符合***经济发展趋势，行业成长性和投资价值均相对较好。
图表6-8：行业分布对比
数据来源：Wind，截至2022.6.10
历史表现对比
历史表现方面，中证500和中证1000的历史走势非常相似，但从涨幅上来看，中证1000指数略胜一筹。自2009年12月31日至2022年6月10日，中证1000指数累计涨幅52.83%，略高于中证500的涨幅40.35%。而同期国证2000的涨幅相对更好，达到135.48%，领先于中证500和中证1000。
图表9：历史走势对比
资料来源：Wind，2009.12.31至2022.6.10；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
波动率方面，中证1000和国证2000的近一年年化波动率大约在25%左右，相对高于中证500的20.75%。波动率越大往往对于量化类策略越有利，对于想投资指数或配置量化指增策略且能承受一定波动的投资者，目前或许可以更多地考虑以中证1000指数或国证2000指数为对标指数的相关产品。
图表10：波动率对比
资料来源：Wind，截至2022.6.10；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
估值对比
估值方面，目前中证500指数的市盈率TTM为20.89，位于近十年11.52%分位水平；中证1000指数的市盈率TTM为31.31，位于指数发布以来13.01%分位水平；国证2000指数的市盈率TTM为41.65，位于指数发布以来44.18%分位水平。从估值分位的角度看，目前中证500和中证1000的估值处于历史较低的分位水平，国证2000指数的估值处于相对合理且偏低的水平。
图表11-13：指数估值情况
资料来源：Wind，截至2022.6.10；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎
根据以上分析，中证500指数主要代表中小盘股票，中证1000和国证2000主要代表小盘股票的表现，而国证2000样本股的平均市值更小，是更能代表小盘股风格的指数。三个指数目前的估值都处于合理且偏低的范围内，近一年波动率方面，中证1000和国证2000的近一年波动率比中证500更大，对于想投资指数或配置量化指增策略且能承受一定短期波动的投资者，目前或许可以更多地考虑配置以中证1000指数或国证2000指数为对标指数的相关产品。
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作者：徐海鹏,S1440622040017,P1020364100006；
基金定投专门风险提示：定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代零存整取储蓄的等效理财方式。
中证指数是什么意思，中证代表什么？
中证指数通常指的就是中证700指数，因为中证指数是由中证500指数的成分股和中证200指数成分股相加组成的一个指数。中证700抽取了700只优质的成份股，涉及到两个方面，能够很好地体现出股市中不同规模、不同特点之间的股票所带来的各种表现。中证指数结合了深交所和上交所变化情况才发布的指数，其计算频率是两秒一次。
中证，即中证指数。分为中证100指数，中证500指数以及中证1000指数这三种
权重板块有哪些
银行、地产、有色、煤炭、钢铁
权重股是啥意思
2022年5月10日，中证每经上市公司品牌价值100指数（简称每经品牌100指数，代码：931852）正式登录交易所。任何一个指数，究竟具备怎样的投资价值，又代表预示着怎样的成长空间，往往前十大权重样本公司的“样貌”，就已经能够给...
中证1000成分股名单一览
1、指数前十大成分股新易盛（300502），权重0.52%，所属行业为通信设备及技术服务；四维图新（002405），权重0.51%，所属行业为计算机；沪电股份（002463），权重0.46%，所属行业为电子；神火股份（000933），权重0.40%...
