金融衍生品产生的根本原因是什么(金融衍生工具的产生与发展动因是什么？)

金融衍生工具的产生与发展动因是什么？

1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险

2、金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展

金融自由化的主要内容：

①取消对存款利率的*6限额，逐步实现利率自由化

②混业经营

③发送外汇管制

④开放金融市场，放宽对资本流动的限制

3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生发展的又一重要原因

4、新技术革命为金融衍生工具的产生发展提供了物质基础和手段

金融衍生品的黑客帝国

金融衍生品的黑客帝国

厦门大学金融学教授韩乾老师与我共同翻译的《金融衍生品：资本、货币与竞争》终于就要面世了。看到北京大学出版社编辑老师发来的样刊，百感交集，有巨大的成就感，也有深深的遗憾。

最大的成就感，在于，我们将一本及其重要的著作翻译介绍到了国内，我们深信，这本书将全面刷新***社会对于金融衍生品的理解和认识，其将要产生的社会价值和历史意义，会随着时间的推移而渐次释放出来。

是的，我们做了一件极其牛***的事情；对我个人而言，是我这一生直到目前为止，做的最牛***的一件事情。

我们翻译这本书前后历经将近两年时间，整个翻译过程没有人给我们一毛钱工资；要知道，按照***高校的KPI考核标准，翻译著作是不计算在学术贡献里的，韩乾教授本来毫无必要去耗费宝贵而又稀缺的时间和精力去翻译这本书，但是他却兢兢业业，一个字一个字地反复斟酌推敲，整整一年有余。我们完全就是靠着历史责任感坚持到底，尽力做好。做完这件事，我终于可以问心无愧地告慰祖宗，我尽到了一个***人对自己***的责任。这是一种只有男人才会懂的极致的浪漫。

只有男人才懂的最极致的浪漫

最大的遗憾，则在于语言文字本身的学究气终究未能洗刷干净，这种学究气、学术八股的味道，使我们很大程度上***失了与人民群众直接沟通的能力，***失了与人民群众直接沟通的论述能力；如果可以再来一次的话，我会努力把文字通顺到让我那年近70的老母亲也能读的懂，读的顺。

我的写作习惯，是最好找一个人多热闹但又不是很吵杂的地方，这样才能聚精会神；翻译这本书的过程中，经常在家附近的咖啡馆一工作就是一下午，咖啡馆关门了，就跑去城里的TAB继续工作。TAB是澳新地区赌博、博彩的中心，兼具酒吧和社交功能，像便利店一样遍布大街小巷。每每工作累了，就抬头看着眼前大屏幕里赛马、赛狗的比赛直播画面，莞尔一笑，博彩与金融衍生品市场交易何其相似，但又有着本质的不同。金融衍生品市场，在普罗大众能够感知到的视线之外，默默地主宰着亿万生民的命运，而被主宰者身在*中却毫不自知。我们翻译这本的过程中，常有身处***科幻电影《黑客帝国》（TheMatrix）当中的既视感。

金融衍生品不是别的，而是市场互动所建构出来的一种社会关系，社会结构，社会标准，它所发挥的社会功能，则是穿越时间、空间、种类的藩篱，将价值运动从物质形态中解放出来；价值自我运动，反过来规定物质商品的价格以及数量和空间分布。金融衍生品是如何做到这一点的？这对我们每一个活生生的人来讲，究竟意味着什么？下面的文字，是我们给这本书写的译者序，可以初步地回答这些问题：

—————————————我是华丽的分割线——————————

自远古物物交换时代开始,为了降低跨时空交易的不确定性，更好地掌握未来,人类社会就开始孜孜以求于某种交易工具。距今10万年前，人类学会了用眼下不想要的东西去换取某种不易腐烂的物品，等到了农作物收获季节，再用这种不易腐烂的物品去交换成熟的谷物，从而实现了当下与未来不同物品之间的交换,降低了不确定性。

距今6000年前,生活在两河流域的苏美尔人开始在陶片上刻制如今我们称之为“远期”(forward)的合约，在某个交易发生之前，就提前规定好未来交收的标的、时间和数量，有时还有见证人的名字。公元前1776年，汉谟拉比法典明确规定，如遇自然灾害导致欠收，债务人可以免交谷物和利息，这在本质上就相当于给了债务人一个看跌期权(putoption)的保护。

苏美人的远期合约

上述所有这些发源于有形商品的商品衍生品(commodityderivatives)，与风险和不确定性的概念相生相伴。本书的主角———金融衍生品(financialderivatives)，跟商品衍生品动辄数千年的悠久历史相比，在人类社会活动中却是姗姗来迟。

