000828基金最新净值(申万巴黎新动力基金净值)
申万巴黎新动力基金净值
申万菱信新经济混合基金（即申万巴黎新经济基金，基金代码310358，中高风险，波动幅度较大，适合较积极的投资者）2015年3月17日单位净值为1.0095元。
富国工业40基金净值
富国中证工业4.0指数分级(161031)1.0010单位净值[04-12]-1.09%涨跌幅75/531近3月排名近3月5.81%近1年--最新规模39.33亿
行业轮动基金：寻势而为，借势而行，把握中观配置机会——行业轮动型基金经理专题研究系列（1）
摘要
一般来说，行业轮动策略会考虑以下三个核心要素：
1）宏观事件：通过宏观经济数据、货币政策、财政及产业政策、通胀水平等宏观信息，对宏观环境进行研判。
2）景气指标：以行业中观数据为主，构建行业景气度相关跟踪；结合行业供需、成本、利润增长、以及估值变化情况，形成对行业景气度的逻辑梳理。
3）产业重构：将传统的行业以产业链、供应链或者主题概念等角度进行重构，以契合实际市场的投资需求。
基于产业链或供应链上下游的轮动策略：将行业按照产业链或供应链等进行重构，根据产业周期的规律以及行业景气度外溢的情况，依次进行投资。
基于政策面的轮动策略：根据政策主题相关概念对行业进行重构，寻找未来政策鼓励的方向，判断行业当前的政策周期，从而形成行业轮动。
相较于其他两种策略来说，以景气度为核心的行业轮动策略是市场的主流策略。虽然行业轮动型基金经理一般会坚守自己的投资框架，但普遍思维灵活开放，所以也会根据市场的变化适当结合其他轮动策略，以帮助客户拥有更好的持有体检。
在此基础上，我们可以根据当前基金的行业配置变化以及过往报告期的情况，把高权益仓位基金分类为高频轮动特征（季报维度）和中频轮动特征（半年报维度）。经过筛选后，全市场高权益仓位的基金中有39只展现中频轮动特征，395只展现高频轮动特征。
2.2基金净值异常波动——跟踪潜在行业偏离
首先借助一级行业指数、市值、风格因子，采用类似Fama-French模型的思路对基金日频收益率进行拆解，获得剔除行业和风格影响的选股能力。之后，再根据计算出的行业配置权重和市场基准进行比较，采用类似Brinson的方法，获得日频行业配置超额收益。
由于模型使用的市场基准中隐含各行业市值的变化，所以基金经理在配置行业权重不断增大的行业时就没有行业配置超额收益，但实际上基金经理做出了符合当前市场行业风格的配置。
三、 本次专题关注的基金经理及代表基金简析
根据近期财通价值动量的单日收益率异动，并且结合金梓才近期的市场观点，我们认为财通价值动量已经在传媒和计算机行业做出偏离。产品的行业选择累计超额逐步上行。
我们对其代表产品进行了超额收益拆解，如图6所示。可以清晰的发现在行业配置超额上明显的波浪形特征，这与童立对绝对收益投资理解的迭代有较大关系。该产品在2019年年中开始布*半导体，下半年开始布*新能源汽车；2020年年终进行军工行业的布*；2021年上半年增加半导体，下半年增加风光电储。虽然在行业布*上，能够持续保持对市场领先，但是由于将绝对收益理解为简单的控制回撤，所以在管理产品时对行业估值容忍度比较低，多次出现“卖飞”的情况，错过部分行业后续翻两倍、甚至三倍的强势表现。童立通过反思认识到估值泡沫化也是市场的重要组成部分，绝对收益不仅仅要做到控制回撤，同时要尽可能多的带来实实在在的收益，所以也会适当参与市场的泡沫化行情。近期行业配置方面提供了较为优秀、持续向上的累计超额收益。产品的选股超额累计收益持续向上，并且较为稳定，展现了童立优秀的选股能力。
000828怎么还不涨啊，庄家为什么要压盘呢?一直不放量?
