利率高的货币远期(《人的行为》第二十章详解利息、信用扩张与景气（4）)
《人的行为》第二十章详解利息、信用扩张与景气（4）
借贷市场
借贷市场所决定的毛利率不是统一的。在毛利率里，永远含有企业家成分；每笔贷款，都含有企业家成分，而且企业家成分是伴随着双方价值判断不同而不同，不可能有统一一致的企业家成分，伴随着整个债务期间。
所有专注于毛利率动向的历史统计研究都以一个严重缺点，即忽略了企业家成分。把公开市场的利率数据或央行的贴现率排成时序数列，毫无意义。构成这些时序数列的个别数据并没有可比性。为什么没有可比性？去年的利率与今年的利率的内涵是一个利率吗？各国中央银行操作的制度条件、各国的私人银行和各国所组织的借贷市场，是如此不同，如果没有充分考虑这些差异就径行比较名目利率，是会引起误解的。A国的利率内涵与B国的利率内涵是相同的吗，或说具有可比性吗？根据单次主义，我们知道，今年的利率与去年的利率没有可比性，为什么，人们对企业家成分的预估，在不同时间完全可以发生改变，而不是一定不変，况且还有货币购买力的预估，造成的利率升贴水。同样，再根据个人主义来看，A国的政策与法律与B国的政策与法律也不相同；因为A国新出了某政策，就能量化出来A国国债利率与B国国债利率的利率差能多出100个BP吗？利率的高低，今年与去年的比较，A国与B国的比较，都是毫无意义的。毛利率的高低，只有与决定利率本身的三个因素比较，三个因素即，货币购买力的预期变动（利率的升贴水）、企业家成分、本源利率，才有意义。这三个因素发现，是先验的，不是经验的，从利率的记录表中，必然一无所获；同样，要研究现实中的利率的高低，是要依据历史的研究程序（历史的了解），搞明白这种三种因素的影响分量，甚至要知道其影响分量之所以大或之所以小的前因后果，以及市场利率与“真实利率”是否存在反方向运动而形成了差异，以及形成这个差异的原因，等等；而不是统计的数据的各种形式的比较。
去年利率为3%，今年利率为4%，数据上看，今年利率确实相对于去年上升了；但是如果去年的市场环境不发生变化，按照市场的趋势继续延续，利率完全可以跌到2%，那么，去年的3%利率反而是偏高；同理，如果今年的市场环境不发生变化，按照市场的趋势继续延续，利率完全可以上涨到5%，那么，今年的4%利率反而是偏低。为什么会这样，本节以及本章剩余内容，均在讨论这个问题。
在借贷市场上，有一强大趋势促使同一类贷款的毛利率趋于相等；所谓同一类贷款，系指在这些贷款的场合，决定企业家成分高低和价格贴水的那些因素相同。这个强大趋势的原因是什么？我们从数据经验当中，绝对不可能发现这个原因的。只有这个先验的认识——在其它情况相同下，放款人会选择高利率、不选择低利率，而借款人则会选择低利率、不选择高利率——才让我们知道这个趋势的原因。前述这个先验的认识是一个思考工具，可用来解释和利率有关的历史事实。没有这个认识的帮助，庞大的历史统计资料将只是一堆没意义的数据。在把某些初级商品的价格排成时间数列时，（方法论的）经验主义至少还有一个表面的理由，亦即，所处理的价格数据指涉相同的物质对象。
其实，这是一个虚假的借口，因为价格和物品不变的物理性质无关；和价格有关的，是行为人赋予物品的价值，而这价值是时时变动的。
但是，在研究利率的场合，甚至连这个蹩脚的借口也不允许提出。在现实中出现的那些毛利率，除了市场交换理论在它们身上看到的那些特征外，没有别的什么共同点；那些毛利率是复杂的现象，绝不可能用来建构什么实证的或后验的利息理论；它们绝不可能证实或否证经济学对于相关问题的剖析、论述。如果利用经济学所传达的知识予以仔细分析，那些毛利率可以成为非常珍贵的经济史参考数据；但是，就经济理论的建构而言，它们是没有用处的。
在这里，用我们上述的先验理论，就完全可以明白，长期资本管理公司（后面简称LTCM）的失败是必然。LTCM的交易完全基于高等级利率债与低等级利率债（基本上是各个***的国债）的基差的历史数据分析进行回归交易。这种量化分析，只考虑某个较长时间段，各个***国债利率基差的数据表现，比如，俄罗斯国债与德国国债在过去30年，基差平均数或者说大部分时间，都维持在1%；而对于俄罗斯与德国本国的***本身的制度与政策，以及当下时间两个***的具体国情，LTCM一无所知，他们也认为无需研究，他们觉得数学完全可以解决一个个具有目的因的人。因此，在俄罗斯本国出现巨大变故时，卢布开始贬值，这时企业家成分、货币购买力预期变动、本源利率三个因素都对俄罗斯债券产生了同向的影响。即便市场交易显现结果是俄罗斯与德国的基差飙涨到了2%，这个结果其实仍旧显示俄罗斯债券利率明显偏低。但是LTCM对此一无所知，他们仍旧相信利率会回归至1%，因此，基差越拉大，LTCM就利用各种投行提供的几乎0保证金的杠杆加大投入这个基差收敛的方向，最终基金破产。（该故事细节，可以阅读《赌金者》这本书，非常精彩。）
人们习惯区别短期贷款市场（货币市场）和长期贷款市场（资本市场）；更为深入的分析，甚至必须进一步在各贷款期限内区分贷款类别。此外，契约条款赋予放款人求偿权利所涉及的法律面差异，也必须考虑。简言之，借贷市场不是一个同质的市场。但是，最显著的差异来自毛利率当中的企业家成分；当人们说贷款是基于信任或信心时，他们指的就是这个企业家成分。
借贷市场所有部门之间，以及各部门所决定的毛利率彼此之间的连通性源自于，这些毛利率当中的净利率，基本上倾向趋近最后的本源利率。因为，如果市场的环境不变，最终的企业家成分与利率升贴水会趋于0。由于存在此一趋势，市场交换理论可以处理市场利率，宛如它是一个统一的现象，并且还可以抽离必然总是包含在毛利率里的企业家成分，以及偶而会包含在毛利率里的价格贴水。
所有商品与服务的价格，每一刻都在朝向某一最后状态移动。如果这个最后状态竟然达到了，那么，最后显现的本源利息状态，就是现有财货相对于未来财货的价格比。然而，变动的经济绝不会达到前述想象的最后状态。新的基本情况一再出现，促使价格变动趋势，从原本趋向的目标转向不同的最后状态；结果，和最后这个价格状态对应的，可能是一个不同的本源利率。因此，本源利率并没有比价格和工资率更持久不变的特性。
有些人─亦即，企业家和首倡者，他们的行为深谋远虑，旨在调整生产要素的用途，以适应市场情况预期的变动；他们根据市场决定的各种价格、工资率和利率，计算他们所实行为的后果。他们发现，互补生产要素的现在价格和以市场利率折减后的产品预期价格，两者之间存在差距，并且渴望利用这种价格差距来牟利。在商人的计划考虑中，利率扮演的角色是明显的。市场利率向他显示，在把生产要素抽离比较近期的未来需求满足用途上，他能做到什么程度；在把生产要素投入比较远期的未来需求满足用途上，他又能做到什么程度。在每一个具体安排生产过程的场合，市场利率向他显示，什么样的生产期，符合民众针对现有财货相对于未来财货所做出的价值差异判断。市场利率阻止商人从事某些生产项目，因为这些项目的执行，将和民众储蓄所提供资本财数量有限的事实扦格不入。
