联发股份历史最高价是多少(科华生物股票历史最高价)

科华生物股票历史最高价

答:2015年6月,最高价为13.50元

股票涨停最高涨多少

所以港股和美股并没有所谓的“最高涨停多少”的说法。股票（stock）是股份公司所有权的一部分，也是发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票是资本市场的...

600797股票历史最高是多少？

没错，最高价是2000年3月9日的30.76元。 但是复权价，最高的是2007年5月28日。这天最高虽然只是15.04元，实际上，比2000年最高点还高两倍多！ 赚多少钱，必须看复权价。

棉价超级历史大底再现谁是下一个棉花大鳄“林广茂”？

上周短短数个交易日，国内棉花期货主力合约出现罕见的多头行情，三天两次涨停，一举收回连续四个月的跌幅。

2010年的棉花超级牛市成就了林广茂等期市大鳄，以及令人津津乐道的财富神话。六年后的今天，期棉又到了“超级历史大底”前。急剧波动的行情通常是趋势启动的前兆。这一次，棉市变化风云际会，谁将是笑到最后的“猎棉人”？

轮储推迟搅动棉市风云

在上周郑棉期货凌厉的涨势中，现货市场沸腾起来：棉花主产区之一——黄河流域已然涨声一片。

河北省一位棉花经纪人李师傅说，就在上周，他已经又开始走家串户收棉花了。因为棉花价格的上涨，让收购棉花变得有利可图。“按照每天2000—3000斤的籽棉收购量，一天能赚300—500元。这样的行情已经很久没出现了。”

棉花上一轮牛市出现在2010年—2011年，一度飙出近35000元/吨的天价，之后一路下跌。

***棉花信息网报告显示，棉花价格被打压1个百分点，农民净收入将减少10多亿元。

据业内人士反映，在近期郑棉大涨行情的带动下，现货棉花市场开始好转，目前山东、河南、河北等地区棉花经纪人的身影又开始活跃起来。一些皮棉现货价格小幅回升，个别地区成交回暖。

不仅如此，在上周国内期现货棉花行情上涨的过程中，外棉以及外纱全部上涨，有人甚至用“大风起兮云飞扬”来形容当前的棉花市场形势。

据一位河北棉商介绍，目前2128B级**手摘棉出厂价已到了12750元/吨，较4月初上涨200元/吨。

***证券报记者统计发现，上周五个交易日，郑棉期货主力1609合约交易区间为10440元/吨至11770元/吨，累计涨幅为12.74%。外盘方面，4月13日，ICE期棉涨至两个月最高水平，交投最活跃的7月合约收高0.84%，触及2月4日以来最高的61.70美分。市场人士认为，原因是空头回补和***农业部发布的供需报告略微利好。

在棉花上周大涨期间，市场究竟发生了什么？

瑞达期货分析师何军达认为，近期国内棉花期货表现强势的原因主要在于之前关于4月初抛储的传言未能实现，带动下游纺企补充库存，以及仓单水平偏低，短期供应紧张预期增强。

广发证券认为短期棉花供求发生的较大变化导致了行情大涨。一方面国储拍卖进度延后，根据目前公开信息，通常储备棉轮出时间是每年3-8月，但今年大幅晚于往年，目前还未抛储。另一方面，产业链上企业库存目前严重不足，因为在之前棉花价格下跌的过程中，谁库存大谁亏钱，因此很多企业把库存都压得很低。

山东德州某400型棉企这几天已将库存的270多吨棉花销售一空，企业负责人说，“不管后市如何，现在已是无棉一身轻”。

而就在本周末，有知情人士向***证券报记者透露，已经看到推动2016年储备棉轮出工作的相关文件，“目前各有关方面都在紧锣密鼓为储备棉轮出做着各种准备。”他说。

股期市场上的多头“猎棉人”

从本轮熊市最高点，棉花期货已经跌去一万多点，跌幅超过50%。棉花期货的牛熊穿梭中，人们依稀记得“浓汤野人”林广茂的创富神话。

林广茂，网名“浓汤野人”，人称“棉花期货大鳄”。2002年前后从北京物资学院证券期货专业毕业，此后担任中纺操盘手职业投资人，为当时中纺棉花唯一操盘手。个人从2002年开始做期货，不到半年赔光，此后反复经历过四次，真正稳定盈利是2008年后。

做多棉花是林广茂发家的第一步。在2010年一波堪称波澜壮阔的棉花行情中，林广茂坚持26个月，2010年多棉持仓3万手赚220倍到13亿，2011年1亿元空棉1万手又暴赚7亿。

当年和林广茂一起进场做多的人在回撤时大部分走掉了，林广茂却从账面浮亏60%一直拿到顶部平仓，创造了从浮亏60%到赚取20个亿的传奇。

“2010年全球棉花价格大涨，我从16600点开始买入，直到最后加仓至3万手极限（两个主力合约，每个合约限单个客户15000手），并在价格大跌前两天全部平仓，四个月获利220倍，扫荡了绝大部分多头利润。”林广茂回忆称。他也从此结束了替别人操盘的投资生涯。

