601985资金流向全览(手机怎么看北向资金的流入和流出？)
手机怎么看北向资金的流入和流出？
在手机应用市场下载雪球app或东方财富app等应用软件，按如下方法即可查看北向资金的情况。
1、 可以用手机在雪球APP查询北向资金实时流入流出情况。
2、下面是具体操作步骤：先登录雪球App，然后在页面下方的菜单栏点击行情 A股沪深港通北上资金，即可查看详情。
3、另外也可以通过电脑查询，可以通过东方财富网查询“北上资金实时流入流出”。
4、查询流程如下：可以通过东方财富网首页查询报价中心沪深港通资金流向。
5、北上资金的统计口径分为***和上海股市，即从港交所买入上交所的资金量；进入港深通就是从港交所买入深交所的资金量，港资总量就是两者之和。
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北上资金怎样查询？
1.
交易软件中的沪深港股通选项 比如,通过同花顺交易软件上的沪深港股通来查询北上资金流向的步骤如下: 登录同花顺交易软件,在搜索栏目里面输入沪深港股通进行搜索; 点击沪深港股通选择,在沪深港股通界面投资者能看到当天北上资金的流向,再点击个股选择,就能看到北上资金流入个股的情况。
2.
港交所网站 投资者也可以通过港交所网站,来查询北上资金买入个股的情况,即登录港交所网站,点击市场选项; 再点击互联互通选项,进入沪股通及深股通选项中,在持股记录中,投资者就能看到北上资金交易个股的情况。
谁能告诉我上周股市的资金流向
资金流入版块为,银行和券商
【德邦·一周研览】ERP高位，反击不止(20220328)
【策略周报】资金供给转负，缺口持续扩大
【策略周报】周观新股：次新股持续下跌
【策略周报】周观REITs：关注华夏中交REIT认购机会
【策略周报】行业周报：ERP高位，反击不止
【固收周报】行业周报：当前10年债券值得配置吗？如何配置？
【金工周报】行业周报：北向资金持续流出，关注地产板块景气提升——德邦金工择时周报
【医*周报】行业周报：疫情防控主题持续升温，重视一季报预期行情
【军工周报】行业周报：无惧市场短期回调，军工行业长期逻辑确定
【机械周报】行业周报：传统油气将继续发挥关键压舱石作用，前两月缝纫机出口额同比增长37%
【化工周报】行业周报：俄罗斯限制化肥出口影响初显，国内钾肥价格维持高位
【有色周报】行业周报：稳增长预期强化，有色金属有望保持强势
【传媒周报】行业周报：《梦幻新诛仙》海外多国上线，关注腾讯后续多款新游上线
【环保公用周报】行业周报：再生资源利用或打开新成长空间，可再生能源体系建设持续推进
周观点
01
【策略周报】资金供给转负，缺口持续扩大
资金供给转负，缺口持续扩大。本期资金供给合计-749亿元，资金需求779亿元，对于市场净流入-1528亿元，相较于上期的-574亿元，资金缺口持续扩大。
偏股型公募新发：低位震荡。本期偏股型公募新发份额为178.48亿份，相较于上期264.66亿份变化-32.56%，绝对水平低位震荡，市场回调背景下难有升势。
北上资金：整体大幅流出，下游遭抛售。1）本期北上资金整体净流入-530.13亿元，相较于上期净流入-21.38亿元降幅达-2379.14%。2022开年以来北上资金累计净流入震荡走势被打破，截至3月20日净流入-300亿元，资金面承压较大。2）行业资金流向：上游原料，持续流入煤炭，有色稍有流出，基础化工、钢铁承压；中游制造，电力设备、电子大幅流出；下游消费，食饮、医*再遭大幅净流出；金融房建，非银、银行大幅流出；支持服务，公用事业净流入，计算机净流出。
两融资金：再转流出，中游承压。1）两融余额经历了触底回升后，受市场回调影响再度回落，但整体占全A流通市值比例由前期低点2.41%仍在持续回升，已至2.52%，侧面反应两融相对其他资金主体流出力度并不大。两融交易热度略有回落，两融交易额占全A成交额比例由上期7.32%回落至7.12%，本期两融净买入为-442亿元，上期则为正向95亿元。2）行业资金流向：两融资金本期大部分行业内均为净流出。上游有色、石油石化流出力度较大，中游电子、电力设备、国防军工净流出均超30亿，下游医*流出超30亿，金融房建整体流出资金量较小，支持服务内计算机流出较多。2022YTD仅有传媒、综合净流入力度尚为正。
股票型ETF：本期股票型ETF净申购份额达44.92亿份，相比于上期106.97亿份减少-58.01%，申购力度回落。
股权融资：节奏平稳。本期股权融资整体达355亿，相比于上期710亿元变化-50%，仍处于正常节奏。根据截至3月20日已披露数据，未来两周IPO规模预计为195亿元，上市规模预计为78亿元。
产业资本：电子净减持较多。1）本期产业资本净减持达88亿元，相比于上期180亿元变化-51%，减持节奏放缓，或由于市场回调叠加解禁节奏回落。2）本期电子行业净减持明显达41亿元，拖累中游整体，但通信增持17.58亿元力度较大；支持服务、上游原料、下游消费整体减持力度相近，金融房建内银行持续增持。
限售解禁：基础化工解禁压力较大。本期限售解禁市值为1102亿元，相比于上期1195亿元变化-7.85%，当前处于解禁较平稳阶段。未来两周解禁市值预计为2765亿元，主要集中于上游内的基础化工行业，即万华化学的千亿解禁。2022YTD解禁压力较大行业主要为电力设备和医*生物行业，均在千亿以上。
南向资金：重回稳健流入态势。本期南向资金净流入为335.75亿元，相比于上期128.52亿元增长161.24%，流入情况重回升势。2022YTD净流入已超800亿，在港股市场回调幅度较大的背景下，资金持续增加配置。
风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据更新、测算误差。
发布日期：20220322
02
【策略周报】周观新股：次新股持续下跌
科创板首日涨幅回升，注册生效待发行40家。（1）本周（03月21日-03月25日，下同）主板开板新股1只，开板平均涨幅为206.9%，前值172.7%；科创板共有3家公司上市，上市首日平均涨幅为26.0%，前值1.1%；创业板共有5家公司上市，上市首日平均涨幅47.8%，前值54.1%。（2）本周融资规模较上周降低。沪深板块上市10家，累计IPO融资规模106.3亿元，平均融资规模10.63亿元，低于2020年初以来周融资规模均值。（3）本周7只注册制新股公布初步询价结果，除普源精电、长光华芯、荣昌生物外，其余公司平均发行市盈率（摊薄后，LYR）为145.6X，其中中复神鹰385.1X，铭利达90.8X。