当市场利率很高时，企业家就会考虑把生产要素投入比较远期的未来需求满足的用途上，所获的收益，是否能覆盖这么高的利息。
正因为影响到利率的这个根本功能，所以货币的驱动力才能以某一特别方式产生作用。现金引起的货币关系变化，在某些情况下，在影响商品与劳动的价格之前，已先影响借贷市场。货币供给（广义）的增减，能增减借贷市场上的资金供给，从而降低或提高市场毛利率，尽管本源利率没发生任何变动。
如果这种情形发生，市场利率便偏离本源利息状态，也偏离可供生产使用的资本财供给所要求的高度。于是，市场利率未能履行它在引导企业家决策方面所扮演的功能；它使企业家的计算失效、继而行为转向，偏离最符合消费者利益的那些路线，使企业家的行为不再是以最佳可能的方式、满足消费者最迫切的需求。
也就是说，当下市场利率因为货币的供给对借贷市场造成了影响而下降，实际的本源利率仍在原来的位置。这就会导致企业家误判，以为把生产要素投在长期项目上能够有较好的收益。
接下来，另有一个重要的事实必须知道。在其它情况相同下，如果（广义的）货币供给增加或减少，从而导致所有价格普遍趋于上升或下跌，某一或正或负的价格贴水将会相应出现，以提高或降低市场毛利率。但是，如果货币关系变动首先影响借贷市场，则货币关系变动所实际引起市场毛利率变动形态，恰和前述货币购买力变动所要求的市场毛利率变动形态相反。虽然这时需要有某一或正或负的价格贴水来调整市场利率，以反映货币关系的变化，然而事实上，市场毛利率却会反向地下降或上升。这就是第二个理由，可以用来说明价格贴水的功用，为什么不可能完全消除现金引起的货币关系变动对延期支付契约的实质影响。价格贴水的作用开始得太迟，落在购买力变化之后，这一点上面已经说过。现在我们知道，在某些情况下，把毛利率往相反方向推动的力量，比价格贴水更早显现在借贷市场上。
为什么利率高的货币，其远期汇率为贴水？
这是由于大量资金套取利差导致的！因为利率高的货币就意味着较高的收益率，为了套取利差，就会卖出利率较低的货币，买入利率较高的货币。但在这一交易中，又新增了汇率风险，因为持有高利率货币到期后，如汇率下跌，有可能把利差收入全部吞噬掉，为了规避汇率风险，在其抛售低利率货币、买入高利率货币的同时，在远期外汇市场进行相反的操作，即卖出高利率货币，买入低利率货币，以达到规避汇率风险的作用。当大量资金进行套利操作的时候，即期市场上，高利率货币表现为升水，低利率货币表现为贴水；远期市场上，高利率货币表现为贴水，低利率货币表现为升水。汇率的变动会导致其套利的空间越来越小，最终到达平衡。
【国际商务真题】Day17中央财经大学434国际商务真题2011-2018年
434国际商务真题
每日真题Day17
中央财经大学
2011年中央财经大学434国际商务考研真题
一、单项选择题（每题1分，共15分）
1．若甲国和乙国在同一劳动时间内分别生产10米毛呢、15米麻布和10米毛呢、30米麻布，那么，基于比较优势原则的分工格*为（ ）。
A．甲国生产并出口麻布
B．乙国生产并出口麻布
C．乙国生产并出口毛呢
D．两国无法进行贸易
2．***《1930年关税法》中的”337条款”是专门针对（ ）问题的。
A．环境保护 B．倾销
C．知识产权保护 D．补贴
3．2007年之后，公司必须使用（ ）公认会计准则才能在欧洲的证券交易所上市。
A．IA*** B．IFRS
C．GAAP D．FA***
4．一国**对进口产品实施数量管理，这类进口管理措施属于（ ）。
A．技术性贸易措施 B．配额管理
C．许可证管理 D．装船前检验
5．技术贸易可以采取许可证贸易的方式，一般而言，（ ）要求被许可方交纳最高的转让费用。
A．分许可证协议 B．交叉许可证协议
C．独占许可证协议 D．排他性协议
6．享受《洛美协定》特惠关税的***主要是签署该协定的（ ）。
A．发达*** B．发展***家
C．亚非拉*** D．非洲、加勒比海和太平洋地区发展***家
7．***对薄荷脑进口征收的普通税率为每磅征50美分，最惠国税率为每磅征17美分，这种关税是（ ）．
A．选择税 B．混合税
C．从价税 D．从量税
8．以1990年为基期，2000年某国的进口价格指数为120，出口价格指数为144，则该国的净贸易条件是（ ）
A．120 В．83
C．110 D．130
9．***、***等国规定进口酒精饮料的消费税大于本国制品，这种措施属于（ ）。
A．关税壁垒 B．鼓励出口的措施
C．非关税壁垒 D．出口管制措施
10．1994年以后，我国的汇率制度为（ ）。
A．固定汇率制度 B．自由浮动汇率制度
C．单独的管理浮动汇率制度 D．有管理的浮动汇率制度
11．欧洲美元是指（ ）。
A．欧洲地区的美元 B．世界各国美元的总称
C．各国官方的美元储备 D．***境外的美元
12．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率水平较低的货币，其远期汇率为（ ）。
A．升水 B．贴水
C．平价 D．无法判断
13．三元悖论是关于开放经济条件下政策选择的问题，其含义是有三个目标不能够同时实现，其中不包括下列哪个目标？（ ）
A．货币政策的***性 B．经济的增长性
C．汇率的稳定性 D．资本的完全流动性
14．经常被货币当*用作政策工具来影响本国汇率水平的是（ ）．
A．国际收支状况 B．通货膨胀水平
C．经济增长水平 D．利率水平
15．特里芬难题所指的问题是（ ）．
A．调整国际收支运用的货币政策与财政政策追求的目的相矛盾
B．本币贬值以扩大出口与改善本国通货膨胀相矛盾
C．美元信誉与国际清偿能力供应相矛盾
D．国债规模与经济发展速度相矛盾
二、名词解释（每题6分，共36分）
1．要素禀赋论
2．技术性贸易壁垒
3．碳关税
4．最惠国待遇
5．管理浮动汇率制
6．J型曲线效应
三、简答题（每题10分，共60分）
1．请比较分析企业对外直接投资的绿地投资和跨国并购两种进入模式的利弊．
2．请比较分析国际企业自己制造和外包生产各自的优势。
3．以克鲁格曼为代表的新贸易理论的主要含义是什么？
4．请简述WTO反倾销的三大要件以及正常价值的确定方法。
5．请简述影响汇率变动的因素。
6．请简述牙买加体系的主要内容。
四、计算题（每题10分，共20分）
1．假设甲国对小轿车征收80%的进口关税，但该国免税从外国进口汽车发动机生产国内小轿车。发动机的进口成本每台
6000美元，每辆小轿车的总成本为10000美元，试问该国对小轿车的有效关税保护率为多少？解释其经济意义。
