黔源电力怎么样(黔源电力：傲人的利润率，同样“印钞机般”存在的水电企业)

黔源电力：傲人的利润率，同样“印钞机般”存在的水电企业

点击蓝字关注我们

作者| 罗盘君

5月6号我们盘过长江电力的2021财报，单就财务指标看，长江电力销售规模缩水，毛利率即使下滑但仍在60%以上，不愧“水电印钞机”的江湖名号，不仅如此，我们发现长江电力在过去20日内仍有12亿多的北上资金净买入。6月10日黔源电力开盘没多久涨停。基于水电站资源垄断的强大商业模式，以及水哗哗流过就变成利润的强悍盈利能力，很多人都将“水电”称之为“养老股”。

把A股水电上市公司都拉出来，并且拉长时间周期看，我们便能发现，水电上市公司实在“抗跌”，大盘指数的沉浮与他似乎关系不大。再从估值看，我们发现黔源电力还处于“低估”区间，按照长江电力或华能水电的估值水平来看，黔源电力潜力较大。“板块逻辑清晰”、“政策支持”叠加“个股成长性、盈利性较好”，能让黔源电力继续走强吗？

接下来我们对黔源电力2021年报进行关键财务特征分析。

1、利润结构健康

利润的数值很重要，利润的结构同样重要。通过对利润的结构进行分析，可以对公司利润的稳定性与可持续性有初步的判断，并找到对利润影响较大的活动进行重点分析。

利润结构重点观察两个问题，支撑公司营业利润的活动主要是什么，经营活动、投资活动、**补助还是其他；公司是否存在大额的***失，大额的***失发生在什么方面。

黔源电力2021年营业利润5.41亿元，经营活动产生的核心利润占主导地位。投资活动发生亏***，对营业利润产生一定影响。此外，2021年发生营业外收入452.19万元，较去年有所减少。发生营业外支出0.16亿元，较去年有所增加。

2、经营业务出现下滑

成长性代表着企业的发展前景，是投资中需要关注的重要内容，通过投资具有高成长性的企业，获得高额的投资回报。

成长性主要关注两部分内容：成长性水平，即业绩增速的数值表现；成长性质量，通过对增长的动力进行分析，对其未来成长的稳定性与可持续性进行评价。

由于销售规模的缩水，产品盈利出现下滑。产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑。黔源电力经营业务出现下滑。

黔源电力2021年营业总收入20.36亿元，其中营业收入20.36亿元，较2020年减少6.14亿元，销售收入严重下滑；2021年毛利润10.94亿元，较2020年减少2.88亿元，毛利润严重下滑；2021年核心利润5.37亿元，较2020年减少2.84亿元，核心利润严重下滑。

产品结构简单，"电力"是绝对的主业。

3、经营活动盈利能力降低

盈利能力反映公司获得利润的能力，盈利能力越高，单位收入转化为利润的效率越高，其水平的高低与公司的产品竞争力和管理效率等有关。

盈利能力的分析首先关注盈利能力的水平和变动情况，针对盈利能力发生较大变动的公司，则需进一步分析盈利能力变动的原因，找到导致盈利能力变动的主要项目，进行重点分析。

核心利润率降低主要源于管理费用率的提高。核心利润率26%与2020年相比，核心利润率下滑4.60个百分点，降幅14.85%，经营活动盈利能力降低；毛利率54%，与2020年相比，毛利率上升1.59个百分点，增幅3.04%，产品竞争力基本稳定。

2021年未发生销售费用，发生管理费用0.93亿元，其中主要是工资薪酬。

较2020年，管理费用迅速增加了0.23亿元。管理费用增加的主原因是工资薪酬、办公招待差旅及其他管理费用的增加。2021年管理费用率4.56%，相较于营业收入，管理费用支出相对稳定。

4、股东回报水平降低

在众多的财务指标中，巴菲特最推崇的便是ROE，反映单位股东投入的回报情况，作为一个全能型财务指标，反映公司盈利能力、营运能力和偿债能力的综合表现。

针对ROE的分析重点关注两个问题，一是ROE的水平及变动情况，二是ROE的变动原因，后续可重点关注出现问题的某项能力。

2021年黔源电力净资产收益率7.50%，相较于2020年股东回报水平降低；归母净资产收益率7.23%。相较于2020年对母公司股东回报水平降低。

资产质量稳定，资产周转率有所降低。2021年黔源电力总资产报酬率2.55%，相较于2020年资产质量基本稳定；总资产周转率0.12，相较于2020年资产周转效率降低。