18世纪，伴随着***股份制公司和股票的出现，一种名叫“拒绝权”(refusals)的金融衍生品随之诞生。彼时南海公司(SouthSeaCompany)的股票认购首付为10％—20％，其余可以分期支付。认购者在每期付款后保有继续分期付款的权利、但不是义务。如果南海公司的股票价格下跌，认购者可以放弃继续付款的权利。这些“拒绝权”还可以在场外进行交易转让。由此,也就诞生了人类历史上第一种金融衍生品。 

然而,金融衍生品的创新之路注定坎坷不平，曲折前行。当南海公司的泡沫危机爆发后，股份制公司和股票这两种制度创新就立刻被*****勒令禁止，扼杀长达百年之久。最早由股票交易衍生而来的金融衍生品自然也备受指责和争议。小麦、大米、黄金等有形、具体的商品很容易被人们所接受和理解，而对于抽象一点的商品，比如股票甚至金融衍生品，就很难被人们轻易理解。

但同时，一个不争的事实是，随着历史发展和社会进步，人们对于金融衍生品的认识不断深化，接受度也随之提高，金融衍生品本身的交易制度也在逐步完善，交易风险得到控制。如今，金融衍生品后来居上，交易量已经远远超过商品衍生品、以及任何其他金融产品，甚至超过实体经济的总量。

金融衍生品的支持者们普遍认为，金融衍生品为市场参与者提供了风险管理的工具。诚哉斯言。没有衍生品，人们无法低成本、高效率地对金融风险进行对冲和保险。

围绕衍生品的定价和风险管理，人类社会已经发展出复杂的数学分析工具和成熟的金融工程学科。遗憾的是，到目前为止，大多数关于衍生品的教育和认识都止步于此，一系列重大问题依然悬而未决：金融衍生品到底为什么能够帮助管理风险？其内在逻辑是什么？金融衍生品与商品衍生品除了基础资产不同以外，还有别的区别吗？相对于其基础资产，金融衍生品是不是第二性的，甚至是附加产品？

与此相关但更深刻的问题是，交易量超过全球实体经济总量上百倍的金融衍生品，这样爆发式的增长究竟有何历史意义和现实意义？金融衍生品使人类社会产生了哪些根本性的改变?社会主义***应该如何看待和发展金融衍生品?金融衍生品与金融全球化乃至货币、资本、甚至阶级关系等这些关乎人类社会发展的重要方面有什么联系?

回答这些根本性宏观问题的文献并不多,甚至连这样的尝试都是凤毛麟角。这也不难理解，因为研究金融衍生品的学者大多数是数学家、运筹学家等，而上述这些问题却远远超出数学和工程技术领域的范畴，回答这些问题需要精湛的历史素养和深刻独到的社会经济洞察力，需要谙熟历史、**、经济、金融的人文科学学者。这样的学者通常不在商学院，也不在工程学院或者数学学院， 而在**经济学院系。但是，**经济学研究者又极少关注金融衍生品。

本书原作者———澳大利亚悉尼大学的迪克·布莱恩(DickBryan)和迈克尔·拉弗蒂(MichaelRafferty)两位**经济学教授毕生以金融衍生品为研究对象，发表了数十篇极具影响力的相关学术论文，是该领域当仁不让的领军人物和灵魂人物。有幸翻译、介绍他们的主要著作以飨国内读者，何其幸哉！ 

本书英文版

在这本著作中，两位教授摈弃了一般研究衍生品的数理分析方法，另辟蹊径，将金融衍生品的发展纳入历史和人类社会演化的洪流中，对以上问题作出令人信服的解答。

作者先以宏大的视角梳理了资本所有权发展的历史，精辟地指出，资本与所有权经历了三次剥离，每次剥离都让所有权变得更有流动性，资本变得更具竞争力。

第一次剥离是劳动与生产资料的剥离；第二次剥离是公司所有权与生产过程自身的剥离；金融衍生品则标志着资本所有权形式发展进入第三阶段，它实现了资本所有权与企业自身相分离，从而具备了分拆性(unbundling)、联结性(binding)和融合性(blending),即借由价格属性与资产其他属性的分离(即分拆性)，跨越时间的藩篱(即联结性)，将不同种类的资产以合约形式重新联结和组合，融合为新的、同质性的、标准化的可交易资产(即融合性)。 这正是衍生品之所以能够发挥风险管理功能之根源。

