季度溢价是什么意思(溢价到底是什么意思?)

溢价到底是什么意思?

溢价是指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或者是面值。一支股票都是有溢价，其实就是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。人们常说一支股票有多少的溢价空间，也就是指离我们判断这支股票的一个目标价格和股票票面...

溢价是什么意思？外汇远期溢价又是什么？

溢价乃指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。

而在基金上，则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。我们通常说一支股票有溢价，是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。我们说一支股票有多少的溢价空间，是指离我们判断这支股票的目标价格和股票票面价格之间的价差。溢价是指交易价格超过证券票面价格，只要超过了就叫做溢价。溢价空间是指交易价格超过证券票面价格的多少。远期合同中本币负债以远期汇率计处的金额大于外币性资产以即期汇率计算的金额的差额。它是企业规避外汇汇率变动的风险而花费的一种代价。外汇经纪银行为了避免经营外汇的风险，一般设定了与即期汇率不同的远期汇率。企业远期合同中以外币表示的部分按期汇率折算，而以本币表示的部分按远期汇率计价。在买入外汇的远期合同中，远期汇率通常高于即期汇率。企业规避外汇率变动风险的成本体现为升水。

股票溢价是什么意思,溢价在什么范围才是正常呢?谢谢

溢价率，就是在权证到期前，正股价格需要变动多少百分比才可让权证投资者在到期日实现打和。炒股在线配资公司线上股票配资平台表示，股票的票面价值代表了每一份股份占总股份的份额，在确认股民权益时有一定的含义，同时也是股票...

什么是股债的确定性溢价？

覃__汉  从业证书编号：S0880514060011

王佳雯  从业证书编号：S0880117080024

报告导读

过去一个多月时间，债市的利率下行波段，以及股市抱团行情，均反映了市场对“确定性”给出溢价。到底波段还有没有下行空间，抱团会松动还是强化？本文尝试从确定性溢价角度给出思考。

什么是确定性溢价？确定性溢价可以从风险偏好和永续增长模型两个角度理解。落脚到资本市，比如2020年4月曲线极端陡峭化，本质上是央行下调IOER后市场给予了短端利率确定性溢价；比如股市中，食品饮料板块走出的三轮超额行情。

为何近期股债同时表现出了确定性溢价？对于债市而言，永煤导致的“信仰冲击”扩散，导致了市场对弱资质主体的“一刀切”，以及全面的“防风险”。此次信用风险冲击下，央行跨年维稳的积极性更强。因此在三大合力之下——信用风险导致的存量资金迁移、央行宽松带来的增量资金配置，疫情反复催化的避险情绪，利率债走出一波下行。

在流动性加持下，A股三大指数先后突破震荡区间上沿；结构上，依旧是抱团板块强势，消费龙头在永煤事件冲击后加速上涨，估值也有明显提升。此外，转债类违约事件偶有发生，市场定价的两级分化——转债市场一度的“双低”策略不再可行，低价个券进一步下跌，估值压缩，而机构抱团景气度高的优质个券，高价且股性强的依然能再创新高。

确定性溢价会延续还是消失？确定性和确定性溢价，是“相爱相杀”的关系。什么时候确定性溢价会消失？有三种可能：①赚钱效应驱动风险偏好回升；但相对于流动性而言，风险偏好只是次要矛盾。②“黑天鹅”冲击导致系统性风险，难以预测且对利率的影响可能是两个极端。③经济超预期复苏，导致货币政策大幅度转向，最后股债双杀。但这一传导链条较长，暂时不需多虑。目前来看，以上三种可能暂时都不构成行情终结的强逻辑，确定性溢价驱动的利率波段行情还将继续。

正文

过去一个多月时间，债市的利率下行波段，以及股市抱团行情，均反映了市场对“确定性”给出溢价。到底波段还有没有下行空间，抱团会松动还是强化？本文尝试从确定性溢价角度给出思考。

什么是确定性溢价？

风险偏好：如果给定两个选择，第一种，100%概率得到100元；第二种，50%概率得到200元，50%概率得到50元。从预期收益角度，第二种选择的期望收益为125元，而第一种为100元。但根据经济学中对理性人风险厌***的假设，大部分人会选择第一种，那么25元（125-100）就是为“确定性”而额外付出的成本。