5、资产配置聚集业务

资产负债表的左边表示钱的去向。通过对资产结构进行分析，了解公司的钱都用到了什么地方；通过对各项资产质量进行分析，了解公司各项资产产生价值的能力。

2021年12月31日资产总额169.68亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。与2020年12月31日相比，公司资产增加5.35亿元，资产规模基本稳定。

经营资产的质量及周转率均有所***化。2021年经营资产报酬率3.26%，较2020年，经营资产报酬率降低1.94个百分点，降幅达37.35%，有所***化；经营资产周转率0.12次，较2020年有所***化，其中固定资产周转效率下滑严重。

集团账上货币资金2.38亿元，不足以为短期的有息负债提供保障。

6、资本引入以金融负债为主

资产负债表的右边表示钱的来源，通过对资本结构进行分析，了解是谁以什么样的形式为公司提供资源，并据此推测公司未来扩张的潜在动力。

从合并报表的负债及所有者权益结构来看，集团的资本引入以金融负债为主。

7、资金链健康

公司可以亏***，却不可资金链断裂，现金流的健康情况日益受到投资者的关注。

针对现金流量表现的分析重点集中在：现金流结构、经营活动造血能力、投资活动规模与去向、筹资活动来源与未来扩张潜力。

2021年经营活动现金净流入减少。经营活动产生的造血能力足以补偿折旧摊销以及支持利息费用现金股利的支付，且有一定富余可以支持扩大再生产等投资活动。2021年公司经营活动与投资活动产生现金流富余，公司开始进行历史债务的偿还。

黔源电力2021年经营活动现金净流入13.06亿元，投资活动净流出5.54亿元，筹资活动净流出6.78亿元，本年度共实现0.74亿元的现金净流入。

2021年核心利润5.37亿元，核心利润变现率132.71%，2020年核心利润变现率168.85%，变现能力减弱，其中对下游客户的议价能力减弱、对供应商议价能力变强。

2021年投资活动流出5.54亿元，全部用于产能等建设。

2021年筹资活动现金流入36.69亿元，其中债权流入32.74亿元，债权净流出1.03亿元。

金融负债水平极高，贷款成本稳定，与公司资产造血能力相比，利息水平较高。2021年12月31日金融负债率59.53%。2021年贷款年化成本4.46%，较2020年贷款成本基本稳定。

为了对黔源电力的财务质地有更清晰的感知，关键指标还与长江电力进行了对比。

本文摘自《市值参谋-黔源电力与长江电力2021年财报对比分析报告》与《财报罗盘智能财报系统解读黔源电力2021年报》，文末留言免费获取88页完整报告。

维度一 规模对比

我们选取市值规模、资产规模、经营结果三个维度的指标，对公司及其对标标的规模进行对比，以便公司对自身在行业中所处位置有初步的了解。

黔源电力2022年06月10日市值65.78亿元，远低于长江电力市值。

2021年12月31日黔源电力总资产169.68亿元，远低于长江电力（3285.63亿元）。2021年报黔源电力营业总收入20.36亿元，远低于长江电力（556.46亿元）。净利润4.26亿元，远低于长江电力（264.85亿元）。

维度二 业绩成长

从营业收入、毛利润、核心利润、净利润四个维度，对公司的成长性水平、质量及其背后原因进行分析，并与对标公司进行对标，寻找成长性差异与原因。

2021年报黔源电力净利润增速-39.57%，远低于长江电力（-0.08%）。

2021年报黔源电力营业收入增速-23.18%，远低于长江电力（-3.70%）。

2021年报黔源电力核心利润增速-35.49%，远低于长江电力（-6.28%）。

黔源电力产品盈利降低叠加费用支出增长，导致经营活动的盈利下滑。

维度三 现金流健康程度 

从现金流结构出发分析公司整体现金周转情况，再分别对公司的经营活动、投资活动、筹资活动和分红的现金流动情况进行分析，对公司现金流健康性进⾏判断。

从黔源电力2019年报到本期的现金流结构来看，期初现金3.25亿元，经营活动净流入54.41亿元，投资活动净流出24.19亿元，筹资活动净流出31.09亿元，其他现金净流入0.00元，三年累计净流出0.87亿元，期末现金2.38亿元。

