文山电力什么时候复牌(文山电力怎么样)

文山电力怎么样

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文山电力“腾笼换鸟”，南网储能“横空出世”，长时储能风发泉涌

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9月5日，文山电力(600995.SH)公布，公司于2022年9月5日以现场及通讯表决方式召开第七届董事会第二十四次会议，审议通过了《关于拟变更公司名称的预案》，同意将该议案提交公司股东大会审议。具体内容如下：

1、公司中文名称由“云南文山电力股份有限公司”变更为“南方电网储能股份有限公司”；

2、公司英文名称由“YunnanWenshanElectricPowerCo.,Ltd.”变更为“ChinaSouthernPowerGridEnergyStorageCo.,Ltd”；

3、公司名称变更经股东大会审议通过后，公司证券简称拟由“文山电力”变更为“南网储能”。

4、本次变更公司名称尚需股东大会审议通过并在市场监督管理部门办理变更登记与备案，最终以登记机关核准为准。本次变更证券简称尚需上海证券交易所审核。

公司正在实施重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，鉴于公司重大资产重组实施完成后，公司主营业务、经营理念、发展战略将发生重大变更，结合公司行业属性，拟对公司名称进行变更。                                              

作者 | Los

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液流电池是否是可再生新能源长时储能的最优解？

南方电网上市公司排名？

该公司只有一个上市公司。

即文山电力。

上市公司文山电力重组草案落地，根据草案，文山电力拟以资产置换及发行股份购、买的方式，置入南网调峰调频100%股权，并将原有售电、电力设计等业务将全部置出。届时，文山电力将成为首家以调峰调频为主业的上市公司，也是南方电网唯一的抽水蓄能、储能业务的平台公司。

界龙实业什么时候复牌

快了，看公告为准

段哪荣华做什么行业的?来自文山电力董事

段荣华：男，汉族，1969年05月出生，中共d员，云南禄丰人，大学学历，工商管理硕士学位，1990年07月参加工作，现任云南电网有限责任公司规划发展部（扶贫工作领导小组办公室）主任、云南省水力发电工程学会常务副理事长。主要工作经历：1990.07-2005.09历任云南省滇中电业*变电管理所技术负责人、主任工程师、总工程师助理兼生产计划部副主任，云南省思茅供电*总工程师；2005.09-2010.03云南电网公司计划发展部副主任兼综合处处长；2010.03-2014.06历任云南电网公司丽江供电******、***、*长、执行董事；2014.06-2019.12历任云南电力调度控制中心*****、副***、***、主任，云南电网有限责任公司系统运行部主任；2019.12至今历任云南电网有限责任公司公司规划部（扶贫办）主任；云南省水力发电工程学会副理事长、常务副理事长。

到底该不该把钱投给“冷门股”---文山电力？

文山电力这个票说实话之前一直都没系统地研究过，之所以关注他是因为之前有段时间硬币哥经常提起它，说它是国企改革的标的，我对它的理解也就仅仅停留在这个层面。也许是因为这个原因我身边不少朋友或多或少都有这个票。奈何近两年走势乏善可陈，除了中间随大流反弹过两次之外，其他时间基本好像都在下降通道内，长期持有的大多比较迷惑不知是去是留。正好我对它的一些问题也比较感兴趣，就花了三天时间系统地研究了下，做个作业，写出来跟大家分享。其中有些结论难免有我自己的主观判断有失偏颇，希望大家以客观的眼光去看，欢迎探讨。

说明一下，我对于文山电力的研究全部基于网上能找到的公开信息，其中2017年年报是非常重要的一部分。为了研究我打印了两份年报：一份文山电力一份长江电力，我自以为它们同属于水电行业而长江电力是世界水电行业的总龙头，拿文山和它对比可能会看出一些端倪，哪知道看过之后才知道完全不是这么回事，两者几乎没有可比性，至于原因文章后面会写到。

拿到文山年报的第一感觉就是，薄。2017年年报只有151页，比一般上市公司年报都要薄，通常这意味着公司可披露的信息较少，业务较为单一，公司情况也不复杂。随便和几家公司年报对比感受下：