这个股票不是庄家压盘，3月1号那天已经阶段性出货了，这段时间属于出货后的正常打压，走势必将弱于大盘。但是从成交量上来看，前期出的不是特别多，所以不会影响未来的大趋势。你就稳当的拿着吧，以后能涨，但是短期恐怕还要跌一下，如果你没亏的话，建议你减仓或清仓
基金累计净值怎么查？
基金累计净值可以在各大基金公司的官方网站、金融资讯网站或证券交易所的网站上查到。
在基金公司官网上，选择要查询的基金，进入基金详情页面，即可看到基金的累计净值、净值走势图和历史净值等信息。
在金融资讯网站上，可以通过输入基金代码或基金名称进行查询，也可以查看基金排行榜等相关信息。
在证券交易所的网站上，可以查询到所有上市基金的实时净值和历史净值，以及基金的各种指标和公告信息。
公司注册地址发生了变更，需要办理哪来自些手续？
上证所东风汽车(600006)定于2月28日上午召开2005年第一次临时股东大会。民生银行、民生转债(600016、100016)董事会通过聘任高级人员；通过对***民生银行大厦(上海)结构改造项目追加投资3亿元。宏图高科(600122)公布澄清公告。生益科技(600183)披露经“1999年第一次临时股东大会”决议通过，公司投资大鹏证券有限责任公司4968万元人民币，持有其2.4%的股权。万杰高科(600223)经初步测算，公司预计2004年全年净利润较去年同期相比下降幅度超过50%。凯乐科技(600260)董事会审议通过公司以现金出资人民币4900万元与控股股东荆州市科达商贸投资有限公司在武汉市设立武汉凯乐置业发展有限公司，占注册资本的98%。新公司经营期限为二十年。开开实业、开开B股(600272、900943)获悉原公司总经理张晨因涉嫌经济犯罪，被***机关立案侦查。董事会同意公司转回已计提的固定资产房屋减值准备累计43634317.56元。南钢股份(600282)公布增资发行12000万股A股申购价格区间上限为7.28元/股(含7.28元/股)，下限为6.19元/股(含6.19元/股)。大恒科技(600288)大股东***新纪元有限公司所持公司9000万股股权性质变更手续已经全部办理完成。亿阳信通(600289)董事会通过关于调整公司组织结构的议案。南化股份(600301)公布年报。董监事会通过公司2004年度每10股派2.2元(含税)。定于3月9日上午召开2004年度股东大会。华发股份(600325)经初步测算，公司预计2004年度业绩同向大幅上升50%以上(上年同期净利润为56251057.12元)。宁波韵升(600366)董事会同意总经理变动。华冠科技(600371)董事会审议通过为公司控股子公司北京德农种业有限公司向***建设银行北京长安支行申请2000万元人民币流动资金贷款提供连带责任担保的议案，期限为12个月。长江精工(600496)经初步计算，公司2004年全年业绩将大幅增长，增幅超过667%，预计实现净利润约1900万元人民币。栖霞建设(600533)参股50%的苏州栖霞建设有限责任公司拟与江苏省国际信托投资有限责任公司合作推出“苏州栖霞建设房地产贷款集合资金信托计划”，信托借款规模约2亿元人民币，期限预计为两年，所筹资金将用于苏州枫情水岸房地产项目的建设、营运。该项借款以枫情水岸房地产项目的部分地块“苏工园国用(2003)字第69号”地块作抵押。上海科技(600608)股东南京泽天能源技术发展有限公司将所持公司2737.6311万股股权(占总股本的10.84%)全部质押给浦东发展银行闸北支行，为公司向上述银行申请综合授信6000万元提供担保出质。质押期限自2005年1月14日至2006年12月31日。海鸟发展(600634)公布2004年业绩情况的几点说明。交大南洋(600661)公布诉讼事项。ST黑豹(600760)董事会审议通过向公司第二大股东山东黑豹集团有限公司购买汽车涂装生产线，交易价格为人民币5300万元。运盛实业(600767)将控股子公司运盛(上海)房地产建设有限公司拥有的不超过人民币1.5亿元的资金委托于中融国际信托投资有限公司进行管理，委托期限为2004年6月24日至2005年6月28日。截止2004年12月31日公司已委托资金8200万元。四砂股份(600783)临时股东大会通过注册中文全称变更为“山东鲁信高新技术产业股份有限公司”；证券简称变更为“鲁信高新”。ST永久、ST永久B(600818、900915)公布担保诉讼已获解决的重大事项公告。董事会同意在上海市增设20家LPG燃气助力车专营店。博闻科技(600883)公布《关于未及时披露担保信息及有关问题的整改措施暨自查报告》。航天长峰(600855)增发的新股共计6500万股将于1月21日起上市流通。金信证券有限责任公司作为本次发行的主承销商因包销持有公司12794959股，占总股本的5.68%。*ST湖科(600892)2002年、2003年已连续两年亏***，公司第三季度报告中预计了2004年度将继续亏***。公司股票将自2004年年度报告披露之日起连续停牌。公司拟与衡阳恒飞电缆有限责任公司共同出资组建“衡阳恒飞特缆有限责任公司”。三联商社(600898)注册地址变更为“济南市历下区趵突泉北路12号”。董监事会高级人员变动。深交所深振业A(000006)控股子公司深圳市建业（集团）股份有限公司向华夏银行深圳南山支行借款人民币3000万元提供连带责任保证，期限一年，同时，建业公司之全资子公司北海金鹏房地产有限公司以其拥有的北海荔珠国际大酒店作抵押，为该笔借款提供担保。ST中华(000017、200017)股价已连续三日达跌幅限制。中科健(000035)经初步估算，约有5亿多人民币元对外担保未履行审批程序，也未履行信息披露义务。