永续增长模型：在DDM模型中，股价是未来股利贴现到当前的总和；通常这一现值与r（折现率）、N（企业存续时间）成反比，与D（股利）成正比。若企业能够实现永续增长，那么股价P=D1/(k-g)，与一般增长模型的差值P=∑Dt/(1+k)t，即为“确定性溢价”。

落脚到资本市，举例说明：2020年4月初央行调降IOER利率至0.35%，打开了资金利率下限，相较于长端对经济复苏定价，短端利率的确定性更强。长短端定价的割裂导致了利率曲线极端陡峭化，甚至突破了历史趋势线，这本质上也是市场给予了短端利率确定性溢价。

股市中，食品饮料板块走出了三轮超额行情：2010～11年A股中医*消费板块领涨/抗跌（2011年普跌），原因为居民收入滞后于经济见顶，并且领先于板块盈利见顶，业绩支撑较强。2016年后的两波则顺应了“价值投资”的概念在国内兴起，“价值”与“成长”的对立在于更重视业绩的确定性、估值的安全边际、倾向于长期持有。如果说2016~2017那轮超额行情的催化剂是股灾，那么2020年这一轮这是疫情导致了经济增长的不确定性。

维稳信用，货币政策边际宽松。信用风险事件冲击下，2020年11~12月，信用债分别净偿还资金329亿元、2178亿元。2021年全年到期规模6.1万亿元，上半年到期占比近60%。信用事件频发导致了市场对此“一刀切”，以及全面的“防风险”，因此资质有瑕疵的个券被大量“打折甩卖”。而二级成交环境差，也会反过来阻碍相关主体的一级发行。虽然打破刚兑、重塑信用估值环境并不是货币政策“单打独斗”能够实现，但债市直接融资功能受***，一定程度上可以通过流动性“加持”予以修复。

资金面友好，利率下行确定性增强。一般来说，年末至次年一季度，经济基本面对债市的冲击弱化，核心逻辑还看流动性。此次信用风险冲击下，跨年维稳的积极性更强，而实际上元旦后隔夜资金利率也依然维持低位波动，强化了市场做多的信心。在三大合力之下——信用风险导致的存量资金迁移、央行宽松带来的增量资金配置，疫情反复催化的避险情绪，利率债走出一波下行。

股指先后突破，股市抱团更强。在流动性加持下，中央经济工作会议要求政策“不急转弯”、中欧投资协定初步落地、***“蓝营横扫”先后提振市场风险偏好。A股三大指数先后突破震荡区间上沿，但结构上，依旧是抱团板块强势，尚未走到“全面开花”的阶段。以消费龙头股来看，金龙鱼和农夫山泉在永煤事件冲击后加速上涨，估值也有明显提升。一般来说，强势股上涨向二三线扩散带来赚钱效应，带动指数不断上攻；本轮则表现为机构抱团更紧，最终强势板块市值暴涨权重加大，从而带动指数实现突破。

转债违约临近，市场开始分化。2020年转债市场也风波迭起：

①6月5日，辉丰转债回售条款被触发，促使公司于6月29日大幅下修转股价至4.38元/股。但连续两年亏***让转债复牌遥遥无期，停牌期间转股操作面临不确定性，即便转股也面临较大***失。

②11月上旬受到永煤违约的冲击，部分低价强债性的可转债也出现了大跌的情况。比如价格最低的亚*转债，一路跌至67元，累计跌幅13%，本钢转债跌至79元，累计跌幅12%。

③12月14日，“20鸿达兴业SCP001”发生实质性违约。次日，鸿达转债暴跌22%。其后，鸿达的影响有所扩散，导致低价转债进一步走弱，价格低于105元的转债占比显著上升，此外部分弱资质的转债上市即破面。

转债违约临近，也导致了市场定价的两级分化。转债市场一度的“双低”策略不再可行，低价个券进一步下跌，估值压缩，而机构抱团景气度高的优质个券，高价且股性强的依然能再创新高。

什么时候确定性溢价会消失？我们认为有以下三种可能：

第一种可能，赚钱效应驱动风险偏好回升；但相对于流动性而言，风险偏好只是次要矛盾。

在一个比较正常的推演中，核心板块上涨会逐步向二三线、甚至中小市值股票扩散，强化市场的赚钱效应，而这又反过来推升市场风险偏好，最后形成正向反身性。

在日内行情中，我们通常能看到因为风险偏好的波动导致股债跷跷板效应。然而在更长的时间维度，股债涨跌互现是基于更宏观的因素，比如2015年5月份第一批地方置换债启动，供给压力而非股市大涨导致了债市暴跌；2020年7月份股市全面牛市预期升温，同时债市暴跌，核心也是净值型理财亏***导致的存量资金向股票型公募基金迁移。