“最初喜欢做短线，往往满仓操作，刺激如冲浪一般，当资金量积累到一定层级，便开始转做趋势。”林广茂说。

在近期的棉花大涨行情中，多头无疑又成为最得意的猎人。

“这波棉花行情，做空的一下子被“零存整取”了，犀利。”资深期货投资人士梁瑞安日前在微博上唏嘘道。

一位短线散户告诉记者，他在第一个涨停板上平掉多仓后便不敢继续买进。“行情太出乎意料了。”他说。

股市同样不乏“猎棉者”。

广发证券日前分析称，传统纺织制造类公司净利润和棉价正相关，以色纺纱企业为例，色纺纱业务的毛利率和棉价呈非常明显的正相关，因为色纺纱销售多采用成本加成的定价方式。华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、联发股份等公司都是如此。根据业绩弹性测算，假设棉价上涨10%,根据线性回归分析,上述四家公司净利润预计将上涨6.25%—16.68%不等。

此外，证券研究人士指出，A股中，常山股份的棉花及棉纱产品占主营收入的六成，未来业绩表现值得期待；新赛股份是***级的大型优质棉花产业重点龙头企业，近三年来棉花平均单产均高于世界平均水平；新农开发所在的阿克苏地区是***重要的商品棉生产基地之一，也是***西北最大的商品棉生产基地，该地区盛产长绒棉农业，公司也因此具有发展棉花产业的优势。

***证券报记者从同花顺数据上看到，上周，A股纺织制造板块四个交易日日线收阳，并在最后三个交易日三连涨；板块指数涨幅4.9%。上述七个相关上市公司股价周线均收阳，常山股份、新赛股份、新农开发股价周内连续抬升的势头尤其明显。

青萍之末异动棉花牛市风起

“当年一万六千点棉花看多，现货行业里90%都认同，虽然棉花集中上市存在短期利空，但供求基本面已经发生了巨大变化。”林广茂认为，大行情一定会符合趋势的各个因素，但符合趋势条件的不一定是大行情，问题的核心是基本面发生了巨大的变化。

回顾2010年以来棉花市场表现，棉市政策变化最为牵动棉花价格神经，也是改变基本面的关键因素。

2010—2011年，棉价波动剧烈，大起大落，为稳定棉花市场，***自2011年开始实施棉花临时收储政策，2011年至2013年收储价格分别为每吨19800元、20400元和20400元。棉价则从近35000元/吨的天价一路下跌。

临储政策稳定了国内棉花生产、维护了棉农和下游纺织企业的利益，但在国内棉花生产居高不下的情况下也造成国内外价差进一步拉大。”***棉花信息网报告称，在国内外价差驱动下，***棉花呈现进口激增与库存积压的*面，对国内棉花产业造成***害。

***棉花产业竞争力不足、关税保护水平低，在国际棉价持续走低和国内生产成本不断上升的情况下，棉花贸易形势极为严峻。

2014年，随着***棉花目标价格政策的实施，国内外市场价差又逐渐缩小，2014年12月配额内1%关税进口价差已收窄为每吨2500元。2015年上半年，国内3128级棉花平均价格为每吨13426元，同期国际市场棉花平均价格为每吨11231元，企业进口动力减弱。经过两年的盘整酝酿，业内形成共识：棉花正在构筑历史大底。

近期棉花现货期货市场青萍之末的异动，是否说明棉花已经风起？棉市是否已经春江水暖？

分析人士指出，棉花期货价格大幅反弹来自于消费旺季到来前纺企库存的下滑与开工率的上行，同时棉纱已经开始向下游织厂转移，纺企棉花补库需求逐步升温。

***棉花信息网分析师梅子青指出，近期郑棉市场出现罕见涨停，没有基本面的支撑、点滴市场变化的积累，加上期货市场的共振效应，单独靠哪一方都不可能骤然引爆市场。“全国棉花交易市场每日跟踪的**棉出库数据显示，**棉出库早在春节后开始逐步放量，这也在一定程度上反映了春节后下游消费市场在不断回暖。不过当时全行业的关注点都集中在储备棉轮出这一事态上，忽略了这些点滴变化。”

根据海关总署数据，3月份纺织业出口增速同比高达18.7%。市场人士认为，出口回暖有望对上游棉花产业带来强力提振。

从供应来看，国内棉市也处于明显的减产格*。据***棉花协会数据，以2015年面积为基数，2016年全国平均植棉意向下降11.5%，与上期持平略低。分区域看，**棉区植棉意向下降8.6%，较上期回升0.5个百分点；内地棉区植棉意向下降幅度较上期持平略减，其中黄河流域棉区下降19.06%，较上期增加0.1个百分点，长江流域棉区下降15.1%，较上期增加0.8个百分点。