2．已知伦敦外汇市场的外汇牌价为：即期汇率：1英镑=1．5800-1．5820美元，三个月远期英镑升水为70~90点。试问：
（1）三个月的远期汇率是多少？
（2）某商人如卖出3个月远期美元$10000，届时可以换回多少英镑？（保留小数点后两位）
（3）我机械公司三个月后出口一批机床，原报价每台18000英镑，现英商要求我改用美元报价，则应报多少美元？
五、论述题（共19分）
请根据贸易政策的相关理论，阐述一国进行贸易保护的理由（至少提出四个理由），并分析**在采取贸易保护政策时，更关注厂商的利益（企业及其雇员）还是消费者的利益？企业在国际商务活动中为什么要关注贸易保护的情况？
2012年中央财经大学434国际商务考研真题
一、单项选择题（每题1分，共15分）
1．如果甲国生产一只手表需要8个劳动日，生产一辆自行车需要9个劳动日，乙国生产手表和自行车分别需要13个和1l个劳动日，根据比较优势学说，（ ）。
A．甲国应该集中生产和出口手表 B．甲国应该集中生产和出口自行车
C．乙国应该集中生产和出口手表 D．乙国不宜参加社会分工
2．国内外市场所面临的需求弹性不同是企业实施国内外差别定价的条件之一，如果国外市场的价格低于国内市场的价格，则说明国内市场与国外市场面临的需求弹性的关系是（ ）。
A．前者小于后者 B．前者大于后者
C．没有关系 D．不确定
3．普惠制的三大原则是（ ）。
A．非歧视性、普遍性和非互惠性 B．非歧视性、普遍性和互惠性
C．非歧视性、非普遍性和非互惠性 D．歧视性、非普遍性和非互惠性
4．***于（ ）加入世界贸易组织（WTO），加快了贸易自由化和融入经济全球化的进程。
A．2001年10月11日 B．2001年11月11日
C．2001年12月11日 D．2002年11月11日
5．***总统奥巴马于2009年底明确表示，***将正式加入（ ）谈判，从而全面介入亚太区域一体化进程。
A．亚太经合组织（APEC） B．“跨太平洋战略经济伙伴协定”（简称TPP）
C．***东盟自由贸易区 D．***和韩国自由贸易区
6．国际会计准则理事会由职业会计团体组成，通过推行（ ）使会计准则趋同。
A．国际财务报告准则（IFRS） B．IA***公认会计准则
C．***公认会计准则 D．国际会计联合会（IFAC）
7．转口贸易是（ ）。
A．直接贸易 B．过境贸易
C．间接贸易 D．边境贸易
8．原产地是指（ ）。
A．按照实质性改变原则确定的产品国籍 B．产品的组装地点
C．产品原材料的生产地点 D．跨国公司母公司的地点
9．国际收支综合项目差额是指（ ）。
A．经常项目差额与资本与金融项目差额之和
B．经常项目差额与资本与金融项目中扣除官方储备后差额之和
C．经常项目差额与金融项目差额之和
D．经常项目差额与资本项目差额之和
10．承认浮动汇率合法化的国际货币体系是（ ）。
A．国际金本位制 B．布雷顿森林体系
C．牙买加体系 D．国际美元金汇兑体系
11．下列项目应记入贷方的是（ ）。
A．从外国获得的商品和劳务
B．向外国**或私人提供的援助、捐赠
C．国内私人国外资产的减少或国外负债的增加
D．国内官方当*的国外资产的增加或国外负债的减少
12．当处于通货膨胀与国际收支逆差的经济状况时，应采用下列政策搭配，（ ）。
A．紧缩国内支出，本币升值 B．扩张国内支出，本币贬值
C．扩张国内支出，本币升值 D．紧缩国内支出，本币贬值
13．利率对汇率变动的影响是（ ）。
A．利率上升，本国汇率上升
B．利率下降，本国汇率下降
C．需比较国外利率及本国的通货膨胀率后而定
D．利率与汇率不存在联动关系
14．我国外汇管理的主要负责机构是（ ）。
A．***人民银行总行 B．***外汇管理*
C．财政部 D．***银行
15．若伦敦外汇市场即期汇率为£1=US$1.4608，3个月美元远期外汇升水0.51美分，则3个月美元远期外汇汇率为（ ）。
A．£1=US$1.4659 B．£1=US$1.9708
C．£1=US$1.9508 D．£l=US$1.4557
二、名词解释（每题5分，共40分）
1．里昂惕夫之谜
2．贸易创造
3．离岸外包
4．国际税收
5．规模经济贸易学说
6．丁伯根原则
7．国际收支平衡表
8．绝对购买力平价
三、简答题（每题8分，共64分）
1．WTO《服务贸易总协定》按照“提供方式”如何定义国际服务贸易？
2．WTO的《与贸易有关的知识产权协定》提出的知识产权包括哪几种？
3．请简述环境贸易壁垒的含义，并分析企业的对策。
4．请比较欧盟（EU）、北美自由贸易区（NAFTA）和亚太经合组织（APEC）的异同。
5．请简述一国文化和竞争优势的关系。
6．请简述企业进入国外市场的六种模式。
7．请简述欧洲货币市场的主要特点。
8．国际金融风险主要包括哪些类型？
四、计算题（每题7分，共7分）
在法兰克福市场，现汇价为£1=DM3．15，利率为8．8%，而伦敦利率为10．8%，试计算六个月的远期汇价。
五、论述题（每题12分，共24分）
1．请阐述邓宁的国际生产折中理论，并分析***企业进行对外直接投资是否符合这个理论。
2．国外对我国产品频繁进行反倾销和反补贴诉讼，请分析这类贸易摩擦产生的主要原因，并分析我国**和企业在WTO规则下的应对策略。
2013年中央财经大学434国际商务考研真题
一、单项选择题（每题1分，共10分）
1．强调贸易保护有助于创造“财富生产力”的理论是（ ）。
A．重商主义 B．幼稚产业保护理论
C．贸易乘数理论 D．战略性贸易政策理论
2．在以下经济一体化形式中，（ ）是经济一体化的最低阶段。
A．经济联盟 B．自由贸易区
C．关税同盟 D．共同市场
3．一国**对进口产品实施安全标准和环保标准等，这类进口管理措施属于（ ）。
A．技术性贸易措施 B．.配额管理
C．许可证管理 D．.装船前检验
4．以克鲁格曼为代表的新贸易理论，（ ）。
A．假定企业是同质的 B．假定企业是异质的
C．假定企业既是同质也是异质的 D．假定企业生产不具有规模经济特点
5．布雷顿森林体系瓦解后，主要资本主义***普遍实行（ ）。
A．固定汇率制 B．浮动汇率制
C．钉住汇率制 D．联合浮动
6．一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目是（ ）。
A．经常项目 B．资本项目
C．金融项目 D．储备项目
7．1997年东南亚金融危机发源于（ ）。
A．墨西哥 B．韩国 C．印度尼西亚 D．泰国
8．国际债券包括（ ）。
A．固定利率债券和浮动利率债券 B．外国债券和欧洲债券
C．美元债券和日元债券 D．欧洲美元债券和欧元债券
9．欧洲货币市场是（ ）。
A．经营欧洲货币单位的***金融市场
B．经营欧洲***货币的国际金融市场