非但如此，随着全书卷轴渐次展开，读者会发现，衍生品的风险管理功能仅仅是其特性的一个小小展现而已，金融衍生品的功能和作用远远不会止步于此。 

衍生品与基础资产的所有权无关，而仅与基础资产的某些特征和属性相关，因此可以互相转化不同时空、不同状态下的资产，并对其进行交易。于是,作者进而论证道，衍生品即资本，是资本的最新发展形态，而且是一种极其特殊的资本形态———“元资本”(metacapital)。

书中举了不少这样的例子,比如互换合约(swaps)、可转债(convertiblebonds)，这些衍生品通过价格的共同纽带，把不同资产融合在一起。

因此我们看到，资本再也不体现为股权和债券的唯二形式，而是你中有我、我中有你，各种资产前所未有地混合在一起，相互估值、相互竞争。这种资本竞争不再仅仅*限于公司之间的竞争，而是一种抽象价值形态之间的竞争。在此基础上，作者将视野进一步拓展到全球金融体系并作出推论，金融衍生品是货币（一般等价物）的新形态。

由于金融衍生品可以跨资产进行连续不断的估值和衡量，它在广义上是超越了***界限的商品货币，在全球货币体系中已经担负起类似金本位时代黄金那样的锚定角色。 

在分析金融衍生品作为“资本”和“货币”的新角色后，作者进一步指出，金融衍生品的存在让每一个单独的资本都面临着持续不断的重新估值和相互比较，从而使资本之间的竞争日益剧烈。

这给劳动过程和劳动阶级都带来了巨大的影响和挑战。在金融衍生品激化资本竞争的压力下，劳动力市场必须具有更高的灵活性，劳动阶级将不得不回到资本逐利的主战场。阶级关系的概念亦随之发生改变，劳动与资本的对立不再是抽象的，而是一种有形的具体存在。

难能可贵的是，作者在这部分还运用马克思主义价值理论对金融衍生品如何加剧资本竞争进行了辩证分析，充分说明金融衍生品极为深远广泛的社会意义和重大历史价值。 

我们认为，这本著作提供的分析视角和极具启发性的观点对于我国金融衍生品市场的发展具有一定的理论指导意义，尤其是书中有关运用马克思主义价值理论阐释金融衍生品的部分，非常独到精彩。

以目前我国金融市场的体量及其与西方发达市场的对比来看，我国金融衍生品供给严重不足，不仅难以满足市场参与者管理风险的需求，更还远远没有达到书中所说的发挥“资本”和“货币”功能的高级阶段。

此外，社会大众对于金融衍生品的作用和意义尚存较深的偏见和误解,这从2015年我国股市异常波动期间，股指期货交易受限，可见一斑。国债期货由于制度层面的限制，交易量和流动性还远未达到预想的水平； 外汇期货和利率期货这些重要的金融衍生品品种距离上线依然遥遥无期；金融期权产品的覆盖面仍然不够宽泛。

所有这一切固然有历史的原因，但更重要的，应该还是人们对于金融衍生品本质和意义的认识尚未统一，尤其是在社会主义市场经济背景下如何看待和发展金融衍生品市场，如何正确认识金融衍生品与实体经济发展之间的辩证关系，如何厘清金融衍生品与近年来西方资本主义社会中发生的金融危机之间的关系，在这些关键问题上尚未找到答案。

金融衍生品在我国的发展严重滞后，这一现状不能不引起我们的极大忧虑。金融衍生品以其分拆性、联结性和融合性打破了价值运动在时间、空间和类别上存在的既有藩篱,极大解放和发展着生产力。正如近代早期股份制企业和股票市场的发展，对国民经济发展所起到的革命性促进作用，并使得拥有发达资本市场的***，对缺乏资本市场的***，形成碾压性优势那样(如在中日甲午战争中，***央行用定向增发货币以及刚性兑付大藏省发行的战争国债等方法，来为战争融资；而清**却只能依靠户部拨款，由此所形成的巨大融资能力代差，很大程度上决定了战争的结果和***的命运)，今天拥有发达金融衍生品市场的***也必然对金融衍生品市场发展不充分的***形成降维打击的优势。死生之地，存亡之道，不可不察也。

死生之地，存亡之道，不可不察

在这样的现实背景下，这部从马克思主义价值论的**经济学角度诠释金融衍生品的著作非常值得我国学界和业界研读。我们初读这本书时就有一种醍醐灌顶的感觉：原来还可以这样去思考金融衍生品！原来金融衍生品竟然具有如此重大的历史和社会意义。之后在翻译过程中又反复重读，每一次都有新的领悟和感受。

如果说在列宁的时代，人们用所谓“金融资本”或者“垄断”来定义资本主义，那么在今天，资本主义发展在本质上必然就是一种扬弃了传统“垄断资本主义”教条的“金融衍生品资本主义”。