下周5只新股将参与初步询价。（1）初步询价时间安排：3月28日，金道科技（301279.SZ）、联盛化学（301212.SZ）；3月30日，安达智能（688125.SH）、新特电气（301120.SZ）；3月31日，宏德股份（301163.SZ）。（2）注册生效待发行40家。截至2022年03月25日，注册制新股处于已受理至注册生效状态432家，其中已受理7家，已问询249家，上***会议通过26家，提交注册110家，注册生效待发行40家，此外有76家处于中止审查状态。
近端次新股指数跌幅为2.2%。（1）本周近端次新股指数（-2.2%），沪深300指数（-2.1%）、创业板指（-2.8%）、科创50（-3.3%）。（2）本周近端次新股指数交易热度下降。截至2022年03月25日，5日次新股换手率均值为12.4%，较上周减少0.9pct，处于2020年1月1日以来57%分位水平。（3）从日成交量和成交额数据来看，本周近端次新股指数均值分别为8.5亿股、206.0亿元，成交量较上周减少；沪深300指数成交量有所减少。
风险提示：宏观经济风险、市场流动性风险、制度变化、新股发行进度不及预期。
发布日期：20220326
03
【策略周报】周观REITs：关注华夏中交REIT认购机会
建议关注华夏***交建REIT发行的战略配售与网下认购机会。3月16日，“华夏***交建高速公路封闭式基础设施证券投资基金”获上交所审核通过。第二批公募REITs网下认购收益贡献0.82%（持有至20220325），收益核心为获配量。
REITs市场本周延续反弹趋势，盐田港仓储物流REIT（9.38%）领涨。本周（2022.3.21-2022.3.25）REITs指数上涨，其中REITs指数上涨（4.09%）收于131.89点，经营权REITs指数上涨（3.68%）收于129.9点，产权REITs指数上涨（4.44%）收于133.56点。本周平均涨幅为3.07%，其中，红土创新盐田港仓储物流REIT（9.38%）领涨。相对发行价来看，平均涨幅31.89%，其中，富国首创水务REIT（67.47%）、建信中关村产业园REIT（49.13%）和红土创新盐田港仓储物流REIT（44.43%）较发行时价格涨幅位列前三。
本周REITs成交活跃度下降。本周11只公募REITs平均换手率2.14%，成交金额平均值2.55亿元，成交量0.51亿份；上周平均换手率2.45%，成交金额平均值2.81亿元，成交量0.59亿份。11只公募REITs周度成交金额为12.73亿元，成交量为2.55亿份，较此前一周环比变化（-9.39%）和（-12.86%），对应上市以来历史分位水平分别为31.58%、31.58%；周度换手率为1.36%，对应上市以来历史分位水平为63.16%。
本周园区基础设施REITs成交活跃。本周园区基础设施REITs达成最大成交金额5.22亿元，较此前一周环比下降（-3.42%），生态环保、园区基础设施、交通基础设施和仓储物流REITs本周成交金额分别为2.24、5.22、2.58和2.7亿元，较此前一周分别环比1.57%、-3.42%、-14.33%和-21.45%，区间日均换手率分别为3.14%、2.29%、1.53%和2.09%。发行至今，园区基础设施、生态环保、交通基础设施以及仓储物流类公募REITs累计成交金额分别达72.59、35.29、42.1和34.74亿元，累计成交量分别为17.49、4.52、3.87和8.37亿份。
本周生态环保与仓储物流REITs估值较高，浙商沪杭甬与广州广河估值相对较低。对比中证ABS估值，截至2022.03.24，浙商证券沪杭甬高速REIT（REITs估值9.81/ABS估值9.5)、平安广州交投广河高速公路REIT（REITs估值13.14/ABS估值14.49）估值相对较低。
风险提示： REITs基础资产项目未来经营情况具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流可能无法准确反应实际情况；募集发行进度不及预期。
发布日期：20220326
04
【策略周报】行业周报：ERP高位，反击不止
导读:内地疫情新增病例处于上升期，仍可控。美联储开启加息周期，期限利差接近倒挂。国内经济位于普林格周期阶段1逆周期调节和阶段2复苏的过渡阶段，先稳后成。对俄制裁持续落地，把握俄乌事件催化及长期国产替代两条线索。
内地疫情新增病例数量处于上升期，但仍然可控。1）当前疫情发展现状：全球处于第四波疫情高峰期的回落阶段，国内方面，***疫情得到一定控制，内地仍处于上升期；2）就当前情况来看，疫情仍然可控。其一是参照海外（德国、法国、***等）的疫情发展经验：疫情演绎通常只有一波，并且新增病例从开始抬头到峰值往往在1个月左右；其二是目前国内已经采取了较为严格的防疫措施，限制人员流动性，并继续坚持动态清零策略。疫情大概率4月上旬或得到有效控制；3）疫情冲击之下，消费雪上加霜，经济下行压力加大，稳增长政策也有望继续加码，高股息策略仍将演绎；此外，特效*写入诊疗方案，这将利好特效*、CXO等细分板块；随着本轮疫情得到控制，新版诊疗方案解除隔离条件放松，相关消费的刺激政策也值得期待，出行将逐步正常化，困境反转的交运、社服等也将受益。
美联储开启加息周期，期限利差接近倒挂。1）回溯历史来看，***加息周期中，最具确定性的资产价格方向是美债的期限利差走弱，而期限利差走弱往往是是经济走弱的领先信号，90年代以来的5轮加息均发生了经济走弱，其中4次经济更是发生衰退。2）从2021年11月开始，鲍威尔连任美联储**，删除“通胀暂时论”，2年期利率开始加速上行，目前10年与2年的利差仅只有20BP；另外3个月美债利率与政策利率走向往往贴合，这次2年-3个月利差已经处于一个历史高位，这也意味着目前市场的紧缩预期较为饱满；3）加息对美股估值的影响不大。80年代后的几轮加息周期中美股的估值并没有出现大幅下跌。并且指数层面，由于加息周期中盈利一般都是上行的，因此价格的表现通常好于估值。与加息相比，衰退对美股的影响更大。此外，当前美股市场的关注点可能已经在抵御通胀。4）***加息/缩表周期对***以及全球的流动性环境会有一定的影响，但其他***的短期利率走势与***并不完全同步。***的货币政策具有一定的***性，对于***市场而言，更需要结合经济基本面以及政策环境来判断。目前，国内经济位于普林格周期阶段1逆周期调节和阶段2复苏的过渡阶段，先稳后成。股权风险溢价对于A股的配置价值具有指导意义。截至3/25，根据10年国开债测算的ERP为6.73%，处于2015年以来的高位，接近2018年末与2020年2月末。乱云飞渡，A股配置价值凸显。