储备棉轮出后才是多空决战时

但庞大的棉花库存依然是多头心头之忧。即使现货市场转暖，下游采购、消费及资金状况并没有棉花经纪人和棉企预计得乐观。

湖北武汉一位纺企人士表示，近日郑棉各合约大涨，使很多**棉花加工企业热情过旺，有的暂缓对外报价，有的报价则涨幅过大，纱厂、织布厂难以消化。

研究人士认为，现在轮储政策尚未公布并不代表不实施或不落地。退而言之，就算是稍晚几天，当前的商品棉资源量还不至于造成市场紧缺，影响最大的可能是短期行情。

新湖期货研报也认为，近日受棉花期货价格大幅上涨影响，皮棉售价有所上调，但未见走量，上游订单违约较多，此外，目前进口纱线港口提货价已经高于国产纱线，进口动能有所减弱，预计内外纱价倒挂或持续，加之棉花抛出预期时间临近，储备质量贴水严重，接货也面临较大的风险，郑棉后市依旧面临较大压力。

“围绕储备棉轮出其实还有很多尚未可知的细节需要加以留意。比如细则出台的具体时间、复检的方式方法、具体操作形式、按捆成交和当前检验方式的匹配性、未来几个月***棉花和棉纱的采购情况、国内棉花质量差价变化情况、下游市场对价格的接受程度、纺织的旺盛消费能否持续、市场价格和目标价格的相互影响、期货仓单的变化以及交易者的心态变化等等。”梅子青认为，市场的暴涨暴跌从来表现很极端，非此即彼，但量变到质变非一日之功。同理，一时的涨停也不能代表市场已经发生逆转，待储备棉轮出，也许才会拉开多空对决的真正序幕。

怕踏空？这些绩优低市值股票还在底部窄幅震荡

忽如一夜春风来，今年以来历经磨难的A股市场，近期顶住MSCI利空、脱欧等一系列利空消息，持续放量突破，大有牛市重返的架势。对于部分投资者来说，目前已经存在着一定的踏空风险。

横盘两个多月后，今天沪指终于突破2800点至3000点之间的震荡箱体，站上3000点大关的同时也突破了5月6日放量大跌阴线的桎梏。截至收盘，上证综指放量涨0.6%收报3006点、深证成指放量跌0.07%收报10602点、中小创指分别下跌0.09%和0.12%。

要知道，时隔两个月沪指再度站上3000点大关，而且是放量突破前期重要阻力位，其意义不言而喻。但这是否就意味着市场将扶摇而上三千里、发动持续攻击呢？投资者真的有踏空的风险？

数据宝是一个以数据说话的平台，还是让大数据说话。先来看看历史上沪指向上突破3000点时发生了神马？

历史上的3000点都不是一蹴而就

沪指历史上首次冲关3000点，时值2007年大牛市，在当年的2月17日。看下面这个图，沪指用一个月时间才有效上升到3000点上方。

接下来数次向上突破3000点，都是在熊市反弹当中发生的，集中在2009年7月到2010年4月、2010年10月至11月、2011年的4月份。

2015年的大牛市，经过数年的熊市后，2014年12月8日沪指重回3000点大关。看下面这个图，同样用了一个多月时间冲破3100点。

3000点位置压力重重或现时间换空间

即便是2007年、2015年的大牛市，3000点整数关口尚且用了1个多月时间整理。而回首2009年屡次突破3000点的情景，熊市中一浪低于一浪态势明显。比如2009年8月升到的最高位置恰好是2008年大跌时构筑的反抽密集成交区。可见熊市中用压力位测算反弹空间有一定的道理，比如去年反弹到3684点，遇到2015年7月份到8月份的密集成交区后震荡1个多月后又掉头向下。

回到现在的股市，也即将面对2015年8月底到10月初的密集成交区，要想迅速突破难度很大。假设一下，万一牛市来了，参考前两次沪指突破3000点的情况，沪指也不会一下子加速冲过去；而如果是熊市继续的话，参考2009年的情况，沪指3000点以上的压力也是非常巨大，更难。

创业板指一小时K线已经出现小背离

除了历史数据不支持加速突破外，现下的技术形态同样不支持。今天创业板指数一小时K线图MACD指标初现顶背离。数据宝曾经专门探讨过MACD指标背离出现时对后市的意义，有兴趣的亲可以回溯查看下，该指标具有较强的指向性。不过仍然要注意到创业板指日K线图MACD指标未出现背离迹象。

数据宝罗列了这么多的数据图表，做了这么多假设，一句话总结就是，3000点整数关口难以一下子突破，无需担忧踏空的问题。

不过以A股这种“涨就上天堂跌就到地狱”的***性，也很难保证不直接冲到3500点。历史不会简单的重复，必须要做两手准备，所以数据宝还准备了一样武器，预防踏空风险。

数据宝筛选出5月6日至今仍处于窄幅震荡、业绩增长且优良的低市值个股，供投资者参阅。主要筛选条件如下：

 剔除掉最近一批上市次新股以及停牌股后，合计剩下33只股票。具体看，黄山旅游5月6日以来股价维持在23.55元至26.18元之间（复权后），区间振幅仅11.17%榜单最低。不过该股股价目前处于历史性高位。另外，现代投资、中新*业、东莞控股等个股期间振幅均低于15%。