C．欧洲***国际金融市场的总称
D．经营境外货币的国际金融市场
10．目前，我国人民币实施的汇率制度是（ ）。
A．固定汇率制 B．弹性汇率制
C．有管理浮动汇率制 D．钉住汇率制
二、名词解释（每题6分，共36分）
1.贸易转移效应 2.国民待遇 3.绿色壁垒
4.商业伦理 5.金本位制 6.套期保值
三、简答题（每题9分，共72分）
1.请简述要素禀赋学说的四个定理。
2.请简述补贴的定义和WTO反补贴的规则。
3.请简述战略性贸易政策的含义及其实施措施。
4.请简述***间分销战略的主要差异并举例说明。
5.请简述文化的决定因素及其含义。
6.简述国际金融市场的形成条件。
7.简述汇率制度选择需要考虑的因素。
8.请简述在国际商务中物流的主要目标以及保证高效物流体系的措施。
四、计算题（每题10分，共10分）
假设年初市场上的即期汇率为EUR/USD=1.40，欧元l年期利率是4%，美元1年期利率是7%，根据利率平价理论，美元远期贴水。使用一个简单的模型，你预测年底的即期汇率是EUR/USD=1.38。试问：
（1）年初市场上的远期汇率是多少？
（2）你根据自己的预测及市场上的远期汇率会做出何种远期交易获得利润？
（3）如果每个人的预测方法都与你的相同，采取的方法也与你相同，汇率和利率会发生怎样的变化？
五、论述题（共22分）
在经济全球化的背景下，***在不断吸引外商直接投资的同时，越来越多的企业在海外进行直接投资，建立了***的跨国公司。（1）请结合对外直接投资理论和***的实际情况，分析***跨国公司进行海外投资的优势和障碍；（2）分析***跨国公司与发达***跨国公司的异同。
中央财经大学2014国际商务真题（回忆版）
一、单项选择题（每题1分，共10分）
1．如果甲国生产一只手表需要8个劳动日，生产一辆自行车需要10个劳动日，乙国生产手表和自行车分别需要15个和13个劳动日，根据比较优势学说，（ ）。
A．甲国应该集中生产和出口手表
B．甲国应该集中生产和出口自行车
C．乙国应该集中生产和出口手表
D．乙国不宜参加社会分工
2．“里昂惕夫之谜”对***的贸易结构进行了分析，得出的结论（ ）。
A．支持要素禀赋定理
B．不支持要素禀赋定理
C．支持斯托帕尔一萨缪尔森定理
D．支持雷布金斯基定理
3．***总统奥巴马于2009年底明确表示，***将正式加入（ ）谈判，从而全面介入亚太区域一体化进程。
A．“跨太平洋战略经济伙伴协定”（简称TPP）
B．亚太经合组织（APEC）
C．***东盟自由贸易区
D．***和韩国自由贸易区
4．技术性贸易壁垒是（ ）。
A．关税壁垒
B．非关税壁垒
C．鼓励出口的措施
D．数量限制
5．***《1974年贸易法》301条款是针对（ ）问题的。
A．鼓励投资
B．环境保护
C．保护知识产权
D．保护幼稚产业
6．国际收支平衡表中最基本、最重要的项目是（ ）。
A．经常项目
B．资本项目
C．金融项目
D．储备项目
7．汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是（ ）。
A．浮动汇率制
B．国际金本位制
C．布雷顿森林体系
D．混合本位制
8．三元悖论是克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题提出的，其含义是有三个目标不能够同时实现，其中不包括下列哪个目标？（ ）
A．货币政策的***性
B．经济的增长性
C．汇率的稳定性
D．资本的完全流动性
9．利用不同地点的外汇市场之间的汇率差异，同时在不同地点的外汇市场进行外汇买卖，以赚取价差的一种套汇交易是（ ）。
A．地点套汇
B．***套汇
C．抵补套汇
D．抵销套汇
10．欧元作为一种具有***性和法定货币地位的超***性质的货币，在欧盟各成员国范围内正式发行的日期是（ ）。
A．1999年1月1日
B．2002年1月1日
C．2002年3月1日
D．2002年7月1日
二、名词解释（每题6分，共42分）
1．比较优势
2．产业内分工
3．自动出口配额
4．汇率
5．利率平价理论
6．商业存在（国际服务贸易的一种形式）
7．自由贸易区（FreeTradeZone）
三、简答题（每题9分，共72分）
1．请简述产品生命周期与产品出口的关系，并分析其对发展***家贸易的影响。
2．请简述名义关税和有效关税保护的含义，并分析对一国最终产品实施保护时，应该如何构建合理的关税结构？
3．技术贸易的许可证交易方式主要包括哪些类型？各类型的内容是什么？
4．请简述物流在企业跨国经营中的作用。
5．一个企业在跨国经营中，如果对国外文化信息反应不灵敏是不容易成功的。在不同文化环境中做生意就得遵从、适应其价值体系和文化规范。请问这种适应性是指什么？如何防范信息不灵通的危险？
6．请说明货币期货与远期外汇交易的不同。
7．试分析一个城市成为国际金融中心需要具备哪些条件？
8．请分析对外直接投资选址决策的主要依据是什么？
四、计算题（共10分）
1980年~1985年，墨西哥的消费物价指数从100上升到1200，***的消费物价指数从160上升到280，美元与比索的名义汇率（MXP/USD）从8.5变为45.6，请问：
（1）1980年墨西哥比索的实际汇率是多少？
（2）1985年墨西哥比索的实际汇率是多少？
（3）墨西哥比索的实际升（贬）值率为多少？
五、论述题（共16分）
请回答区域经济一体化的主要形式及其含义，并分析区域经济一体化对企业国际商务活动的作用。
中央财经大学2015国际商务真题（回忆版）
一、单项选择题（每小题1分，共18分）
1.比较优势理论的主要代表人物是（）。
A．亚当·斯密
B．大卫·李嘉图
C．保罗·克鲁格曼
D．保罗·萨缪尔森
2．李斯特贸易保护主义的主要目的是（）。
A．保持贸易顺差
B．保护成熟的垄断工业
C．保护幼稚工业
D．系统化地管理国际贸易
3．WTo《倾销与反倾销协议》规定，构成商品倾销的条件之一是出口价格（）。
A．低于同类产品的国际价值
B．低于进口国同类产品的正常价值
C．低于进口国同类产品的国内市场价格
D．低于出口国同类产品的国内市场价格
4．发达***给予发展***家的一种单方面贸易优惠安排而实施的关税是（）。
A．特定优惠关税
B．最惠国关税
C．普遍优惠关税
D．实际关税
5．***哈佛大学教授雷蒙德·弗农于1966年提出了下列哪个理论？（）
A．国际生产折衷理论
B．垄断优势理论
C．产品差异化竞争优势理论
D．国际产品生命周期理论
6．出国留学属于GATS规定的哪种服务贸易提供方式（）。
A．跨境交付
B．境外消费
C．商业存在
D．自然人流动
7．下列哪一种国际工程承包模式被广泛应用于***的交通运输、自来水处理、发电、垃圾处理等生产性基础设施建设中（）。
