人民币中长期汇率走势(人民币汇率)
人民币汇率
今日人民币对泰国铢汇率：1人民币(CNY)=4.6218泰国铢(THB)
对人民币汇率中长期走势形成支撑的是
影响汇率的因素很多啊，对人民币形成长期支撑的肯定是国际国内**经济环境、国内经济政策、宏观经济运行状态怎么样，稳不稳定，还有***的国际地位啊
人民币对美元汇率的历史演变人民币兑换美元历史最高最
汇率走势交通银行首席经济学家连平表示,未来我国劳动生产率持续较快提升、国际收支保持顺差格局、货币政策以稳健偏紧为主、外汇储备总量高以及中外投资收益差和利差的存在,必将导致人民币升值,但不会大幅升值,中长期基本稳定、双向波动、小幅...
人民币汇率升值的趋势会持续吗?
三大要素影响人民币汇率走势短期影响汇率的要素包含两个的利差、通货膨胀水平和世界本钱流动，而影响汇率长时间走势的要素包含经济添加、钱银政策和世界贸易水平。人民币汇率长时间增值趋势或许已经敞开，但中短期走势或许面对反复...
2011年下半年日元兑换人民币汇率未来走势?
10000日元=832.4523人民币元2011-8-2周二10000日元=835.0452人民币元2011-8-3周三10000日元=820.0082人民币元2011-8-5周五10000日元=821.4902人民币元2011-8-7周日10000日元=828.9056人民币元2011-8-8周一10000日元=832.6741人民币元2011-8-9周二10000日元=837.2965人民币元2011-8-10周三（15:30）10000日元=839.4825人民币元2011-8-10周三（00:00）10000日元=834.8988人民币元2011-8-11周四（19:46）10000日元=832.4315人民币元2011-8-11周四（23:38）10000日元=833.25人民币元2011-8-13周六（01:17）10000日元=833.4653人民币元2011-8-13周六（15:04）10000日元=833.4653人民币元2011-8-14周日（21:37）10000日元=831.6562人民币元2011-8-15周一（18:55）10000日元=830.1993人民币元2011-8-16周二（23:14）10000日元=835.2056人民币元2011-8-17周三（21:20）10000日元=834.3345人民币元2011-8-18周四（17:30）10000日元=836.0086人民币元2011-8-20周五（12:00）10000日元=835.5545人民币元2011-8-21周日（21:40）10000日元=834.1466人民币元2011-8-22周一（21:00）10000日元=835.6942人民币元2011-8-23周二（19:30）10000日元=835.4707人民币元2011-8-24周三（18:12）10000日元=835.1428人民币元2011-8-25周四（00:05）10000日元=828.5141人民币元2011-8-25周四（19:00）10000日元=829.848人民币元2011-8-26周五（17:30）10000日元=833.1598人民币元2011-8-27周六（10:21）可由此推理
中债评论|从短中长期看人民币汇率走向
作者：钟言
原标题：从三个角度辩证地看人民币汇率走向
自
2019年以来，人民币对美元汇率总体呈现有贬有升、双向浮动的特征。当前国内外经济形势复杂多变，人民币汇率变化仍有较强的不确定性，我们可以从短期、中期、长期三个角度辩证地看，分析汇率变化背后的动力机制，从而更好地把握未来人民币汇率走向。
从短期来看，人民币汇率主要受市场行为的影响，体现出很强的金融属性。由于宏观经济数据的发布具有滞后性，市场参与者往往根据自己的预期进行投资交易。受信息不对称、认知偏差等因素影响，预期容易发生变化，从而导致短期内汇率走向与经济基本面的真实状况不完全匹配。自2017年8月以来，中美两国经济基本面和利差并没有出现剧烈变化，而人民币汇率在中美经贸磋商受挫时多次出现较大幅度贬值，显示中美经贸摩擦是影响人民币汇率短期走势的核心因素之一。
从中期来看，人民币汇率走向主要受国内外经济基本面差异的影响，体现出较强的宏观属性。具体表现为：由信息不对称、能力差异等因素所导致的市场非理性行为大幅减少，预期变化对汇率波动的影响被熨平，汇率变化也是国内外经济基本面相对变化的反映。根据经典汇率分析框架，国内外经济增速差、通胀差等经济变量将成为影响人民币汇率中期走势的关键因素。