从最新A股市值角度看，全筑股份最新市值仅44.74亿元榜单最低；山东*玻、联发股份等个股最新市值不足50亿元分列第二、第三位。从个股超跌情况看，城市传媒、全筑股份、珠江实业、奥康国际、中钢国际等个股最新价较历史最高价折价超过60%，仍处于历史底部阶段。黄山旅游、黔源电力、洽洽食品等个股最新价较历史最高价折价不足20%，处于历史以来顶部阶段。

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600688股票历史最高价是多少

22.49元

有谁知道棉纺来自纱每吨的利润大概是多少？谢谢！

2010年11月26号全国棉籽价格、棉油价格走势据上海证券报11月26日报道，短短三个月棉期价将近翻一番，以原棉和原纱为原材料的联发股份可能因此“苦不堪言”，继11月初披露将开展期货套值后，公司又拟斥资10.18亿元，从投建**棉纺基地、扩大主营产能到拓展营销网络体系，全面完善产业链。　　公司今日公告披露，为加快向棉纺织上游产业链延伸的步伐，公司拟投资6亿元，在**阿克苏市纺织工业园区内投资新建20万锭棉纺项目，所加工生产的产品80%以上为配套公司生产所需的原材料。　　公告显示，联发股份全资子公司海安联发棉纺有限公司（联发棉纺）已于11月24日与**阿克苏市人民**签订《海安联发棉纺有限公司在阿克苏市投资棉纺项目框架合作协议》。　　根据框架协议，联发棉纺拟在**阿克苏市纺织工业园区内投资新建20万锭棉纺项目，总投资金额6亿元，项目整体规划，分步实施。首期5万锭，二期5万锭，三期10万锭，计划用5年时间完成项目全部投入。阿克苏市**承诺，为联发棉纺新建项目提供土地、税收、项目审批等方面的优惠政策和措施。　　联发股份还披露，经董事会审议，公司拟使用4.18亿元超募资金以扩大产能、完善营销网络，以及补充流动资金和偿还银行贷款等。　　具体而言，联发股份将使用部分超募资金实施高档色织面料技术改造项目和营销网络体系建设项目。　　前者建设期预计为13个月，项目资本金为21535.8万元，其中用于建设投资20146.6万元，用于铺底流动资金1389.2万元。该项目资金全部由上市超募资金随着项目进度分期投入。据公司预测，该项目正常年份利润总额为6602.9万元，税后利润为4952.2万元。所得税后财务内部收益率为24.56%，总投资收益率27.34%，投资回收期含建设期为4.96年。　　后者建设期预计为36个月，边建设边投入使用。建设期第一年投入资金10560万元，拟由公司超募资金以追加注册资本方式按1：1投入；第二年投入资金4360万元，第三年投入资金4984万元，第四年投入资金312.0万元，该三年则为自筹。据预测，项目全部完成后年销售收入为46612.8万元（含税），项目第一年实现利润总额901.2万元，第二年1862.5万元，第三年3248.1万元，第四至六年为3519.2万元，第七年为3744.7万元，第八年后各年利润总额为4271.6万元。所得税后财务内部收益率17.50%，总投资收益率21.13%，投资回收期含建设期为6.96年。据第一财经日报11月26日报道，“出来混早晚是要还的”,得知棉价最近暴跌,几家纺织厂老板忍不住感叹:“上半年赚钱赚疯了,现在吃进去的还得吐出来。”　　发改委昨日发文指出,自11月12日起,国内大宗商品价格出现大幅下跌,棉花跌幅最大达23.6％。发改委认为这次大宗商品期货价格快速下跌的主要原因之一,是前期市场存在过度炒作。　　截至11月18日,郑州商品交易所棉花近期合约价格由年初的13280元/吨上涨至27100元/吨左右,累计涨幅达104.07%。同期,现货3级棉价也由12977元/吨涨至28500元/吨左右,累计涨幅达119.62%,如果与暴跌前33000元/吨左右的最高价相比,涨幅更是高达1.5倍左右。　　不过,曾上演两个月价格飙升75%的棉花期货最近多个交易日出现跌停,而籽棉、皮棉等价格波动同样剧烈,短短一周跌幅就达10%左右,市场交易也由先前火爆迅速变冷清。棉价暴跌引发整个纺织原料市场的“地震”,聚酯、粘胶、纱线等价格均明显下跌。　　同时,棉价暴跌意味着纱厂高利润率走向终结。业内人士称,从棉纱利润来看,今年3月纱厂开始大幅飙升,部分企业毛利润率达20%以上,随后稍有回落,但总体看,今年纺企棉纱理论利润普遍处于历史最好时期。常州市武进马杭色织布有限公司总经理潘浩若告诉《第一财经日报》:“今年纱厂每吨棉纱的利润可达6000~10000元,以前每吨只有1000~2000元,纱厂手中现金流非常充裕,是这几十年里最好的一段时间。现在棉纱价格已开始松动,每吨下浮500~1000元,再过一两个月行情会进一步明朗。”　　纱厂今年盈利的秘诀,就在于年初棉价尚未大幅上涨前储备了大量棉花和纱布。此前华孚色纺(002042,股吧)(***.sz)证券事务代表姜澎曾对本报表示,该公司今年在棉花价格较低的时候收购了大量棉花,因此在经营上有较大主动权。　　不过,“成也囤货,败也囤货”。江苏淮安的一家棉纱厂,正常棉花库存应在4000吨左右,由于今年销量太好,库存急降到约1000吨。业内人士分析,今年棉纺企业所面临的行情是多年来难得一见的,由于盈利能力大增,成品库存几乎没有,多数纺织厂的纱布库存一般都在半个月以内。今年10月份,棉纺企业纱、布平均库存天数已分别降至6.82、8.74天这一历史低点。　　库存见底的纱厂派出了大量业务员采购棉花,业内人士说,在棉花涨至每吨3.3万元高点时,纱厂采购了不少棉花,如今棉价跳水,这些纱厂前段时间买得越多,后面的苦日子也就越难熬,上半年赚的钱还得吐出来。　　潘浩若认为,由于国内棉花和棉纱价格大幅飙升,使纺织服装业订单加速向越南、印度等***转移,原来是成衣企业向外转移,现在越来越多的纺织企业加入转移队伍,这些都会减少对国内棉纱的需求。目前纱厂虽然下调了棉纱出厂价,但降幅还不大,由于现金充裕,一些纱厂仍在硬扛,如果明年1~2月***等海外市场对***的订单明显减少,估计棉纱价格还将走低。原文地址；