公司第一大股东深圳科健集团有限公司所持公司2600万股法人股被司法冻结，公司第二大股东深圳市智雄电子有限公司所持公司3100万股法人股被司法冻结。嘉瑞新材(000156)公布重大诉讼公告。海虹控股(000503)董事会决定改聘海南从信会计师事务所负责公司2004年度会计报告的审计工作。拟定于2005年2月18日召开公司2005年度第一次临时股东大会。粤富华(000507)董事*审议通过取消富华进出口贸易公司进口开证额度使用限制条件；投资开发富华广场三期项目，预计总投资人民币33339.66万元。*ST长岭(000561)刊登股票暂停上市期间工作进展的公告。ST琼海德(000567)经财务部门预计，公司2004年度经营业绩比2003年同期将发生大幅增长，增长幅度在50%以上。汇源通信(000586)公布年报，2004年度每10股派0.3元（含税）。亿城股份(000616)董事会同意公司控股子公司深圳市道勤投资有限公司以4000万元的总价款受让北京万柳置业集团有限公司持有的北京万城置地房地产开发有限公司40%的出资4000万元；同意北京万城置地房地产开发有限公司与北京万柳集团有限公司、北京海淀乡人民**签订万城华府项目《合作开发协议书》的补充协议，增加支付征地补偿费13700万元。定于2005年2月22日召开2005年第一次临时股东大会。茂化实华(000637)临时股东大会通过补选董事及***董事。董事长变更。正虹科技(000702)董事会通过《公司关于调整2003年度财务报告的议案》；董事会秘书变动。北京化二(000728)刊登聚氯乙烯生产线发生意外事故的公告。董事会同意公司具体实施减员分流工作；同意在2004年度核销已全额计提减值准备的应收帐款3868.37万元和存货862.28万元，处理固定资产净值164.72万元；同意在2004年对有机硅装置计提1792.52万元的减值准备。四川美丰(000731)公布年报，2004年度每10股派4.50元（含税）普洛*业(000739)董事会收购浙江金华埃森*业有限公司资产（股权）的事宜，已于2005年1月12日办理完成工商变更手续，埃森*业名称变更为"浙江普洛康裕天然*物有限公司"。三毛派神(000779)股票连续两个交易日达到跌幅限制。公司原董事长Charliechang因涉嫌经济犯罪，***机关立案侦查。现根据初步测算，2004年全年度业绩大致在2000万元左右，没有2004年三季度报告中预计的增长情况。东莞控股(000828)预计2004年全年净利润与2003年相比增长的幅度在90%至110%之间。公司网址和邮箱变更。秦川发展(000837)预计2004年度业绩同向大幅上升的比例范围为50％-100%。和光商务(000863)刊登诉讼公告。峨眉山A(000888)公布年报，2004年度每10股转增6股送2股派1.0元（含税）。天一科技(000908)预计公司2004年度将出现较大幅度亏***，亏***金额在4000万-5000万元之间。南方汇通(000920)从2005年起将不再合并世华微硬盘公司的会计报表，改为按权益法核算。浙大海纳(000925)股东珠海经济特区溶信投资有限公司将其持有的公司法人股中的1780万股（占总股本的19.78%）质押给深圳市科铭实业有限公司，期限自2004年5月20日起；股东海南皇冠假日滨海温泉酒店有限公司将其持有的公司法人股2160万股（占总股东的24%）质押给华夏银行南京分行，期限自2004年5月26日起。神火股份(000933)刊登召开2005年第一次临时股东大会的补充通知。清华紫光(000938)刊登董事会就清华控股有限公司从清华紫光（集团）总公司无偿划转清华紫光42.00％国有法人股（共计86,553,600股）事宜致全体股东报告书。董事会同意向广东发展银行北京翠微路支行申请人民币综合授信额度1.5亿元，授信额度有效期为一年。天奇股份(002009)董事会同意利用自有资金以柒佰万元的价格受让原锡山市人民**驻北京联络处坐落于北京市朝阳区华严北里甲1号健翔山庄B9、B10二幢连体别墅；同意利用部分闲置募集资金暂时补充流动资金，用于归还公司原有银行贷款。永新股份(002014)刊登2004年年度业绩快报：每股收益0.47元，净资产收益率12.83%。华帝股份(002035)与中山市菊城房地产有限公司签署《宗地出售合同》，向其购买位于中山市小榄镇工业基地-编号为B/5-01#宗地259,999.45平方米(约合390亩)土地使用权，交易金额总计人民币67,848,946.14元。久联发展(002037)董事会通过整改报告。武锅B(200770)预计2004年全年净利润较去年增长50％～70％之间。粤华包B(200986)控股子公司佛山华丰纸业有限公司增资异地珠海新建年产30万吨高级涂布白纸板项目于2004年12月18日收到***环境保护总*通知，该项目尚需***环境保护总*审批，已按要求停工。该项目属于粤华包B本次B股定向增发募集资金使用项目，累计已投入约4亿元人民币。（中证网）公司注册地址变更后还需要哪些手续
FOF行业跟踪（七）：重点目标日期策略养老FOF四季报持仓深度分析
投资要点
导言
我们在《基金行业深度报告：养老场景下的金融投资品种分析》、FOF行业系列跟踪等公开研究报告中列示过重点关注、跟踪的目标日期策略养老FOF。结合个人养老金机制全面落地后***证监会于2022年11月18日公布的个人养老金基金名录，本篇报告将重点剖析长期跟踪的5只优质目标日期养老FOF的季度持仓变动情况。并在分析基础上，整理共性投资品种，并梳理部分组合配置、投资建议，以供参考。
重点跟踪的5只目标日期策略养老FOF持仓变化