北向净流出再超百亿，资金需求未有改善。本周北向资金净流出-128亿元，较前两周-363、-167亿元再度收窄，但绝对流出水平依然较高，连续三周累计净流出超600亿；两融整体小幅净流入，市场整体缩量背景下，占全A交易额小幅上升至7.30%。行业方向上，两大资金主体在电力设备本周回调较显著的情况下呈现一定净流入，其余未有共识看好行业；而净流出前五行业中，非银金融遭北向、两融共同持续净流出，食饮遭北向资金连续两周大幅净流出超百亿。
行业配置：对俄制裁持续落地，把握俄乌事件催化及长期国产替代两条线索。a.俄乌事件催化行业：1）油服、油运；2）钾肥；3）半导体材料&功率半导体；4）粮食农产品；5）银行。b.自主可控长期赛道：1）大宗油气、矿产、粮食农产品；2）半导体设备；3）国防军工。c.能源革命成长赛道：1）风电&光伏；2）新能源汽车&零部件；3）装配式建筑。
风险提示：俄乌冲突超预期，通胀持续性超预期，流动性收紧超预期，疫情反复超预期。
发布日期：20220327
05
【固收周报】行业周报：当前10年债券值得配置吗？如何配置？
利率债核心观点：
3月上旬以来，中短端品种表现不佳，而长端利率窄幅震荡，债券期限利差开始变平。以国债为例，10-2Y和10-3Y近期变平幅度达到或超过了10BP，10-5Y也变平了6BP左右。中短端整体表现明显不及长端，主要原因在于流动性冲击和中短端本身相对较贵，再叠加疫情对经济恢复形成扰动。
而后续来看，这一现象是否还会持续，或者在期限中选择时，是否还可以继续选择10年品种呢。我们认为短期可以考虑10年期品种，但主要原因还是在于10年品种流动性好，未来利率跟随经济恢复而上行时，可以及时灵活调整仓位；另外从时间窗口来说，可以等到国内疫情有所好转或者宽松政策落地后，再将10年品种调整至其他期限。毕竟短期债市在宽松预期和疫情影响下还存在较强支撑，这一情况下既可以考虑10年期，也可以考虑性价比较高的5年、7年国债和3-4年国开。
而在10年期品种之间，哪些债券的性价比又会更好一些呢，我们主要考察10年国开和10年国债。首先对比10年国开与国债之间，考虑到两者目前利差依然处于较低水平，国开债的票息防守优势不强，建议可以优先选择国债。在10年国债之间：当前210017-220003的利差水平太低，随着未来220003的流动性逐渐变强，两者的利差将会有明显的上行空间；另外210009-220003的利差偏中性，但210009的票息优势较强；最后200006的到期收益率较高且流动性也较强。因此，综合来看，10年国债里面可以考虑200006.IB，210009.IB和220003.IB。
在10年国开之间：当前210215-220205的利差水平偏中性，但220205存在流动性优势，该利差水平保持震荡上行的概率偏高；而210210-220205的利差中性偏高，该利差存在下行空间。因此，10年国开里面可以考虑210210.IB。
收益率曲线方面：近期在资金面并未明显放松、且短端交易较为拥挤的时期，短端债券抛售压力相对较大，收益率曲线整体变平。当前收益率曲线整体已回到偏中性水平，考虑到未来政策进一步宽松的概率依然存在，且经济虽受疫情影响，但在稳增长环境中最终还是会企稳回升。收益率曲线有维持陡峭化的内在动力，未来中短端品种依然值得考虑。
国债期货方面：目前国债期货的基差水平已经明显回落，继续做多国债期货的相对赔率不高。以10年期为例，按照当前0.3元左右的基差水平，如果继续做多国债期货，在净价上相对现券可能会多赚1.5BP左右，国债期货的做多优势在短期不强。相应的，如果认为未来2个月债市有下跌压力，利率上行空间在***P以上，那么基于当前中性偏低的基差水平，可以考虑用国债期货进行做空套保。
风险提示：经济表现超预期、宏观政策超预期、**债发行超预期
发布日期：20220327
06
【金工周报】行业周报：北向资金持续流出，关注地产板块景气提升——德邦金工择时周报
本周A股领跌全球，红利指数上涨2.59%。本周沪深300指数下跌2.14%，创业板指数下跌2.8%，红利指数上涨2.59%。从全球市场角度看，本周海外股市表现分化，其中纳斯达克指数上涨1.98%，日经225上涨4.93%。
本周资金表现净流出，两市成交额下降。北向资金成交净卖出128亿元，两融余额增加56亿元。从情绪面来看，本周日均成交额9510亿元，成交额较上周有所下降。
沪深300维持看空状态，注意市场下行风险。沪深300择时观点：一，沪深300扩散指数择时模型目前仍处于看空状态，注意市场进一步下行风险；二，近期宏观影响变量增多，大盘波动较大，扩散指数择时信号可能会短期内反复。创业板择时观点：一，创业板指扩散指数快慢线差值位于0以上，模型对创业板维持看多状态；二，近期市场整体波动较大，仍须注意模型由多转空风险。
本周综合、农林牧渔、房地产景气度边际提升明显。从行业趋势角度来看，扩散指数排名前六的中信一级行业分别是煤炭、综合、有色金属、电力设备及新能源、建筑、基础化工。从周度环比变化来看，行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业分别是综合、农林牧渔、房地产、银行、传媒和消费者服务。
本周300增强ETF、芯片ETF净流入居前。本周宽基ETF当中，净流入前五的分别是300增强ETF、300ETF基金、MSCI***A50ETF、创业板ETF天弘和***A50ETF。本周行业/主题ETF当中，净流入前五的行业分别是芯片ETF、酒ETF、5GETF、券商ETF和军工ETF。
融资净买入医*银行食品等，北向净买入电新有色石油等。本周中信一级行业中融资余额上升最多的五个行业分别是医*、银行、食品饮料、通信和机械。本周中信一级行业中北向资金成交净买入最多的五个行业分别是电力设备及新能源、有色金属、石油石化、银行和基础化工。
本周招商银行流入居前，关注青农商行大额解禁。从北向资金净流入个股分布看，本周净流入居前个股有招商银行、紫金矿业、国电南瑞、*明康德、阳光电源、美的集团；下周预计解禁规模居前的个股有青农商行、沪硅产业-U、石头科技、兴瑞科技、云南能投、永冠新材。
综合来看，沪深300择时模型目前仍处于看空状态，而创业板指扩散指数快慢线差值仍位于0以上，模型仍维持看多状态。资金流向上看，北向资金表现净流出，须关注市场下行风险。行业配置上，房地产板块景气度持续提升，农林牧渔边际变化明显，短期建议增配农林牧渔和房地产，长期依旧推荐基本面较好的周期和新能源板块作为配置基础。