目前来看，这一轮宽松周期还没有终结，一季度除了央行继续维稳外，流动性也会内生性好转——供给偏弱、配置力量偏强。即使后续股市风险偏好进一步抬升的话，也未必会导致利率债的“溢价”收敛。更何况，股市本身抱团更强，趋势之下勿要轻易言空。

第二种可能，“黑天鹅”冲击导致系统性风险，难以预测且对利率的影响可能是两个极端。

2016Q4~2017年债市的蓝筹白马行情被2018年中美贸易战打断，但这是系统性风险，也是意料之外的冲击。对于债市而言，内部融资收缩叠加外部冲击，反而推动了一轮幅度较大的宽松周期，走出一轮意外的牛市。2020年股市慢牛也一度被疫情黑天鹅而打断，但反而也对债构成了利好。

近期***民主d控制参议院也类似“黑天鹅”事件，打破了“分裂国会”这一市场主流预期。在更大规模刺激方案预期下，美债利率上行，10年美债利率突破1%。但当前中美利差维持在213bp历史高位，可以很大程度上吸收美债上行对中债的压力。从周四（01.07）债市日内反应来看，也暂时没有对此进行“恐慌性”定价。

第三种可能，经济超预期复苏，导致货币政策大幅度转向，最后股债双杀。但这一传导链条较长，暂时不需多虑。

*****和国会统一，更有利于财政刺激、基建计划等方案出台，***消费+***出口的联动会进一步带动***经济增长。顺着逻辑链条推演，经济超预期复苏，货币政策可能从“常态化”走向“收紧”，甚至在PPI大幅上行的压力下“隐性”或显性加息，最后导致股债双杀。以上推演看似顺理成章，其中每个环节都尤其不确定性，逻辑兑现可能需要较长时间。

确定性溢价还会持续，利率还有下行空间。过去一个多月时间，股债市场都走出了确定性溢价驱动的结构性行情。本文尝试探讨了三种确定性溢价消失的可能性，结论很清晰，在资金面维持低位低波动的背景下，以上三种可能暂时都不构成行情终结的强逻辑，确定性溢价驱动的利率波段行情还将继续。