1、南方2035品种（006290）：前十大重仓基金调换仓频率较低，近1年前十大集中度降至30%以下；长期重仓数只固收+稳健品种；2022Q4钟贇管理的南方潜力新蓝筹A新入前十。南方2035品种持仓相对稳定，从目标日期、风险收益曲线以及集中度变化来看，该产品的风险偏好相对较低。
2、中欧2035品种（006321）：桑磊管理2035/2050两个目标日期产品。2022Q4大幅提升转债基金、纯债基金占比；2022Q4王鹏管理的泰达宏利转型机遇A新入前十；长期重仓葛兰的中欧医疗健康A。
3、华夏2040品种（006289）：许利明管理2040/2045/2055三个目标日期产品。2022H2加大了军工行业配置力度，并在4季度研判了港股反弹行情、买入了恒生科技指数品种，转债品种光大添益A在固收方面贡献了较大弹性，高端制造装备主题投资逻辑稳固、产品选择兼具流动性。
4、国泰2040品种（007231）：调换仓频繁且幅度大，换手率高；持仓集中度高；长期重仓鄢耀的工银瑞信金融地产和蒋璆的华安动态灵活配置；在维持纯债品种配置的同时，2022Q4增加了信用债品种。基金经理周珞晏在管FOF类型较广，在管产品结构一定程度上决定了运作风格。
5、嘉实2050品种（007188）：基金经理更换，产品2022H2进行了大幅主动换仓。2022H2调出军工ETF品种；调出上证50ETF、调入中证500ETF；调出创业板ETF、创业板50ETF，调入创成长ETF。连续重仓华商新趋势优选、华安动态灵活配置、银华鑫盛LOF和泰达宏利转型机遇。
调仓共性信息及其他参考
1、调仓共性信息：创成长ETF（159967）、南方潜力新蓝筹A（000327）、华商新趋势优选（166301）、泰达宏利转型机遇A（000828）、华安动态灵活配置A/C（040015/013619）。
2、其他参考：1）纯债品种：南方荣光A（002015）、南方利淘A（001183）、汇添富AAA级信用纯债A（006884）。2）固收+品种：光大添益A（360013）、华夏睿磐泰利A（005177）。3）主动权益品种：银华鑫盛LOF（501022）、华商乐享互联A（001959）、中欧丰泓沪港深A（002685）、华商新趋势优选（166301）。
风险提示：历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平等。
我们在《基金行业深度报告：养老场景下的金融投资品种分析》、FOF行业系列跟踪等公开研究报告中列示过重点关注、跟踪的目标日期策略养老FOF。结合个人养老金机制全面落地后***证监会于2022年11月18日公布的个人养老金基金名录，本篇报告将重点剖析长期跟踪的5只优质目标日期养老FOF的季度持仓变动情况。并在分析基础上，整理共性投资品种，并梳理部分组合配置、投资建议，以供参考。
南方养老2035三年A（006290）前十大持仓及变化摘要：1）前十大重仓基金调换仓频率较低，近1年前十大集中度降至30%以下；2）长期重仓华夏睿磐泰茂A（004720）、南方安睿（004648）、南方利安C（001580）、南方荣光A（002015）；3）2022Q4钟贇管理的南方潜力新蓝筹A（000327）新入前十。
南方2035品种持仓相对稳定，从目标日期、风险收益曲线以及集中度变化来看，该产品的风险偏好相对较低。
2.1持仓关注1：华夏睿磐泰茂A（004720）
华夏睿磐泰茂已连续10个季度位列南方2035品种前十大，2022Q2起华夏睿磐泰茂一直是第一大重仓基金。从资产配置结构以及综合市场表现来看，华夏睿磐泰茂是固收+稳健品种，持有金融债占比较高、券种结构相对稳定，产品市场表现稳健。
以下3只固收+稳健产品综合市场表现的差异主要还是来自于券种结构。天弘永利债券B持有转债数量多、合计权重相对较高，贡献一定权益弹性；国富新机遇A企业债占比相对较高，利息收入效应明显。
华夏睿磐泰茂的基金经理宋洋，2018年开始管理该产品、2020年6月开始***管理该产品。宋洋目前在管6只主代码产品、合计规模超100亿元，其中固收+产品规模占比74%、增强指数型产品规模占比26%。宋洋管理的固收+稳健品种还可关注华夏睿磐泰利A（005177）。
2.2持仓关注2：南方安睿、南方利安、南方荣光
南方安睿已连续11个季度位列南方养老2035三年A前十大，南方荣光A连续2个季度位列前十大，南方利安C自产品成立时就位列前十大至今。我们日常研究梳理南方基金固收+产品的过程中，发现可选产品空间较大，产品重仓中期票据的比重相对较高，同类型可替换产品也相对较多。
南方安睿（004686）的券种结构大致是企业发行债券（含债务融资工具）70%、金融债20%。从券种结构相似性、综合市场表现、费率来看，南方安睿（004686）的可替代品种主要考虑南方利淘A（001183）。
南方利安A/C（001570/001580）的券种结构也是以企业发行债券为主（含中票）、金融债为辅，但该产品的持仓一直保有8%左右的转/交债比例。2022年内重仓债券中持有的浦发转债、中信转债债券价格低于110元，转股溢价率较高，属于债性相对较强的转债品种，重仓债券中另有18中油EB等可交债配置。
南方荣光A（002015），其看点在于券种结构的灵活变动以及相对出色的回撤控制水平，该产品近3年年化收益率8.8%、年化波动率4.8%、最大回撤-2.8%。
2.3持仓关注3：南方潜力新蓝筹A（000327）
基金经理钟贇，2011-2015年任国泰基金电力设备、新能源、通信研究员；2015-2021年任招商基金研究员、基金经理；2022年履新南方并任基金经理。目前钟贇在管主代码产品2只，分别是2022年初开始管理的南方潜力新蓝筹A（000327）和2023年1月成立的南方前瞻动力A（017244），上述2只产品合计规模超37亿元。