我们深信,读者在读完这本书后，也会跟我们一样深受启发。对于接受过金融衍生品学术训练以及从事金融衍生品实际交易的读者，感受可能会更为强烈。

正是基于这样的初衷，我们决定翻译这部著作，将这本难得一见的好书引进***。

原著内容精深，逻辑严谨，历史跨度大，我们在翻译过程中力求在保持原意和符合国人语言习惯之间取得平衡，其间几易其稿，陆陆续续耗时一年多.。

初稿完成后在深圳证券交易所做过报告，获得了交易所同仁的不少宝贵意见和反馈，在此深表感谢。

本书适合作为高校金融专业本科生和研究生的课外补充阅读书籍,也可以作为业界人士和监管层人士的重要参考书。 如书中所言,金融衍生品在经历了历史大潮的洗礼后迅速发展，如今已经成为资本的新形态，在全球金融体系中发挥着货币锚的作用，金融衍生品发达与否是一国竞争力的重要体现。

长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。让我们一起为建设健康、强大、有活力的***金融衍生品市场努力、奋斗！

                             韩乾、薛晓明2019年10月8日

金融衍生品是什么？

金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。

什么叫金融衍生品

金融衍生品,即衍生金融工具(derivativefinancialinstruments)：是在原生金融工具基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称。▲主要包括期货、期权和互换及其组合。▲通常以双边合约的形式出现，根据原生性金融工具价格走势的预期而定值。▲合约规定了持有人的权利或义务，并据此进行交易，可发挥套期保值的作用。▲金融衍生工具具有杠杆性、高风险性和虚拟性的特点。主要衍生工具:1.金融期货(financialfutures)：是指协议双方约定在将来某一特定时间按约定的价格、交割地点、交割方式等条件，买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。▲标的物是外汇、利率、股票价格指数等金融产品，相应地形成外汇期货、利率期货、股票价格指数期货等金融期货品种。▲金融期货是在商品期货的基础上发展而来的，与商品期货具有相同的运作原理。▲交易动机很少与标的物的直接需求相关，也很少出现真实的交割，市场流动性要高于一般期货合约，投机性更强。2.金融期权(financialoptions)：赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。3.金融互换(financialswaps)：当事人按照商定的条件，在约定的时间交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。▲互换合约最主要和最常见的形式是利率互换和货币互换。

第一次工业革命的产物：从远洋贸易中诞生的金融衍生品

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为什么最近收不到扑克投资家的推文了

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金融的具象属性与抽象属性

一个领域的知识如果不断地深入发展，都有同一个规律：从具象到抽象。我们的祖先学会使用语言后，语言实际上就是对具体事物的抽象化表述。在谈论猎物的时候，眼前不必非得有一只野牛或者山羊，用猎物这个词就可以指代具体的野牛或山羊。数字的出现也反映了事物从具象到抽象化的过程。比如我们的祖先用弓箭去打猎，可手里没有足够的箭，他对伙伴说：“给我10支箭”。“10”这个数字就是脱离了具体事务的抽象。“10”是可以脱离具体事物而***存在的数字，这个抽象的数字和数的运算以及对数的一切研究，就构成了数学。

远期贸易中诞生的衍生品——远期合约

早期的商品贸易中，贸易品的价值并没有从具体商品中分离出来后被单独交易。在5—14世纪，谷物、食盐等商品的资产价值是随着商品物权的转移而被定价、被交易的。这些在今天称为大宗商品的贸易品，在跨国贸易的早期阶段是近洋贸易的重要商品，却不是远洋贸易的重要商品。

工业革命使远洋贸易发生质变

工业革命在19世纪中期的欧洲普及后，工业生产的规模化、专业化、时效化传导到了远洋贸易，使得远洋贸易的商品结构发生了质变的同时，对贸易效率也产生了质的改变。这迫使远洋贸易不得不改变商品交易的方式，以适应工业生产的节奏以及原料和产品的存货周期。

远洋贸易中衍生品合约的构成

从贸易衍生品的诞生过程来看，应用衍生品的目标就是定价。远期贸易采用衍生品定价后，避险是衍生品定价的后果，不是目标。衍生品合约是大宗商品远期贸易中自然产生的一种合约，属于经济发展中自发的经济工具。一份5年的远期合同中载入了合同定价的作价条款后，不使用衍生工具履行作价的约定，贸易双方就无法履行对购销资产的合同定价。合同资产无定价就无法履约，等于商业违约。这就是企业购销合同中，应用衍生品的根本原因。所以，衍生金融资产既无法降低购销成本，也无法增加生产利润，其意义在于稳定经营资产现金流的稳定溢出。