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说说权证的负溢价,说得详细些

现在的所有的认估权证到行权那天都是一分不值.不可能有人行权.请想一下.比如说在行权那天手里有1000股的贵州茅台的股票.在股市里90元能卖出的股票.谁会用(茅台认估行权是30.30元-认估权证的股价就算你买得是最低价0.001元=30.299元卖给上市公司.这样不就赔了60%以上.).到行权日那天你要是手里没有这贵州茅台的股票.你要行权就要买它.我看那时最少也会在70元以上吧.谁也不会用70元以上的价格买了.再用30.30元的行权价卖了.现在的有的股价是认估权证行权价的1倍以上.那谁要一行权.就赔了50%.所以说认枯权证的风险太大.要是认估权证最后交易日收盘时你手里还有认估权证.那就是说你的就等于没了.因为没有人去行权.现在炒认估权证是机构和散户们在博傻.看谁会炒短.机构最后几天会往上拉认估权证的股价.让想炒短人买入.机构这时就会愉愉的出货.看谁会接到这最后一天时的最后一棒.那时候机构早就出完货了.我在网上还没有看到说那个机构和基金买认估权证到最后交易日后手里还有认估权证的.因为他们早就出完货了.在旁边一边数一边偷着乐.只有不明白这个道理的散户看到认估权证越来越低.也想炒短.赚点差价不停地在进来.可是认估权证到收盘时会收在1分以下.也许只是几厘.友情提示.茅台认估权证2007年5月29日是最后一天交易日.你最好不要买认估权证.不要放到行权是行权.因为没有行权的可能性.认估权证风险太大!朋友注意不要接到最后一棒.卖也卖不去了.这算是没了.要行权亏的更大.1.认购认沽权证行权日不行权的话，将自动进行注销，你的持股明细上也会相应消失这些权怔。2.不管是认购权证还是认沽权证，只要出现负溢价，理论上投资者会有***失，深度价内权证不行权***失更大了。包钢认购权证是负溢价认购权证，但是一部领青境易责分投资者或许由于帐户资金不够的原因没有行权，行权日过后权证将注销了，那不是白白***失了吗？但是行权也有一定风险，那就是正股未来价格的波动风险，一部分投资者不行权可能也有这个原因。对于认沽权证不行权，一是认沽权证本身严重高估，没有行权价值，是废纸一张，那么行权完全是***失了，其次是该投资者仍然要继续持股，那么他没有必要以标的价格行权卖出股票承担一定股价波动风险。对于认购权证，主要是资金不足的原因，那种可能性很小，除非卖出权证不够支付手续费，现在认股权证都超过一元，没有资金行权，但可以在二级市场抛售啊，所以很多人没有行权是还没有分清认购和认估的区别。这就是***股民盲目入市的后果。行权期具体指的应该是股票权证的行权期。具体应该是指可以行使权证权利的期限。下面简要介绍一下权证及行权。权证可分为认购权证和认沽权证。买入认购权证的投资者,是相关标的股票未来上涨才能获利,而买入认沽权证的投资者,则只有标的股票未来股价下跌时才能赚。就行使状况而言,权证亦分为欧式和美式权证。美式权证允许持有人在股证上市日至到期日期间任何时间均可行使其权利,而欧式权证的持有人只可以在到期日当日行使其权利,欧式股权证为***最常见的权证类别。无论是认购权证或者认沽权证,它们都包含有有以下主要特性：一是杠杆效应。二是具有时效性。权证具有时间价值,并且时间价值会随着权证到期日的趋近而降低。是权证的持有者与股票的持有者享有不同权利。权证的持有者不是上市公司的股东,所以权证持有者不享有股东的基本权利例如投票权,参与分红等权利。四是投资收益的特殊性。对权证而言,如果投资者对标的股价的判断正确,将获得较大收益.简单的说认沽权证的操作和股票刚好是相反的，看多股票时要卖出认沽权证，看空股票时反而要买入认沽权证。不过由于权证现在是个新生事物，刚开始走势可能会有些不太正常的地方。由于权证的特殊性分险要比股票大的多，你最好是少量参与。权证是T+0交易方式，当天可以进行多次的买卖。网上也是可以做的，但要先去证券公司开通网上交易和权证交易。行权价就是可以在行权日买入或卖出正股（标的股票）的价格。行权日就是可以行使权证权利的日子。目前市场场外资金进场意愿极为强烈，资金推动型的牛市行情不断深入展开，认购权证的杠杆作用和T+0交易优势将得到极大体现，中化认购权证周一以20.41％涨幅封于涨停，短线赚效应将刺激认购权证板块继续爆发。国电JTB1（580008）（行情,资讯）是目前流通市值最小的认购权证之一，而其溢价率不足1％，投资价值相当突出，一旦获得主力青睐，极易爆发连续攻击行情，值得投资者重点关注。热点题材一：袖珍认购权证，爆发空间广阔。国电JTB1（580008）是目前市场极为难得的袖珍认购权证，流通份额只有1.91亿份，流通市值不到20亿元，是目前市场流通市值最小的认购权证之一。同时，该权证目前内在价值达到9.7元左右，而其市场价格仅有10元左右，溢价率不足1％，投资价值极为明显，在牛市行情深入展开的背景下，中长线投资价值已经显露无疑。热点题材二：杠杆作用明显，T+0优势显现。中化认购权证周一以20.41％涨幅封于涨停，短线赚效应将刺激认购权证板块继续爆发。国电JTB1目前具有1.5倍左右的杠杆作用，意味着如果正股国电电力出现强势行情，权证的理论涨幅将是正股的1.5倍左右，暴利特点极为突出。此外，近期市场已经反复出现宽幅震荡行情，股指盘中震幅屡次达到3％以上，这使得权证的T+0交易优势得到了极大体现，使得投资者可以从容面对盘中的宽幅震荡，获得超越市场的收益。热点题材：优质资产注入，业绩大幅增长。国电电力公司拟增发收购大股东国电集团所持有的浙江北仑第一发电有限公司70％的股权、石嘴山第一发电有限公司60％的股权、大渡河流域水电开发有限公司18％的股权；公司以自有资金或金融机构贷款支付收购内蒙古东胜热电有限公司50％的股权、建投内蒙古能源有限公司50％的股权和浙江北仑发电有限公司2％股权。其中前项收购作为增发收购项目，公司拟公开增发不超过4亿股A股。其中，国电集团以上述个增发项目中其拥有股权认购不少于本次增发的价格计算的价值5亿元的本次增发的A股股票。公司去年实现净利润超过10亿元，每股收益达到0.41元，今年一季度实现净利润2.89亿元，同比大幅增长52％，每股收益达到0.117元，发展形势极为看好，这更加提升其认购权证的投资价值。热点题材四：主力机构重仓，权证放量拉升。二级市场上，国电电力正股得到了主力机构的追捧，前十大流通股东全部为机构投资者，并在第一季度出现了明显的增仓现象，因此其认购权证国电JTB1也理应得到市场主力青睐。从走势上分析，该权证近期在9元附近强势构筑攻击平台，周一放量冲击10元关口，新一轮攻击行情即将展开，建议投资者重点关注。580006雅戈QCB123.442*1000=23442+71元的手续费千分之3有的证卷营业部佣金收的不到千分之1=23513元.你的账上最好要有23550元就像买卖股票一样买入就行了.580006雅戈QCB15月21日终止交易.你要是那时手里还有580006雅戈QCB1认购权证的话就只能行权了.不行权你的一分都没了.行权就是让你5月17日以3.66的价格买入1000股3.66*1000=3660元那时你的账上必须要有3700元才能行权要不你是买了的．那时要看正股雅戈尔是多少了要是在大约23513＋3690＝27023／1000＝27.23是你的成交价.27.35以上你才能赚.