我们重点分析了钟贇供职招商基金期间管理的相关产品000126/004784，从上述产品的历史数据看，钟贇的行业持仓风格偏向于轮动且是大比例轮动，主要集中于医*、电子、化工、电力设备等领域。履新南方后管理的000327，加大了电力设备行业配置比例至50%左右、另有配置10%左右的基础化工和机械设备，我们基于电力设备行业配置比例做产品横向对比，可比期间内钟贇在管产品有一定的市场竞争力。
000327这只产品2022中报时机构占比大幅提升至52%，2022Q3和Q4基金单季度净申购赎回率分别是81%、17%，预计2022H2机构占比进一步提升。
桑磊管理中欧旗下2035和2050两个目标日期的养老FOF产品，我们重点关注中欧预见养老2035三年A（006321）。
中欧预见养老2035三年A（006321）前十大持仓及变化摘要：1）2022Q4大幅提升转债基金占比，中欧转债C系季度末第一大重仓基金，净值比7%+；2）2022H2大幅提升纯债基金占比，涉及南方（004555）、东方红资管（002650）、兴证全球（006985）、交银（519723）品种；3）2022Q4王鹏管理的泰达宏利转型机遇A（000828）新入前十；4）长期重仓葛兰的中欧医疗健康A（003095）。
从前十大变化来看，桑磊在2022下半年重点增加了债券资产的持仓，主动品种选择了侧重风光、电网设备的风险收益产品。
3.1持仓关注1：中欧可转债C（004994）
可转债基中，中欧可转债在综合市场表现、费率、规模方面均无明显优势。细分看，中欧可转债C持仓集中度高、持有转债的股性较强。
3.2持仓关注2：纯债型基金
FOF基金2022H2大幅提升纯债基金占比，涉及南方（004555）、东方红资管（002650）、兴证全球（006985）、交银（519723）品种，相关比较如下：
3.3持仓关注3：泰达宏利转型机遇A（000828）
基金经理王鹏，有TMT研究背景、公私募从业背景；目前在管产品规模超120亿，近1年半新发/新增产品规模占比约30%。王鹏在管产品同质性较高，近1年其行业配置呈现出化工机械切换电力设备的特征；维持高股票仓位运作，重仓股调换仓频率较高。关注其两只重点产品：泰达宏利转型机遇A（000828）和泰达宏利成长（162201），其中000828的费率略有优势。
2022Q4，该基金继续加仓海风赛道个股，东方电气、大金重工均获加仓，东方电缆、科士达、科华数据、英维克新列前十。强调“投资景气行业龙头，追求戴维斯双击”方法。该基金2022年中报时机构占比约5%，2022年后两个季度仅有单位数的净申购，机构投资拥挤度相对较低。
华夏基金深度布*目标日期策略养老FOF产品，合计规模高、目标日期跨度广、业绩比较基准可比更高。华夏养老2035/2050年品种由李晓易于2022年接任管理，管理时间尚短，需要持续跟踪持仓。华夏养老2040/2045/2055年品种均由许利明***管理、时间较长、连续性好，2040和2045年品种持仓趋同度相对较高，我们重点分析华夏养老2040三年A（006289）这只基金。
华夏养老2040三年A（006289）前十大基金调仓摘要：1）2022Q3军工ETF（512660）、军工龙头ETF（512710）新入前十，并连续持有至今。2）2022Q3光大添益A（360013）新入前十，并连续持有至今。3）2022Q2创成长ETF（159967）、华商高端装备制造A（008009）新入前十，并连续持有至今。4）2022Q4恒生科技指数ETF（513180）新入前十。5）2022Q2以来该产品前十大基金集中度下降24个百分点至33.7%。
从前十大变化来看，许利明2022H2加大了军工行业配置力度，并在4季度研判了港股反弹行情、买入了恒生科技指数品种，转债品种光大添益A在固收方面贡献了较大弹性，高端制造装备主题投资逻辑稳固、产品选择兼具流动性。
4.1持仓关注1：光大添益A（360013）
投资类型方面光大添益A属于二级债基，股债配置比例约为2:8，但由于该产品债券券种结构中可转债占比高达90%，我们拟从可转债基和固收+弹性两个角度去观察其投资价值。
1、基于可转债配置比例的可转债基角度分析或更为精准。从下表数据看光大添益A在费率、规模、综合市场表现方面表现更出色。
进一步观察从上述3只基金的转债明细会发现：南方昌元可转债A的持仓集中度高、持有转债的股性明显较强，汇添富可转债A持仓集中度也较高、前十持仓中金融转债较多，而光大添益A的持仓分散、结构相对平均。
2、基于固收+弹性产品的角度，光大添益A相对其他产品券种结构而言转债比例高、权益特征更显著，从综合市场表现看，其风险收益特征也是更明显的。
光大添益A（360013）的基金经理黄波，目前在管产品9只、合计规模超180亿元，产品类型主要是固收+。黄波另外在管的光大增利A（360008）是固收+稳健品种，该只产品的持仓特点在于保有一定比例转债贡献弹性的同时，在企业债、金融债、国债等券种之间做灵活配置。光大增利A（360008）近3年年化收益率7.1%、年化波动率3.7%、最大回撤-3.2%。
4.2持仓关注2：华商高端装备制造A（008009）
1、行业主题：该主动品种围绕高端制造装备主题，逻辑稳固，最新季报中明确了看好***在教育结构转变、工程师红利等背景下科技创新、制造升级的大机会，围绕产业转移、进口替代、制造升级、技术创新挖掘机会。从中期数据看，该基金偏好电力设备、国防军工、机械制造和电子等行业。与基金经理管理时间更长的另外一只产品（001457）相比，华商高端装备制造A（008009）可投资H股，2022Q4港股金蝶国际（软件、电子商务解决方案细分赛道）新入前十并成为第一大重仓股。