为引导企业合理利用期货和衍生品市场，有效管理风险，进一步提高相关信息披露的有效性，近期，上海证券交易所和深圳证券交易所都对《交易与关联交易指引》进行了修订和征求意见，并对上市公司的套期保值业务以及套期会计的应用、信息披露提出了更高的要求。为此，扑克财经携手酷耳财经于2023年5月在杭州联合举办2023年第2期大宗商品企业衍生品套期会计与风险管理高级研修班。

第一期培训企业主要来自大宗商品领域、上市公司或金融机构的标杆企业，确定参加培训的单位包括金川集团、洛阳钼业、远大集团、杭实集团、中华棉花、河北钢铁集团、广州天禾、上海钢铁交易中心、浙富控股......等超过五十家知名企业的业务或财务负责人。本次课程在第一期课程的基础上进一步优化与升级。

培训对象

从事期货和衍生品业务的企业高管、财务人员、风控人员以及交易人员以及从事衍生品交易的期货、风险子公司、证券、银行等金融机构从业人员。

时间地点

培训时间：2023年5月18-19日，合计2天。

培训地点：杭州市上城区瑞立江河汇酒店（钱塘江与京杭大运河交汇点）。

授课专家

华金辉，酷耳财经创始人CEO；毕业于厦门大学，金融学硕士，毕业后曾先后就职于大型央企***核电、***金融期货交易所以及上海黄金交易所国际交易中心，具有丰富的现货市场以及衍生品交易、结算、风险管理和财务管理工作经验。具有***注册会计师、注册管理会计师、***精算师等专业资质。避险网、扑克财经首席套期会计专家；校外硕士生导师，多家公司外部财务顾问；上海、北京***会计学院、同济大学、浙江大学等高校外部讲师；培训或服务过的客户包括国资委、平安集团、平安银行、***人寿、***核电、***金融期货交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所、***一汽集团、上海环境能源交易所、***电信集团、***电投、***建材集团、***电建集团、野村证券、邮储银行、南华期货、中银期货、东吴期货、东证期货、国富期货、旗滨集团、九丰能源、杭实集团等上百家大型央企、上市公司和民营企业，具有丰富的财务与金融行业工作经验。

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...为什么会产生股票?为什么会有金融衍生品(在什么情况下产生的...

股票产生的一个重要原因就是股票可以相互转让，所以当时虽然十几年东印度公司没有发红利，但是就是由于有这种制度，让人们仍然有利可图，人们愿意把钱投到东印度公司。金融衍生品的产生可以更好的调配市场上的资金，就像润滑...

什么是金融衍生品？

金融衍生品是其价值源自标的资产（例如股票、商品、货币或利率）的金融合约。这些合约用于管理风险，可以在金融市场上进行交易。衍生品被广泛的市场参与者使用，包括公司、银行、对冲基金和个人投资者。

最常见的衍生品类型之一是期货合约。期货合约是在未来日期以特定价格买卖标的资产的协议。企业通常使用这种类型的合约来对冲商品（例如石油或谷物）的价格变动。例如，农民可能会签订期货合约，在未来某个日期以特定价格出售一定数量的小麦，以保护自己免受小麦价格可能下跌的影响。

另一种常见的衍生品类型是期权合约。期权合约赋予持有人在特定日期或之前以特定价格买卖标的资产的权利，但没有义务。期权可用于投资和风险管理目的。例如，投资者可以购买股票的看涨期权作为从股票价格上涨中潜在获利的一种方式，而企业可以购买商品的看跌期权作为对冲价格上涨的风险。

银行交易金融衍生品的主要目的是什么

金融衍生品的作用如下：1、金融衍生品的功能主要包括规避风险、发现价格、套期保值、提高金融创新能力等。2、能够帮助金融机构管理者更好地进行风险控制。3、金融衍生品在优化资源配置、降低***总体的金融风险、吸纳社会闲置资金...

金融衍生品是什么意思？

金融衍生品是在金融市场中派生出来的一种金融产品，与现货商品不同，它们的价格是基于其他资产价格如股票、货币、商品或指数而确定。

其特点是可以用于风险管理、收益增加或投机目的，包括期货、期权、互换和其他众多的金融工具。衍生品的市场规模日益扩大，涉及范围越来越广泛，已经成为现代金融市场不可分割的一部分。

金融衍生工具产生的最主要动因是

对冲者采用衍生产品合约来减少自身面临的由于市场变化而产生的风险。投机者利用这些产品对今后市场变量的走向下赌注。套利者采用两个或更多相互抵消的交易来锁定盈利。这三类交易者共同维护了金融衍生产品市场上述功能的发挥。金融...