从长期来看，人民币汇率主要受人民币的国际地位和汇率制度等因素的影响，体现出经济与政策的双重属性。货币的国际地位是一国**、经济地位的综合反映，它影响国际投资者持有该国货币资产的信心。从英镑、美元等货币的汇率走势来看，汇率与货币的国际地位具有很强的正相关性。此外，汇率的变动还受到一国汇率制度、对外开放程度等因素的较强影响。
当前，中美利差维持在高位，中美经贸磋商进展顺利，中美经济走势趋于收敛，人民币汇率弹性不断增强，人民币国际化程度和国际地位稳步提升。预计人民币对美元汇率在短期内出现大幅贬值的概率不大，中期具有走稳的坚实基础，长期则将处于升值通道之中。下一步，随着我国对外开放程度的进一步扩大和市场化改革的不断推进，人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定，人民币将稳步迈入更高层次的大国货币行列，并将在***经济的内外部协调和高质量发展过程中发挥更大的作用。
责任编辑：徐传平 刘颖
机构看好人民币汇率中长期走势
受前一交易日离岸人民币一度失守6.90关口影响，***外汇交易中心14日下调人民币对美元汇率中间价411个基点，报6.8365，创逾四个月来的最低值。至此，人民币对美元汇率中间价已连续四个交易日走低。受此影响，14日在岸人民币收盘价报6.8854，较上一交易日跌133点。
业内人士普遍表示，短期来看，人民币仍然面临一定的贬值压力，但2019年人民币对美元汇率破7的概率依然很低，人民币汇率中长期仍将保持稳健。平安证券首席经济学家张明预计，人民币对美元汇率可能呈现先小幅贬值后趋于稳定的*面，大致的波动范围或在6.6至7.0之间。
除境内机构外，外资机构同样看好人民币长期稳定。瑞银研报维持了美元对人民币汇率保持6.7的预测。
***银行国际金融研究所研究员范若滢表示，中长期来看，人民币大幅贬值可能性很小。一是宏观经济基本面的支撑，人民币并无大幅贬值基础。从一季度经济数据来看，***经济表现出很强的韧性，随着未来“六稳”政策进一步显效，***经济增速有望企稳。二是人民银行的宏观调控工具足以保持外汇市场的基本稳定。
来源：经济参考
对人民币汇率中长期走势形成支撑的是
影响汇率的因素很多啊，对人民币形成长期支撑的肯定是国际国内**经济环境、国内经济政策、宏观经济运行状态怎么样，稳不稳定，还有***的国际地位啊
人民币汇率
1美元兑换6.60人民币2011年1月14
人民币汇率走向长期升值了吗？
文丨明明债券研究团队
核心观点
9月第一个交易日在岸人民币汇率单日上涨296个基点，盘中一度升至6.81附近。近来人民币汇率的强势表现使得市场对于汇率的关注程度也明显提高。在当前美元指数持续走弱的背景下，人民币升值趋势是否能够得到延续？本文将从人民币走强的原因以及未来可能存在的风险方面给出我们对于后续人民币汇率走势的看法。
人民币汇率走势回顾：近期人民币汇率走势再度引发了市场关注，8月份人民币汇率在经历一段时间的震荡之后再度走强，即期汇率大幅升值约1.8%，9月份第一个交易日在岸人民币汇率单日上涨296个基点。实际上本轮人民币升值趋势开始于5月底，从年初以来的走势来看，6月以前人民币汇率虽出现过几次阶段性调整，但整体呈现贬值趋势，这一趋势直至5月底出现拐点，人民币开始连续走强。在人民币的强势表现下，人民币升值趋势是否能够延续也是市场热议的话题。
是什么造成了当前的人民币走强：对于人民币汇率的由弱转强，5月底以来美元指数的大幅下行是其中的一项重要原因。而美元指数的下行一方面受到***经济复苏预期持续强化的影响，另一方面也受到美联储宽松货币政策的影响。人民币汇率走强也是对我国基本面的反映，高效的疫情防控以及率先开启复工复产使得我国基本面在疫情后持续修复，疫情后国内基本面表现是支撑人民币汇率的重要因素。在全球央行维持宽松的背景下，我国央行在疫情期间货币政策保持谨慎、维持定力，中美利差维持高位，人民币资产的吸引力明显增强，这也推动了人民币汇率的走强。
怎么看待后续的人民币走势：对于后续的人民币走势而言，我们认为仍旧存在三方面的风险。首先，近期欧元区疫情反弹可能引起全球避险情绪的再度回升。其次，9月***大选两d候选人辩论开始，不排除辩论过程中再度引发中美关系紧张带来人民币汇率压力的可能。最后，国内系统性金融风险尚未得到充分控制之前，不对称性资本管制或难以彻底放开，因此美元指数下行，并不一定就意味着人民币会对美元显著升值。综合来看，结合人民币汇率升值的原因以及后续可能存在的风险，我们认为后续人民币汇率或呈现为斜率放缓的升值走势。当前在中美贸易协议继续推动的背景下，人民币汇率的走强有利于第一阶段协议的履行，但同时也应注意汇率持续升值对出口和制造业的冲击。