从长江电力2019年报到本期的现金流结构来看，期初现金53.34亿元，经营活动净流入1132.34亿元，投资活动净流出492.34亿元，筹资活动净流出592.62亿元，其他现金净流出1.48亿元，三年累计净流入45.90亿元，期末现金99.25亿元。

从黔源电力2021年报的现金流结构来看，期初现金1.63亿元，经营活动净流入13.06亿元，投资活动净流出5.54亿元，筹资活动净流出6.78亿元，累计净流入0.74亿元，期末现金2.38亿元。

从长江电力2021年报的现金流结构来看，期初现金92.24亿元，经营活动净流入357.32亿元，投资活动净流出65.65亿元，筹资活动净流出283.81亿元，累计净流入7.01亿元，期末现金99.25亿元。

黔源电力2021年报核心利润获现率1.33，长江电力2021年报核心利润获现率1.12。黔源电力经营活动变现能力高于长江电力。

黔源电力对2021年分红0.61亿元，三年累计分红0.61亿元。黔源电力利润分红率远高于长江电力。

维度四 资产配置

从总资产的变动和结构入手，再对经营资产、投资资产、货币资金、商誉和其他资产的占比、变动和构成进行分析，还原企业资产配置现状、趋势与风险。

2021年12月31日黔源电力资产总额169.68亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。资产规模的减少主要是由于货币资金和经营资产的减少。与2020年12月31日相比，经营资产占比明显增长，货币资金占比明显降低，黔源电力在资产配置上表现出向经营资产倾斜的趋势。

2021年12月31日长江电力资产总额3285.63亿元，从合并报表的资产结构来看，资产配置聚焦业务，具有较强的战略发展意义。

维度五 股东回报

首先从净资产报酬率入手，通过杜邦分析，将净资产报酬率拆解为总资产报酬率与权益乘数，从资产质量与财务杠杆两个角度分析净资产报酬率变动与差距的原因。

2021年报黔源电力ROE7.23%，较2020年报股东回报水平降低。黔源电力ROE的下滑主要来源于总资产报酬率和权益乘数的双重下滑。黔源电力ROE低于长江电力，主要是由于其较低的总资产报酬率。

维度六 经营活动

以经营资产报酬率为核心，将经营资产报酬率拆解为核心利润率和经营资产周转率，从盈利性和经营资产的周转效率入手，对产品竞争力、各项费用以及各项经营资产的质量进行分析。

2021年报黔源电力经营资产报酬率3.20%。较2020年报，经营资产报酬率有所***化。经营资产报酬率的下滑来源于核心利润率和经营资产周转率的同时下滑。黔源电力经营资产报酬率低于长江电力，其较低的经营资产报酬率来源较低的经营资产周转率和核心利润率。

2021年报黔源电力核心利润率25.88%。较去年同期经营活动盈利能力降低。黔源电力2021年报较2020年报核心利润率的降低主要源于管理费用率的提高。黔源电力核心利润率低于长江电力（48.55%）22.67个百分点。

2021年报黔源电力经营资产周转率0.12次，较去年同期有所***化。黔源电力经营资产周转速度低于长江电力。

与去年同期相比，经营资产报酬率下滑1.98个百分点。黔源电力经营资产报酬率与长江电力有一定差距。

维度七 投资活动

对公司投资活动进⾏分析，将投资进⼀步拆解为内⽣性产能建设投资、具有战略意义的对外股权投资和理财投资，分析企业投资活动的去向，以及各项投资的效益情况。

2021年报黔源电力投资活动资金流出5.54亿元。投资流出集中在产能建设，占比100.00%。2019年报到本期投资活动累计资金流出24.81亿元。近三年投资流出集中在产能建设，占比99.67%。

2021年报黔源电力产能投入5.54亿元，处置38.62万元，折旧摊销***耗6.48亿元，新增净投入-0.95亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例-0.60%，产能以维持和更新换代为主。黔源电力扩张性资本支出比例与长江电力基本持平。

黔源电力长期股权投资0.28亿元，较2020年12月31日基本稳定。其总资产占比较2020年12月31日基本稳定。黔源电力对长期股权投资的配置明显低于长江电力。

黔源电力长期股权投资收益率-1.65%，长期股权投资亏***。长期股权投资收益率出现下滑。黔源电力长期股权投资收益率与长江电力有一定差距。

维度八 筹资活动

对公司筹资活动进行分析，将筹资活动拆解为债权和股权分析企业资金的来源，并通过金融负债理财、经营活动现金付现率等指标，对企业的还本付息压力进行分析。

2021年报黔源电力经营活动与投资活动资金净流入7.52亿元，无资金缺口。2019年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入30.22亿元，无资金缺口。