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中证1000股指期权专题
2022年6月22日至6月28日，中金所就中证1000股指期货和股指期权相关规则向社会征求意见。
2022年7月18日，证监会发布：证监会近日批准***金融期货交易所开展中证1000股指期货和期权交易，相关合约正式挂牌交易时间为2022年7月22日。中金所也于当日发布关于中证1000股指期货和股指期权合约及相关业务规则的通知等。此举将填补A股市场小盘股指数衍生工具的空白，是A股衍生品市场继2019年底推出沪深300系列期权之后的又一里程碑式创新。
下面我们将从中证1000股指期权合约介绍、中证1000指数基本特征、中证1000股指期权交易策略三个角度展开介绍。
一、中证1000股指期权合约介绍
中证1000股指期权的合约乘数为每点人民币100元，与已上市的沪深300股指期权一致。以当前中证1000指数约7000点计算，中证1000股指期权的合约面值约为70万元，略高于沪深300股指期权（约45万元）。中证1000股指期权合约的其他主要条款与已上市的沪深300股指期权产品基本保持一致。
中证1000股指期权合约介绍
交易保证金方面
中证1000股指期权各合约的保证金调整系数为15%，最低保障系数为0.5。同一客户某一月份中证1000股指期权合约单边持仓限额为1200手（在不同会员处持仓合并计算）。
交易费用方面
中证1000股指期权合约的手续费标准为每手15元，行权（履约）手续费标准为每手2元。交易所暂不收取中证1000股指期权合约的申报费。
交易限额方面
自2022年7月22日交易时起，在沪深300、中证1000股指期权上，客户某一期权品种日内开仓交易的最大数量为200手，某一月份期权合约日内开仓交易的最大数量为100手，某一深度虚值合约日内开仓交易的最大数量为30手。套期保值等风险管理交易、做市交易的开仓数量不受此限。
日内开仓交易的最大数量是指客户某一交易日在某一品种、某一月份合约或某一合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。深度虚值合约是指同一月份合约中，行权价格高于上一交易日合约标的指数收盘价的第十个及以上的看涨期权合约和行权价格低于上一交易日合约标的指数收盘价的第十个及以下的看跌期权合约。
一组实际控制关系账户的开仓数量合并计算，其标准与单个客户相同。客户单日在同一品种上多次达到交易所处理标准的，按照一次认定。
违反规定的处理措施方面
客户第一次出现违反上述规定的情形，交易所将对其采取限制开仓5个交易日的措施；第二次出现，交易所将对其采取限制开仓10个交易日的措施；第三次及以上出现，交易所将对其采取限制开仓1个月的措施。情节严重的，按《***金融期货交易所风险控制管理办法》《***金融期货交易所违规违约处理办法》的有关规定处理。
二、中证1000指数基本特征
中证1000指数由在全部A股中剔除中证800指数成份股后，兼顾流动性按规模由大到小选取的1000只股票组成，可以综合反映A股市场里市值较小公司的股票价格总体表现，是小盘板块的市场基准。
资料来源：中证指数公司
（一）权重行业分散
主要宽基指数中权重排名前10%个股的权重之和，沪深300指数、中证500指数和中证1000指数分别为41.77%、23.50%、28.33%，中证1000指数权重集中度较低。中证1000指数行业分布中，权重最高的基础化工占比仅为12.4%，这意味着中证1000指数受到的行业政策扰动较低。
图1：权重排名前10%的个股权重之和 图2：权重排名前五一级行业
资料来源：Wind、中信期货研报
（二）中小市值同时换手率高
中证1000指数以中小市值个股为主。统计中证1000个股市值的中位数，2019年、2020年、2021年分别为66.23亿、76.57亿、108.37亿，个股市值多为十亿、百亿级别。市值偏小特性决定中证1000指数换手水平偏高，计算2016年至2020年主要宽基指数日频换手率均值，沪深300、中证500、中证1000分别为0.44、1.33、1.91。
图3：中证1000指数市值中位数 图4：中证1000指数与沪深300指数换手率
资料来源：Wind、中信期货研报
（三）权重股价格波动大
分别选取中证1000指数和沪深300指数内权重排名前20的个股，观察一个月收益变化，可以看出中证1000指数权重股的收益波动率明显高于沪深300指数权重股的收益波动率。
图5：指数权重平均收益率变化 图6：指数权重平均收益率均值
资料来源：Wind、中信期货研报
三、中证1000股指期权交易策略
（1）配合中小盘股的备兑及保险对冲策略
在常规的窄幅震荡行情中，单纯的持股收益一般，容易陷入阴跌行情被久套，针对这种行情，可选用期权备兑策略——卖出中证1000股指期权的虚值看涨期权，收取权利金增强持股收益。而在股价相对高位时，则可选择为持有的小盘股买入虚值看跌期权为其作对冲保险。后市如果大跌，看跌期权保护股票仓位；后市如果选择向上，仅仅付出小额权利金成本。
（2）大小风格套利策略