首席经济学家解读：人民币贬值与A股二度熔断

[会议内容简介]

[宏观潘向东]短期贬值空间有限，不必担忧“汇率危机”

各位投资者，大家好！在银河证券2015年12月召开的年度策略会议上，我们的主题是“2016年：谨防流动性风险”，我们当时具体提到了几个要点。

一是经济增速方面，由于有“稳增长”政策的托底，2016年宏观经济走势预期呈现“降中趋稳”，增速应该在6.5%-7.0%左右。

二是“融资贵、融资难”的破*只能依靠金融改革，但改革会对原有的金融体系产生冲击，很容易产生国内流动性的*部不均衡，2012年的金融改革后，表外市场的快速发展演化出了2013年的“钱荒”，2012年A股加杠杆的创新改革后，2015年股市又出现了罕见的非理性上涨和下跌。金融改革带来的金融风险，假若没有得到有效控制，在一定时期、*部市场可能会扩散，需要引起金融监管当*的重视。

三是美联储加息方面。***加息周期的启动和地缘**的不稳定，会带来美元的强势，导致全球资金回流***，对人民币形成贬值压力。与此同时，加入SDR篮子促使人民币将逐步走向自由兑换。这些可能会导致资金流出***，也容易导致*部失衡，没有有效把控，可能会对金融市场产生冲击。

四是新兴市场危机方面。新兴市场在强势美元和大宗商品需求低迷的双重作用下，汇率和资本项目将呈现出极度不稳定。根据历史经验，这种情况下新兴经济体很容易产生危机，如巴西、墨西哥、东南亚都在90年代美元强势的时候都发生过金融危机。这些危机的产生可能会向全球传导，也可能会对我们的市场产生*部失衡。

接下来我们具体谈一谈近期的人民币贬值的问题。均衡汇率受影响的因素有很多，例如，物价、利率、经济增长、资本流动等都会对其产生影响。最近几年，经济增速放缓，2015年四季度出口低迷，从稳增长的角度来看确实有必要通过适度贬值来稳增长和稳出口。与此同时，近年来生产要素的价格也在持续上涨，这也在不断削弱国内制造业的国际竞争力。再加上金融危机后欧美需求减少，我国出口出现了明显的回落。可以说，过去在矫正经济失衡方面可能过头了，那么近期的贬值就是一个修正的方式。除了进出口的问题，企业和个人也用脚投票，将人民币兑换成美元，也加速了短期贬值的过程。

2005年之后至2013年，在升值压力较大的年份，我们也是每年升值3-5%，逐年升值。而到了2014年至2015年，过去两年人民币每年的贬值幅度为3-5%。因此，在路径选择上，我们预期2016年也有3-5%的贬值压力，估计会逐步贬值到位，这与2015年通过汇率改革时的一步到位应该有所不同。短期贬值太快与股票拉涨跌停板一样，容易引起国际上的质疑。刚才是从趋势谈贬值问题，从时点上来看，年初的剧烈贬值主要还是换汇额度刷新导致的短期动荡，并不是一个常态，应对这种情况央行有足够的力量干预，所以未来不会出现持续性的大幅贬值。只要未来***经济逐步企稳，对人民币的信心自然就会增强。

市场担心资金流出的问题难以把控，这显然有点多余。巨额的外汇储备，换汇的有限管制以及连续的贸易顺差，完全可以应对短期内资金的流出。历史上汇率危机和国际收支出现严重问题的***通常都是由于贸易存在逆差，需要向国际市场借钱来平衡国际收支，信心的丧失可能会引发汇率危机。而***的情况是持续的贸易盈余，因此，没有必要去过度的担忧所带来的金融风险。但对可能产生的*部流动性紧张，还是需要警惕，也需防范。