我一直认为研究其实就是一个逐步了解的过程，你研究得越深意味着你对公司各方面的了解也就越深。本文对于文山的研究可以分为两大块：过去及现状、可能的未来。我把自认为比较关键的信息梳理出来，相信你看完应该对文山会有个比较深入的了解。

过去及现状

业绩与主营业务

先看业绩等重要指标，2015，2016，2017年营业收入分别为19.54亿，18.36亿，20.35亿；归母净利润为1.03亿，1.59亿，1.57亿；经营现金流净额为3.62亿，4.85亿，4.43亿。各项数据中规中矩，说它稳定也好，缺乏增长也罢其实本质上都一样。带着疑问（为啥缺乏增长？）来看公司的主营业务。

公司所处的行业为电力行业，公司的业务其实非常简单，只做一件事：卖电。电的来源分为两部分：自发电和外购电，其中2017年自发供电6.06亿千瓦时，购电量48.97亿千瓦时，比例为1:8.1。自发电来自公司自有的15座中小型水电站，装机总容量为111,050千瓦，综合利用时长5456小时。

相比自发电在总供电量中的占比，购电量则占到了将近全年总供电量的90%，购电的来源又分为两块，一部分是从当地的小水电站（非公司自有）购买，另一部分则是买外省从省网传过来的电。

看了上图出自年报的表格和文字之后请大家思考一个问题：到底是省网电价便宜还是地方小水电电价便宜？作为一个电力行业的小白我当时看到这里就自以为是地想，17年地方小水电购电量减少，省网电量增加，导致全年购电成本增加，而且地方小水电离公司又不远，省网电力从外省那么远的地方传过来成本肯定高啊，所以肯定是地方小水电便宜，省网贵啊！

但是事实真的如此吗？这时候初中应用数学就起到了关键性作用（体育老师在微笑），在假设2016年和2017年省电和地方小水电的平均购电价不变的情况下（实际上可能会有小幅变动，但不重要）根据上图可以得到一个二元一次方程组：

x,y分别为省电和地方小水电单位平均购电价，元/千瓦时

解得x,y分别为

这结果令我大吃一惊，省网电价比地方小水电便宜了一半以上！现在回头看之所以17年省网购电量增加，地方小水电减少，全年购电成本反而增加是因为省网电量大幅增加7.68亿千瓦时，地方小水电小幅减少1.89亿千瓦时，全年总购电量增加5.79亿千瓦时。看来想问题真的不能拍脑袋啊...

得出结果之后自然就产生了两个问题：

（1）为什么家门口的地方电价反而会比远在天边的省网电价要贵这么多？

（2）在明知电价差别这么大的情况下为啥公司地方购电量比省网还要多？

年报翻烂了也没找到这两个问题的答案，于是我特意咨询了一位在电力行业工作多年的朋友@千崖秋色（先道一声感谢），之后我才大概有了一些了解。

电力行业是个很特殊的行业，首先目前还没有高效、低成本、大规模的储电手段，所以基本上是发电端发多少电用电端就用多少（极端情况就是用电端需求猛增发电端跟不上结果只能用电端限电，或者反过来发电旺季用电淡季，多出来的电会有**指定的企业负责消耗掉）。其次电力行业是目前少数仍能看到计划经济时代影子的行业，它还没有完全市场化，或者说市场化的程度很低，虽然电网、配售电改革一直在喊，但是毕竟牵扯的利益太过巨大，因此这是一个长期进程，短时间很难有脱胎换骨的改变。

所以上面那两个问题是由于电力行业的特殊性所造成的，一方面关于各级电价***有明确的规定，企业只能根据***规定的价格进行买卖。不仅价格，另一方面来源也有指定，所以不是文山放着便宜的电不买，而是必须要以指定的价格从指定的地方买指定量的电（或者可以理解为一个购电指标）。这种情况从短时间来看不会有实质性改变。

公司的售电侧情况跟购电侧大体相同，其中2017年直供占64.08%，趸售占35.92%，其他不再赘述。

之所以花了相当的篇幅来讨论上面这几个“小问题”，是因为了解公司所处的行业是了解公司的基础，特别是公司所处行业的特殊性和与其他行业不同的地方，只有了解了这些，公司的一些看似违背常理的行为才能得以解释得通，不然就是事出反常必有妖。