近几年A股市场中大部分时间是结构性行情，大小票同涨同跌的行情极少。如果预判将出现大盘股走强，小盘股走弱的行情（2016年11月至2018年1月），可同时配置沪深300股指期权正Delta头寸和中证1000股指期权负Delta头寸。反之，如预判将出现小盘股走强，大盘股走弱的行情（2021年3月至9月），则可同时配置中证1000股指期权正Delta头寸与沪深300股指期权负Delta头寸。在大小票强弱风格不同的行情下，寻找风格套利机会。
（3）波动率交易策略
中证1000股指期权做多波动率策略：买入（宽）跨式、看涨/看跌期权反向比率价差、日历价差，做空波动率策略：卖出宽跨式、看涨/看跌期权比率价差、反向日历价差。中证1000指数的波动高于上证50指数和沪深300指数，波动率弹性空间大，增加了期权波动率交易策略的收益空间。
跨品种波动率价差交易策略：除中证1000股指期权单品种的波动率策略外，还可以基于与上证50指数、沪深300指数波动率之差的变化，选择两者间跨品种的波动率价差交易策略。据统计最近十年间，中证1000指数与沪深300指数、上证50指数的20日历史波动率之差均值分别为4.61、4.17。当以上两个波动率之差低于均值，甚至出现为负值时，可采用做多中证1000股指期权波动率与做空沪深300股指期权波动率或上证50ETF期权波动率的套利方式。
免责声明：报告中的信息分析和所表达观点、结论和建议仅供参考，投资者因本文中意见所做的判断，以及有可能产生的***失自行承担。
风险揭示：期权属于高杠杆和波动幅度剧烈的金融投资工具，投资者需对期权交易存在的相关风险具备充分的认知和承受能力。
【权益策略】股指专题：中证1000股指期货及期权的交易机会
重要提示
文：张革金融团队
转自中信期货研究所权益策略团队报告
报告要点
摘要
风险点：1）超额收益不及预期；2）交易情绪大幅转弱
正文
（一）特征1：权重分散
（二）特征2：中小市值&高换手
（三）特征3：民企占比高，对融资环境敏感
（四）特征4：个股之间分化加剧
（五）特征5：股息率较低
二、中证1000指数的波动率特征
按照个股、板块、指数、期货的顺序，自下而上分析中证1000指数波动率偏高的原因和影响指标。
（一）中证1000指数权重股价格波动剧烈
（二）中证1000指数权重行业波动较高
同时也需要关注行业间的相关系数表现，根据组合波动率公式，指数波动率与行业间相关系数呈现正相关性。因此选取中证1000指数的权重行业信息技术与工业，计算行业收益序列的20日相关系数，并转化100日分位数平滑处理，得到下图。
（三）指数层面，波动率和换手率具有同步性
另外，从指数层面来看，不论是中证1000指数还是沪深300指数，其历史波动率与标的换手率走势的一致性较强。因此除风格因素外，指数本身层面的高换手率也为中证1000指数提供了更高的波动率。
（一）多头替代
（二）中性策略
挑选出市场上规模较大的中证1000指数ETF及指增产品，2018年初至今中证1000指增产品累计有84.7%的超额收益；同期的中证500指增产品累计超额收益50.2%。但考虑到中证500指数中挖掘alpha的指数增强及中性策略产品规模已经较大，而中证1000指数中挖掘alpha的策略规模较小，尚未拥挤，随着策略扩容中证1000指数的超额收益将会降低，可能接近于中证500指数当前水平。
（三）定增对冲
鉴于定增个股小市值的特点，使用沪深300或中证500指数期货对冲效果较差，而中证1000指数期货更适合定增对冲。回溯2021年6月29日至2022年6月24日定增对冲效果，假设初始资金3亿元，每次定增购买100万，等市值做空股指期货对冲，其中中证1000指数期货还未上市，直接使用指数做空对冲，假设有年化8%的贴水***失。持有定增股票不对冲、使用沪深300对冲、使用中证500对冲、使用中证1000对冲的收益率分别为15.5%、33.5%、33.3%、10.9%；回撤分别为-27.72%、-10.28%、-11.36%、-8.19%；年化波动率分别为0.249、0.189、0.168、0.085。中证1000对冲在回撤和波动率控制上均有较好的表现。
（四）中证1000指数与沪深300风格套利
中证1000相关衍生品上市之后，衍生品之间的套利机会增多，这一部分重点关注期货之间的风格套利行为，并旨在分析沪深300/中证1000的扰动因素。
1.风格套利的观察信号：动量效应
2.风格套利的观察信号：陆股通持股占比
3.风格套利的观察信号：无风险利率-CPI
（五）波动率套利
不同期权品种间的隐含波动率差额处于稳定运行区间，预计新品种上市后，沪深300股指期权和中证1000股指期权间存在期权跨品种套利交易机会，两支股指期权间波动率的博弈也将反映市场投资者的风险偏好。
（六）雪球产品
2021年四季度是雪球发行的高峰期，目前市场上存量的雪球多在这段时间发行，而一年期的雪球将在今年四季度到期，到期后可能迎来续作高峰，续作雪球可能多以中证1000指数为标的，到时候IM基差预计受到雪球对冲影响上行，表现类似于2021年的IC。而IC基差可能因为雪球缩量而小幅下行。
风险提示：场外结构的回测对路径以及续作票息上的设定非常严格。因此回测仅仅作为参考，不具备强复制性。另外，场外结构的回测净值也会有明显跃迁效应。
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