[策略孙建波]熔断传播了恐慌，泥沙俱下，既要防风险也要布*长远

大家好，今天上午股市两次触发熔断，人民币最近也极不稳定。在当前格*之下，我们认为，当前更需要客观认清形势，主动凝聚共识。

1、改革难免带来动荡

从更长的维度来看，当前的资本市场，处于注册制改革的历史关口上。熔断机制是这一大背景下的一个技术性制度。这一技术性制度显然没有实现政策目标。

金融系统是一个参与者众多，利益相关主体多元化的复杂系统，单纯的管制性措施已经不能奏效。例如：如果机构投资者的交易被限制了，如果基民或资管计划持有人赎回，要不要减仓？投资经理必须对持有人负责，这是天职。

从2005年的股权分置改革来看，当初也引起了很多误解，导致了不少动荡。但市场最终认识到了股权分置改革的历史性意义，最终也带来了2007年的大牛市。当前，注册制改革对于资本市场支持实体经济发展无疑是战略性举措，有利于好的公司在竞争中涌现出来，坏的公司被淘汰。在***经济转型的大背景下，这一制度努力的方向一定是正确的。

尽管熔断机制本身从技术性角度来看仍需反思和完善，但我们相信注册制将在长期中重建更有秩序的市场。

2、人民币贬值压力得到了一定释放，资本外流预期应缓和

近几个月以来，人民币贬值压力不断上升。尤其是开年这几天，人民币进一步大幅贬值，引发了资本外流的担忧。

人民币贬值，首先是过去几年升值过大。当前确实进入了贬值通道，但贬值幅度达到一定量之后，进一步贬值的空间就小得多了。从国际贸易学的基本理论来看，本币贬值有利于提高本国出口竞争力，宏观上也有一定对冲。

人民币贬值压力不是这几天连续触发熔断的根本原因。但我们在长期资产配置中要重视人民币今后进入贬值通道的国际资产配置。

3、大股东和董监高是市场稳定的基石。

我一直认为，一个***经济的希望在于企业家。18号文发布以来，大股东和董监高减持的行为得到了一定程度的缓解。今天证监会出台进一步的规范，有助于更好地推动大股东和董监高对企业负责，做好企业。企业是资本市场的根基，企业做好主营业务规划、股权规划、资本规划，是资本市场良性发展的根本。今天发布的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》，对于稳定市场，有一定程度的正面作用。

4、熔断机制忽略了散户的交易心理，要克服羊群效应。

***的股市，天然地是一个散户占大多数的市场，散户的交易心理非常重要。熔断机制，设计的初衷是为了给市场冷静期，在下跌的时候要考虑是否理性。但在一个天然的散户占主体的市场中，交易流动性成为第一考虑因素。

在今天的15分钟中间熔断的时间里，监管层并没有就市场下跌给出有分量的消除恐慌的信息发布，也没有重要的财经信息改变市场预期。因此，第一次熔断之后就会让恐慌心理传播得更快，羊群效应不可避免。

建议监管层和有关上市公司，要充分利用好两次熔断之间的15分钟，用有力的证据消除恐慌。

不过，我们也要反思，一个有涨跌停板的市场中，是否真的需要熔断机制？有了熔断机制之后，原有的涨跌停板制度是否需要调整？制度协调的考量，也更加重要。

5、投资价值与交易行为

***处于转型过程中，老的产业出清得越慢，新的产业就发展得越慢。只有当老的泡沫破灭，新的企业家才有廉价的基础设施和要素可以利用，来培育新的产业。这比**创新引导资金要重要得多。我们在选择公司的时候，一定要注意，趋势比估值更重要。

从交易行为来看，下跌不抄底，尤其是下跌初期不抄底，是一个基本原则。今天的两次熔断，一定程度上也是昨天大幅反弹的结果。尤其是昨天传统产业的大幅反弹，直接导致了今天的大幅下跌。

从长期投资的角度来看，大浪淘沙之下，正是寻找长期优秀标的之时。如果你真的是长期投资者，并且具有长期持有的能力的话，对当前的市场下跌，就应该保持冷静，只有冷静，才能找到长期的好的股票。第一，并不是跌得多的都是好股票，跌得多也许是因为故事永远不能兑现了，要寻找今后几年有新故事的。第二，也并不是估值便宜的就是好股票，估值便宜的公司，也许是即将没落的产业和公司。第三，真正的品牌消费品和真正有创新能力的医*公司，是长期投资人必须把握的长期持有的底仓，要在大幅下跌之后注意布*。

当前，我们要客观认清形势，主动凝聚共识。熔断传播了恐慌，泥沙俱下时期，既要防风险也要布*长远。人民币贬值虽然是中期的趋势，但短期贬值幅度已经很大，资本外流的担忧应有所缓解；熔断机制虽有缺陷，但注册制改革大方向没有错；大股东和董监高的主动经营意识，做好主营业务规划、股权规划和资本规划，是股市稳定的基石；在大幅下跌之后，不能急于抄底，要有充分的耐心等待，但也要积极寻找可以长期布*的机会，大浪淘沙之下，未来几年必然浮现出新蓝筹。