A．BOT建造一运营一移交模式
B．DBB设计一招标一建造模式
C．DB设计一建造模式
D．EPC设计一采购一建设模式
8．国际上在处理双重征税问题时共同遵循的一条基本原则是（）。
A．均分原则
B．属人或属地原则
C．属人优先原则
D．属地优先原则
9．无论是从历史还是从重要性的角度衡量，商业财产保险承保的风险首先且最重要是哪一种险（）。
A．地震
B．水灾
C．火灾
D．战争
10．一国外汇储备最稳定和可靠的来源是（）。
A．中央银行干预外汇市场收进的外汇
B．**或中央银行在国际金融市场上发债借入的外汇
C．经常账户收支顺差
D．资本金融账户收支顺差
11．布雷顿森林体系下的固定汇率制度实质上是一种以美元为中心的、可调整的（）。
A．弹性汇率制
B．钉住汇率制
C．管理浮动制
D．联合浮动制
12．在两国短期利率存在差距的情况下，高利率***货币的远期汇率一般会呈现（）。
A．升水
B．贴水
C．平价
D．前三者都可能
13．***某公司在新加坡发行美元债券，此种债券属于（）。
A．欧洲债券
B．外国债券
C．武士债券
D．扬基债券
14．根据蒙代尔的“政策搭配论”，当一国发生经济衰退和国际收支逆差时**应同时采取（）。
A．紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策
B．扩张性的财政政策和扩张性的货币政策
C．紧缩性的货币政策和扩张性的财政政策
D．扩张性的货币政策和紧缩性的财政政策
15．各成员国**向IMF借用储备部分贷款的限额为其所缴纳份额的（）。
A．10%
B．20%
C．25%
D．50%
16．期权交易中灵活性较强的是（）。
A．欧式期权
B．美式期权
C．买入期权
D．卖出期权
17．未清偿外债余额与当年商品劳务出口收入的比率称为（）。
A．清偿率
B．还债率
C．债务率
D．负债率
18．为协调国际间的货币政策，加强国际货币合作而建立的**间金融机构是（）。
A．国际清算银行
B．国际货币基金组织
C．国际金融公司
D．国际复兴开发银行
二、名词解释（每小题6分，共36分）
1．斯托珀尔-萨缪尔森定理
2．里昂惕夫之谜
3．转移定价
4．马歇尔一勒纳条件
5．“特里芬”难题
6．特别提款权
三、简答题（每小题8分，共72分）
1．非关税壁垒的主要类型和特点有哪些？
2．新贸易理论和异质企业贸易理论的主要内容是什么？两者之间有什么联系与区别？
3．离岸外包和国内外包的主要区别是什么？离岸外包与FDI的关系是什么？
4．企业如何规避或降低外汇风险？
5．国际企业在考虑使用债务融资还是权益融资的问题时，需要考虑哪些因素？
6．国际市场营销的产品策略主要有哪些？
7．简述购买力平价理论的基本内容。
8．影响一国汇率变动的因素有哪些？
9．简述固定汇率制和浮动汇率制的优缺点。
四、计算题（共6分）
假定美元对日元的即期汇率USD/JPY=153.30/40，美元3个月定期利率为8.3125%，日元同期利率为7.25%，计算美元兑日元的远期汇水和三个月远期汇率。
五、论述题（共18分）
近年来服务贸易飞速发展，***的服务贸易也保持了快速发展。但***服务贸易进出口额占货物贸易的比重仍然比全球平均水平低10%。请结合实际分析当代国际服务贸易飞速发展的原因，以及增强***服务贸易国际竞争力的对策，并阐述国际服务贸易在国际商务未来发展中的作用。
中央财经大学2016国际商务真题（回忆版）
一、单项选择题（每小题1分，共15分）
1．HO模型的基本假定不包括（ ）。
A．生产要素可以在部门间自由流动
B．两种商品的要素密集度不同
C．两个***的要素丰裕度不同
D．两个***的消费偏好不同
2．以下哪一种价格不是国际市场的封闭市场价格（ ）。
A．垄断价格
B．跨国公司内部价格
C．国际商品协定价格
D．***谷物交易所的小麦价格
3．缔约一方现在和将来给予任何第三方的特权、优惠及豁免待遇，应无条件地给予任何缔约对方，这属于）条款。
A．最惠国待遇
B．国民待遇
C．通商航海
D．普惠制
4．根据世界贸易组织的TRIPS协议，以下哪一项不是与贸易有关的知识产权（ ）。
A．商标权
B．专利
C．商品所有权
D．未披露信息的保护权
5．贸易条件是指（ ）。
A．一国从事贸易活动的环境条件
B．一国从事贸易活动的汇率条件
C．一国出口品价格指数与进口品价格指数之比
D．一国进口品价格指数与出口品价格指数之比
6．根据要素价格均等化定理，两国之间进行自由贸易后，两国间的生产要素价格会（ ）。
A．逐渐增大
B．趋向一致
C．不受影响
D．先扩大后下降
7．原产地规则是确定货物“国籍”的原则和规定。在确定原产地时一般实施“实质性改变”的原则。以下哪一项不属于“实质性改变原则”？（ ）
A．税号改变标准
B．增值标准
C．加工工序标准
D．生产时间标准
8．在区域经济一体化过程中，共同市场在关税同盟的基础上，实现了（ ）。
A．对外统一的关税税率
B．生产要素的自由流动
C．制定某些经济社会政策
D．货物的自由流动
9．在商品价格下降的情形下，下列哪一种关税能起到较强的保护国内市场的作用？（ ）
A．从价税
B．从量税
C．混合税
D．进口附加税
10．根据蒙代尔一佛莱明模型，在固定汇率制下（ ）。
A．财政政策无效
B．货币政策有效
C．财政政策有效
D．货币政策无效
11．在欧洲货币市场上，银行同业拆借的基准利率是（ ）。
A．EURIBOR B．NIBOR
C．LIBOR D．SHIBOR
12．银行的买入汇率对贸易厂商而言，常被称为（ ）。
A．进口汇率
B．出口汇率
C．贸易汇率
D．金融汇率
13．在国外进行证券投资的利息收入应列入国际收支平衡表的（ ）。
A．资本项目
B．经常项目
C．平衡项目
D．金融项目
14．在利率互换中，交易双方到期互相支付对方的（ ）。
A．借款本金
B．借款利息
C．借款手续费
D．借款本利和
15．按照章程，不得依靠在国际金融市场上发行债券来筹集资金的国际金融机构是（ ）。
A．国际清算银行
B．国际复兴开发银行
C．国际开发协会
D．国际金融公司
二、名词解释（每小题5分，共40分）
1．雷布津斯基定理
2．离岸外包
3．跨国并购
4．关税配额
5．关税同盟的贸易转移
6．国际避税
7．资本外逃
8．货币期权交易
三、简答题（每小题7分，共56分）
1．在异质性企业贸易模型中，企业生产率被认为是决定企业出口行为的关键因素。请简要回答为什么生产率较高的企业出口，而生产率相对较低的企业只能在国内生产？是否有什么例外？
2．请简述以克鲁格曼为代表的规模经济贸易学说的前提条件和主要内容。
3．企业在选择对外直接投资时可以通过绿地投资或者跨国并购进入外国市场，请简要回答企业一般会考虑哪些因素来做出决定？