溢价抄底1天巨亏17%！发生了什么？***股王两天暴跌1300亿，外资也在疯狂出逃！股王杀跌＝牛市信号？

不知道是应该感到庆幸，还是应该心怀忐忑！

开年前两天，有着“***股王”之称的贵州茅台突然大跌，两天跌幅高达8.8%，市值蒸发超过1300亿元，相当于两天蒸发掉一个上海银行。而2020年开盘，A股市场表现强势，指数连涨两日。

值得注意的是，北向资金亦开始甩卖贵州茅台：3日，北向资金净卖出14.83亿元，2日净卖出5.03亿元，两日合计净卖出金额接近20亿元。

从大宗交易平台的数据来看，1月2日，竟然出现溢价抄底资金。来自WIND的数据显示，当日，贵州茅台有笔大宗交易较当日收盘价溢价15.13%，若该笔资金3日未能卖出，1天亏***将高达17%以上。

有分析人士指出，茅台大跌，一般意味着全面牛的开启。那以，茅台是否真的如此神奇，茅台大跌背后又究竟发生了什么呢？

1月3日，贵州茅台跌破1100元关口，收报1078.56元，成交金额高达142.7亿元。这在9月份以来是首次。

那么，贵州茅台身上就究竟发生了什么事呢？无非是两件事：

一是近期的经营数据不符合市场预期。

据贵州茅台1月2日的公告，据该公司初步核算，2019年度生产茅台酒基酒约4.99万吨，系列酒基酒约2.51万吨；2019年度实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；实现归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。2020年度计划安排营业总收入同比增长10%。

这一业绩数据可以说远低于业内预期。WIND数据显示，贵州茅台2017年和2018年营业总收入分别为610.6亿元、772亿元，同比增幅分别为52%和26.43%；归属母公司利润分别为271亿元、352亿元，同比增幅分别为62.28%和30%。由此来看，2019年将是贵州茅台近三年中营业收入增速和净利润增速首次降至20%以下，皆创三年来最低水平。

 

值得注意的是，2019年前三季度贵州茅台实现营收635.09亿元，同比增15.53%；净利润304.55亿元，同比增23.13%。据此推算，2019年第四季度贵州茅台营收249.91亿元，净利润100.45亿元，该数据相较于2018年第四季度的营业收入222.30亿元，净利润104.70亿元，同比增速分别为12.4%和-4%。而截至周五收盘，贵州茅台的动态PE为33倍，若与其业绩增速相对应，PEG显然是高了。这可能是茅台股价杀跌的第一个原因。

第二个原因则是股权划转。

据贵州茅台1月2日公告，公司于2019年12月25日接到本公司控股股东***贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称茅台集团）相关通知，茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的本公司50,240,000股股份（占本公司总股本的4.00%）划转至贵州省国有资本运营有限责任公司。

 