除了发电和购售电业务外文山还有一块电力设计的业务，来自于文山电力2015年1月21日完成的一笔交易对价仅为4.86万元的并购----全资收购文山文电设计有限公司100%股权。这笔交易之所以这么便宜的原因是当时文山设计还处于亏***阶段，收购给公司带来了负商誉。但是这块资产不可谓不优质，收购之后其业绩突飞猛进，截止2017年文山设计公司完成营业收入5748万，同比增长2493万；实现净利润2123万，同比增长1082万。看看收购前和收购后的这个反差，这笔投资没得说，股神级别！虽然进步明显，但是相对上市公司总体量来说还是太小，不到零头，因此研究价值不大，可以持续关注。

看完了公司业务我们才发现原来文山电力并不是一家纯粹的发电（占比10%）企业，而是一家买电卖电（占比90%）的“中介”企业！这也就是我在文章的开篇说的公司和长江电力没有可比性的重要原因。长江电力作为水电行业的巨无霸，2017年发电量2108.93亿千瓦时，占全国水电发电量的17.66%，再次刷新了2016年由它自己创造的发电量历史记录，继续坐稳世界最大水电上市公司的交椅。

关于长江电力我这里提个有意思的问题吧，对水电这个行业或者长江电力这个公司感兴趣的朋友可以研究下：长江电力的业务同样非常简单，水电站发电，卖电，和所有水电公司一样。但是长江电力的毛利率却可以做到60%+，净利率40%+，作为一家传统得不能再传统得公司这个利率水平不仅在A股水电板块，甚至整个电力板块中都是最高的，所以凭什么它能有这么高的毛净利率？它跟其他水电公司到底有什么不同？弄清楚了这个问题就算抓住了研究它的重点了。

股权结构

跑题了见谅，回到文山电力上来，公司的股权结构比较简单，见下图：

这张图的重点是公司的“爷爷”---***南方电网，至于为什么重要，重要在哪些方面后文会详细讲。

公司特点

文山电力的特点我总结为“两简”，“两无”。

“两简”为业务结构简单，公司结构简单。

公司业务就是自发电和购售电再加上一小块的电力设计工程业务，没了。

公司结构简单主要体现在两个方面：

1）股权结构简单（上面说过了）；

2）下属公司结构简单（子公司以及参股公司）

公司只有一家子公司，就是前文提到的文山文电设计有限公司，参股的公司有四家，加起来一共也就5家公司，而且全部是电力行业，没啥特别的花头。

“两无”就有点厉害了，无研发，无机构调研。

研究之前很难想象一家传统行业的公司没有研发投入和支出，但是了解了公司的业务结构之后就会发现无研发投入也是在情理之中的。因为电是一种特殊的产品，它的产生没有前期研发，制造的环节，而是由发电站直接产生，且公司获得发电站的途径要么直接并购，要么委托第三方专业公司设计、建造，整个过程自然不会有研发方面的投入。

机构调研是指券商，公私募基金公司等具有投资、资金管理业务的机构单位对上市公司进行的调研工作。是一种机构加深对上市公司了解的途径。如果上市公司接待了前来调研的机构那么后续公司要将机构调研的具体事项记录在投资者活动关系表中并在证监会指定的信息披露网站平台上进行披露。通常在企业年报第四节的最后一部分会将机构调研情况披露出来，而文山电力这一块内容是没有的，说明没有一家机构对公司进行了调研。这也侧面说明了公司在资本市场中受到的关注度很低，是个不折不扣的“冷门股”。

为啥公司在二级市场上如此被冷落？结合前面的分析其实也就不难得出原因，一家业务单一，结构简单，行业市场化程度低，而且研发投入还为零的公司，实在是缺乏想象的空间，让人脑洞无法打开，自然在A股市场上不受散户和机构投资者的待见。而且公司的管理层也非常的低调和保守，这从公司资产负债表中的第一个科目“货币资金”就可见一斑。

公司的经营性现金流非常的稳定和充足，财务状况良好，风险边际很高，公司账上的现钱（货币资金）也越来越多，2017年增加到了3.09亿，其中构成如下：

从上图可以看出钱居然一分不少全部存在银行！咱们平民老百姓都知道闲钱一直放银行是亏的，再不济买个什么银行的保本理财也好啊，可公司这么多现金不仅没有买理财连个定期都不存，这是闹哪样？公司运用资金能力低下，这其实是投资者研究公司的减分项，也从侧面说明了公司管理层极度保守，通常来说不利于公司的长远发展。