[金融工程朱人木]关于二次熔断的观点和分析

1、熔断之后不能交易，市场的流动性降低，同时投资者对之后的情况看不清，会比较迷茫。尤其触发二次熔断之后，市场停止交易，并且根据目前基金的安排，当天的申购赎回也会停止，对第二天有一定的负面影响。

2、根据2015年数据，统计触发-5%的一次熔断之后，再次触发-7%熔断的概率为42%。所以下跌触发一次熔断之后，触发二次熔断的概率其实比较高。由于助熔断机制的存在（也就是市场上说的磁吸效应），以后这个概率会更高。

3、市场投资者的行为会加剧熔断和二次熔断——也就是助熔断机制

市场上的公募基金，为了保持流动性，应对赎回，有时候需要卖出股票来应对赎回，所以在市场跌倒接近熔断的时候，会担心熔断后，卖不出去而提前卖出，其他机构投资者、个人也会有避险情绪卖出。而在一次熔断触发之后恢复交易时，这个现象会更加明显。

4、在接近熔断和一次熔断后，会加买盘、卖盘、赌***队救市的投资者之间的博弈，所以一次熔断后波动性可能会增加，波动性的增加会增大二次熔断发生的可能性。

[金融工程王红兵]两次熔断的市场背景及择时观点

选取了PB作为估值参考指标，截至15年12月25日，从估值最高组别的中位数来看，20倍的PB绝对是个风险区，而当时市场已然处于高风险区。从估值最低的组别来看，2倍的PB也是个风险区，当时的数据是1.52。

故单从估值角度来看，股票资产长周期配置风险级别较高，要么时间换空间，要么需要经济转型、基本面快速恢复等宏观要素。在流动性较为宽裕的情景下，市场短平快的博弈属性将在这个阶段得到充分体现。

所以流动性预期是当下市场最为关注的变量，熔断一定程度上改变了大家对流动性的预期。

实体经济是股市的最本质的基础，从过去10多年来看，工业部门的经济效益与股市联动性很好，而2014年开始工业部门经营效益与股市背离明显，一定程度上已经透支未来经济改善预期。从目前来看工业部门的利润率和利润增速处于历史上较低水平，利润率还是负增长，宏观经济指标与A股走势关联性不强。

择时的目的首先是规避大的系统风险，然后才是识别大级别的趋势。我们的择时系统表明大盘指数自15年6月中旬一直维持较空判断，虽然指数站在均线上方，但完全根据均线交易在历史下跌年份并不能更好地控制系统风险。我们倾向于认为大盘指数趋势性的机会并不会就此形成。

2015年12月14日上证50指数大涨3%，但随后的那个交易日的最高价没有有效突破，也就是12月15日并没有增量的信心进入市场，这样的情形从历史来看很难形成有效的趋势，故在当时我们的择时系统建议放弃这样的投资机会。

[纺织服装马莉]

背景：2016年1月6日美元兑人民币离岸价报6.6959,较前一交易日上涨510个基点。

观点：纺织服装出口企业较多，人民币贬值对业绩带来积极影响。推荐联发股份和鲁泰A。

内容：

1.人民币贬值对主要出口企业影响

静态测算2016年人民币从6.2280贬值到6.6959水平下公司的业绩影响：

鲁泰A70.40%出口额，每年出口金额7亿美金，2015年净利润规模估计9个亿，预计2个亿以上利润增长，业绩弹性明显。

联发股份68.68%出口额，每年出口金额4.5亿美金，2015年净利润规模估计3个亿，预计1.5个亿利润增长。

孚日股份64.90%出口额，每年出口金额4.8亿美金，2015年净利润规模估计3个亿，预计1.5个亿利润增长。

百隆东方、华孚色纺36.32%、33.90%出口额，每年出口金额2亿美金，出口占比低，受贬值影响不如前三家，但数据也可观。

2015年初至2016年1月6日贬值7.51%情况下纺服板块企业的业绩弹性

以上为静态测算，假定出口价格不变，但从接单情况和国际经济形势看，实际上不会那么乐观。从3个月接单周期看，现在接三个月以后的单，外商会考虑人民币贬值的因素而谈价格；***企业出口全球各地，其他***货币对美元的贬值可能更厉害，所以实际影响不会那么大。

人民币贬值下的投资机会

人民币贬值下的投资机会定义为主题性的投资机会，首推联发股份，其次鲁泰。推荐逻辑为：

联发股份：目前市值58.72亿，2015年利润规模预计3个亿，2016年利润弹性来自人民币贬值。除了小市值和业绩基础好外，该公司账上净现金7个亿，且现金回流率高；服装公司原有主业发展不需要过多资金投入，寻找符合经济发展趋势的新产业进行投资，在主业实力支持下寻找第二主业支持，该公司12月的子公司投资也是推荐的理由。