有分析人士认为，这可能会给市场一种预期：划转部分股权存在减持的可能性。因为或只是分红，茅台集团持有每年也可以享受同样的分红，最终受益方也是国资。而且此次划转部分仅为4%，属于小股东，减持并不需要公告。

 

就在茅台股价杀跌之际，依然有抄底资金在奋力杀入。

首先，近两日贵州茅台成交超过300亿元，这在历史上都较为罕见。其次，虽然外资也在卖，但大宗交易平台却出现了一个有意思的现象。1月2日，贵州茅台出现了6笔大宗交易，其中5笔基本以平价成交，但有一笔小额大宗交易居然以15.13%的溢价成交，成交金额为520万元。若此笔交易1日3日未能卖出，1天亏***则高达17%以上。

 

从大宗交易席位来看，4个机构席位出现在卖方位置。

 

那么，此处是否就是贵州茅台股价的终*呢？卖方研究所对此并不怂。中银国际证券指出，根据茅台生产经营公告，小幅下调2019-2020年净利预测，预计2019-2020年EPS32.25、37.75元，同比增15.1%、17.1%。尽管短期业绩不尽如人意，作为***白酒第一品牌，茅台受益于消费习惯的改变，成长确定性高，不必太在意短期波动，做时间的朋友，维持公司买入评级。

光大证券指出，贵州茅台初步核算2019年实现营业总收入885亿元左右，同比增长15%左右；归属于上市公司股东的净利润405亿元左右，同比增长15%左右。同时，2020年计划安排营业总收入同比增长10%。去年同期较低的销售费用率基数和较高的非标产品占比是造成单季度利润增速波动的原因之一。2020年收入增长目标符合基础建设年战略定位，后千亿时代平稳开*。预计2019-2021年EPS分别为32.31/37.36/45.08元，同比增长15.3%/15.6%/20.7%。对应PE分别为37x/32x/26x，维持“买入”评级。

贵州茅台董事长李保芳在刚刚召开的2020年工作会议上指出，从根本上看，一个品牌能否行稳致远，不是看拔得多高，而是看做得多实。作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也是不负责任。茅台需要的是常态化、可持续、更健康的发展，而不是大起大落。

“千万不能一味追求高速度，更不能搞超出能力范围的高速度。”李保芳再三提醒：“我们一定不能因为‘无节制’的增长，给后人留下后遗症。”“所以，2020年于茅台，夯实基础更为重要。我们必须保持足够的清醒和理性，审慎思考、科学谋划今年工作。”李保芳说，主动调整、夯实基础不是失速，而是为了走得更稳、更好、更远。

其实，每年的三四季度，以茅台为首的白酒股业绩总会出现一些波动，事件上也总会有一些不利因素出现。这无论是在2012年底牛市启动前夕，还是在2018年三季度都出现过。

2018年10月份，茅台曾出现历史上首个跌停。其他白酒股也集体重挫，今世缘、舍得酒业、水井坊、口子窖、洋河股份、五粮液、古井贡酒等白酒股跌停。当时，茅台跌停的最主要原因也是业绩问题，2018年三季报业绩增速骤然放缓。10月28日晚间，贵州茅台发布三季度财务报告，共实现营收522.42亿，同比增长23.07%；实现净利润247.34亿，同比增长23.77%。前三季度整体还不错，但第三季度茅台的营收增速较上年同期大幅下滑至个位数，茅台当季实现营业总收入197.18亿元，较上年同期仅增长3.82%。而这个增幅在2017年同期则高达115.95%。

2012年白酒一度撑了大半年，但在当年三四季度也出现了杀跌。当时的塑化剂事件，让整个板块遭遇黑天鹅，茅台一度跌至100元以下。但无论是2012年还是2018年，在以茅台为首的白酒杀跌之后，市场皆见底回升。2019年初，茅台连跌两日，市场亦是连飙两天。

在2019年的大部分行情里，以茅台为主的高价股成了吸金主力。这可能与经济周期存在一定关系。不止是***市场，***市场也存在同样的现象，“大股票受追捧，小股票无人问津”的格*普遍存在。在经济不确定性较大的时期，大公司抗风险能力会要比小公司强。所以，会有当年的“漂亮50”一说。茅台这种业绩确定性较高，又具备提价空间的公司自然就会受到资金的追捧。