债市策略：对于当前人民币汇率的持续走强，从人民币升值的原因以及未来可能存在的风险角度，我们认为后续人民币汇率或呈现为斜率放缓的升值走势。在当前中美利差仍处高位的背景下，人民币汇率的升值预期或将保持人民币资产的吸引力，因此对于国内债市而言，我们维持10年国债到期收益率将在2.8%~3.0%区间震荡的判断。
正文
人民币汇率走势回顾
近期人民币汇率走势再度引发了市场关注，8月份人民币汇率在经历一段时间的震荡之后再度走强，即期汇率大幅升值约1.8%，9月份第一个交易日在岸人民币汇率单日上涨296个基点。近期人民币汇率走势再度引发了市场关注，人民币升值趋势是否能够延续也是市场热议的话题。从近期的人民币走势来看，7月上旬人民币汇率快速走强，而在7月中下旬人民币汇率进入了震荡走势，整体水平位于7左右。8月份人民币汇率再度走强，从全月的汇率变化来看，8月份人民币汇率升值约1.8%。进入9月的第一个交易日，昨日在岸人民币汇率单日上涨296个基点。
实际上本轮人民币升值趋势开始于5月底，从年初以来的走势来看，6月以前人民币汇率虽出现过几次阶段性调整，但整体呈现贬值趋势，这一趋势直至5月底出现拐点，人民币开始连续走强。回顾年初以来的人民币走势，实际上本轮人民币升值趋势开始于5月底，在6月份以前，人民币汇率虽然在各月出现过几次阶段性调整，但整体来看这一时期人民币整体呈现贬值趋势，这一趋势直到5月底出现了拐点。5月28日，人民币对美元汇率贬至7.16，之后人民币便开始由弱转强，且在升值过程中并未出现大幅调整，多方力量表现较强，截至9月1日收盘，本轮人民币趋势升值幅度已达到4.3%。
在人民币的强势表现下，人民币升值趋势是否能够延续也是市场热议的话题。在人民币持续走强的背景下，市场对于人民币走势的关注也逐渐提升，而在人民币升值的趋势下，市场主要关注的问题也变成了：人民币升值的趋势是否能够继续延续？本文将从当前人民币升值的原因以及未来存在的风险方面，给出我们对于人民币走势的判断。
是什么造成了当前的人民币走强
对于人民币汇率的由弱转强，5月底以来美元指数的大幅下行是其中的一项重要原因。而美元指数的下行一方面受到***经济复苏预期持续强化的影响，另一方面也受到美联储宽松货币政策的影响。对于人民币汇率由弱转强，我们认为5月底以来美元指数的大幅下行是其中的一项重要原因。而对美元指数的下行，我们认为造成其走弱的原因一方面是***经济复苏预期的持续强化，从纽约联储公布的***周度经济活跃指数（WEI）反映出的***经济活动表现来看，当前***经济正处于疫情冲击后的修复过程当中，从美元指数与WEI指数之间的关系来看，随着***经济活跃度不断修复，美元指数也开始有所走弱。美元指数的下行另一方面还受到美联储货币政策的影响，美联储自疫情以来推出了前所未有的大规模货币宽松政策，同时上周美联储针对货币政策框架进行了调整，推出“平均通胀制度”。市场对于美联储货币政策的预期也影响着美元指数的走势。早在7月份的时候，7月17日达拉斯联储**卡普兰在接受华尔街日报采访时表示，愿意让美联储考虑调整决策框架，允许通胀在一段时间内升至略高2%目标的水平，以在更长时间内保持低位的利率。8月4日芝加哥联储**埃文斯表示，除非通胀升至2.5%，否则没有必要加息。此后其他多位美联储官员也频繁对通胀目标表态。因此7月份的时候，已经被压低的***债券收益率进一步下行，同时美元指数也基本是从7月下旬开启了“美元荒”结束后的第二阶段显著下行。
人民币汇率走强也是对我国基本面的反映，高效的疫情防控以及率先开启复工复产使得我国基本面在疫情后持续修复，疫情后国内基本面表现是支撑人民币汇率的重要因素。疫情后国内基本面的表现也是支撑人民币汇率的重要因素，疫情发生后我国推出了强有力的疫情防控措施，快速高效地控制了国内疫情发展，并在之后率先开启复工复产进程，推出一系列强有力的措施促生产、稳外贸、稳外资，从我国制造业PMI指数的表现来看，在经历了2月份的断崖式下跌后，我国经济景气程度持续修复，世界银行以及国际货币组织均预测***将是今年少数能够实现经济正增长的***，因此疫情后国内基本面的表现给人民币汇率提供了重要支撑。