2021全年的盈利增速预估在10%~12%。根据2021年三季报进行盈利预测，我们预估全部A股2021年全年的盈利增速大致在10%~12%之间，Q4的盈利增速在大致在-10~-12%之间。
风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险
发布日期：20220327
07
【医*周报】行业周报：疫情防控主题持续升温，重视一季报预期行情
行情回顾：本周申万医*生物板块指数上涨0.5%，跑赢沪深300指数2.7%，医*板块在申万行业分类中排名8位，其中CXO外包服务公司一季度业绩高增长，生物制品表现较好，上涨4.5%；医*涨幅前五为盘龙*业（+61.1%）、华森制*（+33.4%）、莱茵生物（+32.6%）、亚太*业（+31.3%）、精华制*（+30.9%）。
行业政策及动态：1）新版核酸检测指南公布，提出全新检测要求：***明确要求，核酸检测不能大水漫灌。应该目标明确、有的放矢，不能搞“一刀切”；2）***医保*：及时调整纳入医保支付范围的新冠治疗用*；3）“八省二区”带量采购拟中选结果公布，最高降幅98%；4）*明生物赋能客户开发三种COVID-19疫苗：截至21年年底，集团已经签署九份疫苗合约，包括与全球疫苗巨头之一订立合作生产协议，初始期限为20年，合约总值超过30亿美元；5）沃森生物：二价HPV疫苗获批，预计下半年上市销售。6）老百姓16.37亿收购湘西地区最具影响力的零售连锁*店怀仁大健康71.96%股权。
疫情持续反复，新冠*物和变异株新冠疫苗研发稳步推进中。新冠*物：小分子口服*物被全球寄希望用于广谱抗新冠病***治疗，更高的有效率以及口服化制剂更有利于患者服用，有望将全球大流行降为普通的传染病。目前，国内外已经有多个多种机理的产品处于EUA和在研过程中，有望于2022年全面用于疫情的防控；新冠疫苗：3月19日，科研攻关组有关领导表示，国内正在推进针对奥密克戎变异株疫苗研发速度，到目前为止，针对奥密克戎变异株单价以及多价的疫苗研发已经取得了积极进展，进展比较快的已经完成了临床前的研究，正在向****监部门滚动提交有关临床试验的申报材料。如灭活疫苗已开展了单价、多价的研发工作，已基本完成了临床前研究，并且进行了生产验证；重组蛋白疫苗开展了阿尔法+贝塔+德尔塔+奥密克戎四价疫苗的研发，正在申请境外的临床试验；腺病***载体疫苗已经进行了疫苗株的优化制备，正在开展临床前的研究；mRNA疫苗也正在积极推进临床前的研究工作。总体来看，考虑到疫情防控的复杂性，我们预计短期内新冠疫情难以完全消除，国内在研的新型疫苗未来均有望兑现上市，并在未来的疫苗加强接种中取得一定的市场份额。
投资策略：由于奥密克戎变异株以无症状感染为主且传播速度极快，新冠疫情国内防控形势严峻，推进突变株新冠疫苗和新冠特效*研发上市已被***列为重点任务，当前疫情防治相关板块依旧是当前医*最热门投资领域之一，我们认为：升级换代的新冠疫苗和国产中/西抗新冠*物等是当前主要投资策略：1）升级版新冠疫苗研发受到重视：当前全球仍在推广使用原始***株版本的新冠疫苗，面对奥密克戎突变株免疫效果大打折扣，开发更有效的针对流行***株的疫苗迫在眉睫，国内多个疫苗企业已经针对不同流行***株开发相应的升级疫苗产品，包括重组蛋白、灭活、mRNA等多种技术路线，包含了单价或多价产品。重点关注：智飞生物、康希诺、康泰生物和沃森生物等；2）新冠口服*物产业链值得持续关注：1、辉瑞新冠小分子产业链：MPP授权企业重点关注：华海*业、九洲*业和普洛*业等；CDMO企业重点关注：博腾股份、凯莱英、*明康德等；中间体重点关注：金城医*、司太立、美诺华等；2、国产新冠小分子及产业链：阿兹夫定（真实生物4月有望三期数据揭盲）供应链重点关注：奥翔*业和拓新*业等；VV116（已启动全球多中心三期，预计22年内报产）重点关注：君实生物；其他3CL靶点企业均在临床前；3、中*新冠*物：“中西结合”必将成为国内新冠治疗的主要方式，中*防治新冠已经在国内社会形成共识，“三*三方”重点关注：以岭*业和步长制*等；3）持续看好中*板块：“两会”的召开，有望加速中医*利好政策落地，景气行情有望贯穿2022全年。我们认为：中医*将持续受政策利好催化，对中*的支持将陆续体现在公司收入和利润增速上。低估值+政策大力支持是未来中*行情持续向上的重要基础，重点关注中*创新、品牌OTC、配方颗粒、抗新冠中*等方向相关标的：以岭*业、步长制*、太极集团、***中*、同仁堂、华润三九、红日*业、新天*业等。4）年报和一季报行情：即将进入年报和一季报密集披露期，根据我们发布的一季度业绩前瞻：生物制品重点关注：智飞生物、康泰生物、万泰生物和长春高新；器械重点关注：康德莱、海泰新光等；CXO重点关注：*明康德、博腾股份、百诚医*等；*品关注：太极集团、昆*集团、九典制*和兴齐眼*等。
本周投资组合：建议关注智飞生物、康泰生物、博腾股份、以岭*业、昆*集团、普洛*业等。
三月投资组合：建议关注*明康德、太极集团、东富龙、九典制*、康德莱和智飞生物。
风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。
发布日期：20220327
08
【军工周报】行业周报：无惧市场短期回调，军工行业长期逻辑确定
市场表现。本周上证综指涨跌幅为+0.13%，创业板指涨跌幅为+1.81%，中证军工涨跌幅为-1.71%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-1.50%，涨跌幅排名为14/30；本周申万国防军工指数涨跌幅为-1.62%，涨跌幅排名为14/31。
年初至今上证综指涨跌幅为-6.32%，创业板指涨跌幅为-18.32%，中证军工涨跌幅为-21.83%。中信国防军工指数涨跌幅为-22.51%，涨跌幅排名为30/30；申万国防军工指数涨跌幅为-21.96%，涨跌幅排名为31/31。
板块估值。目前，中信国防军工指数PE-TTM为60.79，处于过去5年的16.86%分位。申万国防军工指数PE-TTM为56.21，处于过去5年历史的11.02%分位。军工板块安全边际明显。
最新行业观点：
军工板块自年初至今跌幅明显，估值接近底部，有较好安全边际。市场上出现的任何消息都可能被理解为负面消息，对投资者信心打击较大，我们认为不论是出现的电子元器件名录还是*****签发的《军队装备采购合同监督管理暂行规定》，都不应理解为引进新的供应商促使大幅降低军用产品的价格，严重压缩军工企业利润，影响军工行业固有的格*的情况。我们相信，随着逐渐进入年报披露周期，军工行业仍是景气度较高的行业赛道。