2、操作风格：股票仓位不高于90%，一直保有10%以上的现金配置，产品流动性相对较好、运作相对灵活。重仓股集中度近1年变动不大，保持30%+的水平，但重仓股调换仓频率高。
3、基金经理吴昊***管理华商高端装备制造A以来（20201225至今），产品年化收益率17.7%、年化波动率25.3%，2021年当年业绩51%、2022年当年业绩-23.8%，整体来看该产品属于风险收益特征较高的品种。
4.3持仓关注3：创业板成长ETF（159967）
创业板成长ETF跟踪创业板动量成长指数（399296.SZ），该指数选股综合考虑了动量因子和成长因子。动量因子包括：1）52周新高；2）上12个月至上个月的累计收益；3）上12个月至上个月的累计超额收益。成长因子包括：1）收入增长（最新一季度收入同比增速）；2）利润增长（最近一季度利润同比增速）；3）息税前利润增长（最新一季度EBIT同比增速）。以下是创业板指、创业板50、创业板动量成长指数的对比情况，根据下表信息以及相关市场交易数据可得：1）创成长指数（399296）具有主动选股属性（成长因子、动量因子），指数市场表现明显更优。2）创成长指数成份股行业分布有一定特色，光伏设备中逆变器、光伏加工设备、工控设备权重较高且相对平均，养殖业权重相对高、证券业权重相对低。3）三大指数代表产品相比，创成长ETF区间日均换手率相比并不逊色，流动性也较好。
目前跟踪创成长指数的仅有华夏旗下的ETF及其联接基金（159967/007474/007475）。
国泰民安养老2040三年A（007231）前十大基金调仓摘要：1）调换仓频繁且幅度大，换手率高。2）持仓集中度高，CR10权重合计约55%、CR5权重合计约33%。3）长期重仓鄢耀的工银瑞信金融地产A（000251）和蒋璆的华安动态灵活配置C（013619）。4）在维持纯债品种配置的同时，2022Q4增加了信用债品种。
国泰2040年品种由周珞晏管理，该基金经理目前在管FOF产品规模约13亿，其中混合型FOF规模占比约92%，养老FOF产品还另有1只目标风险策略养老FOF。在管产品结构一定程度上决定了运作风格。从2040年品种前十大的变化看，运作轮动较快，对全市场范围内个基挖掘的要求提高。
5.1持仓关注2：汇添富AAA级信用纯债A（006884）
汇添富AAA级信用纯债A（006884）于2022Q4新入前十、净值比约8%。同类产品比较而言，汇添富AAA级信用纯债A的业绩和波动回撤控制水平更高，但分红方面易方达两个信用债品种更稳定。
国泰2040年品种2022Q4保持了相对稳定的中长纯债基金配置比例，即在华夏产品内部作了调整，长期重仓的华夏鼎茂A（004042）被华夏鼎益A（005709）取代。华夏鼎益A可比期间内业绩略有优势，且近3年均有分红；华夏鼎益A的基金经理郑如熙另有1只短债品种040045（非***管理），该只短债产品业绩同类可比有一定竞争优势，但无分红优势。
值得注意的目标日期策略养老FOF中货币基金位列前十的情况并不多见，永赢天天利A（004545）在2022Q4新列国泰2040年品种前十。
5.2持仓关注3：中欧丰泓沪港深C（002686）
国泰2040年品种2022年下半年开始重仓中欧丰泓沪港深C（002686）。这产品业绩比较基准是55%中证港股通+35%沪深300+10%中证短债；从股票持仓的地区分布看，港股和A股的配置比例大致是8:2的水平，2022年以来H股配置权重有所提升、A股配置权重下降。该产品2019-2021年均有分红，合计比例分别是1.15/6.06/6.16%，2022年无分红；从基金合同来看，该产品明确了符合条件（每份份额可供分配利润高于0.01元）时应按季度进行分红。
中欧丰泓沪港深C的特征还有：1）换手率相对较低，重仓股集中度相对较高；2）持仓行业分布我们认为兼具了弹性和稳健的特征，稳健主线主要布*了能源、物业、地产、光学等细分行业，同时该产品还长期持有腾讯、美团，合计权重保持在15%以上。
港股主动品种横向比较如下：
5.3持仓关注4：华安动态灵活配置C（013619）
国泰2040年品种连续5个季度重仓华安动态灵活配置C（013619），其A份额为华安动态灵活配置A（040015）。
1、基金经理蒋璆，在管8只主代码产品、合计规模97亿，近1年半新增产品规模占比约47%。在管时间相对较长、流动性较好的3只产品（040015/006154/160425）持仓趋同，重仓股集中度基本一致。蒋璆上述产品看点有二：1）华安动态灵活配置A（040015）***在管时间最长、综合市场表现最好，一直保有10%左右的转债仓位；债券资产的配置一方面平滑了整个投资组合的波动回撤，另一方面从业绩数据看，转债的持有和投资贡献了产品更高的业绩弹性。2）华安制造先锋A（006154）投资范围涵盖港股。
2、华安动态灵活配置的AC份额基金并非同时成立，C份额成立于2021年10月，而A份额蒋璆***管理时间已超过6年，***管理以来该产品年化收益率25%+。该产品持仓行业主要分布于制造、TMT领域，近1年主要从安全维度、创新维度去挖掘投资机会和标的，2022年下半年在能源金属、军工电子、航空装备细分领域做了加仓处理。该产品重仓股集中度近1年小幅提升至40%+，集中度波动较少，调换仓频率一般。
5.4持仓关注5：华商新趋势优选（166301）
华商新趋势优选（166301）在2022Q4新列国泰2040年品种前十。