4．企业选择国际运输方式主要受到哪些因素的影响？
5．简述技术性贸易壁垒及其对贸易的影响。
6．简述利率平价理论的基本内容。
7．简述国际储备与国际清偿力的区别。
8．试分析人民币升值对***经济的利弊。
四、计算题（共9分）
假设某日在***，即期欧元汇率£=$1．2535-60；6个月远期欧元差价85/55；***年利率4%，德国年利率6%。现有***套利者准备从***银行借入本金12．60万美元去德国套利。问：不考虑交易成本，是否有抵补套利机会？其净收益为多少？
五、论述题（每小题15分，共30分）
1．在国际贸易的发展过程中，**对于贸易活动总是进行一一定的干预，请分析**干预贸易活动的原因。
2．随着国际分工的深化，全球价值链已经成为影响国际分工和国际经济格*的一个重要因素。发展***家常常被认为锁定在全球价值链的低端环节，获利较少。请你分析全球价值链背景下***实现外贸发展的战略转型，并在全球价值链中不断升级的对策。
中央财经大学2017国际商务真题（回忆版）
一、单项选择题（每小题1分，共15分）
1．在李嘉图模型框架下，假设两个***：甲国和乙国。两种产品：苹果和香蕉。甲国生产1单位苹果需要投入3个单位劳动，生产1单位香蕉需要投入4个单位劳动。乙国生产1单位苹果需要投入2个单位劳动，生产1单位香蕉需要投入1单位劳动。具有生产苹果比较优势的***是（ ）。
A．甲国
B．乙国
C．甲国与乙国都具有
D．甲国和乙国都不具有
2．国内外市场的需求弹性不同是企业进行持续性倾销的条件之一，如果倾销确实发生了，则说明国内与国外市场需求弹性的关系是（ ）。
A．前者小于后者
B．前者大于后者
C．没有关系
D．不确定
3．买方信贷是指（ ）。
A．出口方银行向本国出口商提供的贷款
B．出口方银行向外国进口商提供的贷款
C．进口方银行向外国出口商提供的贷款
D．进口方银行向本国进口商提供的贷款
4．完税价格的含义是（ ）。
A．已交纳过关税的商品价格
B．免征关税的商品价格
C．每一单位商品要交纳的关税额
D．经海关审定作为计征关税标准的货物价格
5．进口***并不是对所有进口的商品都一律征收高关税，一般来说，（ ）。
A．对原材料的进口征收高关税
B．对半成品的进口征收高关税
C．对工业制成品的进口征收高关税
D．对农产品的进口征收高关税
6．跨国公司内部贸易的价格是（ ）
A．门槛价格
B．调拨价格
C．商品协定价格
D．自由市场价格
7．正常关税通常是指（ ）。
A．普通关税
B．最惠国税
C．普惠制税
D．自主关税
8．一国对外贸易总额与GDP的比率称为（ ）。
A．对外贸易条件
B．对外贸易依存度
C．对外贸易结构
D．对外贸易方向
9．根据WTO《服务贸易总协定》的规定，国际旅游属于（ ）。
A．跨境交付
B．境外消费
C．商业存在
D．自然人流动
10．目前世界上绝大多数***采用的汇率标价方法是（ ）。
A．直接标价法
B．间接标价法
C．美元标价法
D．欧元标价法
11．组成掉期交易的两笔外汇业务的（ ）。
A．交割日期相同
B．金额相同
C．交割汇率相同
D．买卖方向相同
12．要实现N个经济目标，必须至少具备N种政策工具，称为（ ）。
A．丁伯根法则
B．蒙代尔的政策指派理论
C．米德冲突
D．斯旺模型
13．***实行的汇率制度是（ ）。
A．严格的固定汇率制
B．浮动汇率制
C．钉住一揽子货币
D．联系汇率制度
14．1994年以后我国的汇率制度为（ ）。
A．固定汇率制度
B．自由浮动汇率制度
C．单独的管理浮动汇率制度
D．有管理的浮动汇率制度
15．在金本位制下，决定汇率的是（ ）。
A．经济增长率
B．外汇供求
C．铸币平价
D．利率水平
二、名词解释（每小题4分，共40分）
1．转口贸易
2．自由贸易区（FreeTradeZone）
3．商品倾销
4．产品内贸易
5．绿色贸易壁垒
6．独占的技术许可证协议
7．战略性贸易政策
8．外币期权
9．实际汇率
10．金融危机
三、简答题（每小题9分，共54分）
1．请结合邓宁的国际生产折中理论，分析***企业“走出去”的所有权优势和对外投资区位选择的主要考虑因素。
2．一国的零售体系可以分为集中和松散的体系。请分析这两种体系的差别，并请分析当企业进入一个拥有松散零售体系的外国市场时，进入企业应该采取什么销售策略。
3．企业进入外国市场时选择最佳的进入模式是投资成功的关键之一。请简要分析“交钥匙工程”的优点与缺点。
4．请分析国际市场价格的主要影响因素。
5．请问什么是汇率风险，汇率风险主要有哪几种类型？
6．试从利弊两方面简要分析欧洲货币市场对国际金融市场的影响。
四、计算题（共9分）
某日，伦敦、纽约和苏黎世三个外汇市场的汇率分别是：
纽约外汇市场：GBP1=USD1.5730/42
伦敦外汇市场：GBP1=CHF1.6365/76
苏黎世外汇市场：USD1=CHF1.0310/20
如果不考虑其他费用，某***投机商以157.42万美元进行套汇，请计算其收益。
五、论述题（每小题16分，共32分）
1．2016年9月4日至5日二十国集团（G20）领导人第十一次峰会在***杭州举行，促进全球贸易增长是该次会议的重要议题。跨境电商正搭建起一个自由、开放、通用、普惠的全球贸易平台，可以预见，跨境电商将连接世界，成为未来全球贸易的主要形式，推动全球贸易增长。跨境电子商务是指什么？请联系***实际，分析跨境电了商务面临的主机遇、问题与对策。
2．***已经是世界货物贸易第一国，但是***依然面临着产品缺乏核心竞争力、出口产品附加值低、质量不高、品牌影响力小、服务贸易发展滞后等诸多问题，请联系***实际，根据国际贸易的相关理论，从“技术、品牌、质量、服务”四个国际竞争新优势的视角，阐述我国实现从贸易大国向贸易强国转变的对策。
中央财经大学2018国际商务真题（回忆版）
一、名词解释（共8题）1.转口贸易 2.要素价格均等化 3.J曲线效应 4.一价定律 5.超调模型 6.出口信贷 7.跨国企业战略联盟8.贸易便利化
二、简答题（共7题） 1.为什么实践证明跨国并购并没有带来很大利益，而很多企业仍然选择跨国并购？简述原因。 2.特朗普要在墨西哥边境建设移民墙以遣返非法移民，请选择特定分析模型，分析此举对资本、土地、劳动要素的影响及其所站的分析立场。 3.简述布雷顿森林体系的内容及缺陷 4.简述国际金融市场的形成条件 5.简述商业伦理对国际贸易的影响 6.大国与小国效应的相同点与不同点 7.物流和供应链管理对贸易的影响三、计算题 关于升水、远期汇率，计算投资收益。四、论述题（共2题）1.为什么实践证明跨国并购并没有带来很大利益，而很多企业仍然选择跨国并购。2.由上海自由贸易区和其他11个自贸区，说明我国应如何深化改革和全面对外开放。