随着军费的相对值和绝对值提高，主机厂订单有望持续签订，建议关注【中航沈飞】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商。
产能释放有望刺激上游产业景气，航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一，长期看具有较好弹性。由于原材料上涨压力，一季度上游原材料厂商如【抚顺特钢】【宝钛股份】【西部超导】业绩承压，近期【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂纷纷放出业绩，超市场预期，显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道，因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力，建议关注【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】。
当然，还有新增、存量设备国产化替代，信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响，当前时点仍具有较好的增长确定性，我们建议关注相关标的【紫光国微】、【振华科技】等。
风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期；国企改革推进不及预期。
发布日期：20220325
09
【机械周报】行业周报：传统油气将继续发挥关键压舱石作用，前两月缝纫机出口额同比增长37%
每周一新：《“十四五”现代能源体系规划》印发，传统油气将发挥关键压舱石作用。***发改委、能源*印发《“十四五”现代能源体系规划》。《规划》中强调可再生能源的重要性，也对现代能源体系建设提出了新的目标和要求。规划指出对于能源保障要更加的安全有力，传统油气将发挥关键的压舱石作用，在油气方面要求加强储气设施建设，落实页岩油、致密气税收优惠，明确了油气领域重点改革任务。投资建议方面，推荐【迪威尔】、【杰瑞股份】、【中海油服】，关注【博迈科】、【海油工程】等。
本周行业及公司动态：1）光伏设备：本周产业链需求仍保持旺盛，各环节价格均有上升趋势。3月25日晚，隆基股份再次上调单晶硅片价格，高测股份近日与晶科能源子公司晶科能源（玉山）有限公司、晶科能源（鄱阳）有限公司签订了光伏切割设备买卖合同，金额合计为人民币1.41亿元；2）半导体设备：本周国内主要晶圆厂开标21台工艺设备，SEMI预计2022年全球前端晶圆厂设备支出达1070亿美元；3）锂电设备：3月中旬来，车企集体宣布旗下新能源车型涨价，涨幅少则3000元，多则3万元，涨价幅度较大、执行速度较快，动力电池价格上涨已经最终传导落地到整车端；4）油服：《“十四五”现代能源体系规划》印发，强调十四五能源低碳转型与保障供给协同推进；5）激光及通用自动化：工信部征集增材制造典型应用场景，面向但不限于工业、医疗等领域，征集一批技术水平先进、应用效果显著、复制推广价值突出的典型场景；6）缝制设备:本周***缝制机械协会发布《2022年1-2月缝制机械行业进出口简报》，1-2月我国缝制机械产品累计出口额5.35亿美元，同比增长15.15%。其中，工业缝纫机出口量85万台，出口额2.89亿美元，同比分别增长18.33%和37.30%。
本周组合核心标的：建议关注具备高景气的成长赛道与高弹性、拐点向上的周期板块投资机会，油服板块推荐【迪威尔】、【中海油服】、【杰瑞股份】，锂电设备板块推荐【杭可科技】、【先导智能】，光伏设备推荐【奥特维】、【帝尔激光】，通用自动化方面推荐【锐科激光】、【汇川技术】，船舶板块建议关注【***船舶】。
风险提示：1、锂电厂商扩产进度不及预期；2、船舶行业复苏不及预期；3、推荐公司业务增长不及预期。
发布日期：20220326
10
【化工周报】行业周报：俄罗斯限制化肥出口影响初显，国内钾肥价格维持高位
本周板块行情：
本周，上证综合指数下跌1.77%，创业板指数上涨1.81%，沪深300下跌0.94%，中信基础化工指数下跌1.21%，申万化工指数下跌2.83%。
化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为橡胶助剂(2.82%)、涤纶(1.73%)、轮胎(0.75%)、电子化学品(0.53%)、涂料油墨颜料(0.02%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为合成树脂(-9.57%)、纯碱(-5.58%)、复合肥(-5.32%)、磷肥及磷化工(-5.15%)、粘胶(-4.44%)。
本周行业主要动态： 俄罗斯限制化肥出口影响初显，国内钾肥价格维持高位。据俄罗斯国有通讯社塔斯社报道，俄贸易部已经于本月初建议全面暂停化肥出口。根据USGS数据，2021年俄罗斯钾肥产量达900万吨，位居世界第二。俄罗斯是我国钾肥最大的进口来源国，2021年***钾肥进口量达到了757万吨，其中约30%来自俄罗斯，俄罗斯限制化肥出口对我国钾肥进口价格产生较大冲击。据卓创数据显示，3月8日以来，我国烟台、连云港市场俄罗斯60%红钾日度价高位坚挺，均价维持4450元/吨，较去年同期同比增长约104.6%。截至3月18日，国内氯化钾价格为4958元/吨，较去年同期同比增长124.4%；国内硫酸钾价格为4895元/吨，较去年同期同比增长71.6%。预计短期钾肥价格将维持高位运行，后续仍需跟踪地缘**冲突对俄罗斯钾肥出口的影响。
投资建议： 化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布*，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格*，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。
风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。
发布日期：20220324
11
【有色周报】行业周报：稳增长预期强化，有色金属有望保持强势
稳增长预期强化，有色金属有望保持强势。2022年1-2月经济数据显示国内稳增长政策发力效果显著。广义基建同比增速达8.6%（2021年全年同比增速为0.21%），房地产开发投资由12月单月同比-13.9%大幅修复至3.7%。