1、基金经理周海栋，在管6只主代码产品、规模合计超230亿元。我们一般重点关注其在管的两只产品，华商新趋势优选（166301）和华商甄选回报A（010761）。周海栋在周期行业、计算机行业的投资效应突出，166301连续5年取得正收益，市场综合表现较为出色。
2、华商新趋势优选（166301）：周海栋***管理时间超过7年，任内产品年化收益率29%+，近3年该该产品年化收益率40%、年化波动率26%、最大回撤-29%。该产品持仓方面的看点有二：1）偏好煤炭、有色行业，合计比重在50%左右，投资胜率相对较高，在过往供需共振的周期背景下，行业投资收益较为可观。2）长期的跟踪投研，在计算机行业基本面好转背景下，产品弹性预计有所提升。
3、华商甄选回报A（010761）：相比166301，本只产品最大看点有二：1）投资范围扩充至港股。该基金业绩比较基准是70%沪深300+20%中证全债+10%中证港股通，募书中明确了港股通标的股票投资比例不得超过股票资产的50%。根据持仓数据，华商甄选回报A的港股配置比例区间大致是20-40%。2）港股煤炭、有色、石化、航空等领域相关个股，流动性及估值性价比有一定比较优势，行业方向也契合周海栋过往的投资行业偏好。
5.5持仓关注6：其他主动品种
1、国泰2040年品种长期重仓鄢耀管理的工银瑞信金融地产A（000251）。该产品一直保有5%左右的债券持仓，行业分布大致是银行40%、非银25%、非银20%左右的水平。该产品近3年年化收益率8.4%、年化波动率21.6%、最大回撤-28.2%。全市场金融地产主题品种中，000251的比较优势较为突出。
2、国泰2040年品种连续2个季度重仓王东杰管理的建信大安全（001473）。该产品股票仓位85%以下但重仓股集中度较高（65-73%）；持仓方面，在房地产、银行、食品饮料行业长期保有一定比例，且暴露程度略高，另在计算机、电力设备等行业亦有布*。该产品近3年年化收益率21.3%、年化波动率17.0%、最大回撤-21.0%。相比主动管理权益类基金整体而言，该产品的波动回撤控制水平相对较为出色，业绩相对稳健。
3、周雪军管理的海富通改革驱动（519133）在2022Q4新列国泰2040年品种前十。周雪军在管的主动管理型权益类基金规模占海富通主动权益管理规模的五成左右，其产品均衡+一定频率的轮动，重仓股集中度低、长期在30%以下。我们一般重点关注其管理的海富通收益增长（519003）和海富通改革驱动（519133）2只产品。海富通收益增长（519003）长期保有20%左右的债券资产配比（券种主要是国债、金融债），相对而言风险收益特征稍弱。海富通改革驱动近3年年化收益率26.5%、年化波动率20.8%、最大回撤-27.5%。海富通收益增长近3年年化收益率22.8%、年化波动率17.5%、最大回撤-23.2%。
4、丘栋荣管理的中庚小盘价值（007130）在2022Q4新列国泰2040年品种前十。丘栋荣在管产品的主要特征有：行业配置均衡+轮动，能较好把握主题轮动行情；在管产品有一定同质性，重仓股重合度较高；高股票仓位运作，重仓股集中度波动相对较大、调换仓频率也较高；H股配置大致遵循稳健底仓+主题轮动的思路。中庚小盘价值（007130）主要是A股配置，另外的两只***管理的产品006551/011174是A+H股双市场配置，2023年初成立的017650（18个月封闭品种）港股配置比例更高。中庚小盘价值（007130）近3年年化收益率35.4%、年化波动率20.5%、最大回撤-27.1%。
嘉实养老2050五年A（007188）在过去1年发生最大的变化是基金经理的更换，现任基金经理张静、唐棠。张静接替郑科自2021年9月开始管理该产品，唐棠接替曹越奇自2022年7月开始管理产品。我们从2022H2的产品持仓看，现任基金经理进行了大幅主动换仓。
前十大基金调仓摘要：1）2022H2调出了2022H1重仓的军工ETF品种。2）调出上证50ETF、调入中证500ETF。3）调出创业板ETF、创业板50ETF，调入创成长ETF。4）截至目前已连续两个季度重仓的品种有华商新趋势优选（166301）、华安动态灵活配置A（040015）、银华鑫盛LOF（501022）和泰达宏利转型机遇A（000828）。5）2022Q4新入前十的品种有华商乐享互联A（001959）、易方达科瑞（003293）、南方潜力新蓝筹A（000327）和平安策略先锋（700003）。
创成长ETF、华商新趋势优选（166301）、华安动态灵活配置A（040015）、泰达宏利转型机遇A（000828）分析见上文。
6.1持仓关注1：银华鑫盛LOF（501022）
银华鑫盛LOF这只产品目前规模约36亿，2021年上半年该产品的机构占比大幅提升并保持相对稳定。该产品股票仓位区间70-84%，债券资产仓位0-10%。股票全A股运作，2021年在非银、化工等行业暴露程度稍高，近1年以来保持相对均衡的运作思路。横向产品比较而言，银华鑫盛LOF具有一定的市场比较优势。
6.2持仓关注3：华商乐享互联A（001959）
基金经理余懿，历任***开发投资公司研究员、安信证券分析师、嘉实基金投资经理、招商信诺投资经理，2022年履新华商并任基金经理。自2022年9月初开始管理的华商乐享互联（001959）规模不大，2022H2整体呈现净赎回状态。
该基金在2022Q3/Q4都进行了大面积的调仓换股，整体思路是在科技为主的基础上保持相对均衡，投资拥挤度并不高，个股选择体现了自下而上的挖掘能力。进一步下调重仓股集中度至30%左右，有一定的稳健特征。2022年10月以来产品实现24%的净值增幅，产品持仓及市场表现后续保持关注。
6.3持仓关注5：平安策略先锋（700003）