在全球央行维持宽松的背景下，我国央行在疫情期间货币政策保持谨慎、维持定力，中美利差维持高位，人民币资产的吸引力明显增强，这也推动了人民币汇率的走强。受新冠疫情的影响，3月以来全球多国央行纷纷采取降息举措对抗经济的下行风险，美联储3月份通过连续的紧急降息以及取消资产购买上限推出了“零利率+无限量QE”的政策组合，同时通过多项流动性支持工具降温由于美元流动性收紧带来的“美元荒”行情，截至8月26日，美联储资产负债表已较3月中旬增长2.32亿美元。而欧元区方面，为应对疫情欧央行自3月份开始便持续加大货币政策宽松力度，包括下调定向再融资操作利率（TLTROⅢ），新增针对疫情再融资操作工具（PELTROs），扩大QE规模等。从欧央行的资产负债表规模来看，3月中旬开始欧央行资产负债表规模大幅上升约1.68万亿欧元，其中资产扩张的主要来源为长期再融资操作。相较美欧两大经济体央行的宽松动作，我国央行在疫情期间货币政策整体保持谨慎、维持定力，这也导致了疫情发生后中美利差进一步走扩，随着全球疫情逐渐放缓，全球风险偏好有所回升，人民币资产的吸引力明显增强，按照中债托管量计算，7月份境外机构共增持我国国债和政金债1462.62亿元，这一增持规模打破了境外机构有记录以来的最高增持记录，反映出境外资金在7月份的大幅流入，这推动了人民币汇率的走强。
怎么看待后续的人民币走势
对于后续的人民币走势而言，我们认为仍旧存在三方面的风险。首先，近期欧元区疫情反弹可能引起全球避险情绪的再度回升。其次，9月***大选两d候选人辩论开始，不排除辩论过程中再度引发中美关系紧张带来人民币汇率压力的可能。最后，国内系统性金融风险尚未得到充分控制之前，不对称性资本管制或难以彻底放开，因此美元指数下行，并不一定就意味着人民币会对美元显著升值。对于后续人民币汇率走势而言，我们认为在人民币汇率走强的过程中，目前仍旧存在三方面的风险。首先，近期欧元区疫情反弹，欧元区主要经济体如法国、意大利和西班牙等，新增确诊病例人数再次增加，如西班牙、法国等7日平均新增病例人数已接近3月份疫情高峰表现，这可能导致全球避险情绪的再度回升，从而对人民币汇率产生影响。另一方面，进入9月***大选将进入两d候选人辩论阶段，在这一过程中特朗普和拜登或针对***问题发表看法，不排除辩论过程再度引发中美关系紧张带来人民币汇率压力的可能。最后，目前我国资本管制尚存在较强的不对称性。在国内系统性金融风险尚未得到充分控制之前，不对称性资本管制或难以彻底放开，因此美元指数下行，并不一定就意味着人民币会对美元显著升值。当然，关键也要看对于“长期升值通道”如何进行界定。
综合来看，结合人民币汇率升值的原因以及后续可能存在的风险，我们认为后续人民币汇率或呈现为斜率放缓的升值走势。当前在中美贸易协议继续推动的背景下，人民币汇率的走强有利于第一阶段协议的履行，但同时也应注意汇率持续升值对出口和制造业的冲击。综合来看，结合前文对于现阶段人民币汇率升值的原因的分析，我们认为人民币汇率的走强或仍将延续。但考虑到后续可能存在的风险，包括全球避险情绪、中美关系以及不对称的资本管制，人民币汇率或呈现为斜率放缓的升值走势，短期人民币汇率区间或为6.7~6.8。在当前中美贸易协议继续推动的背景下，人民币汇率的走强有利于第一阶段协议的履行，但是与此同时我们还应注意到，汇率的持续升值或对我国出口和制造业带来一定的冲击。
市场回顾
利率债
资金面市场回顾
2020年9月1日，银存间质押式回购加权利率大体下降，隔夜、7天、14天、21天、1月、3月分别变动了30.86bps、-5.***ps、-16.14bps、-31.78bps、-34.66bps和8.18bps至2.10%、2.19%、2.20%、2.17%、2.10%和2.62%。国债到期收益率全面上行，1年、3年、5年、10年分别变动0.80bps、2.9***ps、2.6***ps、3.01bps至2.52%、2.92%、2.98%、3.05%。上证综指上涨0.44%至3410.61，深证成指上涨0.66%至13849.66，创业板指上涨0.81%至2750.42。
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2020年9月1日人民银行以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作。
流动性动态监测