2021年报长江电力经营活动与投资活动资金净流入291.67亿元，无资金缺口。2019年报到本期经营活动与投资活动累计资金净流入640.00亿元，无资金缺口。

2021年报黔源电力筹资活动现金流入36.69亿元，其中股权流入0.00元，债权流入32.74亿元，债权净流出1.03亿元，公司经营活动与投资活动产生现金流富余，公司开始进行历史债务的偿还。

2021年报长江电力筹资活动现金流入793.69亿元，其中股权流入1.55亿元，债权流入780.54亿元，债权净流出23.35亿元，公司经营活动与投资活动产生现金流富余，并进行股权扩张，开始有资金进行历史债务的偿还。

黔源电力金融负债率59.53%，较2020年12月31日降低1.88个百分点。长江电力金融负债率34.10%，黔源电力金融负债水平高于长江电力。

图：黔源电力估值曲线，来源：市值罗盘APP

以近三年市盈率为评价指标看，黔源电力估值曲线处在严重高估区间。未来走势如何，除了对基本面的分析与资金面的观察外，还受市场情绪等多种因素左右。

黔源电力，上榜！

***华电在2023年首届全国光伏职业技能竞赛中

斩获佳绩

黔源电力参赛选手及裁判员

表现突出

来源：华电e家

黔源电力股份有限责任公司的福利待遇咋样?工作环境、时间以发展前景如何...

***华电集团贵州黔源电力股份有限公司工资待遇是国企工资环境不错，工资时间那是相当的轻松，发展还行，主要看你和领导的关系，你懂得电气/电力/水利|企业性质：上市公司|规模：500-999人综合管理部|*群|...

好消息|坏消息黔源电力上半年净利预降88%-91%；意大利2023年征收28亿欧元能源暴利税

好消息：禾迈微型逆变器出货量蝉联世界第二

近日，根据国际权威市场调研机构SPGlobal数据，禾迈2022全年微型逆变器出货量位居世界第二。这是继2021年以来，禾迈微逆出货量连续两年排名世界第二。据相关数据统计，目前全球微型逆变器市场需求量在2GW-3GW。根据券商研报分析，2025年全球微型逆变器出货量为29GW，市场空间约450亿元。

据宁德时代官微，近日，宁德时代正式加入联合国全球契约组织，承诺将支持UNGC关于人权、劳工、环境和反腐败四个领域的十项原则。该组织成立于2000年，拥有来自170多个***的超过20,000家企业和非企业会员。

好消息：***石油集团与***地质调查*签合作协议

7月7日，***石油集团与***地质调查*在京签署战略合作协议。***石油集团董事长、d组***戴厚良表示，希望双方以此次协议签署为契机，加强沟通交流，在资源勘查开发、科技创新等领域深化合作，共同肩负好保障***能源安全的重大使命和责任。

好消息：***统计*：6月份风力发电和太阳能发电价格分别环比上涨2.6%、1.4%

7月10日，据***统计*网站消息，6月，从环比看，石油煤炭及其他燃料加工业、石油和天然气开采业分别下降2.6%、1.6%。煤炭供给量大，煤炭开采和洗选业工业价格分别下降6.4%。电力生产中的风力发电和太阳能发电价格分别上涨2.6%、1.4%。

好消息：固德威加入苏州虚拟电厂生态圈

7月6日，虚拟电厂助力苏州新型电力系统建设论坛召开，论坛上，苏州市发改委、苏州市能源发展集团有限公司、国网苏州供电公司、国网（苏州）城市能源研究院、固德威技术股份有限公司等14家单位开启苏州虚拟电厂生态圈合作共建。

坏消息：黔源电力上半年净利同比预降88%-91%

7月10日，黔源电力发布业绩预告显示，公司预计上半年归母净利润2841.08万元至3788.1万元，比上年同期下降88%至91%。对于业绩下降的原因，黔源电力称主要是2023年上半年来水较上年同期偏枯，公司2023年上半年发电量同比下降59.00%，使发电收入及发电利润减少。