基金经理神爱前，目前在管产品同质性高。平安策略先锋（700003）目前的股票资产占比区间是72-80%，债券资产占比约13%左右。股票持仓的行业分布方面，近两年在电力、电子、汽车等行业暴露度较高，产品整体的风险收益特征相对显著。平安策略先锋（700003）近3年年化收益率35.6%、年化波动率27.5%、最大回撤-35.0%。
值得关注的是该产品的债券资产均为可转债，重仓债券集中度高，持仓偏好股性较强的转债品种，这与安信稳健增值A的转债持仓风格有明显差异。
7.1重点跟踪的5只目标日期策略养老FOF产品共性调仓信息
1、创成长ETF（159967）
华夏养老2040三年A（006289）和嘉实养老2050五年A（007188）。
2、南方潜力新蓝筹A（000327）
南方养老2035三年A（006290）和嘉实养老2050五年A（007188）。
3、华商新趋势优选（166301）
国泰民安养老FOF2040三年A（007231）和嘉实养老2050五年A（007188）。
4、泰达宏利转型机遇A（000828）
中欧预见养老FOF2035三年A（006321）和嘉实养老2050五年A（007188）。
5、华安动态灵活配置A/C（040015/013619）
国泰民安养老FOF2040三年A（007231）和嘉实养老2050五年A（007188）。
7.2基于本篇分析的品种参考
1、纯债品种：
南方荣光A（002015）、南方利淘A（001183）、汇添富AAA级信用纯债A（006884）。
2、固收+品种：
光大添益A（360013）、华夏睿磐泰利A（005177）。
3、主动权益品种
银华鑫盛LOF（501022）、华商乐享互联A（001959）、中欧丰泓沪港深A（002685）、华商新趋势优选（166301）。
4、指数品种
创成长ETF（159967）。
7.3FOF过往公开研报列示
历史数据不代表未来业绩；
跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能出现无法完全回收本金的情形；
经济、政策等诸多内外部因素可能会造成基金市场风险，影响基金收益水平等。
END
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一个逆势上涨的公募基金
大家好，我是海榕君。
去年3月指数下跌，原因是美股股灾。今年3月指数下跌，原因是货币流动性收紧，和美元十年期国债利率上升 。今天两市低开低走，但是这次和美股市场没有什么关系，美股市场现在一直破新高，所以今天股市下跌只能是咱们自己人干的。
A股市场 在15年之前经常玩利好兑现下跌，朦朦胧胧的时候开始上涨，等到利好兑现的开始大跌，最经典的就是15年的南北车合并 ，今天不过是把这个逻辑又重新玩了一遍，A股喜欢节假日大跌，最近的春节，清明节，五一节，端午节都曾经跌过一波，后来都新高了。
今年最火的锂电和15年的南北车合并大概率不是一回事，南北车大涨的逻辑是 一带一路推出后，***中车的客车卖给东南亚非洲，后来因为各种原因利好没有兑现，锂电行业的利好大概率会兑现，锂电行业产业链的产品供不应求，当然我不是说让大家追高 锂电行业，我只是说一下逻辑。
今天整体市场不好，但是有一个不知名的公募基金今天的净值还是上涨的，它今天的净值从 3.2430上涨到 3.2660， 在今天的市场中非常难的，这个基金的名字是泰达转型机遇股票（代码：000828），
我简单介绍一下，我注意到这个基金产品是源于我一段时间分享过一个图，这个图就出自泰达转型机遇股票的基金经理王鹏 ，做基金经理最难之一是大*观，在多个细分行业选出最优，王鹏在这方面做过比较多的积累。
这个基金本来挺平庸的，王鹏从2017年12月19日开始管理这个基金，从此一鸣惊人，最近3年在同类226个基金排行第9，超越指数213.55%。
在王鹏的持仓中，不乏一些巨大浮盈的大牛股。比如说某动力电池企业，实现了600%的浮盈；某养猪行业龙头，盈利420%以上；某生长激素龙头，卖掉后实现盈利308.23%；某六氟磷酸锂龙头，实现了300%左右的浮盈。有些长牛股赚了那么多，为什么依然持有？王鹏在一篇访谈中说，核心要看长逻辑是否发生变化，他绝对不会因为一个股票仅仅涨多了就卖。这一点我也是认可的，比较成熟的投资思维。
王鹏的投资框架是：投资景气行业的龙头，追求戴维斯双击。他通过回顾2012年至今A股每一年市场表现最好的行业，发现只要找到盈利增速超预期，景气度向上的行业，大概率就会赢。每一年投资的胜负手，都是来自你选择行业的估值是扩张还是收缩。估值的扩张有很多原因，其中最稳定的因素来自景气度向上，盈利超预期。王鹏认为，这一套投资体系能够穿越不同市场的周期，本质上风格的周期就是景气度的周期。
王鹏善于把握三种赚钱的范式：赚新兴成长的钱、赚稳定成长的钱、赚周期成长的钱。每一种钱的做法都不同，但都有相似之处：景气度一定要足够好。王鹏只赚基本面的钱，不赚主题投资的钱，他要求景气度持续性要超过3年。主题投资来得猛烈，去得迅速，很容易亏钱。
我把王鹏的投资思路分享给我两位9位数投资资产的朋友看 ，一个说这就是未来10年的财富密码，另外一个说这就是他的投资框架之一，两位朋友对他的评价都很高。 王鹏所在的基金公司 泰达宏利 名不见经传，很一般，这是我最担心的地方，基金公司的资源对他的帮助应该不大，他的优秀应该源于他的兴趣，王鹏说：除了投资，我没有爱好，我们公司的人都知道，我不喜欢放假，也不喜欢周末，我享受每天全身心投入到投资的感觉。
股市涨停跌停，都不如家庭的温情，最后祝福大家周末愉快。
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