3月16日，金稳委召开会议释放稳增长信号，货币政策方面，强调“要主动应对，新增贷款要保持适度增长”。地产方面，要求“要及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”。在全年GDP增速5.5%的指引下，预计相关政策落地将逐步兑现稳增长预期，工业金属有望持续保持强势。
工业金属
铜：库存拐点已现基本面看，国内铜库存环比周一下降3.44万吨至17.25万吨，本周加速去库，国内库存拐点已现。
铝：能源价格高企欧洲铝厂减产规模继续扩大海外方面，欧洲铝厂减产规模继续扩大。Trimet铝业宣布位于德国的Essen铝厂减产至50%，该厂年产能17万吨左右，截止目前Trimet在德国的铝厂均有不同程度减产。
贵金属
黄金：美联储加息落地短期通胀支撑金价本周美联储加息落地，宣布加息25BP，基本符合预期。实际利率角度来看，美联储进入加息通道金价承压，但短期内俄乌*势不稳定性叠加全球通胀持续，金价或仍偏强运行。
风险提示：海外地缘**风险；供给超预期增加；需求不及预期。
发布日期：20220322
12
【传媒周报】行业周报：《梦幻新诛仙》海外多国上线，关注腾讯后续多款新游上线
上周主要游戏市场表现：A股中信游戏指数上涨1.16%，跑赢上证指数2.93pct。国内市场方面，大陆手游市场下载量环比有所上升，净收入环比有所下降；***台市场下载量、净收入环比均有所下降；主要海外市场中，***市场手游下载量环比有所下降，净收入环比基本保持平稳；日韩市场手游下载量、净收入环比均有所上升；东南亚市场手游下载量、净收入环比均有所下降。
上周主要游戏公司及其核心产品表现及新品跟踪： 1）腾讯国内iOS手游发行账号（TencentMobileGames）：上周下载量、净收入环比均有所上升。核心游戏上周表现方面，《王者荣耀》国内iOS渠道下载量、净收入环比均有所上升；《和平精英》国内iOS渠道下载量、净收入环比均有所上升；《金铲铲之战》上周国内iOS端总下载量、净收入环比均有所上升；《英雄联盟手游》上周国内iOS渠道下载量、净收入环比均有所上升；后续上线和测试方面，腾讯天美工作室群与XboxGameStudios战略合作的全自由即时策略手游《重返帝国》预计3月29日上线iOS平台；代理祖龙娱乐的MMORPG《诺亚之心》预计4月13日上线；代理韩国厂商Pearlabyss的MMORPG《黑色沙漠》预计4月27上线安卓平台。
网易国内iOS手游发行账号（网易移动游戏）：上周下载量、净收入环比均有所下降。上周核心游戏《梦幻西游》下载量环比有所上升，净收入环比有所下降；《大话西游》下载量环比有所上升，净收入环比有所下降；《哈利波特：魔法觉醒》上周国内iOS下载量环比有所下降，净收入环比有所上升；后续上线和测试方面，3月25日硬核奇幻动作手游《代号：烛》开启技术性测试。
完美世界：3月15日旗下《梦幻新诛仙》国际版于海外35个***推出，至3月20日双平台渠道合计录得下载量约35万次，净收入约60万美元。
报告数据来源为第三方数据库SensorTower，经数据整理后呈现，不代表团队观点，具体数据以公司披露为准。周频数据时间区间为2021.01.04-2022.03.20，文中所使用“上周”指2022.03.14-2022.03.20，该时间段数据后续有变动可能。货币单位为美元，净收入口径计算方式为流水数据扣除渠道30%分成。除特殊标注外，各公司数据为全球iOS端与GooglePlay端的加总，但不包括国内安卓端及海外Facebook端。三七互娱，吉比特iOS国内渠道占比较低，因此数据对于公司整体运营的参考意义有限。
风险提示：游戏业务发展不及预期风险，政策监管趋严风险，行业竞争加剧风险，游戏公司技术性风险。
发布日期：20220323
13
【环保公用周报】行业周报：再生资源利用或打开新成长空间，可再生能源体系建设持续推进
行情回顾： 本周公用事业指数下跌4.14%，环保指数下跌3.95%，上证综指下跌1.77%。环保板块中环境修复和水务跌幅较大，分别下跌6.23%、5.37%，公用事业中燃气、节能利用、火电跌幅较大，分别下跌5.97%、4.93%、4.82%。
行业动态：
环保：
1）重金属污染防治受到重视，“十四五”再生资源利用或打开新成长空间：近日，生态环境部发布了《关于进一步加强重金属污染防控的意见》，提出重点防控铅、汞、镉、铬、砷等几大重金属污染物并对部分重金属实施总量控制。覆盖到重有色矿采选业、冶炼业、铅蓄电池制造业、电镀行业、化学原料及化学制品制造业、皮革鞣制加工业等多行业。提出到2025年，全国重点行业重点重金属污染物排放量比2020年下降5%，重点行业绿色发展水平较快提升，重金属环境管理能力进一步增强；到2035年，建立健全重金属污染防控制度和长效机制，重金属污染治理能力、环境风险防控能力和环境监管能力得到全面提升，重金属环境风险得到全面有效管控的目标。建议关注：危废金属资源化龙头【高能环境】，布*危废深加工【浙富控股】。
2）长江中游城市群发展方案出台，“污水处理+环境治理”政策再加码：3月15日***发展改革委发布《关于印发长江中游城市群发展“十四五”实施方案》的通知。方案提出推动重点行业绿色转型，开展重点行业和重点产品资源效率对标提升行动，推进园区循环化改造，坚决遏制“两高”项目盲目发展；加快发展冷链物流，在相关城市布*建设***骨干冷链物流基地等内容。建议关注：垃圾焚烧龙头，高冰镍开启第二增长曲线的【伟明环保】；优质垃圾焚烧运营公司，动力电池回收打开成长空间的【旺能环境】；冷链压缩机龙头，积极布*CCUS及氢能产业带来业绩增长新动能【冰轮环境】。
公用：
1）可再生能源体系建设持续推进，储能有望破解“弃风弃光”问题。近日，湖南省工信厅发布《碳达峰碳中和工作实施意见》，提出谋划布*建设一批新型储能电站和抽水蓄能电站。构建以新能源为主体的新型电力系统，提高电网对高比例可再生能源的消纳和调控能力。**维吾尔自治区发改委日前发布的《服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引（1.0版）》明确，建设4小时以上时长储能项目的企业，允许配建储能规模4倍的风电光伏发电项目。目前，全国已有20多个省（区、市）出台了新能源配建储能相关政策，要求新能源项目配置5%-20%、1-2小时的储能项目。建议关注：固废龙头布*新能源，储能进展超预期的【***天楹】。