部分答案解析
2011年中央财经大学434国际商务考研真题解析
一、单项选择题（每题1分，共15分）
1．
B
【解析】比较优势是指一个生产者以低于另一个生产者的机会成本生产--种物品。按照比较优势原则，每个***都应根据“两利相权取其重，两弊相权取其轻“的原则集中生产并出口其具有”比较优势“的产品，进口其具有”比较劣势“的产品。甲国生产并出口毛呢，乙国生产并出口麻布。
2．
C
【解析】***”337条款”是***《1930年关税法》第337节的简称，是***的重要贸易保护手段之一。”337条款”主要是用来反对进口贸易中的不公平竞争行为，特别是保护***知识产权人的权益不受涉嫌侵权进口产品的侵害。
3．
B
【解析】财务报表必须根据上市公司注册地所在国的会计准则或根据国际公计准则（IFRS）或其他任何在该财务信息所涵盖的期间内由***监管机构认可的会计标准制作。如果上市公司的总部设在欧盟之外，欧洲交易所会要求公司的财务报告根据被相关欧交所市场监管机构（在欧洲招股规则中所列）所接受的通用会计准则或国际財务报告准则（IFRS）进行调整。
4．
B
【解析】配额管理是***对外经济贸易活动管理的一种手段，国际间根据惯例和协定对一些商品在进出口数量上进行一定限制的管理。技术性贸易措施作为非关税贸易壁垒，通常以维护***安全、保护人类健康和安全、保护动植物的生命和健康、保护环境、保证产品质量、防止欺诈行为为理由，通过技术法规、标准、合格评定程序、卫生与植物卫生措施来加以实施。进出口许可证管理是指由商务部或由商务部会同***其他有关部门，依法制定并调整进出口许可证管理目录，以签发进出口许可证的方式对进出口许可管理目录中的商业实行的行政许可管理。装船前检验是向出口商和进口商提供的服务，包括对制造完毕，但尚未装船的设备或材料的详细检验。
5．
C
【解析】独占许可证协议即在规定的地区内，接受方在协议的有效期内对许可证协议项下的技术享有独占的使用权，许可方不得在该地区内使用该项技术制造和销售商品，也不得把同样的技术授子该地区内的任何第三方。一般而言，签订独占许可证协议，被许可方需交纳最高的转让费用。
6．
D
【解析】《洛美协定》是非洲、加勒比海和太平洋地区46个发展***家和当时的欧洲经济共同体9国于1975年在多哥首都洛美开会时签订的贸易和经济协定，曾是非加太集团和欧盟间进行对话与合作的重要机制，也是迄今最重要的南北合作协定。自1975年以来，欧盟一直通过该协定向非加太集团成员国提供财政、技术援助和贸易优惠。
7．
D
【解析】从量税是按照商品的重量、数量、容量、长度和面积等计量单位为标准计征的税收。从价税是指按照货物的价格为标准征收的关税，其税率表现为货物价格的一定百分比。混合税又称复合税，是指对某项商品既征收从量税又征收从价税。选择税是对于一种进口商品同时订有从价税和从量税两种税率，在征税时选择其税额较高的一种征税。
8．
A
【解析】净贸易条件是出口价格指数与进口价格指数之比，计算方法为：
代入已知数据，可得该国的净贸易条件=144/120×100=120．
9．
Ｃ
【解析】国内税的征收属于非关税壁垒的一种。在征收国内税时，对国内外产品实行不同的征税方法和税率，以增加进口商品的纳税负担，削弱其与国内产品竞争的能力，从而达到限制进口的目的。
10．
D
【解析】1994年1月1日开始，人民币汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动制。我国目前实行的汇率制度是2005年7月21日起开始实施的“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度”。
11．
D
【解析】欧洲美元是指存放在***境外的各国银行、主要是欧洲和***银行欧洲分行的美元存款，或是从这些银行借到的美元贷款。
12．
A
【解析】根据利率平价理论，利率较高的货币在远期市场上汇率会下降，货币贬值，表现为贴水：利率较低的货币在远期市场上表现为升水。
13．
B
【解析】三角悖论也称三元悖论，它是***经济学家保罗·克鲁格曼就开放经济学的政策选择问题，在蒙代尔一弗菜明模型的基础上提出的，其含义是：本国货币政策的***性、汇率的稳定性、资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。
14．
D
【解析】利率反映了对可能的未来通胀率的预期。预期通胀率高的***利率也高，因为投资者要为其货币价值的下降获得补偿，从而引起了汇率（货币价格的比值）的变化，因此常常被用作是调控汇率水平的政策工具。
15．
C
【解析】“特里芬难题”是指：由于美元与黄金挂钩，而其他***的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出***的货币在海外不断沉淀，对***来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求***必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。
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Day1国商真题之西南财经大学
Day2国商真题之东北财经大学
Day3国商真题之南开大学
Day4国商真题之对外经济贸易大学
Day5国商真题之中南财经政法大学
Day6国商真题之上海财经大学
Day7国商真题之辽宁大学
Day8国商真题之复旦大学
Day9国商真题之吉林大学
Day10国商真题之暨南大学
Day11国商真题之江西财经大学
Day12国商真题之宁波大学
Day13国商真题之***人民大学
Day14国商真题之上海对外经贸大学
Day15国商真题之首都经济贸易大学
Day16国商真题之西南财经大学2011-2018年
高利率***远期汇率趋跌，低利率***远期汇率趋涨。对还是错？？
这个是对的。1.你可以把货币想象成商品。利率提高了，也就是说你如果持有或者投资这个商品，你获得利益就会多。投资人就会投资这种商品，需求高了，货物就那么多，自然就升值了。2.利率水平高了，远期就有可能降低利率水平，这种可能性大与远期提高利率，那么远期就贴水
怎样计算远期汇率保值？