可能的未来

分析了过去和现状，现在是时候强行开一波脑洞想想公司可能的未来了。如果以公司未来业绩增长为目标，我能想到的有如下6种可能的途径：

（1）公司商业模式创新

（2）公司业务转型

（3）市场增量

（4）主营业务扩张

（5）并购

（6）大股东资产注入，重组，国企改革

结合公司的管理层、行业特性、业务的地域性以及公司上市至今的运行状况基本可以判断上面的前四点都是很难或者不现实的，那么全部希望就集中在了最后两点上，其实这两点可以合并一起讨论，毕竟并购像文山设计这样的小体量资产短期对公司的业绩影响不大。说到重大资产重组这种重量级的资本运作，公司的“家族”优势就体现出来了。

我们知道***整个的输配电业务基本被***电网和南方电网两家公司所垄断，其***家电网负责26个省市，南方电网负责广东、广西、云南、海南、贵州五省的电网运营。***电网旗下有国电南瑞，许继电气等9家上市公司，而南方电网旗下仅有一家上市公司，正是文山电力！说到这儿脑洞好像一瞬之间就打开了，南方电网旗下那么多优质资产，公司又是唯一的上市平台，随便装一点到上市公司里来不就起飞了么？不好意思，这事儿还真没那么容易。为了给大家还原资产注入的过程我找到了一个例子，而且故事的主角就是文山电力自己。

2015年9月23日文山电力发布公告称公司正在筹划重大资产重组事项，股票当天起停牌。随后同年12月23日公布了交易预案，发行股份并募集配套资金收购南方电网旗下资产云南国际100%股权，交易作价10.1亿元。标的资产云南国际体量较大，交易构成了重大资产重组和借壳，而且交易的对方是云南电网和南方电网，分别是公司的“爸爸”和“爷爷”，构成了关联交易，注定了交易过程不会一帆风顺。

云南国际当期净利润已大幅超过文山电力同期净利润

果然，在方案公布了仅一周之后，公司就收到了证监会关于交易的问询函，其中包含了关于主体资格、业务***性、当前和重组后关联交易情况、同业竞争、标的财务状况、风险提示等等大大小小10个问题，毫无疑问，这笔交易受到了监管层的高度关注。

交易方案的公布并不意味着这事儿就已经板上钉钉了，之后还需要公司董事会、股东大会审议通过，***备案和批准，证监会批准，最后方案才能正式实施。公司股票2016年1月8日复牌交易，之后虽然公布的材料不少但是都没有实质性进展，直到2016年9月30日公司再次停牌，但这一次停牌的原因却是终止重组计划，公司给出的理由是“本次重组历时较久，期间政策变动较大，继续推进亦具有不确定性”。

回头看这笔交易最终失败的主要原因在于监管层。首先监管趋严，尤其是对构成借壳的交易慎之又慎，其次是本次交易的情况特别的复杂，不仅构成了重大资产重组和借壳，而且交易双方构成了关联交易，交易标的资产云南国际经营业绩存在依赖实控人南方电网的情况，并且交易完成后这种情况在短时间内不会有明显改善等等。这些问题都无疑大大增加了审批的时间，难度和不确定性。所以即使实控人有背景有意愿有能力想注入资产到上市公司也不是那么容易的事情，因为绕不过监管。

文山电力，到底该不该买？

该不该买，有没有价值？千言万语最后就是要回答这个大家问的最多的一个问题。结合上文的分析我发表一下仅代表我个人的观点。

从公司的行业，业务和公司本身的管理来看是没有多少投资价值的，但是公司的想象空间主要是在大股东，实控人资产注入这方面。一方面公司为南方电网旗下唯一的上市平台，另一方面，电力行业有改革预期，国企改革有预期，国有资产证券化也有预期，但是不好意思，这事儿还是说不准。