鲁泰A：目前112.42亿市值，估计2015年利润规模9个亿，属于纺服板块典型白马公司；近期回购方案：不超过10亿人民币资金回购B股或者A股，A股回购价格15元以下。

附：过往人民币贬值专题研究：

【银河纺服马莉/陈腾曦/林骥川人民币贬值专题（12月11日更新）】汇率大幅贬值对板块的影响分析&重申对联发股份的推荐

在人民币贬值环境下纺织服装板块企业业绩弹性的理解：

人民币贬值对纺织服装板块中外贸型的纺织制造类公司影响较大，主要的影响可以从以下几个维度理解：

1、对订单人民币价格有直接影响：由于外贸型企业的订单以外币计价，人民币贬值对于已有订单的直接效应是订单的人民币价格上升，收入会随人民币贬值幅度同比例上升，企业的套期保值行为会对冲这样的正面影响；

2、订单价格如果下降对销量是正面刺激：从长期来看，订单价格有可能会调整（取决于供需双方的议价能力，议价能力取决于供给需求情况），但订单价格下降会刺激销量，总体而言人民币贬值对收入端是正面刺激；

3、原材料的进口依存度：原材料的进口比例也会影响弹性，分两类：需要用到化工原料的，成本基本与原油价格挂钩，成本上升将近似于贬值幅度；棉纺类企业由于存在进口配额限制（15年进口配额89.4万吨，14年棉花国内产量600多万吨），所用原材料大部分来自国内，成本变化不大，业绩弹性相对更大；

4、是否做了套保：套保将减弱汇率变化带来的业绩弹性；

5、产能布*：海外有产能布*的企业，由于海外产能的成本费用都来自海外，来自海外那部分产能的利润弹性与贬值幅度基本相同；

6、净利润率：净利润率低的出口型企业，贬值带来的业绩弹性大。

注：对于原材料进口依赖度高，产销又在国内的企业，贬值的负面影响较大。

出口收入占比大

进行套保

原材料进口占比大

在海外有产能布*

净利润率低

在贬值环境下对业绩影响

弹性大

弹性小

负面

弹性小

弹性大

人民币汇率10年复盘（20150811）：

人民币汇率改革始于2005年，期间经历了两次贬值，第一次从2005年7月到2008年7月，人民币中间价下跌15.8%，第二次从2010年6月到2014年1月，人民币中间价下跌11.6%，此后维持宽幅波动，在2015年8月11日美元兑人民币中间价单日升高1.83%，人民币按中间价计算贬值1.79%，2015年11月至今人民币按中间价计算贬值1.91%，相较于年初贬值4.31%。

联发集团哪一年被建发收购？

1997年。联发集团被建发收购是1997年收购联发集团。联发集团的经营范围占据着厦门湖里工业区的半壁江山，建发持有联发95%的股权。建发股份是以供应链运营和房地产开发为双主业的现代服务型企业。

纺织股的龙头股票是哪些？谢谢？

纺织业龙头股有哪些？ 纺织业概念股一览

纺织业龙头股有

鲁 泰A -2.17% 10.8 维科精华 4.10% 11.92 美 欣 达 7.48% 18.82 深纺织A -1.35% 13.2 金鹰股份 -2.83% 7.9 上海三毛 -3.28% 13.57

纺织股一览

名称 涨幅 现价

美 欣 达 7.48% 18.82

华升股份 5.60% 7.54

天山纺织 4.74% 13.05

维科精华 4.10% 11.92

黑牡丹 1.89% 11.3

浙江富润 1.80% 12.43

华润锦华 1.17% 15.53

宜科科技 1.00% 15.11

华纺股份 1.00% 8.1

梦洁家纺 0.89% 41.01

江南高纤 0.84% 12.02

嘉麟杰 0.71% 15.51

ST迈亚 0.43% 6.99

富安娜 0.26% 39.28

ST中冠A -0.11% 9.05

凤竹纺织 -0.22% 13.52

三毛派神 -0.24% 12.39

航民股份 -0.43% 9.32

安诺其 -0.48% 18.67

江苏旷达 -0.66% 21.21

罗莱家纺 -0.66% 69.44

众和股份 -0.72% 9.69

江苏阳光 -0.72% 5.51

山东如意 -1.12% 15.85

宏达高科 -1.28% 16.19

深纺织A -1.35% 13.2

凯诺科技 -1.44% 6.14

孚日股份 -1.46% 9.45

常山股份 -1.56% 7.57

联发股份 -1.59% 45.15

新民科技 -1.63% 14.5

新野纺织 -1.67% 6.48

*ST德棉 -1.69% 9.88

江苏开元 -1.88% 7.29

鲁 泰A -2.17% 10.8

华茂股份 -2.61% 8.57

霞客环保 -2.70% 11.53

金鹰股份 -2.83% 7.9

上海三毛 -3.28% 13.57

龙头股份 -3.31% 8.46

中银绒业 -3.57% 15.13

XD三房巷 -3.69% 7.83

福建南纺 -4.13% 9.76

嘉欣丝绸 -- --

华孚色纺 -- --

华芳纺织 -- --