2）***能源*发布2月份用电数据。2月份，我国经济持续稳定恢复，全社会用电量持续增长，达到6235亿千瓦时，同比增长16.9%。分产业看，第一产业用电量77亿千瓦时，同比增长15.4%；第二产业用电量3756亿千瓦时，同比增长14.5%；第三产业用电量1182亿千瓦时，同比增长17.4%；城乡居民生活用电量1220亿千瓦时，同比增长24.8%。建议关注：核电+风光双核驱动的【***核电】，新能源龙头【三峡能源】以及生物质+风光齐发展的绿色发电新星【九洲集团】。
本周专题：重力储能是基于抽水蓄能物理和机械工程基础，摆脱了地形地质的限制，用定制的复合块代替水，实现能源的存储与释放并保持了能源输送与能源消耗的平衡。低成本水平、高度可扩展性和安全高效使之逐步成为传统储能的高位替代。当前由于全球无示范项目，各大厂商呈观望态度。未来随着首个示范项目的推进，重力储能或将成为推动整个储能行业的基石。
投资建议：“十四五”循环经济发展规划已落地，对农作物秸秆、大宗固废、建筑垃圾、废纸、废钢、有色金属的利用率或使用量作出明确规划，资源再生板块在“十四五”期间有望维持高景气度，建议积极把握再生资源板块的投资机遇。建议关注：高能环境、浙富控股、伟明环保、旺能环境。“十四五期间”能源结构低碳化转型持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长速度，同时储能、氢能也积极有序发展，建议关注***核电、三峡能源、***天楹、冰轮环境。
风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际***势变化；新技术推进不及预期；电价下调风险。
发布日期：20220322
一周研报· 推荐
核心观点：本轮疫情点多面广频发，本土感染者已超4.1万例。我们预计将拖累一季度GDP增速0.5-0.9个百分点，全年GDP增速将因此下降0.19-0.34个点。疫情会导致“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力卷土重来，供给冲击体现在劳动力、物流运输和产业链冲击三个方面，内需收缩体现为投资项目停工、消费减少。
供给冲击：（1）预计超四千万人居家，劳动力冲击影响生产活动；（2）公路货运减少约三成，8大沿海港口集装箱吞吐量减少约一成，物流运输冲击带来原材料入库和产成品出库困难，引起企业被迫停工停产；（3）汽车和钢铁产业链受冲击最大，供需双缩，汽车销售只有往年的72%，全钢胎开工率相当于往年的71%，钢铁产量为去年同期92.2%，需求为去年的86%。
内需收缩：（1）疫情影响，房地产“金三银四”不再，销售减少三成，投资亦不乐观；（2）从高频数据看，水泥出货率下降11个点，螺纹钢需求减少约两成，投资项目停工风险大；（3）消费受影响大，1-2月社零增速6.7%，3月社零增速将降至1%-3%。
风险提示： 疫情扩散，4月仍无法得到控制；疫情对消费影响是参考历史情况，其他经济条件发生了变化，可能具有不可比性；消费刺激政策力度超预期。
新一轮延长豁免落地，“脱钩”进度放缓但仍延续。2022年3月24日，新一轮延长豁免商品清单公布，清单涉及352项十位HTS代码商品，较前期延长豁免的549项减少197项，减少数量较多，占比达到35.88%。结合352项商品自***进口规模来看，该部分商品是***对***进口中依赖度最高部分，其在2018年后占所有受制裁商品规模比重加速上升。从549项商品豁免到352项，贸易额维度降低比例约为15%~20%，较数量减少幅度更低，“脱钩”进度有所放缓。
回顾549项商品清单，其总贸易额呈稳定增长趋势，重点在制造业部分。10位HTS代码数量维度：机械设备以108项遥遥领先；基础化工、轻工制造、纺织服饰、电力设备均位于40~50项区间。历年贸易额维度：机械设备、轻工制造及基础化工近年来上升至百亿美元高度；通信及电力设备较前期有所下滑，但依然接近百亿规模；汽车及纺织服饰2021年贸易额则处于60~70亿美元区间。
新清单下，商品数量维度变化主要在机械设备、轻工制造及基础化工行业，贸易额维度变化主要在建筑装饰、轻工制造及美容护理行业。10位HTS代码数量维度：机械设备、轻工制造及基础化工分别减少35、28及16项，显著高于其他行业。历年贸易额维度：建筑装饰及轻工制造近两年近乎腰斩，2021年美容护理行业降幅亦接近40%，基础化工、纺织服饰及医*生物2021年贸易额则近乎下降30%。
352项清单：机械设备在受益规模上领先，家用电器“脱钩”难度最大。我们拆分352项商品所属行业的近六年贸易结构占比，依然是仅有机械设备均保持在20%以上。进口依赖度方面仅家用电器部分历年均在50%以上，美容护理、电子及计算机2021年降至50%以下。二级行业中通信设备、专用设备、通用设备及塑料2021年进口占比在10%以上。进口依赖度方面照明设备、厨卫电器及家电零部件历年均在50%以上。
关税延续排除对***高度依赖商品及上市公司整理。我们将***对***近年来进口依赖度较高的10位HTS代码商品与业务相关的上市公司相对应，从而筛选出本次延续豁免清单公布后潜在受益上市公司。
风险提示：部分10位HTS代码对应商品仅排除特定描述类别；上市公司海外收入占比高并不等同于***收入占比高；中美贸易关系***化。
并购事件通常利好股价，而行业景气度则是利好催化剂。回顾A股与港股近几年中成功实施的上市公司并购事件，我们发现多数在市场上披露并购信息的上市公司的股票价格都会受到所披露信息的影响，呈上涨走势且后续表现跑赢市场大盘。导致该情况的原因有二，一是由于投资者对并购之后的公司效益有较高的预期；二是由于部分投资者围绕并购事件进行炒作而导致股价上涨。一般来说，并购企业的实力越强，所属行业越好，并购事件就越容易引起股价上涨，反之则有可能引起股价下跌。企业的实力越强，所属行业越有前景，投资者对该公司并购之后的效益增长的预期就越高，因此，好的行业，好的公司发生的并购事件通常会引起投资者的关注和追捧，股票价格也会因此上涨。
由“果”及“因”，概述并购后股价表现的理论支持。证券市场中被并购企业在合并公告披露后股价往往能够大幅上涨，说明即便是同一家企业，若是该企业即将经历并购，投资者们会对其有着更为乐观的预期从而拥有更强的抬高估值的意愿。究其原因，有四大理论从多个方面对投资者大幅提升估值预期的行为进行了解释：（1）效率理论、（2）信息理论、（3）代理成本理论、（4）市场势力理论。这四大理论分别或共同地阐述了战略投资角度的横向并购、纵向并购、多元化并购和财务投资角度的并购披露后目标公司股价的变化逻辑。