到底有多不确定？拿最近发生的一件事说吧，2018年5月18日证监会对涉嫌2015年9月上市公司文山电力的两笔内幕交易进行了处罚，一位是南方电网原副总经理，另一位是南方电网财务部资产税务处处长周某文的亲戚，一个买入了1154万最后获利137万，而另一个买入了401万，最后却还亏***了10.5万。赚钱的不说了，亏***的是什么情况？这不相当于把这么大一个内幕消息告诉你你却还是赚不到钱么？这其实也从侧面说明了为了资产注入而投资它具有极大的不确定性。

所以最后我的结论是文山电力经营稳定，现金流充足，股价估值合理，风险较低；但是成长性一般，可见的增长有限（可持续性）；投资的价值主要在于可能的资产注入预期，但是时间和结果不确定性很高。投资者对此应该理性看待，如要参与应该长期持有，并且严格控制好仓位（不超过四分之一）。

个人观点，不构成投资建议。

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请教老师:来自600995和600769

看来又是一个新人，都是看见前期涨上去了才买的。一、调整期，你可以亏点卖出，等价格再下调时再买入。二、调整不是熊市，调整了股价才可以升更高，你可以作中长线处理。

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文山电力：公司2020年实现总营收18.81亿，同比增长-18.88%，近五年均值为20.19亿元；实现毛利润2.301亿，毛利率12.23%。

云南文山电力股份有限公司负责文山州文山、砚山、丘北、富宁和西畴五个市县的直供电服务，负责州内马关、麻栗坡、广南三县的趸售电服务，开展对广西百色供电*的趸售电服务，经营约11万千瓦的小水电发电业务。

吉电股份：2020年报显示，吉电股份净利润4.78亿，近三年复合增长为104.25%；净资产收益率6.31%，毛利率22.76%，每股收益0.2200元。

公司正在筹划向***电力国际发展有限公司发行股份，购买其持有的标的资产，重组标的包括***电力持有的部分清洁能源资产，并同时募集配套资金。预计重组完成后，***电力将成为本公司的直接控股股东。因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经公司申请，公司股票自2021年9月16日开市开始停牌。

桂东电力：公司2020年营收为187.5亿元，净利润为2.56亿元，过去三年平均ROE为7.73%。

周期性运行的电力行业与宏观经济的关联度非常高。

西昌电力：2020年，公司实现净利润3415万，同比增长-7.85%，近五年复合增长为-11.64%；毛利率21.15%。

公司电力业务属发电、供电及配电等一体化经营业务，拥有6个直属水力发电厂、2个控股水力发电厂、1个控股光伏发电站；公司供水业务系公司所属布拖县瓦都水库水利分公司向公司控股子公司四川省布拖县牛角湾电力有限责任公司、公司所属牛角湾二级电站和牛角湾三级电站供水；电力工程业务主要是公司全资子公司西昌可信电力开发有限责任公司业务范围，西昌可信电力开发有限责任公司以中小型水电、风电、太阳能光伏发电投资开发、建设、经营管理。

爱康科技：公司净资产收益率0.45%，毛利率14.88%，净利率0.98%，2020年总营业收入30.16亿，同比增长-41.16%；扣非净利润-2.5亿。

无锡爱康电力拟将持有的五家渠爱康电力开发有限公司48.9%股权（对应五家渠爱康注册资本为人民币约1.11亿元）转让给长盛私募基金，转让价格为人民币约1.47亿元；无锡爱康电力拟将持有的五家渠爱康0.1%股权（对应五家渠爱康注册资本为人民币22.65万元）转让给三峡电能，转让价格为人民币30.11万元。转让后，无锡爱康电力不再持有五家渠爱康的股权，泰兴人才广场持有五家渠爱康51%的股权，长盛私募基金持有五家渠爱康48.9%的股权，三峡电能持有五家渠爱康0.1%的股权。

ST安泰：2020年，公司实现净利润3.33亿，同比增长-27.13%，近三年复合增长为-36.29%；每股收益0.3300元。

公司是一家集科工贸、产供销于一体，跨洗煤、焦化、冶炼、建材、发电等产业的公司，主要从事煤炭洗选、焦炭、生铁、水泥及其制品、电力的生产销售.公司的主要产品是冶金焦、生铁，出口***、欧洲、***、韩国等国际市场.公司被认定为山西省高新技术企业，获得ISO14001环境管理体系认证，主导产品获得ISO9002国际质量体系认证。

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