远期汇率 远期汇率也称期汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。 远期汇率是远期外汇买卖所使用的汇率。所谓远期外汇买卖，是指外汇买卖双方成交后并不立即交割，而是到约定的日期再进行交割的外汇交易。这种交易在交割时，双方按原来约定的汇率进行交割，不受汇率变动的影响。 远期汇率到了交割日期，由协议双方按预订的汇率、金额进行交割远期外汇买卖是一种预约性交易，是由于外汇购买者对外汇资金需在的时间不同，以及为了避免外汇风险而引进的。 一般情况下，远期汇率的标价方法是仅标出远期的升水数或贴水数。在直接标价法的情况下，远期汇率如果是升水，就在即期汇率的基础上，加上升水数，即为远期汇率；如果是远期贴水，就在即期汇率的基础上减去贴水数，即为远期汇率。在间接标价法的情况下，正好相反，远期汇率如果是升水，就要在即期汇率的基础上减去升水数，即为远期汇率；如果是远期贴水，就要在即期汇率的基础上加上贴水数，即为远期汇率。 远期汇率的计算 比如说在三个月后要将美元兑换成日元，要怎么样做呢？方法有两个，一个是现在将美元兑换成日元，把日元存定期三个月，另外一个方法是现在先将美元存三个月定期，到期后再连本带息兑换成日元。这两种方法获得的日元一定是一样的，否则市场就会出现套利的机会。但是美元和日元的利率是不同的，所以两种方法所使用的汇率水平也不同，第一种方法使用了即期汇率，而第二种方法使用的是远期汇率。所以远期价格主要是即期汇率加减两种货币的利率差所形成的。如果把美元（即第一个货币或数值不变的货币）当作是Ａ货币，而把日元（即第二个货币或数值变化的货币）当作是Ｂ货币，它们的远期计算公式是： 远期汇率＝即期汇率＋?即期汇率×（Ｂ拆借利率－Ａ拆借利率）×远期天数÷３６０?(准确捕捉股票上涨的第一天！进入…) 从这个计算公司可以看出，在即期汇率确定的情况下，远期汇率主要与这两种货币的利率差和远期的天数有关。而远期汇率如果Ｂ货币的利率高于Ａ货币的利率，公式中的中括号值为正数，远期汇率就高于即期汇率，称为升水，中括号值称为升水点；如果Ｂ货币的利率低于Ａ货币的利率，中括号值为负数，远期汇率就低于即期汇率，称为贴水，中括号值称为贴水点。而在两种货币的利率都确定的时候，远期期限越长，升水点或贴水点就越大，远期汇率与即期汇率的价差也越大。 比如说美元一个月期的同业拆借利率为２．４６％，日元的利率为０．１１％，美元／日元的即期汇率为１２０．４５，用这些因素就可以计算出一个月期美元／日元的远期汇率了： 一个月期美元／日元汇率＝１２０．４５＋?１２０．４５×?０．１１％－２．４６％×３０÷３６０?＝１２０．４５＋?－０．２４?＝１２０．２１也就是说，美元／日元一个月期贴水２４点。 同样就不难理解为什么１９９７年时***银行的远期结汇价格高达８．４以上了。当时人民币资金市场紧缺，人民币同业拆借利率高达两位数（假设为１３％），而美元的同业拆借利率不到５％，以此计算四个月期美元／人民币的远期汇率为 四个月期美元／人民币汇率＝８．２７＋?８．２７×?１３％－５％×１２０÷３６０?＝８．２７＋?０．２２?＝８．４９ 所以，当年确信人民币汇率不会贬值的进出口公司，利用***银行公布的较高的远期结汇牌价，纷纷将未来出口收入的外汇与***银行签定远期结汇协议，在别的公司还只能用８．２７的即期牌价结汇时，他们已经可以享受到８．３、８．４甚至高达８．５的远期结汇牌价办理出口结汇，不到一亿美元的出口收汇，这些公司通过***银行“外汇锦囊”中的远期结汇业务额外获得了数百万元人民币的汇兑收入。同样，在１９９９年，由于担心***经济出现通货膨胀，***联邦储备银行多次提高了美元的利率，使美元的同业拆借利率高达６．５％，而人民币的同业利率大幅度下降到３％左右，使***银行的远期结售汇牌价由大幅度的升水变为大幅度的贴水，四个月期的远期售汇价格不到８．２，较近８．３的即期售汇牌价贴水了０?１，许多需要购买美元支付进口需要的公司又纷纷与***银行签定远期售汇合同，同样的售汇金额，节省了数百万元人民币的购汇费用，极大改善了公司的经营效益。 远期汇率的计算公式是国际金融市场上比较重要和有用的一个计算公式。通过计算公式我们可以发现：Ａ／Ｂ货币对于远期汇率与Ａ、Ｂ这两种货币汇率的未来变动趋势没有一点关系，远期汇率贴水（低于即期汇率）并不代表这两种货币的汇率在未来一段时间会下跌，只是表明Ａ货币的利率高于Ｂ货币的利率；同样，远期汇率升水也不代表货币汇率在将来要上升，只是表明Ａ货币的利率低于Ｂ货币的利率。远期汇率只是与Ａ、Ｂ这两种货币的利率和远期的天数有关。掌握这点对我们运用远期业务防范汇率风险十分有用。
通常情况下，一国的利率水平较高，则会导致远期本币汇率（上升or下降）？外币汇率（下降or上升）？
远期汇率=即期汇率+即期汇率×（B拆借利率－A拆借利率）×远期天数÷360通常情况下，一国的利率水平较高，则即期汇率上升，导致远期本币汇率上升，和外币汇率无关吧。
为什么利率高的货币,其远期汇率为贴水?
以达到规避汇率风险的作用。当大量资金进行套利操作的时候，即期市场上，高利率货币表现为升水，低利率货币表现为贴水；远期市场上，高利率货币表现为贴水，低利率货币表现为升水。汇率的变动会导致其套利的空间越来越小，最终...
远期利率协议是什么意思啊？
远期利率协议是一种远期合约，买卖双方(客户与银行或两个银行同业之间)商定将来一定时间点(指利息起算日)开始的一定期限的协议利率，并规定以何种利率为参照利率，在将来利息起算日，按规定的协议利率、期限和本金额，由当事人一方向另一方支付协议利率与参照利率利息差的贴现额。
在这种协议下，交易双方约定从将来某一确定的日期开始在某一特定的时期内借贷一笔利率固定、数额确定，以具体货币表示的名义本金。
远期利率协议的买方就是名义借款人，如果市场利率上升的话，他按协议上确定的利率支付利息，就避免了利率风险；但若市场利率下跌的话，他仍然必须按协议利率支付利息，就会受到***失。
远期利率协议的卖方就是名义贷款人，他按照协议确定的利率收取利息，显然，若市场利率下跌，他将受益；若市场利率上升，他则受***。
覆盖利率平价定理？
利率平价定理是一种经济学原理，它描述了货币市场中利率和汇率之间的关系。根据利率平价定理，如果两个***的利率存在差异，那么这将导致投资者将资金从利率较低的***转移到利率较高的***，从而导致汇率的变动，以使两个***的利率相等。
覆盖利率平价定理是指在一些特定情况下，利率平价定理仍然成立。例如，在某些市场条件下，投资者可能无法完全转移资金，或者存在其他因素（如资本控制）阻止资金的转移，这时利率平价定理可能不成立。但是，在其他市场条件下，利率平价定理仍然可以成立。
覆盖利率平价定理的含义是，即使在某些情况下，利率平价定理不成立，但在其他情况下，它仍然可以提供有用的信息和指导。因此，在分析货币市场时，利率平价定理仍然是一个重要的工具。
一般情况下,利率高的货币远期汇率表现为()
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