聚焦专精特新企业，寻觅优质目标公司。专精特新中企业往往面临着融资难的“卡脖子”症结，由于其中大部分企业为创立时间较短的科技型中小微企业，多数企业缺少历史信用记录，又没有传统的高质量可抵押资产，很难通过债务的形式进行融资。因此，专精特新企业有着巨大的股权融资需求，尽管北交所的设立一定程度上助力了此类中小微企业的股权流动性，但专精特新产品的研发需要的是长期持续的资金投入，而发行股票往往频率较低，存在资金供需两端期限错配的问题，相比之下，专精特新企业在被合并后则可以得到股东方源源不断的资金流，能够更好地解决产品研发的融资需求。
并购成功获得市场认可的要素总结。综合各投资角度下的不同并购类型来看，我们对披露后获得市场中投资者认可的成功并购案例进行了归纳，总结出并购后股价跑赢大盘的目标公司常常具备的特点：（1）主营业务占比高，（2）董事会人数多，（3）营收成长低，（4）营收在行业中的占比小，（5）无形资产价值高，（6）市值小，（7）企业市盈率低，（8）市场流动性差。
筛选潜在优质并购目标公司。我们从110个并购事件样本中汇总了并购信息披露后目标公司股价在180日内涨幅超过10%的股票，并研究了这些公司各项指标的特点。
风险提示：涉及上市公司的并购需要考虑监管层的政策风险，企业合并后的整合度有较高的不确定性，协同效应不达预期，企业合并商誉减值等。
在稳增长的大环境中，未来政策和经济在短期的组合很有可能是“政策宽松+经济企稳”，而对于利率来说，经济企稳可能带动利率向上运行，但政策宽松又会制约利率上行的空间。那么，在“政策宽松+经济企稳”组合下，利率的潜在上行空间究竟有多大呢，我们从历史经验中寻找答案。
具体来看，历史上同时出现“经济回升+政策宽松”组合的时间并不多，较为明显的有2009.04-2009.07；2016.03-2016.04；2019.01-2019.06；2020.04-2020.06。观察这些时期的10年国债利率和3年AAA中票信用利差变化：（1）2009年4月至2009年7月8日期间，10年期国债收益率由3.03%上行约24BP至3.27%左右；同时，3年AAA中票信用利差由131BP下行约3***P至99BP。（2）2016.03-2016.04期间，10年国债利率由2.81%上行约13BP至2.94左右；同时期，信用利差也基本呈现上行走势，3年AAA中票信用利差由65BP上行4***P至107BP左右。（3）2019年1月至2019年7月期间，10年期国债收益率最高点为3.43%，出现在4月24日，最低点为3.06%，出现在3月26日，最大上行幅度为37bp；利率上行期间，信用利差整体呈现窄幅震荡走势。（4）2020.04-2020.06期间，10年国债利率在此期间的最低点为2.5%左右，发生在4月份，随后上行约4***P至6月下旬的2.92%左右。同时期，信用利差先上行后下行，3年AAA中票信用利差先上行约10BP至98BP，后下行约35BP至63BP。
根据历史经验来看，当市场处于“经济回升+政策宽松”组合时，10年国债利率潜在的上涨空间不算特别大，大致在15-40BP左右，只要货币政策不收紧，债市很难形成明显熊市。
而2022年1月底以来，截止3月23日，债券利率整体震荡上行，10年国债利率由2.68%左右上行约15BP至2.83%左右；信用利差出现明显上行，3年AAA中票信用利差上行约30BP。虽然当前还未看到明显的经济企稳上升势头，但在多项稳增长的措施下，预计二季度有可能会看到经济企稳的迹象，而且两会也制定了5.5%的GDP增长目标。另外，虽然美联储进入加息周期，但在国内稳增长的环境和“以我为主”的政策导向下，货币政策有望继续保持宽松状态。
目前10年国债利率已经由近期底部上行了15BP左右，根据历史经验，未来债券利率整体呈现震荡上行的概率偏高，但上行空间有限，10年国债利率的顶部区间可能在2.9%-3.0%左右。考虑到前期信用利差也出现了明显走阔，当前信用债的性价比有所凸显，信用债的防御空间明显提升，过去2个月左右，利率债特别是国债相对表现突出，未来信用债很有可能有不错的表现。
风险提示：经济表现超预期，货币政策表现超预期，财政政策超预期。
政策频出助力核电发展，能源转型下优势凸显。核电是我国能源供应体系的重要组成部分，2007年至今，我国出台了多个核电行业政策，***对核电行业的支持政策经历了从“适当发展”到“积极推进发展”再到“安全稳妥发展”的变化。在能源转型下，核电四个优势凸显：1）核电度电碳排放量远低于其他发电方式。2）单位发电成本较低。3）核电稳定性高且优先调度，利用小时数远高于其他发电方式。4）核电技术成熟，安全性能高。
核电审批重启，迎来积极有序新发展。2011年***福岛核泄漏事件后，我国对核电安全发展高度重视，虽中间历经了停滞，但近三年对核电项目的审批已经恢复正常。2021年《**工作报告》中也明确提出，“在确保安全的前提下积极有序发展核电”，充分体现了发展核电的决心。根据《***核能发展报告（2021）》的目标，“十四五”期间国内有望每年新核准6-8台核电机组。
风光加持双核驱动，量价齐升未来可期。根据公司“十四五”规划目标，公司计划2025年在运装机容量达到56GW，其中核电装机容量达到26GW，新能源装机容量达到30GW，分别较2021年装机增长15.3%、238.2%。此外，电改背景下，公司市场化比例有望提升。过去市场化电价较标杆电价折价3-5分钱，我们以公司2020年数据为基础，进行测算，得出公司的市场化电价上涨0.01元，对应公司营收增加6.4亿，归母净利润增加2.88亿元，电价上涨将为公司增厚利润。我们预计2022年公司或将迎来量价齐升，带来较大业绩弹性。
风险提示：项目推进不及预期；审批进度不及预期；电价下行的风险；政策推进不及预期。
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股市中A股流出资金表?
说句实话，你看那些资金流出都是假的，没有什么参考价值，所谓的流出就是一个主力换给另一个主力了，然后股价下跌了，这样在数据上表现就是流出，其实都是扯淡，买和卖都是对等的。有买就有卖的，谈不上流出，只要这资金不进去股市了，那才是真正的流出。
主力大量资金流入，换手率高达百分之五十五，但是股价下跌，谁能给分析一下？
该股盘子大，需要大量资金或者重大消息面影响才会拉升。股价涨跌因素影响很多，主力资金只是其中一种而已。
怎么看股市里的资金流向
净流入率=(大笔买入量-大笔卖出量)/流通股本。净流入率的正负说明大资金是流入还是流出,净流入率的绝对值说明大资金买卖力度.净流入率由负转正并伴随高换手率应适当关注。