消息：特斯拉等16家车企签署仅两天的承诺书，重要条款突然被删除

7月8日，***汽车工业协会发布声明表示，在7月6日组织16家汽车生产企业共同发布的《汽车行业维护公平竞争市场秩序承诺书》中，”不以非正常价格扰乱市场公平竞争秩序“涉及”价格“表述，表意不当，有违“反垄断法”精神，现从承诺书中删除。16家车企包括***一汽、北汽集团、江汽集团、东风汽车、广汽集团、吉利汽车、上汽集团、***重汽、长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车、比亚迪、蔚来、小鹏汽车、理想汽车以及特斯拉。

消息：意大利从2023年的能源暴利税中获得了约28亿欧元

7月11日，据路透社消息，意大利从2023年的能源暴利税中获得了约28亿欧元。2022年11月，意大利宣布对能源公司征收高额税收，预计筹集约25亿欧元。据意大利**彼时公布的**2023年预算草案显示，计划2023年对能源公司的额外收入征收50%的一次性暴利税。

消息：奥地利能源巨头称将继续进口俄罗斯天然气

据央视新闻7月10日报道，***《金融时报》7月9日消息，奥地利***石油天然气集团首席执行官阿尔弗雷德·施特恩表示，今年冬天将继续从俄罗斯购买大部分天然气，同时也无意终止与俄罗斯天然气工业股份公司的长期购气合同。奥地利***石油天然气集团是一家区域性能源巨头，其供应占到奥地利天然气市场整体份额的约30%。

消息：韩国在野d议员在***众议院会馆前静坐抗议核污染水排海

据央视新闻报道，当地时间7月10日，韩国在野d议员组成的反排海团体前往***众议院第二议员会馆前举行静坐抗议，坚决反对*****以及东京电力公司将福岛第一核电站核污染水排放入海。

好消息：伊拉克与法国能源巨头道达尔能源签署270亿美元能源协议

7月10日，伊拉克和道达尔能源签署了一项拖延已久的270亿美元协议，以建设四个石油、天然气和可再生能源项目。此前，该协议于2021年签署，由于伊拉克政界人士之间对条款存在争议而被推迟。

消息：越南历史首次进口液化天然气7万吨

7月10日，越南石油天然气公司表示，已从新加坡壳牌东方贸易公司收到一批7万吨液化天然气，这是越南有史以来首次进口液化天然气。7月5日，越南石油天然气集团子公司越南天然气总公司还与俄罗斯诺瓦泰克公司和埃克森美孚的代表会面，讨论液化天然气供应和天然气发电项目投资的合作事宜。

江阴澄星股份这间公司怎么样?

好像今年1-5月不行啊税收同比降了不少

***大唐集决罪检计武密团公司四川分公司与贵州黔源电力股份有限公司那个发展前景好些?先谢谢各位了

还是大唐吧，毕竟是世界五百强之一啊

黔源电力停牌了怎么办？

他的所谓资产重组处于很初步的论证阶段。即使成事也不是特大利好的那类。反而补跌一样就跌惨了。很明显，复牌第一天的时候你要第一时间跌停价尽快抛出避免更大幅度的补跌。下单的时候注意技巧，不然复牌第二天才跑出来你就多多亏很多了。

贵州电力上市公司有哪些？

贵州电力上市公司只有一家黔源电力（oo2o39）。

贵州黔源电力股份有限公司，于1993年1o月22日由贵州省体制改革***会批准，由贵州省电力投资公司，国能中型水电实业开发公司，贵州省新能源实业发展公司，贵州省普定县资源开发公司，联合发起，以定向募集方式成立的股份有限公司。

请问有没有了解中电47所的，怎么样呀，想了解一下，我是研究生毕业，现在还有一个私企，私企工资比47

中电科研所总体上工资待遇都是很不错的，关键是单位的稳定性。这就要看你的风险意识，如果追求冒险及高薪，就进入私企，如果追求稳妥，当然选择47所。

供电服务职工待遇如何？

供电服务职工待遇非常好，五险一金高高地买上，周末双休，工作轻松。

福利待遇有基本工资+补贴+奖金+社会保险+公积金+其他福利构成。

除了工资还有各种补贴，例如高温补贴等等，工资构成中，补贴和奖金视工作能力而定，收入颇丰在工资的整体构成中占比较大。福利方面***电网也是严格按照***规定最高标准为员工缴纳社会保险及住房公基金。