但随着时间的推移，行业估值与行业结构出现了一些极端化的情况，在中信三级行业分类中，国有银行、股份制与城商行、保险排市值前三，白酒则排到第四位，此后是证券、房地产等。贵州茅台一度登顶A股市值最大的公司。这与美股市场的产业格*相比，高下立判。美股市场的产业格*大抵如下：软件与服务排在第一位，制*、生物科技和生命科学排第二位，第三位才是银行。食品、饮料与烟草则排到了第10位。

从这个角度来看贵州茅台股价下跌，一可能是经济出现了复苏的迹象，小股票又受到了资金的青睐；二也是产业格*优化的需要，近期市场上的科技股市值增长很快；三可能是预示着新一轮周期的到来，在这个过程当中，资金会流向新周期受益标的。

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什么叫“溢价”?什么叫“溢价空间”？两者有何区别？

溢价是指交易价格超过证券票面价格，只要超过了就叫做溢价。溢价空间是指交易价格超过证券票面价格的多少。我们通常说一支股票有溢价，是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。我们说一支股票有多少的溢价空间，是指离我们判断这支股票的目标价格和股票票面价格之间的价差。

溢价是什么意思?

溢价是一个证券市场术语，拼音是yìjià。指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。而在基金上，则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。我们通常说一支股票有溢价，是指在减掉各种手续费等费用...

会计中的溢价是什么意思？会计中的增值税怎么计算？谢谢。

溢价乃指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。而在基金上，则专指封闭型基金市场的买卖价高于基金单位净资产的价值。我们通常说一支股票有溢价，是指在减掉各种手续费等费用之后还有钱。我们说一支股票有多少的溢价空间，是指离我们判断这支股票的目标价格和股票票面价格之间的价差。溢价是指交易价格超过证券票面价格，只要超过了就叫做溢价。溢价空间是指交易价格超过证券票面价格的多少。计算公式认购权证溢价率=（行权价+认购权证价格/行权比例-正股价）/正股价认沽权证溢价率=（正股价+认沽权证价格/行权比例-行权价）/正股价增值税是对销售货物或者提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人就其实现的增值额征收的一个税种。***自1979年开始试行增值税，现行的增值税制度是以1993年12月13日***颁布的***令第134号《中华人民共和国增值税暂行条例》为基础的。增值税已经成为***最主要的税种之一，增值税的收入占***全部税收的60％以上，是最大的税种。增值税由***税务*负责征收，税收收入中75％为中央财政收入，25％为地方收入。进口环节的增值税由海关负责征收，税收收入全部为中央财政收入。基本公式公式为：应纳税额=销项税额-进项税额增值税计算公式：含税销售额/（1+税率）=不含税销售额不含税销售额×税率=应纳销项税额

季度资产总额平均数怎么算

季度资产总额平均数怎么算答：全年季度平均值的计算如下：财税【2019】13号:所称从业人数和资产总额指标,应按企业全年的季度平均值确定老清并.具体计算公式如下:季度平均值=(季初值+季末侍迹值)÷2全年季度平均值=全年各季度平均值之和÷4比如,3季度资产平均值为前三个季度平均值之和/3.如果是资产总额全年平均数计算，同样可以参看以下：财税【2009】69号文件:资产总额按企业全年月平均值确定:月平均值=(月初值+月末值)/2;全年月平均值=全年各月平均值之和/12.全年平均数=(年初资产总额+期末资产总额)/2资产总额全年平均数:[期初数/2+1月期末数+2月期末数+3月期末数.....+12月期末数/2]/12个月资产总额和净资产的区别是什么?资产总额和净资产的最大区别在于资产总额里面是包含了负债的。具体的来说资产总额是指企业拥有和控制的全部资产，包括包括流动资产、长期投资、固定资产、无形及递延资产、其他长期资产等。而净资产是指资产总额减去负债的部分，也就是所有者权利，净资产主要由企业开办当初投入的资本包括溢价部分以及企业在经营之中创造的和接受捐赠的资产两部分组成。资产总额和净资产的正轿关系可以用一个公式来形容：净资产(所有者权益)=总资产-负债总额，二者分别和企业权利和股东权利相对应，对于投资者来说这两个指标都是必须要熟练掌握使用的。关于年度与季度资产总额平均数怎么算的内容，以上就是小编在网站专业老师指导下做出的解答了，不知道有没有很好的帮助到你，相对于资产总额与净资产这些看起来类似但是实际上有很大差异的内容，上文也同时做了分享，欢迎阅读参考。