我们对市场流动性情况进行跟踪，观测2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据2020年7月对比2016年12月M0累计增加11596.1亿元，外汇占款累计下降7702.1亿元、财政存款累计增加14803.3亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。
可转债
可转债市场回顾
9月1日转债市场，中证转债指数收于373.53点，日上涨0.33%，等权可转债指数收于1,599.91点，日上涨0.84%，可转债预案指数收于1,305.03点，日上涨0.51%；平均平价为121.49元，日上涨0.82%，平均转债价格为137.72元，日上涨0.30%。293支上市可交易转债（辉丰转债除外），除飞鹿转债停盘，中矿转债、孚日转债、鸿达转债和小康转债横盘外，180支上涨，108支下跌。其中，通光转债（11.49%）、奥佳转债（7.40%）和合兴转债（6.83%）领涨，天路转债（-8.56%）、木森转债（-4.03%）和龙蟠转债（-3.73%）领跌。291支可转债正股（*ST辉丰除外），除飞鹿股份停盘，楚江新材、正元智慧、溢多利、江银银行、永东股份、杭电股份、光大银行和济川*业横盘外，174支上涨，108支下跌。其中通光线缆（15.84%）、今日凯达(10.03%)和合兴包装（10.00%）领涨，**天路（-10.02%）、凯龙股份（-5.14%）和淳中科技（-4.19%）领跌。
可转债市场周观点
近期市场的高波动渐成常态，但个券层面仍然可以取得相对不错的正收益。市场实际在波动中提供了不可忽视的机会。
市场溢价率水平仍旧处于一个相对合理的区间之内，给投资者提供了一个高弹性博取收益的环境。回到核心驱动力的正股层面，市场提供的机会有望进一步扩散化，映射到转债市场会有不少的行业涌现出强势个券，在9月份如何在强势标的中寻找最优效率可能是投资者所面临的最大考验。这一点与二季度后半段尤为类似。
展望9月转债市场，我们仍然延续过去两周以来的判断。离场并非当前的选项，每一次向下的波动都是布*的好机会，对于市场的态度可以更加积极有为。重申上周的判断，市场“不仅在指数层面有挑战前高的可能，更明显的体现在个券层面，本轮新券中大概率再次涌现出类似二季度上市标的强势表现的品种”。
三条逻辑主线，一是趋势上看我们仍旧判断利润的分配向上游转移的大趋势，顺周期板块需要重点关注，虽然过去一个季度的收益十分明显，但是这一趋势并未到终结的时候；二是从修复的角度，可选消费端也有着不俗的盈利向上弹性，可以观察到随着疫情的缓和，诸如汽车、社服等板块的高频数据修复明显；三是把握产业趋势更为重要，或者说就是政策趋势。政策将会改变未来盈利增量的分配格*，相当于切蛋糕无形的手。
具体看几个方向值得重点关注，一是周期相关行业，仍旧在价格上行的趋势之中，当前的扰动则是上车的机会；二是需求侧逻辑，可选消费是其中的重中之重，龙头公司业绩有望明显修复；三是科技成长，市场在盈利的预期下给予了当前的高估值，寻找景气的细分领域为上，这一主线的分化短期有可能增大，我们近期在这一细分领域的标的上做出了更为积极的筛选。
高弹性组合建议重点关注歌尔转2、益丰转债、聚飞转债、海大（正邦）转债、博特（永高）转债、法兰转债、福莱转债、巨星转债，上机转债、奥佳转债、火炬转债。
稳健弹性组合建议关注海容转债、裕同转债、新泉转债、盛屯（寒锐）转债、瀚蓝（维尔）转债、桐昆转债、天目转债、康弘转债、城地转债、华阳转债、太阳转债。
风险因素
市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。
股票市场
转债市场
中信证券明明研究团队
本文节选自中信证券研究部已于2020年9月2日发布的《债市启明系列20200902—人民币汇率走向长期升值了吗？》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
重要声明：
本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资***失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的***判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。
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